L'oro sale a un massimo storico di oltre 3.900 dollari l'oncia tra il crollo dello yen e le scommesse sul taglio dei tassi negli Stati Uniti

 È in corso una battaglia per conquistare il mercato delle esportazioni di energia tra le due maggiori economie mondiali: gli Stati Uniti vogliono che il mondo acquisti i loro combustibili fossili, mentre la Cina vuole vendere al mondo le sue tecnologie per l'energia pulita.

Per ora, il vincitore è chiaro: la Cina.

Le esportazioni di veicoli elettrici, pannelli solari, batterie e altre tecnologie per la riduzione delle emissioni di carbonio del Paese sono in crescita da anni. Le esportazioni hanno raggiunto un record ad agosto, con 20 miliardi di dollari di prodotti spediti a livello globale, secondo un nuovo rapporto del think tank Ember. "La Cina ha raggiunto un valore record nelle esportazioni di tecnologie pulite, nonostante il forte calo dei prezzi delle tecnologie", ha affermato Euan Graham, analista di dati per Ember. Gli Stati Uniti, che si sono posizionati come un importante esportatore di combustibili fossili, hanno venduto 80 miliardi di dollari di petrolio e gas all'estero fino a luglio, l'ultimo mese per il quale sono disponibili dati. Nello stesso periodo, la Cina ha esportato 120 miliardi di dollari di tecnologie verdi.

Si tratta di una continuazione di una tendenza. Gli Stati Uniti hanno raggiunto un record nelle esportazioni di petrolio nel 2024, secondo l'Energy Information Administration. Eppure, le esportazioni cinesi di tecnologie pulite sono aumentate di 30 miliardi di dollari. I dollari raccontano solo una parte della storia. Il prezzo dei pannelli solari sta diminuendo, il che significa che la Cina ne esporta di più per dollaro guadagnato. I ricavi delle esportazioni di energia solare di agosto sono stati ben lontani dal massimo raggiunto a marzo 2023. Ma i 46.000 megawatt di capacità energetica esportati all'estero hanno stabilito un record.

Fondamentalmente, le esportazioni cinesi nei mercati emergenti stanno crescendo rapidamente. Quest'anno, più della metà delle esportazioni cinesi di auto elettriche proviene da paesi esterni all'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico, un club di paesi ricchi. Gli Stati Uniti, sotto il primo mandato del presidente Donald Trump e poi dell'ex presidente Joe Biden, hanno spinto per una maggiore produzione di petrolio e gas. Di conseguenza, il paese ha rapidamente aumentato le esportazioni di petrolio e gas. Trump sta cercando di aumentare ulteriormente la produzione nel suo secondo mandato allentando le normative e al contempo ostacolando il settore delle tecnologie verdi.

Vale la pena notare che la Cina è un grande importatore di petrolio e gas, ed è così assetata di energia che impiega la maggior parte delle tecnologie pulite che produce. In questo trimestre, la Cina venderà più auto elettriche sul mercato interno di tutte le auto vendute negli Stati Uniti, indipendentemente dal tipo di carburante. Gli Stati Uniti, d'altra parte, possono soddisfare tutto il loro fabbisogno di combustibili fossili. Tuttavia, entrambi i paesi dispongono di una capacità produttiva in eccesso nelle loro aree di forza, il che li aiuta a generare miliardi di dollari di entrate dalle esportazioni ogni anno. Gli Stati Uniti potrebbero incrementare ulteriormente le esportazioni di combustibili fossili e iniziare a ricavare più entrate della Cina da beni a basse emissioni di carbonio che continuano a diventare più economici. Tuttavia, l'influenza della Cina tra gli altri paesi probabilmente crescerà perché il volume delle sue esportazioni di tecnologie pulite continuerà ad aumentare.

Dal punto di vista dei paesi che importano beni e tecnologie energetiche americane o cinesi, la divisione non potrebbe essere più netta: "Le esportazioni di energia pulita sono hardware che, una volta acquistato da un paese, genereranno elettricità per un decennio o due a venire", ha affermato Greg Jackson, amministratore delegato di Octopus Energy, il più grande rivenditore di energia del Regno Unito. "Mentre con il gas, il giorno in cui lo compri, lo usi, è finito per sempre".

