L'inflazione core del Giappone probabilmente si manterrà al 3,0% a novembre

Punti chiave:

Giovedì 11 dicembre, i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) sono scesi per tre sedute consecutive, attenuando i timori di una chiusura del carry trade sullo yen. Tuttavia, le crescenti scommesse su un aumento dei tassi della Banca del Giappone a dicembre continuano ad attenuare il ribasso dei rendimenti dei JGB decennali.

Nel frattempo, i dati sull'occupazione negli Stati Uniti durante la notte hanno mostrato un'impennata delle richieste di sussidi di disoccupazione, a sostegno di una politica monetaria più accomodante da parte della Fed. I rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni sono scesi al minimo degli ultimi quattro giorni, prima di stabilizzarsi.

Il calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro e dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha sostenuto la domanda di asset rischiosi come i futures azionari statunitensi. Inoltre, l'attenuazione dei timori per una possibile chiusura del carry trade sullo yen supporta prospettive rialziste a breve e medio termine per i futures sugli indici statunitensi.

JGB 10 anni – Grafico giornaliero – 121225

Di seguito, descriverò i principali fattori trainanti del mercato, le prospettive a medio termine e i principali livelli tecnici che i trader dovrebbero tenere d'occhio.

Ex funzionario della Banca del Giappone segnala un tasso neutrale dell'1,5%

Le crescenti scommesse su un rialzo dei tassi da parte della BoJ a dicembre si sono scontrate con le crescenti speculazioni sul tasso neutrale della Banca. Il tasso neutrale è quello in cui la politica monetaria non è né restrittiva né accomodante.

Per i mercati e le operazioni di carry trade sullo yen, un tasso neutrale influenzerebbe le aspettative sul numero di aumenti dei tassi nel ciclo di inasprimento della politica monetaria della BoJ.

Un tasso neutrale più elevato ridurrebbe ulteriormente i differenziali di tasso tra Stati Uniti e Giappone, rendendo meno appetibili le operazioni di carry trade in yen su asset. Al contrario, un tasso neutrale più basso manterrebbe redditizie le operazioni di carry trade, sostenendo le prospettive rialziste sui prezzi a breve e medio termine per i future azionari statunitensi.

Questa settimana, l'ex esponente politico della Banca del Giappone, Hideo Hayakawa, ha messo in guardia contro molteplici aumenti dei tassi da parte della Banca del Giappone e un tasso neutrale dell'1,5%. Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, aveva precedentemente affermato che non vi era consenso sul tasso neutrale, che rimaneva in un ampio intervallo, tra l'1% e il 2,5%. Un tasso neutrale dell'1,5% smorzerebbe l'interesse per le operazioni di carry trade in yen su asset statunitensi, pur mantenendole redditizie.

Il rendimento dei JGB a 10 anni, l'andamento dell'USD/JPY e del Nikkei 225 suggeriscono l'attenuazione dei timori circa una possibile liquidazione del carry trade sullo yen. Il Nikkei 225 ha guadagnato lo 0,89% nella mattinata di venerdì 12 dicembre, mentre i JGB a 10 anni sono rimasti ben al di sotto del massimo del 9 dicembre dell'1,981% e l'USD/JPY ha registrato un leggero rialzo dello 0,07%.

USDJPY – Grafico giornaliero – 121225

I membri del FOMC in primo piano

I futures hanno avuto una sessione mattutina asiatica contrastata. Il Dow Jones E-mini è salito di 115 punti e l'SP 500 E-mini ha guadagnato 4 punti. Nel frattempo, il Nasdaq 100 E-mini ha perso 16 punti, penalizzato da Oracle e Broadcom. Oracle ha perso il 10,83% durante la notte, in quanto gli investitori hanno reagito alle ingenti spese dell'azienda e alle sue deboli previsioni, sollevando preoccupazioni sulla tempistica dei rendimenti degli investimenti.

Più tardi venerdì, gli operatori dovrebbero monitorare i discorsi dei membri del FOMC, dopo che il dot plot di mercoledì ha segnalato un singolo taglio dei tassi della Fed entro il 2026. La retorica accomodante della Fed risolleva il sentiment, supportando una prospettiva rialzista a breve e medio termine per i futures azionari statunitensi.

