Perché l'OPEC+ mantiene il blocco della produzione di petrolio

Si prevede che l'OPEC+ manterrà l'attuale pausa sugli aumenti della produzione di petrolio, nonostante le crescenti tensioni geopolitiche che spingono i prezzi del greggio oltre i 70 dollari al barile. I delegati indicano che la coalizione probabilmente ratificherà la sua strategia di approvvigionamento per marzo, mantenendo stabile la produzione per l'ultimo mese del primo trimestre.

Un comitato di otto membri, guidato da Arabia Saudita e Russia, si riunirà online domenica per rivedere la politica. Finora, il consenso è stato quello di confermare il piano esistente, che congela i livelli di produzione per il trimestre. Mentre un delegato ha osservato che una significativa interruzione dell'approvvigionamento potrebbe innescare una risposta, l'alleanza sembra imperturbabile di fronte al recente rialzo dei prezzi.

Tensioni geopolitiche contro una politica di approvvigionamento cauta

Giovedì, i prezzi del petrolio greggio a Londra sono saliti fino a 70,35 dollari, il livello più alto da settembre. L'impennata è seguita agli avvertimenti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump all'Iran riguardo a un potenziale accordo sul nucleare.

Tuttavia, l'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) e i suoi partner hanno una lunga tradizione di risposta cauta al rischio geopolitico. Il gruppo in genere attende cambiamenti concreti nell'offerta fisica prima di adeguare la propria strategia di produzione, piuttosto che reagire alla volatilità del mercato determinata esclusivamente dalle minacce.

La logica dietro la pausa produttiva del primo trimestre

La decisione di sospendere gli aumenti di produzione per il primo trimestre è stata presa a novembre. Dopo aver rapidamente ripreso la produzione lo scorso anno per recuperare quote di mercato, i membri dell'OPEC+ hanno concordato di mantenere la produzione stabile, citando un previsto rallentamento stagionale dei consumi di carburante.

Questo approccio cauto è stato in parte confermato. Sebbene molti analisti prevedano ancora un sostanziale eccesso di offerta, i prezzi hanno trovato sostegno nelle turbolenze in corso in Iran e nelle interruzioni dell'approvvigionamento nel Kazakistan, altro membro.

La sfida più grande: cosa succederà dopo marzo?

Una decisione più critica attende l'OPEC+ nella sua prossima riunione, probabilmente all'inizio di marzo. Il gruppo dovrà quindi definire la strategia per il secondo trimestre, quando scadrà l'attuale pausa produttiva.

La domanda chiave è se l'alleanza riprenderà ad aumentare la produzione. I membri chiave, tra cui Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti, hanno manifestato la volontà di continuare a rilanciare la produzione per riconquistare la quota di mercato persa a favore di rivali come i trivellatori di scisto statunitensi. In teoria, il gruppo ha ancora circa 1,2 milioni di barili al giorno di capacità produttiva chiusa a partire dal 2023 da ripristinare, anche se permangono dubbi su quanta di questa possa essere ripristinata rapidamente.

Un'imminente sovrabbondanza di offerta potrebbe forzare un'inversione di tendenza

Nonostante la spinta ad aumentare la produzione, i fondamentali del mercato rappresentano un ostacolo significativo. L'Agenzia Internazionale per l'Energia (AIE) prevede un surplus record nei mercati petroliferi globali, trainato dal rallentamento della crescita della domanda e dall'aumento dell'offerta da parte dei concorrenti dell'OPEC, tra cui Stati Uniti, Brasile, Canada e Guyana.

Alcuni analisti, come JPMorgan Chase Co. e Morgan Stanley, sostengono che l'OPEC+ potrebbe dover ridurre ulteriormente la produzione per evitare un crollo dei prezzi. La pressione finanziaria è reale; il crollo del 18% dei prezzi del petrolio dello scorso anno ha costretto membri come l'Arabia Saudita a tagliare la spesa per grandi progetti e a trovare altri modi per colmare le lacune di finanziamento.