Fonte: Theedgemarkets

Ogni pochi mesi, una partita di componenti per automobili esce da una catena di montaggio in una città industriale sul possente fiume Yangtze in Cina. Motori e telai vengono inviati a una fabbrica diversa per essere assemblati a metà in quella che viene definita la forma "smontata", prima di essere caricati in container e spediti verso la loro destinazione finale: l'Iran. Ma queste auto semi-assemblate non vengono pagate in contanti. Vengono invece scambiate con container di rame e zinco iraniani per alimentare la vasta industria metallurgica cinese. Il commercio di automobili in cambio di metalli, descritto a Bloomberg News da quattro persone a conoscenza della situazione, offre una rara visione di come un'ondata senza precedenti di sanzioni occidentali abbia frammentato il sistema commerciale globale e stimolato una rinascita nell'antica arte del baratto.

Il commercio di baratto ruota attorno a un gruppo di aziende della provincia di Anhui, nel cuore industriale della Cina, tra cui Chery Automobile, la casa automobilistica che il mese scorso ha raccolto 1,2 miliardi di dollari in un'offerta pubblica iniziale a Hong Kong, e Tongling Nonferrous Metals Group Holdings, un'azienda leader nel settore dei metalli. Ora il più grande esportatore di automobili cinesi al mondo e l'undicesima azienda di veicoli per passeggeri a livello globale, i ricambi per auto di Chery costituiscono un anello fondamentale in una complessa rete di scambi in cui i veicoli sono stati barattati per metalli e persino anacardi, al fine di evitare i grattacapi dei pagamenti creati da un'ondata sempre più numerosa di sanzioni statunitensi.

Non vi è alcun indizio che Chery, Tongling o qualsiasi altra società citata in questo articolo abbiano violato le sanzioni.

La casa automobilistica in realtà non baratta direttamente con l'Iran, ma vende componenti e tecnologia a un'altra azienda nella provincia di Anhui, che li assembla in veicoli semi-smontati che vengono inviati in Iran, hanno affermato le fonti, che hanno chiesto di non essere identificate per questioni di riservatezza. Le sanzioni statunitensi ed europee contro l'Iran si applicano specificamente a individui e aziende di quei paesi e a chiunque utilizzi le loro valute, il che significa che le aziende cinesi possono continuare a fare affari lì senza violare alcuna sanzione, purché operino in rial o yuan. Secondo la legge cinese, il commercio con l'Iran rimane legale. I rappresentanti di Chery e Tongling non hanno risposto alle numerose richieste di commento per questo articolo.

Fin dalla sua fondazione, trent'anni fa, Chery è diventata un esempio di successo per la politica commerciale estera di Pechino nell'ambito della Belt and Road Initiative, operando ovunque, dall'Iran a Cuba fino alla Russia, dove dal 2022 Chery compete con Philip Morris per il titolo di maggiore azienda straniera per fatturato. E ha trasformato la sua provincia natale di Anhui nel primo produttore cinese di automobili nella prima metà del 2025, raggiungendo l'obiettivo di trasformare la sua città natale di Wuhu nella "Detroit cinese". Nel prospetto informativo per l'IPO, l'azienda afferma di aver cessato di operare sia in Iran che a Cuba entro la fine del 2024 e di essersi impegnata a ridurre le proprie attività in Russia a livelli "trascurabili" entro il 2027. Ha affermato che il suo consulente legale Hogan Lovells ha valutato che le sue attività in paesi soggetti a sanzioni "non rappresentano un'attività sanzionata primariamente o una violazione delle sanzioni primarie statunitensi e che il rischio di sanzioni secondarie è relativamente limitato".

Tuttavia, è stato degno di nota il fatto che le banche che hanno guidato l'IPO di Chery fossero tutte cinesi; la società aveva scelto JPMorgan Chase Co. per partecipare all'operazione, ma la banca statunitense si è ritirata prima di firmare un mandato formale. JPMorgan nutriva preoccupazioni in merito alle rivelazioni di Chery, comprese quelle sui suoi rapporti commerciali con paesi sanzionati, secondo tre persone a conoscenza della questione, che hanno chiesto di non essere identificate per discutere di deliberazioni private.