Secondo lo strumento FedWatch del CME , le probabilità di un taglio dei tassi della Fed a marzo sono aumentate dal 42,2% di mercoledì 10 dicembre al 49,6% dell'11 dicembre. Le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti, superiori alle aspettative, hanno fatto aumentare le scommesse su un taglio dei tassi della Fed a marzo, spingendo i futures Dow Jones E-mini a un massimo storico.

Livelli tecnici chiave per Dow Jones, Nasdaq 100 e SP 500

Nonostante la mattinata altalenante, il Dow Jones E-mini, il Nasdaq 100 E-mini e l'SP 500 E-mini sono rimasti al di sopra delle rispettive medie mobili esponenziali a 50 e 200 giorni, indicando un orientamento rialzista.

Le tendenze a breve termine dipenderanno dalla retorica della BoJ, dai rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni e dei JGB, dall'andamento del cambio USD/JPY e dai commenti della Fed. I livelli chiave da monitorare includono:

Dow Jones

Dow Jones – Grafico giornaliero – 121225

Nasdaq 100

Nasdaq 100 – Grafico giornaliero – 121225

SP 500

SP 500 – Grafico giornaliero – 121225

Le prospettive a breve e medio termine dipendono dalla Fed e dalla BoJ

A mio avviso, le prospettive a breve e medio termine rimangono rialziste, nonostante l'unico taglio dei tassi della Fed nel 2026 e la politica monetaria restrittiva della BoJ. Considerando l'attenuarsi delle preoccupazioni circa la chiusura del carry trade sullo yen, i differenziali di tasso continueranno a influenzare le tendenze a breve termine.

Diversi scenari potrebbero compromettere le prospettive rialziste a breve e medio termine, tra cui:

Conclusione: prospettive rialziste

In sintesi, una politica monetaria più accomodante della Fed stimolerebbe la domanda di future azionari statunitensi. Tuttavia, gli operatori dovrebbero continuare a monitorare i segnali della BoJ, i rendimenti dei JGB, l'USD/JPY e il Nikkei 225 per individuare potenziali segnali di allerta di un'eventuale riduzione del carry trade sullo yen.

I livelli chiave includerebbero un calo dell'USD/JPY a 150 e i titoli JGB decennali al 2%, un livello importante da tenere d'occhio. Questi bruschi movimenti innescherebbero probabilmente una svendita del Nikkei 225, incidendo sul più ampio sentiment di rischio.

L'ultimo calo dei rendimenti dei JGB a 10 anni ha fornito un po' di sollievo al mercato. Ciononostante, i rendimenti rimangono elevati, esponendo i future azionari statunitensi al rischio di ribasso.

Fonte: FX Empire

Almeno tre dirigenti della piattaforma cinese di e-commerce Pinduoduo sono stati arrestati dalla polizia venerdì scorso dopo aver presumibilmente litigato fisicamente con gli organi di regolamentazione del mercato che stavano conducendo un'ispezione in loco presso la sede centrale dell'azienda a Shanghai, come appreso da Nikkei Asia.

Un funzionario è rimasto ferito nello scontro, hanno riferito a Nikkei fonti vicine alla vicenda. La causa del presunto alterco e la situazione attuale dei dirigenti non sono ancora chiare. Incidenti simili in una grande azienda sono rari in Cina, dove le autorità hanno spesso molto più potere.

La scorsa settimana, il personale dell'Amministrazione Statale per la Regolamentazione del Mercato (SAMR) ha effettuato un'ispezione di routine presso l'azienda, nell'ambito dei controlli periodici che l'organismo di controllo del mercato effettua su diverse aziende, tra cui altri colossi tecnologici cinesi. La durata di tali ispezioni può variare a seconda del progetto e talvolta durare diversi giorni.

Secondo fonti vicine alla questione, l'ispezione dei registri presso Pinduoduo faceva parte di una campagna nazionale volta a contrastare i problemi di sicurezza alimentare sulle piattaforme. Pinduoduo vende un'ampia gamma di prodotti alimentari. A fine novembre, SAMR ha dichiarato di aver condotto 5,7 milioni di ispezioni sulla sicurezza alimentare quest'anno, riscontrando un tasso inferiore agli standard del 2,74%, con la maggior parte dei problemi relativi a residui eccessivi di pesticidi, uso improprio di additivi alimentari e contaminazione microbica.

"Questo resoconto è falso e non ha alcun rapporto con la realtà", ha dichiarato un portavoce di Pinduoduo a Nikkei Asia.

