Previsioni sullo yen giapponese: USD/JPY in calo mentre si rafforzano le scommesse di un aumento dei tassi della BoJ

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È stata una settimana instabile per l'USD/JPY, con la coppia che ha testato la resistenza a 157 prima della decisione sui tassi di interesse della Fed, delle proiezioni e del dot plot. Da allora, la coppia ha testato il supporto a 155, con i dati più deboli sull'occupazione negli Stati Uniti che hanno pesato sulla domanda di dollari.

Queste oscillazioni hanno preceduto l'attesissima decisione della Banca del Giappone sui tassi di interesse del 19 dicembre. Le aspettative di un aumento dei tassi di 25 punti base allo 0,75% hanno contribuito al calo del cambio USD/JPY, mentre l'attenzione del mercato si sposta dalla Fed alla BoJ.

In modo cruciale, le scommesse del mercato su un aumento dei tassi da parte della BoJ a dicembre e la politica fiscale del primo ministro Sanae Takaichi hanno portato i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) a 10 anni al livello più alto dal 2007, prima di tornare a scendere.

JGB a 10 anni – Grafico trimestrale – 121225

Considerata l'imminente decisione di politica monetaria della BoJ, l'aumento dei rendimenti dei JGB e il ciclo di tagli dei tassi della Fed, le prospettive a breve e medio termine per l'USD/JPY rimangono ribassiste.

Di seguito analizzerò il contesto macroeconomico, i catalizzatori dei prezzi a breve termine e i livelli tecnici che i trader dovrebbero monitorare attentamente.

La produzione industriale giapponese in primo piano

Venerdì 12 dicembre, la produzione industriale giapponese sarà sottoposta a un attento esame, dato che il governatore della BoJ Kazuo Ueda ha previsto una riduzione dei rischi tariffari statunitensi per l'economia. Secondo il rapporto preliminare, la produzione è aumentata dell'1,4% su base mensile a ottobre, dopo l'aumento del 2,6% a settembre.

Un terzo mese consecutivo di crescita della produzione industriale rafforzerebbe l'opinione del governatore Ueda secondo cui i rischi tariffari statunitensi si sono attenuati. Fondamentalmente, il miglioramento della domanda stimolerebbe anche l'occupazione e la crescita salariale. Salari più elevati alimenterebbero probabilmente la spesa dei consumatori e l'inflazione trainata dalla domanda, sostenendo un andamento più aggressivo dei tassi della Banca del Giappone e uno yen più forte.

La forza dello yen probabilmente manterrebbe la coppia USD/JPY su una traiettoria discendente in vista della decisione di politica monetaria della BoJ della prossima settimana, con un rischio di 155.

USDJPY – Grafico giornaliero – 121225 – Primo piano del terzo trimestre

Con i mercati che scommettono su un rialzo dei tassi della BoJ a dicembre, la volatilità del cambio USD/JPY potrebbe intensificarsi a causa dei dati economici statunitensi e della retorica della Fed. Da un lato, i mercati si interrogano su quanto ancora dovrà fare la BoJ per raggiungere la normalizzazione. Dall'altro, i dati statunitensi in arrivo colmeranno il vuoto di dati causato dalla chiusura delle attività governative, il che potrebbe alterare in modo sostanziale il percorso dei tassi della Fed.

I relatori della Fed puntano i riflettori sul dollaro

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

La probabilità di un presidente della Fed accomodante e di un tasso neutrale della BoJ all'1,5% ridurrebbe ulteriormente i differenziali di tasso. Fondamentalmente, molteplici tagli dei tassi da parte della Fed e aumenti dei tassi da parte della BoJ sosterrebbero un calo del cambio USD/JPY verso quota 130 nell'orizzonte temporale di 6-12 mesi.

Fonte: FX Empire