"Nhóm cổ phiếu chưa tăng giá" còn nhiều cơ hội trong năm 2026

Sự kiện FTSE Russell nâng hạng thị trường Việt Nam lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp (Secondary Emerging Market) đã tạo ra sự phấn khích trong giới đầu tư đang săn đón câu chuyện tăng trưởng tiếp theo. Tuy nhiên, ẩn sau sự hân hoan đó là một số rào cản đáng kể, từ thanh khoản thấp (trừ nhóm cổ phiếu bluechip) đến tình trạng thiếu vắng các đợt niêm yết mới.

Khả năng tiếp cận môi giới quốc tế còn hạn chế, cùng với việc công bố thông tin bằng tiếng Anh chưa đủ và thiếu đối tác thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) đang là những rào cản lớn có thể cản trở Việt Nam thu hút dòng vốn nước ngoài mà thị trường đang kỳ vọng.

"Ngoài 30 cổ phiếu hàng đầu, thật khó để đầu tư 50 triệu USD vào một mã cổ phiếu. Thị trường thiếu độ sâu cần thiết", ông Pon Van Compernolle của Maybank Securities Thailand nhận định.

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có khoảng 1,600 cổ phiếu, nhưng phần lớn vốn hóa tập trung vào các ngành "kinh tế cũ" truyền thống như tài chính và bất động sản. Bên ngoài nhóm cổ phiếu đầu ngành, các quỹ đầu tư lớn sẽ gặp khó khăn trong việc tìm kiếm cơ hội đầu tư đa dạng.

"Thanh khoản là vấn đề lớn nhất... thực tế bạn chỉ có thể mua cổ phiếu ngân hàng với khối lượng lớn", ông Compernolle nhận định. Ông hiện đang giám sát việc thành lập hoạt động quỹ tư nhân của Maybank nhắm vào cổ phiếu ASEAN.

Ngược lại, ông chỉ ra rằng tại Thái Lan, các quỹ đầu tư có thể phân bổ vốn vào 100 đến 150 cổ phiếu khác nhau. Compernolle từng quản lý Quỹ RVC Emerging Asia của Ross & Van Compernolle tại đây, với trọng tâm đầu tư vào cổ phiếu ASEAN niêm yết.

Thiếu vắng các đợt IPO từ các công ty phi tài chính

Việt Nam cũng không có nhiều đợt niêm yết mới kể từ đại dịch COVID-19. Làn sóng IPO gần đây chủ yếu đến từ các công ty chứng khoán, làm hạn chế cơ hội đa dạng hóa danh mục đầu tư.

"Tôi hy vọng sẽ thấy nhiều doanh nghiệp từ các ngành phi tài chính thực hiện IPO tại Việt Nam", David Xu, Giám đốc đầu tư của Aumento Capital Management chia sẻ. Công ty quản lý quỹ có trụ sở tại Hồng Kông này hiện đã phân bổ 10% trong tổng số 100 triệu USD tài sản quản lý vào thị trường Việt Nam.

Ông Xu cũng nhấn mạnh rằng việc công bố thông tin bằng tiếng Anh còn hạn chế là trở ngại lớn cho việc gia tăng đầu tư vào thị trường. MSCI, nhà cung cấp chỉ số và là đối thủ của FTSE Russell, từ lâu đã chỉ ra rằng thiếu minh bạch thông tin bằng tiếng Anh là một trong những lý do chính khiến Việt Nam vẫn bị xếp hạng là thị trường cận biên (Frontier Market).

"50 công ty niêm yết hàng đầu thường có ban lãnh đạo nói được tiếng Anh và đội ngũ quan hệ nhà đầu tư chuyên nghiệp, giúp họ truyền thông hiệu quả với thị trường. Nhưng ngoài nhóm này, cần có sự cải thiện đáng kể," ông Xu nhận định.

Ông cũng cho biết rất ít công ty môi giới nước ngoài có mặt tại Việt Nam, gây khó khăn cho việc liên lạc với môi giới và doanh nghiệp địa phương. Tình trạng này khiến các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài gặp nhiều trở ngại trong quá trình nghiên cứu đầu tư.

Rào cản tiếp cận thị trường cần vượt qua

FTSE cũng đã nêu bật vấn đề về khả năng tiếp cận hạn chế của các môi giới toàn cầu vào thị trường Việt Nam. Nhà cung cấp chỉ số này cho biết việc nâng hạng thị trường Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp (có hiệu lực từ tháng 9/2026) vẫn còn phụ thuộc vào kết quả đánh giá trung gian vào tháng 3/2026 "nhằm xác định liệu đã có đủ tiến bộ trong việc tạo điều kiện cho môi giới toàn cầu tiếp cận thị trường hay chưa".