SAMR non ha risposto alla richiesta di commento.

Pinduoduo, che significa "insieme, più risparmi", è stata fondata nel 2015 da Colin Huang, ex dipendente di Google e fondatore di diverse startup, tra cui un'azienda di videogiochi. Il rivenditore online ha iniziato vendendo generi alimentari freschi a basso costo e si è rapidamente diversificato in altre categorie di prodotti a basso costo.

Con l'indebolimento della domanda dei consumatori cinesi e l'affermarsi di una cultura di "declassamento dei consumi", Pinduoduo ha rapidamente guadagnato terreno vendendo beni a basso prezzo. Nei suoi primi anni, tuttavia, la piattaforma ha dovuto affrontare numerose lamentele da parte degli utenti per la scarsa qualità dei prodotti. Nel 2018, SAMR ha citato in giudizio Pinduoduo per la vendita di beni contraffatti e che violavano i diritti di proprietà intellettuale, intimando all'azienda di rafforzare la supervisione dei prodotti sulla piattaforma.

Negli ultimi tre anni, i casi pubblicati da SAMR e dalla National Medical Products Administration hanno ripetutamente citato i commercianti su Pinduoduo, a volte insieme a quelli di altre piattaforme, per aver venduto articoli falsi o di qualità inferiore.

Tuttavia, negli ultimi anni Pinduoduo ha cercato di scrollarsi di dosso la reputazione di venditore di beni di qualità inferiore, adottando una serie di misure per promuovere i commercianti di alta qualità e reprimere i venditori problematici.

Alla fine del 2022, PDD Holdings ha lanciato la piattaforma di e-commerce transfrontaliera Temu per vendere prodotti a basso costo in tutto il mondo. Nel 2023, la capitalizzazione di mercato dell'azienda ha superato quella di Alibaba, rendendola la società cinese più quotata negli Stati Uniti. Ora, la capitalizzazione di mercato di PDD Holdings è inferiore alla metà di quella di Alibaba, che ha lavorato duramente sul suo ampio modello linguistico per l'intelligenza artificiale e ha visto il prezzo delle sue azioni aumentare in concomitanza con il rally del mercato azionario tecnologico cinese trainato da DeepSeek quest'anno.

Anche prima che gli Stati Uniti, a fine agosto, sospendessero di fatto l'esenzione de minimis, che consentiva l'ingresso nel Paese di merci sotto gli 800 dollari in esenzione da dazi, Temu e la rivale Shein avevano iniziato a spostare risorse verso altri Paesi. Tuttavia, entrambe le piattaforme si trovano ad affrontare sfide simili in Europa.

Fonte: Asia_Nikkei

La Thailandia si preparava a elezioni anticipate del previsto dopo che venerdì il suo re aveva appoggiato la proposta del primo ministro Anutin Charnvirakul di sciogliere il parlamento, mentre infuriava un conflitto di confine con la Cambogia e il governo si era mosso per scongiurare un voto di sfiducia.

Giovedì sera Anutin ha annunciato che avrebbe "restituito il potere al popolo" e il re Maha Vajiralongkorn ha approvato la sua petizione per sciogliere la Camera, secondo quanto pubblicato nella Gazzetta Reale nella notte, aprendo la strada a elezioni già a febbraio.

L'opera di Anutin arriva mentre il conflitto armato al confine tra Thailandia e Cambogia è entrato nel quinto giorno, con almeno 20 persone uccise, quasi 200 ferite e centinaia di migliaia di sfollati.

Giovedì sera, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump, intervenuto a luglio, l'ultima volta che sono scoppiati i combattimenti, ha ribadito la sua intenzione di convocare i leader di entrambi i paesi e cercare di porre fine al conflitto.

CICLO DEL DRAMMA POLITICO

La decisione di Anutin di sciogliere la Camera è arrivata meno di 100 giorni dopo il suo giuramento come capo di un governo di minoranza, in un momento di grande tensione in parlamento che ha fatto crescere le aspettative che il Partito Popolare dell'opposizione, opens new tab, la forza più grande della Camera, avrebbe presentato una mozione di sfiducia nei suoi confronti.

Le elezioni, che devono svolgersi entro 45-60 giorni, sollevano lo spettro di ulteriori disordini politici in Thailandia, dove negli ultimi due decenni numerosi governi e partiti eletti sono stati abbattuti da colpi di stato e sentenze giudiziarie in un'intricata lotta di potere che ha coinvolto élite rivali e forze progressiste.