Un rappresentante della JPMorgan ha rifiutato di commentare.

Il portavoce del Ministero degli Esteri cinese ha dichiarato di non essere a conoscenza di questo scambio, ma "in linea di principio, la Cina si è sempre opposta fermamente alle sanzioni unilaterali illegali. La normale cooperazione tra i Paesi e l'Iran, nel quadro del diritto internazionale, è ragionevole, giusta e legale e dovrebbe essere rispettata e tutelata".

Chery è entrata per la prima volta nel mercato iraniano nel 2004, fondando un'azienda con un partner locale. L'iniziativa locale, chiamata Modiran Vehicle Manufacturing, o MVM, è diventata il marchio automobilistico straniero più popolare nel Paese.

Era un periodo di rapida espansione per Chery. L'azienda era stata fondata solo pochi anni prima, nel 1997, quando il governo di Wuhu aveva incaricato un giovane ingegnere di nome Yin Tongyue di fondare una casa automobilistica locale. L'industria tessile, pilastro dell'economia cittadina, stava attraversando un periodo difficile e il governo locale aveva quindi bisogno di trovare un nuovo motore di crescita. Figlio di un contadino cresciuto nella provincia di Anhui, Yin acquistò uno stabilimento di assemblaggio in Spagna e una fabbrica di motori in Gran Bretagna, trasferendoli entrambi a Wuhu, dove nel 1999 produsse la sua prima automobile.

Il mercato delle esportazioni divenne presto il punto di forza di Chery. L'azienda iniziò a vendere le sue auto all'estero nel 2001, molto prima della maggior parte dei marchi automobilistici cinesi, quando un concessionario siriano in visita in Cina vide un'auto Chery per strada e convinse Yin a lasciargliene importare un certo numero, secondo un'intervista rilasciata da Yin nel 2018.

Da allora, produrre auto a basso costo e venderle in tutto il mondo è stata una parte importante della strategia di Chery: il suo modello più popolare ha un prezzo equivalente a soli 7.000 dollari. Negli ultimi anni, nonostante le case automobilistiche cinesi rivali abbiano compiuto grandi passi avanti nella tecnologia dei veicoli elettrici e incrementato le proprie esportazioni, Chery ha mantenuto la sua posizione di maggiore esportatore di veicoli passeggeri di marca cinese grazie alla sua flotta di auto economiche a benzina, più accessibili rispetto alle offerte di concorrenti come BYD Co. Lo scorso anno, il 40% delle sue vendite è stato registrato al di fuori della Cina. Il gruppo ha registrato un fatturato annuo totale di 270 miliardi di yuan (38 miliardi di dollari) per il 2024.

Per molti anni, l'Iran è stato il mercato internazionale più importante per Chery. Nel 2016, il Paese rappresentava oltre la metà delle sue vendite internazionali, secondo un prospetto obbligazionario locale. "Sono orgoglioso di vedere le auto Chery ovunque in Iran", ha dichiarato Yin in un'intervista di quell'anno, mentre accompagnava il presidente Xi Jinping in una visita di Stato in Iran – l'unico dirigente automobilistico cinese a farlo. "Le auto cinesi sono come il nostro sistema ferroviario ad alta velocità: hanno un valore aggiunto e sono di buona qualità, possono rappresentare la Cina e dovrebbero essere commercializzate all'estero".

Secondo fonti vicine al settore, il baratto con l'Iran è iniziato circa sei o sette anni fa. Il cambiamento ha coinciso con una forte escalation delle sanzioni statunitensi contro l'Iran durante il primo mandato presidenziale di Donald Trump. Tali sanzioni – conseguenza della decisione di Trump di abbandonare l'accordo nucleare del 2015 – hanno ridotto drasticamente l'accesso dell'Iran al sistema finanziario globale, rendendo così più difficile per le aziende iraniane pagare i beni importati.