Việt Nam đã xây dựng khuôn khổ cho phép nhà đầu tư nước ngoài giao dịch qua các công ty môi giới đóng vai trò bảo đảm thanh toán. Biện pháp này nhằm cung cấp giải pháp ngắn hạn không cần trả trước (non-prefunding), xóa bỏ quy định cũ buộc nhà đầu tư ngoại phải gửi đủ tiền trước khi đặt lệnh mua.

"Mô hình này tạm thời phù hợp với quy mô hiện tại của khối ngoại trên thị trường", ông Compernolle nhận xét. "Nhưng nếu muốn quy mô tăng gấp 10 lần, Việt Nam cần có những tiêu chuẩn mà các thị trường phát triển đã áp dụng".

Hệ thống đối tác thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) theo chuẩn quốc tế – yếu tố then chốt giúp cơ chế không trả trước hoạt động hiệu quả và an toàn – có thể phải đến quý đầu năm 2027 mới có thể đi vào hoạt động.

Khung thời gian này được đề cập trong một nghị định và lộ trình mới do Chính phủ Việt Nam công bố vào tháng 9, nhằm tăng cường khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán thông qua nhiều cải cách quan trọng. Các cải cách bao gồm nâng giới hạn sở hữu nước ngoài, hiện đại hóa hệ thống thanh toán và bù trừ, đơn giản hóa quy trình IPO và đảm bảo đối xử công bằng cho nhà đầu tư nước ngoài.

Nhà đầu tư trong nước - "tấm đệm" an toàn cho thị trường

Tin tốt là Việt Nam có nền tảng nhà đầu tư nội địa vững mạnh. Thanh khoản trên thị trường chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, chiếm khoảng 80 đến 90% tổng giá trị giao dịch.

Christina McGuire, nhà sáng lập kiêm giám đốc đầu tư của Elephant Asset Management tại London, nhìn nhận đây là điểm mạnh đáng kể, mặc dù bà vẫn khuyến khích tăng cường sự tham gia của các tổ chức đầu tư trong nước.

Đối lập với Việt Nam, nhà đầu tư nước ngoài tại Philippines thường chiếm từ 30 đến 40% tổng giá trị giao dịch. Bà McGuire cho rằng việc nhà đầu tư nước ngoài chiếm tỷ lệ cao sẽ tác động tiêu cực tới sự ổn định của thị trường.

"Tỷ lệ nhà đầu tư nước ngoài quá cao luôn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Như chúng ta đang chứng kiến tại một số thị trường ASEAN khác, khi khối ngoại rút vốn mà không có lực đỡ từ nhà đầu tư nội địa, thị trường sẽ gặp khó khăn nghiêm trọng”, bà nhấn mạnh.

Chỉ số chứng khoán Philippines đã sụt giảm hơn 7.6% từ đầu năm, với dòng vốn ngoại rút ròng vượt 700 triệu USD. Tương tự, chỉ số SET của Thái Lan cũng giảm khoảng 7%, với lượng bán ròng từ khối ngoại lên tới hơn 3 tỷ USD, theo số liệu từ Bloomberg.

Mặc dù nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 4 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam trong cùng giai đoạn - một trong những mức rút vốn lớn nhất tại châu Á - chỉ số VN-Index vẫn thể hiện sức chống chịu đáng kinh ngạc, tăng trưởng khoảng 30% từ đầu năm, dẫn đầu về hiệu suất trong khu vực ASEAN.

"Thanh khoản trong một thị trường có quy mô như Việt Nam là vô cùng quan trọng. Nếu thanh khoản rút đi, bạn có thể mất tất cả", bà McGuire nhấn mạnh.

Thái Lan, được FTSE xếp vào nhóm thị trường mới nổi tiên tiến (Advanced EM), duy trì giá trị giao dịch hàng ngày trung bình khoảng 1.3 tỷ USD từ đầu năm, dẫn đầu khu vực Đông Nam Á. Việt Nam đứng ngay sau với giá trị giao dịch trên 1 tỷ USD, tương đương với Singapore - một thị trường tiên tiến, và vượt trội so với các thị trường mới nổi khác như Indonesia và Malaysia.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Philippines còn khá nhỏ và thanh khoản thấp so với các nền kinh tế khác thuộc nhóm ASEAN-6, với giá trị giao dịch hàng ngày trung bình chỉ khoảng 100 triệu USD.

