L'attività di IPO assicurative nel 2025 ha mostrato forti contrasti regionali. Mentre gli Stati Uniti hanno registrato un'impennata dell'attività, grazie alle compagnie assicurative orientate alla tecnologia che hanno catturato l'attenzione degli investitori, l'attività nel Regno Unito e in Europa è stata contenuta a causa della carenza di liquidità e degli ostacoli alla valutazione. Negli Stati Uniti, il debutto di Neptune Insurance per 3,1 miliardi di dollari, la quotazione di Slide Insurance per 2,6 miliardi di dollari e Exzeo Group di HCI Group, che punta a una valutazione fino a 2 miliardi di dollari nella sua IPO statunitense, sono tra gli esempi che hanno mostrato un maggiore interesse degli investitori per le attività redditizie nel settore assicurativo.

Cristiano Dalla Bona, co-responsabile dei mercati azionari statunitensi di Mergermarket, ha affermato che quest'ultima ondata di IPO assicurative negli Stati Uniti si differenzia per "l'ampiezza dei modelli di business che arrivano sul mercato, con particolare attenzione alle offerte insurtech". Dalla Bona ha sottolineato che, mentre alcune piattaforme assicurative presentano una significativa esposizione alla sottoscrizione, altre, in particolare le MGA e le attività guidate dai broker, sono a basso impiego di asset. Ha osservato: "Il modello dei broker è particolarmente interessante perché non richiede di detenere il rischio di sottoscrizione, opera con una bassa intensità di capitale e rimane un settore profondamente frammentato, offrendo ampie opportunità di crescita attraverso il consolidamento".

Il mercato statunitense beneficia di una solida base di investitori esperti in materia assicurativa a New York, di un contesto normativo favorevole alle offerte pubbliche e di un premio di valutazione che è cresciuto a seguito della pandemia di COVID-19.

L'ATTIVITÀ DI IPO IN EUROPA E LONDRA È IN RITARDO

Al contrario, l'attività di IPO in Europa e a Londra rimane contenuta nel 2025. La Borsa di Londra ha registrato solo nove nuove quotazioni nella prima metà di quest'anno, nessuna delle quali nel settore assicurativo. L'incertezza del mercato, le tensioni geopolitiche e le sfide macroeconomiche hanno frenato l'interesse degli investitori e ritardato molti piani di IPO. Alcune delle attività di IPO assicurative europee auspicate non si sono concretizzate. Inigo, un tempo considerata una valida candidata per l'IPO, ha optato per l'acquisizione piuttosto che per la quotazione in borsa. Analogamente, Canopius, guidata da Centerbridge Partners, ha ritirato i suoi piani di IPO all'inizio di quest'anno.

Aspen Insurance, strettamente legata al mercato londinese, ha scelto di quotarsi a New York, alla ricerca di valutazioni più elevate e condizioni più favorevoli sul mercato statunitense, e da allora ha accettato di essere acquisita da Sompo in un'operazione da 3,5 miliardi di dollari, in attesa delle approvazioni normative. Nonostante queste difficoltà, gli analisti rimangono cautamente ottimisti su una probabile ripresa dell'attività in Europa nei prossimi mesi, alimentata dalle riforme normative e dalla rinnovata attività di MA. Ciononostante, il contesto rimane avverso al rischio e focalizzato su redditività e resilienza.

Erickson Davis, responsabile del settore azionario europeo di KBW, ha dichiarato: "In generale, a livello settoriale, l'attività di IPO nell'UE e nel Regno Unito è stata contenuta rispetto ai livelli di attività negli Stati Uniti". Ha sottolineato i differenziali di liquidità: "I profili di liquidità delle sedi di quotazione sono un fattore importante, in particolare nel settore assicurativo, dove spesso la società presenta un mix di business o un profilo di distribuzione internazionale, il che consente una maggiore flessibilità nella decisione di quotazione in IPO". Questa dinamica è evidente nelle valutazioni delle compagnie assicurative. I titoli azionari quotati negli Stati Uniti, più liquidi, che hanno offerto un modo per affrontare un mercato difficile, sono stati investimenti più facili per i gestori di fondi globali rispetto alle alternative meno liquide nel Regno Unito o nell'UE. Davis ha aggiunto: "Riteniamo che i multipli di valutazione relativi di diverse compagnie assicurative quotate nel Regno Unito e nell'UE siano troppo convenienti per essere ignorati, soprattutto alla luce delle dinamiche di rendimento del capitale".

