L'oro supera i 5.000 dollari a causa della debolezza e della paura del dollaro

I prezzi dell'oro hanno superato la soglia chiave dei 5.000 dollari l'oncia per il secondo giorno consecutivo, prolungando un forte rialzo trainato dall'indebolimento del dollaro statunitense e dal crescente rischio geopolitico. Il metallo prezioso sta capitalizzando sulla fuga dai titoli di Stato e dalle valute tradizionali, mentre gli investitori cercano beni rifugio.

Martedì, l'oro è salito fino all'1,4%, segnando il settimo giorno consecutivo di guadagni. Il rally ha preso slancio dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha minacciato di aumentare i dazi sui beni sudcoreani. Lunedì anche un indice chiave del dollaro è sceso, tra le speculazioni secondo cui gli Stati Uniti potrebbero aiutare il Giappone a sostenere lo yen, una mossa che rende l'oro quotato in dollari più conveniente per gli acquirenti internazionali. Anche l'argento ha registrato guadagni significativi, salendo di oltre il 7%.

Il "commercio di svalutazione" alimenta una ripresa storica

La recente performance dell'oro ne sottolinea il tradizionale ruolo di barometro dei timori del mercato. Il metallo, il cui valore è più che raddoppiato negli ultimi due anni, sta consolidando la sua migliore performance annuale dal 1979, con un ulteriore guadagno del 17% quest'anno.

Questa impennata è in gran parte attribuita al "debasement trade", una strategia in cui gli investitori si allontanano dalle valute e dalle obbligazioni garantite dai governi a causa delle preoccupazioni relative alla politica fiscale e alla svalutazione della moneta. Una recente svendita su larga scala nel mercato obbligazionario giapponese è un ottimo esempio di come gli investitori si oppongano a una spesa pubblica elevata.

Figura 1: Questo grafico mostra il notevole aumento del prezzo dell'oro spot, illustrando come la fuga degli investitori dal debito sovrano e dalle valute abbia alimentato il suo rialzo fino a quasi 5.000 dollari l'oncia entro gennaio 2026.

Le tensioni geopolitiche scuotono i mercati globali

Le recenti azioni dell'amministrazione Trump hanno ulteriormente destabilizzato gli investitori. La fiducia dei mercati è stata scossa dalle minacce di un intervento militare in Venezuela, dalle proposte di annessione della Groenlandia e dai rinnovati attacchi all'indipendenza della Federal Reserve statunitense.

L'avvertimento alla Corea del Sud è arrivato poco dopo la minaccia, nel fine settimana, di imporre dazi del 100% al Canada se dovesse finalizzare un accordo commerciale con la Cina. Secondo il più grande gestore finanziario europeo, Amundi SA, il crescente isolamento degli Stati Uniti sta spingendo molti investitori a ridurre le proprie partecipazioni in asset denominati in dollari a favore dell'oro.

"A lungo termine, l'oro rappresenta un'ottima protezione contro la svalutazione e un buon modo per mantenere un certo potere d'acquisto", ha affermato Vincent Mortier, responsabile degli investimenti di Amundi, in un'intervista a Bloomberg Television.

Gli indicatori di mercato segnalano ulteriori rialzi in vista

Il sentiment rialzista per l'oro si riflette sui mercati dei derivati, dove gli operatori si stanno posizionando per ulteriori aumenti dei prezzi.

• Volatilità implicita: la volatilità sui future sull'oro del Comex ha raggiunto il livello più alto dal picco della pandemia di Covid-19 nel marzo 2020.

• Attività ETF: anche il più grande fondo negoziato in borsa sostenuto dall'oro al mondo, SPDR Gold Shares di State Street, ha registrato un'importante impennata della volatilità.

"I trader stanno acquistando durante i ribassi piuttosto che durante i rialzi in calo", ha osservato Fawad Razaqzada, analista di City Index Ltd. "Finché persisterà questa mentalità, sarà difficile opporsi a prezzi più alti nel breve termine, anche se esiste una discrepanza a breve termine tra i fondamentali e la realtà".

Tutti gli occhi puntati sulla Federal Reserve

Gli investitori seguono con attenzione la nomina del Presidente Trump per il prossimo presidente della Federal Reserve. Il presidente ha confermato di aver intervistato i candidati e di avere in mente una persona specifica. Una nomina più accomodante potrebbe alimentare le scommesse su ulteriori tagli dei tassi di interesse quest'anno – un catalizzatore positivo per l'oro non redditizio – dopo tre tagli consecutivi.

Nel breve termine, tuttavia, si prevede che la banca centrale statunitense interromperà il suo ciclo di tagli dei tassi mercoledì. La stabilizzazione del mercato del lavoro sembra aver ripristinato un certo consenso tra i decisori politici dopo mesi di divisioni.

Panoramica del mercato odierno

Alle 13:00 a Singapore, l'oro era in rialzo dell'1,2% a 5.067,84 dollari l'oncia. L'argento è avanzato del 4,3% a 108,25 dollari l'oncia, dopo aver toccato un massimo storico superiore a 117,71 dollari nella seduta precedente. Anche platino e palladio hanno registrato guadagni, mentre l'indice Bloomberg Dollar Spot ha guadagnato lo 0,1% dopo essere sceso dello 0,4% nella seduta precedente.