Chứng khoán Việt nằm trong nhóm giao dịch nhộn nhịp nhất ASEAN

Giá trị giao dịch trung bình hàng ngày ở mỗi thị trường (tỷ USD)

Khi nào dòng vốn toàn cầu sẽ đổ vào?

Ông Đặng Thanh Tùng, Giám đốc Nghiệp vụ Dragon Capital, dự báo tỷ trọng của Việt Nam trong các chỉ số thị trường mới nổi của FTSE có thể dao động từ 0.3% đến 0.5%. Điều này sẽ thu hút dòng vốn thụ động ít nhất từ 500 triệu USD đến 600 triệu USD.

Bên cạnh đó, dòng vốn từ các quỹ chủ động được dự đoán dao động từ 2.5 tỷ USD đến 7.5 tỷ USD, trong đó một phần có thể đến trước thời điểm Việt Nam chính thức được nâng hạng vào năm 2026.

"Với câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn của Việt Nam, nhiều nhà đầu tư chủ động có thể phân bổ tỷ trọng cho Việt Nam cao hơn so với mức tỷ trọng mà FTSE áp dụng cho Việt Nam", ông Tùng nhận định. "Họ có thể xem đây là cơ hội đầu tư chưa được đánh giá đúng mức, điều này có thể đẩy dòng vốn chủ động lên mức cao hơn trong dải dự báo".

Một số quỹ đã bắt đầu tìm hiểu cơ hội tại thị trường Việt Nam. Từ 13 đến 16/10, Elephant Asset Management với 300 triệu USD tài sản quản lý và Aumento Capital Management nằm trong số 20 nhà quản lý quỹ toàn cầu - đại diện cho hơn 1 ngàn tỷ USD tổng tài sản - đã tham gia chuyến khảo sát thực tế tại Việt Nam. Được tổ chức bởi Maybank Securities Vietnam, chuyến đi nhằm kết nối nhà đầu tư với các doanh nghiệp địa phương sau thông báo nâng hạng thị trường.

Tuy nhiên, các nhà quản lý quỹ cho biết họ chỉ mua vào khi định giá và tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của từng công ty cụ thể thực sự hấp dẫn.

"Hiện tại, chu kỳ thị trường đang hơi bất lợi cho Việt Nam do mức định giá khá cao so với khu vực. Tuy nhiên, điều này sẽ tự điều chỉnh theo thời gian”, ông McGuire nhận xét.

Ông Compernolle cũng đồng quan điểm này, cho rằng mọi tin tức tích cực trong những năm gần đây đã được phản ánh vào giá cổ phiếu, khi VN-Index đạt mức cao kỷ lục vào giữa tháng 10. Tình hình này dẫn đến định giá cao tương đối và sự thận trọng từ giới đầu tư nước ngoài.

Sau một đợt tăng kéo dài, chỉ số VN-Index đã giảm mạnh 5.47% vào thứ Hai (20/10), đánh dấu mức giảm phần trăm lớn thứ hai trong năm nay. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là các nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển sang mua ròng vào ngày hôm sau, mua vào khoảng 92 triệu USD cổ phiếu vào ngày 21/10 - giá trị mua ròng một ngày lớn nhất trong năm nay.

Ông Compernolle xem việc nâng hạng FTSE như một tín hiệu quan trọng cho cộng đồng đầu tư quốc tế rằng Việt Nam đã thực sự mở cửa thị trường vốn và môi trường kinh doanh. "Chúng tôi giờ đây sẽ theo dõi xem Việt Nam cần bao lâu để đạt được mục tiêu tiếp theo: MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi", ông kết luận.

Vũ Hạo (Theo Business Times)

FILI - 15:16:42 24/10/2025

CTCP Chứng khoán Vietcap công bố BCTC quý 3/2025 với lãi ròng hơn 420 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ năm trước, với động lực từ hoạt động môi giới và cho vay. Kết quả này thúc đẩy lãi lũy kế 9 tháng đầu năm lên gần 900 tỷ đồng, tăng 30%.

Đối với hoạt động môi giới, Vietcap mang về gần 373 tỷ đồng doanh thu, gấp đôi cùng kỳ năm trước, qua đó thúc đẩy lợi nhuận gấp 9.7 lần, đạt 136 tỷ đồng.