L'era post-pandemica ha anche modificato i premi di valutazione. "È anche degno di nota che nell'era post-COVID sia emerso un premio di valutazione per le compagnie assicurative quotate negli Stati Uniti. Questo è più pronunciato nel settore della riassicurazione, se si considerano le azioni delle società delle Bermuda rispetto a quelle dei Lloyd's", ha affermato Davis. Le sfide di Londra sono aggravate dai problemi di accesso al mercato legati alla Brexit e dalle difficoltà macroeconomiche, secondo Lukas Muehlbauer, ricercatore associato e direttore Europa di IPOx.

"Le nuove regole di quotazione del Regno Unito, volte a semplificare i requisiti e ad attrarre più aziende, rappresentano un passo nella giusta direzione", ha affermato Muehlbauer. Ha aggiunto che "importanti candidati europei a una IPO hanno optato per le vendite piuttosto che per la quotazione". L'acquisizione da parte della compagnia assicurativa statunitense Radian di Inigo, con sede nel Regno Unito, per 1,7 miliardi di dollari è un esempio di questo tipo, che "ha eliminato un altro potenziale candidato a una IPO da una lista già esigua di potenziali quotazioni londinesi", secondo Muehlbauer.

SFIDE NORMATIVE E STRUTTURALI

In questo contesto, il CEO di Allianz, Oliver Bäte, ha riconosciuto l'attrattiva dei mercati statunitensi più ampi. "Per la più grande compagnia assicurativa europea, al momento sarebbe una decisione razionale trasferirsi alla Borsa di New York", ha dichiarato alla Conferenza del Centro Finanziario della Bundesbank a Francoforte a settembre. Un rapporto del 2024 dell'ex presidente della Banca Centrale Europea, Mario Draghi, sulla competitività europea ha fatto luce su queste sfide strutturali, sottolineando che "i mercati dei capitali in Europa rimangono frammentati".

Questa frammentazione porta a "costi di conformità più elevati e inefficienze", che gravano pesantemente sulle aziende che cercano di quotarsi in Europa, afferma il rapporto. Le osservazioni di Draghi e Bäte sottolineano la difficile situazione strutturale delle compagnie assicurative europee, che si trovano ad affrontare una liquidità più debole e un supporto limitato del mercato dei capitali rispetto ai loro omologhi statunitensi. Approfondendo la portata delle doppie quotazioni, il direttore senior di Fitch Gerald Glombicki ha affermato: "Non ci sono molte aziende che lo fanno perché è piuttosto costoso e comporta molti oneri normativi, e alcune che lo fanno non ottengono il vantaggio di essere quotate due volte".

Nel frattempo, Muehlbauer di IPOx ha evidenziato i limiti del cross-market. "Alcune compagnie assicurative europee potrebbero prendere in considerazione una doppia quotazione negli Stati Uniti per raggiungere un bacino più ampio di investitori, ma potrebbero anche dover tenere conto di commissioni di sottoscrizione medie più elevate e di una maggiore esposizione a contenziosi legali negli Stati Uniti, quindi non è una scelta automatica", ha affermato.

Fonte: TradingView

In un contesto di rallentamento della crescita e di crescenti tensioni commerciali, i leader cinesi si sono riuniti a Pechino per delineare le politiche per i prossimi cinque anni. Il problema è che è già abbastanza difficile gestire i prossimi cinque giorni, mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump aumenta la pressione sui dazi.

Parlando domenica dall'Air Force One, Trump ha elencato le terre rare, il fentanil e la soia come i principali problemi degli Stati Uniti con la Cina, poco prima che le due parti tornino al tavolo dei negoziati e mentre una fragile tregua commerciale si avvicina alla scadenza. Pochi giorni prima, il leader statunitense aveva minacciato un dazio del 100% sulle spedizioni cinesi, dopo che Pechino aveva promesso di esercitare ampi controlli sui minerali.

