Oro e argento salgono alle stelle mentre il dominio del dollaro vacilla

I prezzi dell'oro e dell'argento stanno raggiungendo livelli record, ma il rally non mostra segni di cedimento. Il fattore principale è la persistente debolezza del dollaro statunitense, che sta alimentando un significativo cambiamento nel sentiment degli investitori verso gli asset durevoli.

Con l'argento che ha superato i 110 dollari l'oncia e l'oro che si attesta intorno ai 5.300 dollari, i mercati stanno reagendo alla persistente incertezza geopolitica e alla volatilità economica legate all'agenda politica del presidente Donald Trump. Ciò ha portato gli analisti a mettere in dubbio la sostenibilità a lungo termine del dollaro statunitense come principale valuta di riserva mondiale.

La de-dollarizzazione alimenta il rally dei metalli preziosi

Anche se l'oro potrebbe subire un calo a breve termine, gli esperti ritengono che il trend rialzista più ampio sia ormai consolidato.

Julia Khandoshko, CEO di Mind Money, ha individuato diversi fattori convergenti che sostengono l'attrattiva dell'oro come bene rifugio:

• Un'accelerazione della de-dollarizzazione a livello globale.

• Domanda costante da parte dei paesi in via di sviluppo.

• Continua emissione monetaria globale.

• Preoccupazioni sulla sostenibilità del debito statunitense.

• Crescenti tensioni geopolitiche, come nuove tariffe.

• Percepita pressione sull'indipendenza della Federal Reserve.

Questo slancio si basa su un'ondata di sentimenti "Sell America" ​​emersi per la prima volta nell'aprile 2025, quando Trump ha varato tariffe globali aggressive per ridurre il deficit commerciale degli Stati Uniti.

Un cambiamento sistemico nella finanza globale

La crescente importanza dell'oro sta diventando sempre più evidente nella composizione delle riserve globali. Secondo Linh Tran, analista di mercato di XS.com, questo segnala un cambiamento fondamentale nel panorama finanziario.

"È chiaro che l'oro sta salendo non solo a causa dell'ansia del mercato, ma anche perché la fiducia nell'ordine monetario e fiscale globale si sta spostando verso un atteggiamento più cauto", ha osservato Tran. "Questo non sembra essere uno shock di breve durata, ma piuttosto un processo di riposizionamento del ruolo dell'oro all'interno del sistema".

Tran sostiene che la futura traiettoria dell'oro non dipenderà da un singolo fattore come i tassi di interesse, ma dalla stabilità complessiva del quadro monetario e fiscale globale.

Analisi del forte calo del dollaro USA

La performance negativa del dollaro è stata un fattore determinante. Nel 2025, l'indice del dollaro USA ha registrato uno dei suoi peggiori anni in oltre cinquant'anni, con un calo di circa il 9,4%, da una chiusura di dicembre 2024 vicina a 108,5 a circa 98,3.

Questa tendenza al ribasso è proseguita anche nel nuovo anno, con il dollaro che ha perso quasi il 2% a gennaio. Questa settimana, l'indice ha toccato un nuovo minimo pluriennale di 95,55 punti.

Il presidente Trump, tuttavia, non ha espresso alcuna preoccupazione per il calo della valuta. "Penso che sia fantastico", ha dichiarato ai giornalisti in Iowa martedì. "Penso che il valore del dollaro... guardate gli affari che stiamo facendo. Il dollaro sta andando alla grande."

Il dollaro più debole alimenta l'inflazione e l'incertezza

Gli analisti avvertono che le conseguenze di un dollaro più debole sono complesse e rafforzano il ruolo dell'oro sia come protezione dall'inflazione sia come riserva di ricchezza.

"Sebbene un dollaro più debole sia vantaggioso per gli esportatori... può aumentare le pressioni inflazionistiche", ha spiegato Aaron Hill, Chief Market Analyst di FP Markets. "Quando il dollaro scende, acquistare qualcosa all'estero costerà di più perché il dollaro permette di acquistare meno. Per le aziende, ad esempio per chi importa materiali, si troveranno ad affrontare costi più elevati, che potranno scaricare sui clienti, generando inflazione".

Hill ha aggiunto che l'imprevedibilità di Trump continua a destabilizzare i mercati, spingendo gli investitori a ridurre la loro esposizione agli asset statunitensi e aumentando ulteriormente la pressione al ribasso sul dollaro.

Una crisi più ampia delle valute fiat

Oltre al dollaro, alcuni esperti prevedono una più ampia erosione della fiducia nelle valute fiat. Le recenti turbolenze sui mercati obbligazionari giapponesi hanno suscitato preoccupazioni sui rischi di liquidità nel sistema finanziario globale.

Guy Wolf, responsabile globale dell'analisi di mercato presso Marex, ha ipotizzato che i timori di una svalutazione della valuta mondiale potrebbero sostenere l'oro per gli anni a venire.

"Gli investitori privati ​​stanno tornando all'oro sia come copertura contro la svalutazione della valuta sia come forma di assicurazione contro il rischio geopolitico, la sopravvalutazione del mercato azionario e la più ampia incertezza macroeconomica", ha affermato Wolf. "L'aumento dell'oro non è semplicemente dovuto alla debolezza del dollaro statunitense; piuttosto, riflette una più ampia erosione della fiducia nelle valute fiat a livello globale, con l'oro in apprezzamento praticamente in tutte le valute".

Cosa riserva il futuro ai prezzi dell'oro?

Guardando al futuro, le prospettive per l'oro rimangono solide. Nitesh Shah, responsabile della ricerca macroeconomica sulle materie prime presso WisdomTree, ritiene che i prezzi potrebbero aumentare significativamente prima della fine dell'anno.

Ha osservato che i modelli della sua azienda suggeriscono che gli investitori dovrebbero allocare tra il 15% e il 20% dei loro portafogli all'oro. Date le enormi dimensioni del mercato obbligazionario globale, anche una piccola variazione nell'allocazione degli asset potrebbe avere un effetto sproporzionato sul prezzo del metallo.

"Capisco perché i prezzi dell'oro siano così alti", ha concluso Shah. "Se il dollaro USA rimane la valuta di riserva mondiale, esiste una minaccia enorme per lo status quo e il sistema monetario globale".