L'inflazione nel Regno Unito raggiunge il 3,4%, ritardando le speranze di un taglio dei tassi

L'inflazione nel Regno Unito è aumentata inaspettatamente per la prima volta in cinque mesi, raggiungendo il 3,4% a dicembre e complicando i tempi di un possibile taglio dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra.

I dati dell'Office for National Statistics (ONS) hanno confermato che il tasso di inflazione annuo, misurato dall'indice dei prezzi al consumo (CPI), è aumentato dal 3,2% di novembre. Questo dato ha superato le previsioni degli economisti della City di un aumento più modesto al 3,3% e segna un'inversione di tendenza dopo mesi di crescita dei prezzi in calo o stagnante.

Sebbene gli analisti ritengano che l'aumento sia probabilmente temporaneo, i mercati finanziari hanno quasi del tutto escluso la possibilità di un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra il mese prossimo.

Cosa sta causando l'impennata dei prezzi?

L'aumento dell'inflazione di dicembre è stato alimentato in larga parte da voci volatili e da specifici cambiamenti di politica economica, piuttosto che da una ripresa generalizzata delle pressioni sui prezzi.

I fattori chiave includono:

• Tariffe aeree: a dicembre si è registrato un significativo aumento del 28,6% dei costi dei viaggi aerei. Sebbene i prezzi dei voli solitamente aumentino durante le vacanze di Natale, l'aumento è stato amplificato rispetto a un prezzo di base insolitamente basso nel 2024.

• Tasse sul tabacco: le tasse più elevate sui prodotti del tabacco, introdotte dal cancelliere Rachel Reeves nel bilancio autunnale, sono entrate in vigore a dicembre e hanno contribuito all'aumento dell'aliquota nominale.

Martin Beck, capo economista di WPI Strategy, ha sconsigliato ogni allarme, affermando: "L'aumento dell'inflazione di dicembre non dovrebbe far suonare campanelli d'allarme. L'aumento è stato in gran parte determinato da fattori temporanei e tecnici, non da una più ampia ripresa delle pressioni sui prezzi".

Uno sguardo più approfondito ai dati sull'inflazione

Al di sotto del dato principale, i dettagli dipingono un quadro più complesso dell'economia del Regno Unito. L'inflazione di fondo, che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia, è rimasta invariata da novembre a un tasso annuo del 3,2%. Questa stabilità suggerisce che le pressioni di fondo sui prezzi potrebbero non accelerare.

Tuttavia, il costo della spesa alimentare ha continuato a salire durante il periodo delle festività. L'inflazione alimentare annua è salita al 4,5% dal 4,2% di novembre, con l'ONS che ha evidenziato come fattore principale l'aumento dei prezzi di pane e cereali.

Figura 1: L'inflazione alimentare nel Regno Unito è salita al 4,5% a dicembre; l'ONS ha individuato nell'aumento dei prezzi del pane e dei cereali un fattore chiave.

L'inflazione dei servizi, un parametro chiave per la Banca d'Inghilterra, è salita dal 4,4% al 4,5%. Sebbene questo indicatore sia attentamente monitorato per individuare segnali di pressioni sui prezzi interni, l'aumento di dicembre è stato inferiore a quanto temuto dagli economisti.

Yael Selfin, capo economista di KPMG UK, ha osservato che la Banca d'Inghilterra probabilmente non si soffermerà su questo aumento. "Nonostante l'aumento dell'inflazione dei servizi a dicembre, questo non riflette le pressioni sui prezzi generate a livello nazionale ed è stato in gran parte determinato da categorie volatili, come le tariffe aeree", ha affermato, aggiungendo che il rallentamento della crescita salariale dovrebbe contribuire ad alleviare l'inflazione dei servizi nei prossimi mesi.

Rinviata la tempistica del taglio dei tassi della Banca d'Inghilterra

Il dato dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) più alto del previsto ha spinto il Comitato di politica monetaria (MPC) della Banca d'Inghilterra a mantenere un atteggiamento cauto. Gli operatori della City ora ritengono altamente improbabile un taglio dei tassi di interesse a febbraio e non lo stanno scontando appieno prima di giugno.

Nonostante la reazione del mercato, molti economisti continuano a prevedere un potenziale taglio dei tassi ad aprile, a condizione che la crescita dei prezzi e dei salari nel Regno Unito continui a rallentare. Il governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, ha dichiarato il mese scorso di aspettarsi che l'inflazione torni all'obiettivo del 2% fissato dal Comitato di Politica Monetaria (MPC) entro la metà di quest'anno.

Prospettive economiche e risposta del governo

La Cancelliera Rachel Reeves, che ha fatto della lotta al costo della vita un tema centrale, ha promesso che il 2026 sarà "l'anno in cui la Gran Bretagna compirà una svolta" in materia di inflazione. "Il mio obiettivo principale è ridurre il costo della vita", ha affermato, riferendosi alle misure di bilancio, tra cui sconti sulle bollette energetiche e congelamento delle tariffe ferroviarie e dei prezzi dei farmaci.

In un rapporto separato, l'ONS ha rivelato che la crescita dei prezzi degli affitti privati ​​sta rallentando. Gli affitti mensili medi sono aumentati del 4% nell'anno fino a dicembre, in calo rispetto al 4,4% di novembre, il ritmo più lento da maggio 2022. Il portale immobiliare Zoopla attribuisce questo cambiamento all'aumento delle case in affitto disponibili, poiché un numero maggiore di acquirenti per la prima volta sta abbandonando il mercato degli affitti a causa del miglioramento delle condizioni dei mutui e del rallentamento della crescita dei prezzi delle case.