Mentre il presidente Xi Jinping e i suoi funzionari si sono abituati a gestire le minacce di Trump, ignorando la prima guerra commerciale e mantenendo in funzione i motori delle esportazioni anche nella seconda fase, l'incertezza sui dazi non può che complicare la loro pianificazione.

Chang Shu, Eric Zhu e David Qu di Bloomberg Economics prevedono un approccio più equilibrato tra crescita, equità e sicurezza, a dimostrazione di una comprensione più approfondita di come questi obiettivi si rafforzino a vicenda.

"Questa trinità di priorità potrebbe segnare un cambiamento rispetto al modello di crescita a tutti i costi dei piani precedenti e alla maggiore enfasi su equità e sicurezza degli ultimi due", hanno scritto. Per quanto riguarda il commercio, Pechino "probabilmente segnalerà un passaggio da un approccio mercantilista di lunga data a un'apertura più bidirezionale con un impegno globale diversificato".

Ma questo non significa che la crescita, che nel terzo trimestre ha registrato il ritmo più debole dell'anno, non sarà più una priorità.

Gli economisti cinesi della Standard Chartered, Shuang Ding e Hunter Chan, affermano che le recenti discussioni negli ambienti politici indicano che è auspicabile una crescita media del 4,7-4,8% per il periodo 2026-30, per spianare la strada al raddoppio del PIL del 2020 entro il 2035.

Per riuscirci, Pechino punterà ad aumentare la produttività, nonostante l'invecchiamento della popolazione e le restrizioni tecnologiche imposte dall'Occidente, affermano. Le proposte politiche specifiche per il periodo in questione potrebbero concentrarsi su:

Le autorità hanno affermato che i prossimi cinque anni potrebbero rappresentare un buon periodo per promuovere l'uso del renminbi nel commercio e negli investimenti internazionali.

L'economista cinese di Macquarie, Larry Hu, prevede che nei prossimi cinque anni la politica sarà sostenuta da un approccio basato su tre pilastri:

"Per raggiungere l'obiettivo di crescita, Pechino non avrà altra scelta che stimolare la domanda interna", ha affermato Hu. "Per gli investitori, è la cosa più importante da tenere d'occhio, anche se i tempi sono determinati meno dal Piano quinquennale elaborato da Pechino e più dalle politiche adottate da Washington".

Dopo il ritardo dovuto alla chiusura delle attività governative negli Stati Uniti, il Bureau of Labor Statistics pubblicherà venerdì l'indice dei prezzi al consumo di settembre. I dati, originariamente previsti per il 15 ottobre, forniranno ai funzionari della Federal Reserve informazioni cruciali sull'inflazione in vista della riunione di politica monetaria della settimana successiva.

Tra i punti salienti figurano i dati sull'inflazione dal Giappone al Regno Unito, gli indici dei responsabili degli acquisti delle principali economie e il primo resoconto di una riunione dei funzionari della banca centrale svizzera.

Fonte: Bloomberg Europe

I prezzi del petrolio greggio sono scesi dello 0,7% lunedì, dopo tre settimane consecutive di calo. La produzione globale è in crescita, mentre la crescita economica globale sta rallentando, esercitando pressione sui prezzi. Inoltre, il premio di rischio per la firma dell'accordo sul gas e l'intensificazione degli sforzi per risolvere il conflitto ucraino hanno iniziato a diminuire. Allo stesso tempo, i prezzi del petrolio sono tutt'altro che ipervenduti, il che lascia spazio a un ulteriore calo nei prossimi mesi.

Baker Hughes ha riferito venerdì che negli Stati Uniti sono operative 418 piattaforme petrolifere, lo stesso numero della settimana precedente, indebolendo il trend di ripresa registrato da agosto. Tuttavia, l'America sta aumentando l'efficienza produttiva, estraendo più petrolio da ogni pozzo.

Bloomberg ha osservato che ora ci sono quasi 1,2 miliardi di barili di petrolio in mare, un record dal picco del 2020, quando la produzione statunitense aveva raggiunto massimi storici e Arabia Saudita e Russia si contendevano quote di mercato, vantando il loro potenziale.

La situazione attuale è fortemente in linea con quanto accaduto più di cinque anni fa. Gli ultimi dati settimanali hanno mostrato un livello record nella produzione giornaliera negli Stati Uniti, con forniture pari a 13,64 milioni di barili al giorno.