Theo Vietcap, trong quý 3/2025, thị trường chứng khoán diễn biến tích cực, thanh khoản tăng mạnh, chỉ số VN-Index vượt đỉnh, đóng phiên ngày 30/09/2025 đạt 1,661.7 điểm. Với nhiều yếu tố thuận lợi, thị phần môi giới của Vietcap ghi nhận sự tăng trưởng, đạt 6.43% và xếp thứ 4 trên HOSE. Đối với giao dịch của khách hàng tổ chức, Công ty tiếp tục dẫn đầu với hơn 30% thị phần, góp phần gia tăng doanh thu môi giới.

Một hoạt động cũng cho thấy sự tích cực là cho vay, với mức tăng trưởng 52% doanh thu, đạt gần 314 tỷ đồng.

Đối với hoạt động tự doanh, Vietcap cho biết đã thực hiện hóa lợi nhuận một số khoản đầu tư nên doanh thu bán các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) tăng 25% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, ghi nhận trên BCTC của Vietcap cho thấy, phần lỗ tài sản tài chính FVTPL cũng tăng đến 63%, khiến mảng tự doanh giảm 7% lợi nhuận, ghi nhận gần 251 tỷ đồng.

Sau cùng, Công ty lãi ròng hơn 420 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước, tăng 95%, qua đó nâng lũy kế 9 tháng đầu năm lên gần 900 tỷ đồng, tăng 30%.

Năm 2025, Vietcap đặt mục tiêu mang về 1.42 ngàn tỷ đồng lãi trước thuế. Với con số gần 1.1 ngàn tỷ đồng đã mang về trong 9 tháng đầu năm, Công ty đã thực hiện 76% kế hoạch đề ra.

Kết quả kinh doanh quý 3 và lũy kế 9 tháng năm 2025 của VietcapĐvt: Tỷ đồng

Cuối quý 3/2025, quy mô tổng tài sản của Vietcap hơn 29.7 ngàn tỷ đồng, tăng 12% so với đầu năm. Về cơ cấu, hai khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất đều tăng quy mô, với dư nợ cho vay từ 11.2 ngàn tỷ lên 13.9 ngàn tỷ, phần lớn là cho vay giao dịch ký quỹ; tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) từ 8.4 ngàn tỷ lên 11.5 ngàn tỷ, chủ yếu gồm các chứng khoán niêm yết (KDH, IDP, MBB, FPT, TDM, STB…), chứng khoán AFS niêm yết khác và chưa niêm yết, trái phiếu niêm yết.

Xét theo giá gốc và so với thời điểm cuối quý 2, phần giá gốc đầu tư vào KDH tăng từ 536 tỷ đồng lên 635 tỷ đồng; FPT tăng từ 255 lên 570 tỷ đồng, tức gấp 2.2 lần; trong khi MBB từ 180 tỷ đồng còn 165 tỷ đồng.

Trái với diễn biến của dư nợ cho vay và tài sản AFS, khoản mục có quy mô ngàn tỷ khác là tiền và tương đương tiền giảm từ 4.7 ngàn tỷ đồng xuống còn 2.6 ngàn tỷ đồng.

Ngoài ra, danh mục tài sản tài chính FVTPL cũng giảm từ hơn 846 tỷ đồng còn hơn 599 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu chưa niêm yết và cổ phiếu niêm yết. Công ty cũng giữ 300 tỷ đồng tài sản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM), toàn bộ là tiền gửi có kỳ hạn, giảm so với mức 598 tỷ đồng đầu năm.

Về nguồn vốn, Công ty tăng mạnh vay ngắn hạn từ gần 12.6 ngàn tỷ đồng lên gần 15.9 ngàn tỷ đồng, tương đương 54% tổng nguồn vốn. Công ty chủ yếu là vay ngân hàng trong nước. Được biết, toàn bộ các khoản vay ngắn hạn này nhằm mục đích bổ sung vốn lưu động cho kinh doanh, chịu lãi suất 3.5 - 7%/năm.

Huy Khải

FILI - 22:16:02 16/10/2025

Ngày 16/10/2025, tại thành phố Hồ Chí Minh, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) chủ trì, phối hợp với Dự án JICA tổ chức “Hội nghị phổ biến nội dung sửa đổi, bổ sung Luật Chứng khoán và các văn bản quy định chi tiết thi hành” khu vực miền Nam. Tại Hội nghị, câu hỏi về định hướng chính sách phát triển thị trường sau khi FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam được đặt ra.