I prospetti obbligazionari locali di Chery offrono un'idea della portata del potenziale problema. Nel marzo 2017, la filiale iraniana di Chery, MVM, doveva alla società cinese 2,2 miliardi di yuan (325 milioni di dollari), la sua più grande esposizione in questo campo. In base alle leggi e ai regolamenti cinesi, il commercio con l'Iran rimaneva legale e i diplomatici cinesi hanno ripetutamente affermato che Pechino avrebbe mantenuto la sua cooperazione economica con l'Iran nonostante le sanzioni statunitensi.

Tuttavia, le restrizioni più severe crearono numerosi grattacapi. Nella pratica, le grandi imprese statali cinesi – soprattutto quelle con ampie reti all'estero nel settore finanziario e in altri settori – divennero estremamente conservatrici ed evitarono in larga misura qualsiasi rapporto commerciale diretto con entità iraniane. Di conseguenza, gli scambi commerciali tra Cina e Iran iniziarono a essere effettuati attraverso più livelli di società fittizie.

E così ebbe inizio il baratto di automobili in cambio di metalli, con altre due aziende della provincia di Anhui che ricoprirono un ruolo chiave.

Una di queste era la Tongling Nonferrous Metals Group Holdings, una delle più grandi aziende metallurgiche cinesi. Ha sede nella città di Tongling, a soli 90 chilometri da Wuhu, nella provincia di Anhui, sede della prima industria del rame nella Cina moderna, dove la costruzione di una miniera e di una fonderia iniziò subito dopo la costituzione della Repubblica Popolare nel 1949. Tongling assunse un ruolo chiave nel commercio di baratto, aiutando la Cina ad accedere ai ricchi minerali metalliferi dell'Iran in un mercato sempre più competitivo.

L'accordo prevedeva la vendita di un massimo di 90.000 auto all'anno, ha affermato una delle fonti. Chery avrebbe fornito componenti e tecnologia a una terza azienda con sede nella provincia di Anhui, nella città di Anqing, che li avrebbe poi spediti in Iran, solitamente in forma "semi-smontata". Una volta arrivati ​​in Iran, i veicoli sarebbero stati assemblati localmente e venduti con il marchio MVM. In cambio, un valore equivalente di metalli iraniani – principalmente sotto forma di minerali grezzi e concentrati – sarebbe stato consegnato in Cina, dove il team commerciale di Tongling avrebbe mediato la distribuzione ad altre aziende cinesi. Chery e Tongling sono due delle più grandi aziende della provincia di Anhui, ed entrambe hanno una significativa partecipazione statale: la società madre di Tongling è interamente di proprietà del governo provinciale di Anhui, mentre il maggiore azionista di Chery è il governo della città di Wuhu. Un'e-mail all'autorità di regolamentazione dei beni statali di Anhui non ha ricevuto risposta.

Le quantità e le tipologie di metalli venduti nell'ambito dell'accordo sono variate nel corso degli anni. Secondo diverse persone, che hanno chiesto di non essere identificate per questioni di riservatezza, a volte compaiono in vendita sul mercato cinese in relazione all'accordo di baratto. E non si tratta solo di metalli: diverse persone a conoscenza della questione hanno affermato che negli ultimi anni alcuni prodotti agricoli iraniani, tra cui gli anacardi, sono stati consegnati alla Cina in cambio di veicoli.

Gli importi coinvolti nel baratto auto-metalli sono relativamente modesti, equivalenti a centinaia di milioni di dollari secondo i calcoli di Bloomberg, rispetto alle esportazioni totali della Cina verso l'Iran, pari a circa 9 miliardi di dollari lo scorso anno. Tuttavia, evidenziano la rinascita del baratto, stimolata dalle successive ondate di sanzioni occidentali.

Negli anni '80 e '90, il baratto era relativamente comune, poiché le divisioni politiche della Cortina di Ferro e il crollo dell'Unione Sovietica rendevano la valuta forte spesso inaccessibile o semplicemente inesistente. I commercianti di materie prime barattavano sigari cubani con latte in polvere e cotone uzbeko con mais.

