Perché lo yen è sceso ai minimi di un decennio e cosa significa per l'economia giapponese?

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Il crollo accelerato del valore della valuta giapponese potrebbe in definitiva essere una brutta notizia per i giapponesi che dipendono fortemente dalle importazioni...

Il valore della valuta giapponese è crollato così tanto che è tornato ai livelli del 1990, poco dopo lo scoppio della famosa "bolla economica" giapponese. Per un momento lunedì è stato scambiato a 160 yen contro 1 dollaro USA. Alcuni anni fa, era più vicino a 100 yen che a 1 dollaro USA.

Il crollo accelerato dello yen potrebbe in definitiva essere una brutta notizia per i giapponesi. Uno yen più debole schiaccia le famiglie aumentando i costi di importazione. Il Giappone dipende fortemente dalle importazioni sia per l’approvvigionamento energetico che per quello alimentare, il che significa che l’inflazione potrebbe aumentare.

Uno yen più debole è tuttavia un vantaggio per i profitti degli esportatori giapponesi – e per i turisti che visitano il Giappone e che vedono le loro valute andare oltre.

Perché lo yen è caduto finora?

Lo yen è in costante calo da oltre tre anni, perdendo più di un terzo del suo valore dall’inizio del 2021.

Uno dei fattori alla base del suo crollo è lo slancio: lo yen crolla perché gli investitori lo vendono – e gli investitori continuano a venderlo perché sta crollando. In tali casi, il mercato entra in un ciclo che si autoavvera.

A causa del deprezzamento della valuta, gli esportatori sono scoraggiati dal convertire i proventi esteri in yen, diminuendo ulteriormente la domanda.

Tuttavia ci sono anche importanti ragioni politiche alla base del forte calo della valuta.

Per anni, la Banca del Giappone (BOJ) ha mantenuto i tassi di interesse straordinariamente bassi per incoraggiare una maggiore inflazione nella sua economia, nonché per stimolare i prestiti bancari e stimolare la domanda.

A febbraio, a fronte di una diffusa carenza di manodopera e di un indebolimento dello yen, il Giappone è stato superato dalla Germania come terza economia mondiale ed è scivolato in recessione.

Con i bassi tassi di interesse visti come un fattore chiave nel rapido declino dello yen, il mese scorso la BOJ ha interrotto la sua politica di mantenere il tasso di interesse di riferimento sotto lo zero, alzando il tasso di riferimento a breve termine dal -0,1% a un valore compreso tra zero e 0,1%. .

Dopo quella decisione, i mercati si sono concentrati sul ritmo di ulteriori aumenti dei tassi. Venerdì la BOJ ha annunciato che avrebbe mantenuto i tassi di interesse stabili, segnalando che ulteriori aumenti non erano imminenti. Ciò ha provocato un’altra ondata di vendite sullo yen, esercitando maggiore pressione sulla valuta.

È stata proprio questa ondata di svendite a far scendere la valuta fino a 160 yen per dollaro per la prima volta dal 1990.

Che effetto sta avendo?

Il valore basso dello yen da decenni significa che i dollari dei turisti stanno andando più lontano di quanto abbiano fatto per generazioni, portando ad un boom del settore. Oltre al dollaro statunitense, anche lo yen ha toccato i minimi pluriennali contro l’euro, il dollaro australiano e lo yuan cinese – tutti mercati turistici forti per il Giappone.

A febbraio il Giappone ha registrato 2,79 milioni di visitatori, un record per il mese.

I consumi interni, tuttavia, rimangono un importante punto debole. Le famiglie tendono ad essere importatrici nette e si trovano ad affrontare prezzi più alti a causa dello yen debole.

L'indebolimento dello yen è anche un fattore determinante nella decisione dei grandi investitori giapponesi di mantenere la propria liquidità all'estero, dove può ottenere rendimenti migliori. Questa tendenza è esacerbata da un dollaro statunitense insolitamente forte, il che ha fatto sì che gli investimenti e le attività americane offrano rendimenti di gran lunga migliori per le principali istituzioni finanziarie.

Cosa stanno facendo le autorità giapponesi?

Negli ultimi anni, le autorità giapponesi sono intervenute per sostenere il valore della valuta, perché uno yen debole complica il suo obiettivo di raggiungere un’inflazione sostenibile, e il suo rafforzamento potrebbe contribuire ad aumentare i consumi interni e gli investimenti locali.

Il Giappone è intervenuto nel mercato valutario tre volte nel 2022, vendendo i dollari statunitensi che deteneva in riserva per acquistare yen. Si stima che all’epoca Tokyo avesse speso circa 60 miliardi di dollari per difendere la valuta.

Lunedì, dopo aver brevemente toccato il suo minimo pluridecennale, lo yen è aumentato bruscamente, portando gli operatori a sospettare che, dopo settimane di minacce di intervento, il Giappone fosse intervenuto per sostenere la sua valuta.

Il principale diplomatico valutario giapponese, Masato Kanda, ha rifiutato di commentare quando gli è stato chiesto se le autorità di Tokyo fossero intervenute.

"La mossa di oggi, se rappresenta un intervento da parte delle autorità, difficilmente sarà una mossa definitiva", ha affermato Nicholas Chia, macro stratega asiatico presso la Standard Chartered Bank di Singapore.

"Probabilmente possiamo aspettarci un maggiore seguito da parte [del Ministero delle Finanze giapponese] se la coppia dollaro/yen dovesse raggiungere nuovamente quota 160. In un certo senso, il livello 160 rappresenta la soglia del dolore, o una nuova linea nella sabbia per le autorità."

Fonte: The Guardian

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