Theo ông Hoàng Văn Thu - Phó Chủ tịch UBCKNN, quan điểm về xây dựng chính sách gắn liền với việc nâng hạng thị trường được định hướng rõ ràng không chỉ tập trung vào việc đạt được mục tiêu nâng hạng mà còn phải giữ vững thứ hạng và hoàn thiện hạ tầng pháp lý theo thông lệ quốc tế.

Một trong các mục tiêu trong Đề án nâng hạng thị trường Chính phủ ban hành là giữ vững được thứ hạng sau khi nâng hạng. Việc giữ vững thứ hạng là cần thiết để các nhà đầu tư hoàn toàn tin tưởng vào thị trường Việt Nam, qua đó duy trì và huy động được dòng vốn gián tiếp phục vụ phát triển kinh tế.

Để đạt được mục tiêu này, nếu chỉ đơn phương nỗ lực từ ngành chứng khoán thì rất khó khăn, cần sự nỗ lực và đồng hành của các chủ thể tham gia thị trường, đặc biệt là các doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần đề cao tính minh bạch, tính công bằng, công khai trong hoạt động thị trường của mình.

Theo lãnh đạo UBCKNN, nỗ lực của ngành chứng khoán là tiếp tục cải thiện các quy trình nghiệp vụ và công cụ pháp lý để tiến tới thông lệ chung của quốc tế. Các giải pháp chính bao gồm: Tiếp tục hoàn thiện các công cụ pháp lý. Sửa đổi các quy trình nghiệp vụ, đặc biệt là quy trình thanh toán.

Một điểm quan trọng là triển khai Cơ chế Thanh toán bù trừ Trung tâm CCP. Đây là một cơ sở rất quan trọng để triển khai các hoạt động giao dịch mới. Ủy ban Chứng khoán đang tiếp tục hoàn thiện công tác quản lý và dự kiến sẽ sớm vận hành mô hình CCP đối với thị trường cơ sở. Mô hình này dự kiến sẽ vận hành vào đầu năm 2027, tuân thủ theo thông lệ quốc tế và đáp ứng yêu cầu của nhà đầu tư nước ngoài.

Theo bà Phạm Thị Thùy Linh – Đại diện lãnh đạo Ban Phát triển Thị trường UBCKNNN, mô hình CCP nhằm mục đích triển khai phương thức để các giao dịch sẽ không xảy ra hủy ngang trong hoạt động thanh toán. Cơ chế mới mở ra nhiều cơ hội để triển khai các giao dịch mới, ví dụ như giao dịch T0 (giao dịch trong ngày).

Bên cạnh đó, UBCKNN đang cùng Sở giao dịch phối hợp nghiên cứu để kéo dài thời gian giao dịch trong ngày và trong giờ nghỉ trưa.

Đối với biên độ giao dịch và chu kỳ thanh toán (T+), cơ quan quản lý chưa đặt vấn đề thay đổi. Hiện tại, biên độ đang được áp dụng rất thuận lợi và an toàn, không có vấn đề gì phải điều chỉnh.

Khi thị trường được nâng hạng, theo thống kê của FTSE Russell, dòng vốn nước ngoài tiến vào Việt Nam sẽ khoảng từ 5 đến 6 tỷ USD.

Trong đó, dòng vốn thụ động sẽ khoảng từ 1 đến 1.5 tỷ đô la đến từ các quỹ chỉ số. Dòng vốn này dự kiến sẽ bắt đầu đổ vào thị trường vào thời điểm thị trường có thông báo chính thức được nâng hạng (tức là kỳ tháng 8/2026).

Dòng vốn chủ động sẽ khoảng từ 4 đến 5 tỷ USD được giải ngân dần ngay từ sau khi FTSE Russell công bố sẽ nâng hạng thị trường ngày 08/10 vừa qua.

Chí Kiên

FILI - 16:36:58 16/10/2025

Hành trình đưa MB vào top 5 định chế tài chính được định hình bởi triết lý lãnh đạo kết hợp giữa 'kỷ luật thép' mang đậm chất lính và tinh thần bứt phá, đổi mới không ngừng. Đây chính là kim chỉ nam đã dẫn dắt Tổng Giám đốc Phạm Như Ánh qua mọi biến động, góp phần đưa MB tăng trưởng bền vững.

Nhân dịp ngày Doanh nhân Việt Nam (13/10), cuộc trò chuyện cùng Tổng Giám đốc Phạm Như Ánh của Ngân hàng TMCP Quân đội (MB, HOSE: MBB) đã chia sẻ về hành trình sự nghiệp, những lựa chọn mang tính bước ngoặt và khát vọng đổi mới ông theo đuổi.