I dati sulle scorte rappresentano un fattore stabilizzante. Le scorte commerciali negli Stati Uniti si sono attestate al limite inferiore dell'intervallo nell'ultimo decennio, ma erano pressoché invariate a gennaio 2020 e, sei mesi dopo, questo dato ha stabilito un nuovo record. Tuttavia, senza un crollo dei consumi, non ci si dovrebbe aspettare una crescita così rapida. Il governo statunitense potrebbe anche intervenire per ricostituire più attivamente le riserve strategiche di petrolio vendute nel 2022.

Il prezzo del petrolio è in calo da poco più di tre anni e, a fine settembre, ha accelerato il suo declino avvicinandosi alla media mobile a 50 settimane e al limite superiore dell'intervallo. Il limite inferiore di questo intervallo è ora prossimo ai 53 dollari al barile per il Brent, con un calo verso fine anno più vicino ai 50,50 dollari rispetto agli attuali 61,00 dollari.

Lo scenario principale per il petrolio è un calo verso i 50 dollari nei prossimi 2-4 mesi. Allo stesso tempo, il potenziale aumento delle scorte statunitensi rappresenta un potenziale fattore stabilizzante. Ipotizziamo che la situazione delle scorte sia pressoché simile a livello mondiale, escludendo l'abbondanza di petrolio in mare.

Fonte: FxPro

Come funziona il mercato azionario nel 2025? Principi chiave e approfondimenti di mercato

Il mercato azionario svolge un ruolo centrale nell'economia globale, consentendo a investitori e aziende di scambiare quote di partecipazione e raccogliere capitali. Questo articolo spiega come funziona il mercato azionario, cosa determina i prezzi e come gli investitori possono partecipare responsabilmente.

Nel Bundestag tedesco, Friedrich Merz ha fatto appello all'UE affinché integri più profondamente il frammentato mercato dei capitali europeo e riduca gli ostacoli burocratici. La sua visione per il prossimo passo: una sorta di Wall Street per l'Europa. Il Cancelliere tedesco Friedrich Merz ha utilizzato la sua dichiarazione governativa di giovedì per analizzare strategicamente quello che ha definito il panorama azionario e dei capitali europeo "frammentato e eccessivamente burocratizzato". Il suo obiettivo dichiarato: il completamento dell'Unione dei mercati dei capitali. "Abbiamo bisogno di una sorta di Borsa europea, in modo che aziende di successo come la tedesca BionTech non debbano rivolgersi alla Borsa di New York", ha affermato Merz. "Le nostre aziende hanno bisogno di un mercato dei capitali sufficientemente ampio e profondo per finanziarsi in modo più rapido ed efficiente".

Mantenere la creazione di valore in Europa

Il Cancelliere ha collegato questo appello a un forte appello alla Commissione Europea per una coerente sburocratizzazione del frammentato mercato dei capitali europeo. Solo in questo modo, ha sottolineato, il valore creato dalla ricerca tedesca ed europea rimarrà veramente in Europa. Solo allora la ricchezza sociale potrà crescere attraverso il mercato dei capitali, ha sostenuto Merz. Il dibattito è alimentato dalla crescente tendenza delle aziende innovative europee a raccogliere capitali sulle borse statunitensi. Esempi recenti includono Linde, Birkenstock Holding e BioNTech, aziende che hanno preferito la quotazione a Wall Street rispetto alle opzioni nazionali.

Questa discussione si inserisce in un contesto finanziario più ampio: l'integrazione dei mercati finanziari e dei capitali europei. Un'armonizzazione di vasta portata dei centri finanziari e dell'accesso ai capitali non sarebbe un errore. Attualmente, nell'Eurozona sono presenti circa 15 borse valori. I due maggiori operatori – Euronext NV e Deutsche Börse AG – gestiscono insieme circa l'80% del volume annuo di scambi azionari pari a 8.000 miliardi di euro.

Porre fine alla fuga di capitali

L'iniziativa di Merz non rappresenta solo una riforma istituzionale, ma anche un tentativo di liberare i mercati finanziari europei dai vincoli normativi autoimposti. La Cancelliera ha sottolineato l'importanza di un finanziamento migliore per le startup innovative nei settori ad alta tecnologia del futuro. L'esperienza dimostra, tuttavia, che queste aziende tendono a fare affidamento sul capitale di rischio e non hanno difficoltà a quotarsi su borse internazionali come Francoforte o Londra.

