Le esportazioni cinesi scendono inaspettatamente al livello peggiore da febbraio, mentre aumenta la pressione sul commercio globale

Buongiorno, sono Alex Gabriel Simon, giornalista azionario di Mumbai. Novembre si sta rivelando un mese difficile per le azioni indiane, con i principali indici di riferimento in procinto di registrare una seconda settimana consecutiva di perdite. Il clima negativo riflette la debolezza in tutta l'Asia, con i mercati regionali che seguono i ribassi notturni di Wall Street, dove le azioni sono crollate a causa delle preoccupazioni per le valutazioni elevate dell'intelligenza artificiale e del raffreddamento del mercato del lavoro. Il calo delle azioni indiane segue il rally del mese scorso, che ha portato l'indice Nifty a un soffio dal suo massimo storico di settembre dello scorso anno. Con la stagione degli utili che volge al termine, gli operatori stanno ora aspettando un disgelo nelle relazioni tra India e Stati Uniti, dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che avrebbe visitato l'India su sollecitazione del primo ministro Narendra Modi.

Il percorso di IPO di Reliance Jio prende velocità

È stata una lunga attesa per gli investitori di Reliance Industries in cerca di opportunità di valore attraverso la quotazione in borsa delle varie unità del colosso petrolifero al dettaglio. Pertanto, la notizia che i banchieri d'investimento propongono una valutazione fino a 170 miliardi di dollari per la sua divisione telecomunicazioni, Jio, dovrebbe essere musica per le loro orecchie, soprattutto perché Mukesh Ambani aveva parlato per la prima volta di una potenziale IPO nel 2019. La prevista vendita di azioni segnerebbe la prima offerta pubblica di Reliance di una importante unità aziendale dal debutto di Reliance Petroleum nel 2006. Alla valutazione proposta, Jio si collocherebbe tra le due o tre maggiori aziende indiane in termini di valore di mercato.

L'unità SBI-Amundi pianifica l'IPO come settore al centro dell'attenzione

Rimanendo in tema di IPO, la performance deludente del mercato azionario quest'anno non ha smorzato l'entusiasmo nel settore della gestione patrimoniale. Nuovi operatori stranieri cercano di entrare, mentre i flussi interni costanti dimostrano la fiducia e la pazienza degli investitori retail nella crescita dell'India. SBI Funds Management, la principale società di gestione del risparmio indiana, punta su questo ottimismo e prevede di vendere circa il 10% delle sue partecipazioni tramite un'IPO. Attualmente, SBI detiene il 61,91% e Amundi il 36,36%. Il sentiment attorno all'offerta potrebbe rappresentare una cartina di tornasole per una maggiore fiducia del mercato e per l'aspettativa di flussi continui verso i fondi comuni di investimento locali, in un contesto di crescente concorrenza.

Gli sconti del commercio rapido aumentano, i margini si riducono

Mentre i gestori di fondi si affrettano a sfruttare l'entusiasmo degli investitori, nel panorama del commercio rapido indiano si sta svolgendo una competizione diversa. Un'indagine di mystery shopping condotta da Jefferies ha rilevato sconti in aumento nella maggior parte delle categorie di prodotti, con Amazon Now che offre le offerte più allettanti, seguito da DMart Ready e Swiggy MaxxSaver. È interessante notare che il leader di mercato Blinkit non ha offerto il prezzo più basso su nessuno degli articoli nel paniere campione di Jefferies. I risultati mostrano come la corsa al commercio rapido in India si stia facendo più dura, poiché le piattaforme inseguono utenti e quote di mercato anziché profitti.

Azioni degli analisti:

Tre ottime letture di Bloomberg oggi:

E infine...

Proprio quando sembrava che i rialzisti avrebbero portato l'indice Nifty 50 a un massimo storico, gli orsi sono riusciti a recuperare terreno. L'indicatore è scivolato di oltre il 2% dal picco di ottobre, registrando ribassi in quattro delle ultime cinque sessioni. Gli analisti tecnici intravedono un certo sollievo dietro l'angolo, poiché la media mobile a 100 giorni e una trendline in calo potrebbero fornire supporto all'indice. Mentre i segnali di avversione al rischio a livello globale hanno pesato sul sentiment, i rialzisti scommettono che l'ultima parte della stagione dei risultati potrebbe ancora offrire un risvolto positivo in quello che si preannuncia un novembre difficile per le azioni.