Kỷ luật để đi đúng đường, bứt phá để dẫn đầu

Xuyên suốt hành trình sự nghiệp của mình, Tổng Giám đốc Phạm Như Ánh đúc kết niềm tin cốt lõi đã dẫn dắt ông qua những giai đoạn biến động nhất của thị trường: “Nếu chỉ có kỷ luật, bạn sẽ đi đúng đường nhưng không bao giờ dẫn đầu. Nếu chỉ có sáng tạo, bạn sẽ bùng nổ nhưng dễ lạc lối. Sự kết hợp giữa kỷ luật và bứt phá mới tạo nên hành trình phi thường”.

Triết lý này được hun đúc từ chính quá trình gần 20 năm ông gắn bó và trưởng thành tại MB - tổ chức mang đậm tinh thần "người lính". Tinh thần kỷ luật, bản lĩnh và trách nhiệm đã trở thành kim chỉ nam, giúp ông tư duy hệ thống, đặt ra mục tiêu rõ ràng và theo đuổi đến cùng. Kỷ luật không chỉ là sức mạnh cá nhân mà còn là vũ khí chiến lược tạo nên sức mạnh tập thể, giúp MB vận hành an toàn và hiệu quả.

Minh chứng rõ nét nhất cho triết lý này là sự tăng trưởng thần kỳ của MB. Từ tổng tài sản chỉ 32.7 tỷ đồng khi thành lập, đến nay MB đã đạt quy mô 1,290 triệu tỷ đồng, khẳng định vị thế vững vàng trong nhóm Big5 ngân hàng thương mại hàng đầu. Lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2025 đạt gần 15.9 nghìn tỷ đồng, dẫn đầu khối ngân hàng tư nhân. Đặc biệt, MB đã trở thành doanh nghiệp số với gần 34 triệu khách hàng, 98.69% giao dịch được thực hiện trên kênh số và giá trị thương hiệu đạt gần 1.6 tỷ USD.

Dấn thân từ những thử thách đầu tiên

Nhìn lại quá khứ, ông Phạm Như Ánh đã đối mặt với nhiều lựa chọn mang tính bước ngoặt. Trong bối cảnh thị trường tài chính đầy biến động, mỗi quyết định đều đòi hỏi bản lĩnh lớn. Một trong những cột mốc quan trọng nhất là khi ông đảm nhận vị trí Giám đốc Chi nhánh ở độ tuổi rất trẻ, chỉ mới 26 tuổi. Đó là một "vùng thử lửa" đầy áp lực nhưng cũng là cơ hội vàng để ông học hỏi và trưởng thành nhanh chóng.

Thay vì do dự, ông chọn con đường dấn thân và nỗ lực hết mình, dành đến 90% năng lượng cho công việc với tinh thần chỉn chu và không ngại đảm nhận trọng trách. Chính sự bền bỉ và tinh thần dấn thân đó đã giúp ông được tin tưởng và giao phó những nhiệm vụ lớn hơn. “Chỉ cần nỗ lực hết mình, bền bỉ và dám dấn thân, dù xuất phát trẻ bạn vẫn có thể khẳng định được giá trị của mình" là động lực để Tổng Giám đốc dẫn dắt MB liên tục đổi mới, đón đầu thị trường.

Truyền cảm hứng bằng hành động và nuôi dưỡng sáng tạo

Phong cách lãnh đạo của CEO Phạm Như Ánh được định hình bởi 2 yếu tố chính: truyền cảm hứng bằng hành động và nuôi dưỡng tinh thần đổi mới. Ông tin rằng, lãnh đạo không chỉ là lời nói. Hình ảnh ông bước lên sân khấu trình diễn trước hàng nghìn nhân viên trong lễ kỷ niệm 30 năm thành lập MB là một thông điệp mạnh mẽ về việc dám bước ra khỏi vùng an toàn để bứt phá.

Hơn thế nữa, ông đã góp phần xây dựng một văn hóa tổ chức khuyến khích sự sáng tạo. Tại MB, văn hóa "dám thử, dám sai, dám sửa" được thúc đẩy mạnh mẽ. Ngân hàng tạo ra các "vùng Sandbox" để thử nghiệm ý tưởng mới, đồng thời xây dựng nền tảng nội bộ Bee Voice để mọi cán bộ nhân viên đều có thể đóng góp sáng kiến. Chuỗi tọa đàm hàng tháng "30 phút: Thấu hiểu và Đồng hành" do chính CEO trực tiếp đối thoại với toàn hệ thống là cách ông tăng cường gắn kết và lan tỏa tinh thần MB.