Il baratto è caduto in disuso negli ultimi trent'anni, poiché il dollaro ha dominato i flussi commerciali globali grazie alle dimensioni del sistema bancario statunitense e al predominio dei contratti denominati in dollari per la determinazione del prezzo delle materie prime. Sebbene ciò sia ancora in gran parte vero, la proliferazione delle sanzioni negli ultimi anni ha iniziato a stimolare un aumento dell'uso di valute diverse e persino del baratto per materie prime provenienti da Russia, Venezuela, Iran e altri paesi. Lo Sri Lanka, ad esempio, ha scambiato tè con petrolio iraniano, mentre più recentemente Pechino ha inviato 2 milioni di dollari di ricambi auto all'Iran in cambio di pistacchi. Anche il baratto con la Russia è diventato sempre più comune dal 2022, quando una serie di sanzioni occidentali ha messo l'economia sotto forte pressione. Il Ministero dell'Economia del Paese ha persino pubblicato una guida al baratto lo scorso anno.

Per Chery, il flusso commerciale che coinvolge l'Iran, così come altri paesi sottoposti a sanzioni, ha causato problemi mentre negli ultimi mesi si preparava a vendere per la prima volta le sue azioni al pubblico.

Nel suo prospetto, affermava che Iran e Cuba avevano generato ciascuno non più dello 0,5% dei propri ricavi nei tre anni precedenti. La Russia aveva rappresentato fino al 25,5% dei suoi ricavi totali nel 2023, ma aveva già iniziato a ridurre la propria attività con la vendita di alcuni asset e canali di distribuzione locali ad aprile. Tuttavia, secondo diverse fonti, non c'erano banche occidentali a guidare l'IPO di Chery, in parte a causa delle preoccupazioni relative alle sue dichiarazioni sulle sue attività in paesi sanzionati, tra cui l'Iran. Lo stesso problema ha scoraggiato alcuni potenziali investitori, hanno affermato le fonti. Alla fine, Chery ha venduto una quota del 5% nell'IPO. Il principale investitore singolo, che ha acquisito circa un'azione su sette in offerta, è stato un veicolo di investimento statale cinese.

Fonte: Bloomberg Europe

Punti chiave:

L'open interest di Bitcoin ha raggiunto un picco storico di 90,717 miliardi di dollari, trainato dai principali input di CME e Binance, segnalando un aumento della liquidità a partire da ottobre 2025. Questo traguardo indica un maggiore coinvolgimento istituzionale e retail, un potenziale aumento della volatilità del mercato e riflette la crescente fiducia nei derivati ​​Bitcoin. L'aumento dell'attività di CME evidenzia l'attrattiva del trading supportato dagli enti regolatori.

CME e Binance guidano l'impennata delle criptovalute da 90,7 miliardi di dollari

Questo aumento dell'open interest evidenzia un mercato in evoluzione. Si osserva un aumento della liquidità e una potenziale volatilità, trainate dalla crescente partecipazione di fondi regolamentati, gestori patrimoniali e importanti exchange di criptovalute. I dati presentati suggeriscono una crescente fiducia nei future su Bitcoin, che potrebbe influire sui prezzi del mercato spot a causa dell'intensificazione dell'attività di trading.

Esperti del settore, come il CEO di Binance Richard Teng, hanno osservato che un elevato open interest è indice di maturità nel mercato BTC, sebbene non siano arrivate reazioni pubbliche immediate da figure istituzionali chiave come il CEO di CME Terry Duffy o il CEO di Binance Richard Teng. "Consideriamo l'ascesa dei derivati ​​un chiaro segnale della maturazione dei mercati, che riflette un maggiore interesse e una maggiore partecipazione all'ecosistema". Questo traguardo riflette un più ampio interesse degli investitori per gli asset digitali.

Esperti del settore, come il CEO di Binance Richard Teng, hanno osservato che un elevato open interest è indice di maturità nel mercato BTC, sebbene non siano arrivate reazioni pubbliche immediate da figure istituzionali chiave come il CEO di CME Terry Duffy o il CEO di Binance Richard Teng. "Consideriamo l'ascesa dei derivati ​​un chiaro segnale della maturazione dei mercati, che riflette un maggiore interesse e una maggiore partecipazione all'ecosistema". Questo traguardo riflette un più ampio interesse degli investitori per gli asset digitali.

