Perché la rupia indiana ha appena toccato il minimo storico

Giovedì la rupia indiana è scesa a un minimo storico nei confronti del dollaro statunitense, sotto la pressione di una forte domanda di dollari da parte di contratti derivati ​​in scadenza e attività di copertura aziendale.

La rupia ha chiuso la seduta a 91,9550 per dollaro, in calo dello 0,2% rispetto alla chiusura precedente, dopo aver toccato un minimo intraday di 91,9850. Secondo gli operatori, la Reserve Bank of India (RBI) è intervenuta sul mercato per difendere la valuta ed evitare che si indebolisse oltre la soglia psicologicamente importante di 92 rupie per dollaro.

Straripamento del mercato e dilemma della RBI

La debolezza della valuta sta creando effetti a catena nel sistema finanziario indiano, in particolare nel mercato dei titoli di Stato. Ciò ha messo la banca centrale in una posizione difficile: i suoi sforzi per sostenere la rupia vendendo dollari stanno simultaneamente prosciugando la liquidità del sistema bancario, vanificando i suoi obiettivi distinti di mantenere il sistema ben finanziato.

Questa tensione è evidente anche nel mercato degli swap sui tassi di interesse. Le aspettative di un ulteriore deprezzamento della rupia hanno spinto i tassi degli swap sugli indici overnight a livelli che scontano un futuro inasprimento monetario, sebbene gli indicatori macroeconomici più ampi non segnalino la necessità di tale intervento.

Una rupia debole contro un'economia forte

Il calo della rupia è in netto contrasto con la solida performance economica dell'India. L'indagine economica annuale del governo prevede una crescita dell'economia tra il 6,8% e il 7,2% nell'anno fiscale che inizia ad aprile. Questo rappresenta solo un modesto rallentamento rispetto alla crescita del 7,4% prevista per l'anno fiscale in corso.

Lo stesso sondaggio ha rilevato che "la valutazione della rupia non riflette accuratamente gli eccellenti fondamentali economici dell'India". Tuttavia, ha anche sottolineato che una valuta più debole contribuisce a compensare parte dell'impatto economico dei forti dazi statunitensi.

Gli investitori stranieri restano cauti

Nonostante le prospettive di crescita positive, gli investitori stranieri sono diventati esitanti a investire capitali in asset indiani. Un gestore di portafoglio di un hedge fund ha affermato che un accordo commerciale con gli Stati Uniti è fondamentale per migliorare il sentiment del mercato.

"Diventa complicato prevedere una crescita a lungo termine per l'India quando il Paese si trova in una situazione geopolitica complicata", ha aggiunto il manager, sottolineando la reticenza degli investitori stranieri.

Questa cautela è chiaramente visibile nei dati sui flussi di capitale. Gli investitori stranieri hanno venduto azioni indiane per oltre 4 miliardi di dollari solo a gennaio, aggiungendosi al deflusso record di 19 miliardi di dollari registrato nel 2025. Sulla base di questa tendenza, DBS Bank India prevede che il calo degli afflussi di capitali potrebbe spingere la rupia a un range di 93-94 rispetto al dollaro quest'anno.