Khi được hỏi về định nghĩa thành công, ông Phạm Như Ánh không chỉ nhìn vào những con số lợi nhuận. Đối với một tổ chức mang sứ mệnh phục vụ an ninh - quốc phòng và hàng chục triệu khách hàng, thành công là trở thành "Ngân hàng Việt Nam có giá trị nhất đối với khách hàng - Một MB tin cậy cao".

Điều này thể hiện qua việc MB luôn đặt khách hàng làm trung tâm, xây dựng hệ sinh thái tài chính tích hợp từ ứng dụng MBBank Super App đến các giải pháp số toàn diện cho doanh nghiệp. An toàn tài chính của khách hàng là ưu tiên hàng đầu, song song với việc kiến tạo các giá trị bền vững. MB là ngân hàng tiên phong tuân thủ các chuẩn mực quản trị rủi ro quốc tế (Basel II, Basel III) và tích hợp sâu sắc chiến lược phát triển bền vững (ESG) vào hoạt động kinh doanh, với cam kết dành 65,000 tỷ đồng cho các hoạt động ESG và nhiều dự án cộng đồng ý nghĩa.

Khi nghĩ về "dấu ấn sự nghiệp", di sản mà ông mong muốn để lại cho thế hệ tương lai không phải là những thành tựu cá nhân, mà là một giá trị văn hóa bền vững: Một MB kỷ luật nhưng dám đổi mới, nuôi dưỡng và khuyến khích sáng tạo. Đó là sự kết hợp giữa nền tảng kỷ luật của "người lính" và tinh thần dấn thân, đổi mới không ngừng. Một di sản nơi mỗi ý tưởng đều được trân trọng, và văn hóa "dám nghĩ - dám thử - dám sửa" đã trở thành DNA, là động lực để MB tiếp tục phát triển và vươn xa.

Cát Lam

FILI - 13:25:24 13/10/2025

Dù còn quá sớm để xác nhận một đợt bứt phá mới của thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng tuần vừa qua đã ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. VN-Index đã đóng cửa tại kỷ lục mới 1,747 điểm, đánh dấu lần đầu tiên chỉ số này vượt mốc 1,700 điểm kể từ khi FTSE Russell công bố nâng hạng Việt Nam lên nhóm “Thị trường mới nổi thứ cấp” vào ngày 08/10.

Những tín hiệu khởi sắc từ sau cú hích nâng hạng

Trước thời điểm công bố, thị trường từng trải qua những nhịp vận động khó chịu khi độ rộng ngắn hạn của HOSE – tỷ lệ cổ phiếu nằm trên đường trung bình 20 phiên (MA20) – có thời điểm giảm mạnh, về dưới 25% - tiệm cận vùng hoảng loạn hồi tháng 4/2025 do cú sốc thuế đối ứng.

Tuy nhiên, chỉ sau ba phiên giao dịch gần nhất, tâm lý đã được cởi trói rõ rệt: giá trị khớp lệnh trên HOSE vượt trở lại bình quân 20 phiên, cho thấy dòng tiền đang quay lại và thị trường dần sôi động hơn.

Dẫn dắt xu hướng hồi phục vẫn là nhóm cổ phiếu họ Vin (VIC – VHM – VRE). Tính đến nay, VIC đã tăng 4.7 lần so với đầu năm, VHM tăng 3 lần và VRE tăng 2.36 lần, khẳng định vai trò đầu tàu.

Không chỉ các cổ phiếu Vingroup, cổ phiếu BSR cũng đang thu hút sự chú ý khi tiến sát đỉnh lịch sử, nhờ kỳ vọng lọt vào rổ VN30 trong quý 1/2026 – sau khi đã đáp ứng hầu hết các tiêu chí kỹ thuật theo đánh giá của HoSE hồi tháng 7/2025.

Cùng lúc đó, thị trường hứa hẹn sôi động nhờ câu chuyện IPO của các doanh nghiệp lớn trong ngành chứng khoán. TCBS (TCX) đã hoàn tất IPO, chính thức niêm yết trên sàn HOSE vào ngày 21/10, trở thành công ty chứng khoán có vốn chủ sở hữu lớn nhất thị trường. Đồng thời, TCX cũng không “giấu giếm” tham vọng lọt vào rổ chỉ số VN30 sau khi lên sàn.