Approfondimenti degli esperti e contesto storico sulla crescita di BTC

Lo sapevi? I massimi storici dei future su Bitcoin spesso coincidevano con cambiamenti nelle politiche, come l'annuncio dell'ETF su Bitcoin del 2024, contribuendo allo slancio del mercato e alle fluttuazioni dei prezzi.

Bitcoin (BTC), attualmente scambiato a 124.000,69 dollari, ha una capitalizzazione di mercato di circa 2,47 trilioni di dollari, dominando il 58,45% del settore crypto secondo CoinMarketCap. Le sue contrattazioni nelle 24 ore hanno raggiunto quasi 73,60 miliardi di dollari, con un balzo del 99,01%. BTC è aumentato del 14,56% in 90 giorni, a dimostrazione di un forte interesse.

Bitcoin (BTC), grafico giornaliero, screenshot su CoinMarketCap alle 00:24 UTC del 6 ottobre 2025. Fonte: CoinMarketCap

Fonte: CryptoSlate

Il petrolio ha guadagnato terreno dopo che l'OPEC+ ha concordato di aumentare la produzione di una quantità modesta, allontanando i timori degli operatori di un aumento sproporzionato.

Il Brent ha superato i 65 dollari al barile, mentre il West Texas Intermediate si è avvicinato ai 61 dollari. In una riunione di domenica, l'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) e i partner, tra cui la Russia, hanno sostenuto un incremento di 137.000 barili al giorno, ben al di sotto di alcune delle possibili cifre riportate prima della decisione.

La mossa "è chiaramente al di sotto delle aspettative", ha affermato Chris Weston, responsabile della ricerca di Pepperstone Group, che ha attribuito l'aumento di prezzo agli operatori – che si erano preparati a un aumento più consistente – che hanno modificato le loro posizioni tattiche. L'aumento dell'OPEC+ "non favorirà l'idea di un mercato in eccesso di offerta nel 2026, e pertanto il rialzo di questo rally dovrebbe essere limitato", ha affermato.

Il greggio è diminuito quest'anno, con un calo dell'8% la scorsa settimana, a causa del timore che le scorte mondiali superino la domanda. L'Agenzia Internazionale per l'Energia ha previsto un surplus annuale record per il 2026 e molte banche di Wall Street hanno previsto prezzi più bassi nei prossimi mesi, con l'indebolimento dei saldi.

L'ultima decisione del gruppo è arrivata nonostante una precedente divergenza di posizioni tra i co-leader, Arabia Saudita e Russia. Prima della sessione, durata appena nove minuti, Mosca aveva auspicato un aggiustamento che avrebbe contribuito a difendere i prezzi, secondo due fonti. Tuttavia, Riad – più attenta alla quota di mercato – ha indicato di sostenere un aumento più consistente, ha affermato una delle fonti.

Quest'anno, l'OPEC+ ha gradualmente allentato le restrizioni all'offerta nel tentativo di riconquistare quote di mercato dalle trivellazioni esterne all'alleanza. Inizialmente, il gruppo aveva concordato di ripristinare gradualmente una tranche di 2,2 milioni di barili al giorno della produzione interrotta, per poi intervenire su un altro livello di produzione ridotta. Tuttavia, gli aumenti effettivi della produzione sono rimasti inferiori alle cifre ufficiali.

"I saldi sono decisamente passati in surplus dopo un periodo di tensione iniziato a metà del 2024 e durato fino al 2025", ha affermato Susan Bell, analista di Rystad Energy AS. "L'offerta si sta muovendo in una sola direzione e, con l'indebolimento della domanda, il resto del 2025 sarà un doppio colpo per i prezzi del greggio".

Nelle prime fasi della sessione le contrattazioni sono state più intense del solito, con circa 2.000 lotti di Brent e WTI scambiati lungo la curva nei primi cinque minuti.

Fonte: Theedgemarkets

Fonte: Bloomberg Europe

Fonte: Reuters