Anutin è stato eletto primo ministro dal parlamento a settembre, dopo che un tribunale ha rimosso Paetongtarn Shinawatra dall'incarico, e la sua ascesa è stata possibile solo grazie a un accordo stipulato con il Partito Popolare per sostenerlo, a condizione che avvii il processo di modifica della costituzione e poi sciolga la camera a fine gennaio.

Ma giovedì, durante una seduta congiunta del parlamento, è scoppiato il caos in merito al processo di voto per emendare la Costituzione. Il leader dell'opposizione Natthaphong Ruengpanyawut ha dichiarato che il partito di Anutin ha rinnegato un accordo e un portavoce del governo ha affermato che è in programma una mozione di sfiducia.

SFIDA ELETTORALE PER ANUTIN

Anutin, astuto mediatore politico e terzo primo ministro della Thailandia in due anni, dovrà lottare duramente per essere rieletto, mentre i sondaggi d'opinione mostrano costantemente che l'opposizione liberale è il partito più popolare del Paese.

Un precursore del Partito Popolare ha vinto le elezioni del 2023 con una piattaforma anti-establishment, ma è stato bloccato nella formazione di un governo dai legislatori alleati con l'esercito monarchico.

Venerdì Anutin ha dichiarato ai giornalisti che la sua decisione di sciogliere il parlamento non avrebbe influenzato la gestione del conflitto con la Cambogia e il portavoce del governo Siripong Angkasakulkiat ha dichiarato a Nation TV che l'amministrazione provvisoria ha "piena autorità".

Fonte: Reuters

Stamattina è tornato un clima di cautela, con le azioni locali in procinto di subire una seconda perdita settimanale consecutiva. Il rimbalzo di giovedì è arrivato nonostante la rupia abbia toccato un nuovo minimo storico, ma il sentiment rimane instabile a causa dei persistenti deflussi esteri e dell'ancora sfuggente accordo commerciale con gli Stati Uniti. Un tono più deciso in tutta l'Asia potrebbe non bastare a dissipare queste preoccupazioni. Sul mercato primario, ICICI Prudential Asset Management ha aperto venerdì la sua offerta da 1,2 miliardi di dollari, una quotazione di rilievo che potrebbe renderla la seconda società di fondi comuni di investimento più quotata in India al debutto.

La rotta della rupia rischia di innescare un circolo vizioso

La debolezza della valuta indiana preannuncia una più ampia ansia del mercato. Giovedì la rupia ha toccato un nuovo minimo, estendendo il suo inarrestabile declino, che rischia di innescare un circolo vizioso. Gli operatori valutari affermano che l'ultimo freno è il deflusso di capitali sia da azioni che da obbligazioni: ogni nuovo calo della rupia rende gli investitori globali meno propensi ad acquistare asset indiani. Al centro della questione c'è l'ancora sfuggente accordo commerciale con gli Stati Uniti, che il principale consigliere economico dell'India ora afferma potrebbe finalmente concretizzarsi entro marzo. Nel frattempo, gli investitori stranieri hanno ritirato oltre 17 miliardi di dollari dalle azioni locali per l'anno, superando il precedente record stabilito nel 2022. Si sono anche trasformati in venditori netti di obbligazioni, minacciando di interrompere una serie di afflussi che durava da cinque mesi.

La crisi dell'inquinamento atmosferico di Delhi alimenta i mandati sull'energia pulita

Contrariamente alle pressioni macroeconomiche della rupia, il peggioramento dell'inquinamento sta spingendo verso una rapida azione politica. I recenti sviluppi in merito ai mandati sui carburanti puliti nella regione di Delhi-NCR dovrebbero rilanciare la crescita del gas naturale compresso, aiutando distributori come Indraprastha Gas, secondo Citi. Lo stato settentrionale dell'Haryana ha emanato una direttiva che impone a tutti gli aggregatori di veicoli di aggiungere alla propria flotta solo veicoli a metano o elettrici a partire dal prossimo anno. Una politica applicabile anche nel vicino Uttar Pradesh. In aggiunta a ciò, da novembre del prossimo anno, solo gli autobus alimentati a carburante pulito potranno entrare a Delhi. Il peggioramento dell'inquinamento avrà effetti di secondo ordine sul mercato, creando nuovi vincitori e vittime.