Trong khi đó, Chứng khoán VPS và VPBankS cũng đang chạy nước rút hoàn tất thủ tục IPO, để sớm niêm yết cổ phiếu.

Vòng tuần hoàn vốn này góp phần quan trọng trong việc giữ cho thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao và giảm rủi ro “nguội lạnh” sau các đợt tăng nóng. Tuy nhiên, thử thách đã nhanh chóng xuất hiện với thông tin cuối tuần qua Tổng thống Trump thông báo sẽ áp thuế bổ sung 100% với hàng hóa Trung Quốc, liên quan đến vấn đề Bắc Kinh hạn chế xuất khẩu đất hiếm.

Dòng vốn ngoại chủ động có thể đi trước

Một điểm đáng chú ý là dòng vốn ngoại chủ động (active funds) đã bắt đầu “định vị” sớm trên thị trường Việt Nam. Trước cả khi có thông báo nâng hạng, đã có quỹ đầu tư ngoại đã giao dịch thử nghiệm theo cơ chế Non-prefunding – cho phép công ty chứng khoán thanh toán thay nhà đầu tư nước ngoài nếu phát sinh chậm trễ.

Gần nhất, vào ngày 07/10, một nhà đầu tư ngoại đã đặt lệnh mua cổ phiếu MWG và MBB tổng trị giá hơn 15 tỷ đồng nhưng chưa thanh toán ngay; nghĩa vụ này được VNDIRECT tạm thời thực hiện.

Thực tế, cơ chế này đã được Bộ Tài chính chính thức cho phép từ Thông tư 68/2024, có hiệu lực từ tháng 11 năm ngoái. Điều này đánh dấu một trong những cải cách quan trọng nhất giúp Việt Nam vượt qua rào cản “ký quỹ trước giao dịch” – yếu tố từng khiến FTSE Russell giữ Việt Nam ở nhóm cận biên trong thời gian dài.

Theo J.P. Morgan, việc FTSE Russell chính thức xác nhận nâng hạng Việt Nam sẽ chỉ có hiệu lực từ tháng 9/2026, sau kỳ đánh giá sơ bộ vào tháng 3/2026. Trong giai đoạn “chờ hiệu lực” này, dòng vốn thụ động (passive funds) – chủ yếu là các quỹ ETF theo chỉ số – chưa giải ngân ngay, mà sẽ chỉ bắt đầu mua khi cổ phiếu Việt Nam được thêm vào rổ FTSE Emerging Market All Cap Index.

Tổ chức này ước tính, nếu Việt Nam chiếm khoảng 0.34% tỷ trọng trong rổ chỉ số, dòng vốn thụ động có thể đạt 1.3 tỷ USD. Dựa trên quy mô vốn hóa hiện tại, khoảng 22 cổ phiếu Việt Nam được cho là đủ điều kiện vào rổ chỉ số FTSE EM All Cap. Cùng với đó, J.P. Morgan nâng mục tiêu VN-Index trong 12 tháng tới lên vùng 2,000 - 2,200 điểm, tương ứng mức tăng 20 - 30% so với hiện tại, dựa trên nền tảng vĩ mô ổn định và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực (tăng 20%/năm giai đoạn 2026 - 2027).

Nếu quá trình nâng hạng MSCI diễn ra thuận lợi, Việt Nam có thể còn hưởng hiệu ứng định giá lại P/E thêm khoảng 10%, giúp thị trường trở nên hấp dẫn hơn trong mắt các quỹ đầu tư quốc tế.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu & Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, dòng vốn ngoại hiện vẫn duy trì trạng thái bán ròng, chủ yếu do chênh lệch lãi suất giữa VND và USD. Tuy nhiên, dòng vốn chủ động nhiều khả năng sẽ định vị sớm trên thị trường, hay còn được biết là “front-run”.

Ông Minh cũng nhận định về diễn biến thuế quan mới: “Tác động vào nền kinh tế Đông Nam Á và Việt Nam theo hướng cân bằng và có hưởng lợi. Tác động vào TTCK theo hướng giảm dần và chỉ tác động đến ngắn hạn nhưng có thể nhanh chóng kết thúc nhịp điều chỉnh. Qua các lần tác động từ các căng thẳng địa chính trị và thương mại thì có thể thấy các mức tác động hầu hết chỉ diễn ra trong ngắn hạn và mức tác động “shock” ngay trong lần đầu tiên và giảm dần theo thời gian.”

Quân Mai

FILI - 10:00:00 13/10/2025