La vera questione per Bruxelles e Berlino è se concentrarsi solo su un nuovo polo finanziario sia sufficiente a impedire flussi di capitali visibili dall'Europa agli Stati Uniti. La sola Germania ha perso circa 64,5 miliardi di euro lo scorso anno a causa della fuga di capitali, sintomo di problemi più profondi: un quadro normativo opprimente da parte di Bruxelles e delle capitali dell'UE, eccessivi oneri fiscali e una crescente crisi dei costi energetici.

Il vero obiettivo

Si tratta di squilibri economici fondamentali che non possono essere risolti semplicemente creando una mega-borsa europea. Sono difetti di progettazione interni, al centro dell'attuale crisi economica. In realtà, il dibattito sull'Unione dei mercati dei capitali riguarda tutt'altro: l'obiettivo strategico della Commissione europea di consolidare il debito degli Stati membri sotto il suo tetto. Ciò conferirebbe a Bruxelles un maggiore peso finanziario attraverso emissioni periodiche di obbligazioni dell'UE. Più centralizzazione a Bruxelles, meno controllo nazionale: il sogno del centro di potere di Bruxelles.

L'UE si sta gradualmente muovendo verso un cambio di paradigma nel finanziamento del debito. In origine, alla Commissione era severamente vietato finanziarsi tramite emissioni di mercato. Quella linea rossa è stata superata da tempo. I lockdown dovuti al COVID hanno fornito una leva per lanciare NextGenerationEU, un programma di debito senza precedenti da 800 miliardi di euro. Questo denaro ha finanziato in gran parte i deficit nazionali, con la Commissione che fungeva da mutuatario di mercato, sostenuta dalla Banca Centrale Europea.

Bruxelles è già attiva sul mercato

Non è un segreto che Bruxelles voglia espandere questo modello. Il conflitto in Ucraina funge da comodo pretesto per emettere nuovo debito congiunto sotto la minaccia amplificata dai media di un'aggressione russa. Il Cancelliere Merz ha già indicato questa primavera che l'indebitamento a livello UE per scopi di difesa non è escluso, ma solo per "casi assolutamente eccezionali".

Merz ha deliberatamente evitato il termine “Eurobond”, proprio come Ursula von der Leyen , che nel suo discorso sullo stato dell’Unione del 10 settembre ha aggirato il termine, proponendo invece un bilancio europeo comune per i “beni europei”. Il segnale è chiaro: ci troviamo in una fase di transizione in cui le vecchie regole sul debito vengono gradualmente allentate e la centralizzazione dell’emissione di debito a Bruxelles viene sistematicamente portata avanti.

Euroclear come ancora

Ciò si allinea perfettamente con l'idea di una borsa europea condivisa, potenzialmente ospitata da Euroclear a Bruxelles, l'attore centrale nella custodia e nel regolamento dei titoli dell'Eurozona. Un'iniziativa seria potrebbe anche considerare il trasferimento della Banca Centrale Europea a Bruxelles per una rapida emissione di debito. La risposta dell'UE all'imminente crisi del debito è ovvia: un grado di centralizzazione molto più elevato. Attivare capitale che possa essere sfruttato per espandere il debito diventa strategico; il consolidamento della borsa è solo una preoccupazione secondaria.

Ciò si collega anche al dibattito sull'utilizzo di asset russi congelati presso Euroclear. L'obiettivo: garantire un portafoglio del valore di circa 200 miliardi di euro, in gran parte titoli di Stato europei scaduti, per finanziare i prestiti di riparazione all'Ucraina. Bruxelles è alla ricerca di garanzie creditizie, indipendentemente dalla loro origine.

Fonte: Zero Hedge

Perché il mercato azionario è crollato? Analisi delle cause e delle reazioni degli investitori nel 2025

Nel 2025, i mercati globali hanno registrato un calo significativo che ha destato preoccupazione tra gli investitori. Questo articolo esplora le principali cause del crollo del mercato azionario, dalle pressioni economiche ai cambiamenti nel sentiment degli investitori, e analizza le possibili implicazioni di questi sviluppi per il futuro.