I produttori di gamberetti fiutano l'opportunità nell'UE

Mentre alcuni settori affrontano la volatilità, le industrie esportatrici indiane si stanno adattando ai cambiamenti globali. Gli esportatori di gamberetti, ad esempio, stanno rapidamente interpretando le tendenze globali e perfezionando la loro strategia. Nonostante i problemi tariffari, l'India sta guadagnando costantemente quote di mercato negli Stati Uniti, mentre il principale rivale, l'Ecuador, sembra perdere parte del suo vantaggio in termini di costi, afferma InCred Equities. E nonostante l'incertezza sulla domanda statunitense, l'India potrebbe trarre vantaggio dall'avanzamento dei negoziati commerciali con l'UE e il Regno Unito, con un'apertura dei mercati probabilmente frenata dai dazi e dalle norme di conformità. Tra i settori principali scelti da InCred figurano Apex Frozen Foods e Avanti Feeds, quest'ultimo già in crescita di oltre il 18% quest'anno.

L'andamento del mercato azionario indiano racconta la sua storia. Gli insider stanno vendendo azioni a livelli record, il che suggerisce che il mercato sta iniziando a sembrare piuttosto costoso, nonostante i prezzi siano in difficoltà da un po'. Quest'anno, i gruppi fondatori hanno venduto azioni per un valore di oltre 14 miliardi di dollari, portando il totale triennale a quasi 40 miliardi di dollari. Mentre gli afflussi al dettaglio rimangono solidi, un mix di vendite da parte degli insider e di IPO record sta tenendo il mercato sotto controllo.

Fonte: Bloomberg Europe

[In breve]

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[Focus di oggi]

Venerdì i prezzi del petrolio sono aumentati nelle contrattazioni asiatiche, dopo le forti perdite della sessione precedente, supportati da un rapporto secondo cui gli Stati Uniti si stanno preparando a intercettare altre petroliere che trasportano petrolio venezuelano, alimentando i timori di interruzione delle forniture.

Alle 20:50 ET (01:50 GMT), i future sul petrolio Brent in scadenza a febbraio sono saliti dello 0,5% a 61,61 dollari al barile, mentre i future sul greggio West Texas Intermediate (WTI) sono aumentati dello 0,6% a 57,95 dollari al barile.

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Giovedì entrambi i contratti sono scesi dell'1,5%, toccando il minimo delle ultime sette settimane, grazie alle prospettive di pace in Ucraina e all'aumento delle scorte di benzina e distillati negli Stati Uniti.

Questa settimana il petrolio avrebbe dovuto perdere più del 3%.

Gli Stati Uniti pianificano ulteriori sequestri al largo delle coste del Venezuela

I prezzi si sono rafforzati dopo che un rapporto della Reuters, che cita fonti, ha affermato che gli Stati Uniti stanno preparando ulteriori interdizioni in seguito al sequestro della petroliera Skipper avvenuto questa settimana al largo delle coste del Venezuela.

Secondo il rapporto, questa potenziale mossa segna una significativa escalation nell'applicazione delle sanzioni da parte di Washington e ha spinto gli armatori a rivalutare i viaggi che coinvolgono il greggio venezuelano.

Gli Stati Uniti hanno stilato una lista di obiettivi per diverse altre petroliere sanzionate, da sottoporre a possibile sequestro, aggiunge il rapporto.

La prospettiva di ulteriori interruzioni nei flussi sanzionati ha aggiunto un premio di rischio al mercato, aiutando il Brent e il West Texas Intermediate a recuperare terreno.

I guadagni sono limitati dalle prospettive di pace in Ucraina

Tuttavia, i guadagni sono rimasti limitati, poiché l'attenzione è tornata a concentrarsi sugli sforzi diplomatici in corso tra Russia e Ucraina.

Qualsiasi progresso verso una soluzione negoziata potrebbe alla fine rimodellare la politica delle sanzioni sulle esportazioni energetiche russe e modificare le aspettative sull'approvvigionamento globale.

All'inizio di questa settimana, il petrolio ha rallentato quando sono emersi i primi segnali di movimento nei colloqui, sottolineando la reattività del mercato a qualsiasi segnale di de-escalation.

L'incertezza sulla diplomazia geopolitica europea ha limitato la direzione del greggio.

Fonte: Investimenti