Fonte: Bloomberg Europe

Le autorità francesi hanno recentemente rivelato che la loro futura superportaerei presenterà miglioramenti ancora maggiori di quanto inizialmente previsto. La futura "Porte-avions de nouvelle génération" entrerà in servizio con la Marina francese entro la fine degli anni '30 e sostituirà la portaerei Charles de Gaulle della nazione europea.

La nuova superportaerei francese

Le notizie che circondano la nuova impresa navale francese sono significative, soprattutto considerando che la Francia è l'unica nazione, oltre agli Stati Uniti, a gestire una portaerei a propulsione nucleare. Durante l'estate, un funzionario della Marina francese ha rivelato i rendering di ciò che lo stormo aereo della nuova superportaerei potrebbe realizzare. Al Combined Naval Event, condotto secondo le regole di Chatham House, sono state mostrate tre immagini. Raffiguravano l'attuale caccia multiruolo Rafale M e il velivolo di allerta e controllo E-2D Hawkeye, posizionati sul ponte di volo accanto a droni ad ala rotante. Sebbene nei rendering i velivoli senza pilota sembrino essere gli Airbus Helicopters VSR700, questi droni potrebbero servire come rappresentazione delle future piattaforme autonome.

I miglioramenti apportati dalla Francia ai suoi Porte-avions non si limitano all'integrazione di droni di supporto altamente specializzati nella sua squadriglia aerea. Il mese scorso, i funzionari francesi hanno anche illustrato dettagliatamente i loro piani per l'acquisizione di una terza catapulta con sistema di lancio aereo elettromagnetico (EMALS) dagli Stati Uniti. Secondo la bozza di bilancio 2026 pubblicata a ottobre, "il finanziamento per la terza catapulta e l'aggiornamento incentrato sui dati del Combat Management System (CMS) nel suo approccio di sviluppo incrementale sono forniti nell'ambito del finanziamento aggiuntivo richiesto dal Presidente della Repubblica durante il suo discorso del 13 luglio 2025". Come ha affermato il presidente francese Emmanuel Macron, "Per essere liberi in questo mondo, dobbiamo essere temuti". La superportaerei dotata di EMALS contribuirebbe certamente a questo obiettivo. In particolare, l'EMALS, combinato con il nuovo Advanced Arresting Gear (AAG), consentirà alla portaerei francese di lanciare più velivoli sulla Charles de Gaulle .

Come si confronta la portaerei New York con la classe Ford?

Sebbene si preveda che la Portaerei di nuova generazione (Port-avions de nouvelle) svolgerà un ruolo di primo piano nelle capacità di proiezione di potenza delle portaerei in tutto il mondo, la superportaerei non sarà l'unica nave da guerra di "nuova generazione" in servizio. La Marina degli Stati Uniti schiera già la USS Gerald R. Ford, la nave di punta della sua nuovissima classe di portaerei Ford. Dotate di tecnologie e capacità che le rendono più efficienti della loro predecessora Nimitz, le portaerei Ford sono davvero di prim'ordine. Forse l'aspetto più significativo è che queste navi da guerra saranno dotate di EMALS e AAG, che consentiranno loro di lanciare il 25% di sortite in più rispetto alle classi precedenti. Inoltre, le portaerei Ford sono in grado di generare il triplo dell'energia elettrica rispetto alle navi Nimitz grazie al loro reattore Bechtel A1B all'avanguardia. La USS Ford è già stata dispiegata nell'area di operazioni del Comando Centrale degli Stati Uniti e sta attualmente transitando nel Mar dei Caraibi nell'ambito della strategia anti-droga dell'amministrazione Trump.

Mentre la futura superportaerei francese sarà senza dubbio la migliore in assoluto, la Marina degli Stati Uniti ha in programma di introdurre altre nove navi di classe Ford nel prossimo decennio e, per questo motivo, avrà un vantaggio rispetto al suo alleato occidentale.

Fonte: The National Interest

Boris Vujcic, membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea, ha ribadito la sua opinione secondo cui la politica attuale è "in una buona posizione", aggiungendo che "riteniamo di aver fatto il nostro lavoro" dopo aver abbassato l'inflazione fino all'obiettivo della BCE senza provocare una recessione.

Le dichiarazioni del funzionario croato rilasciate giovedì, durante un evento a Miami, giungono una settimana dopo che la BCE ha lasciato invariati i costi di prestito per una terza riunione, convinta che le impostazioni della politica monetaria siano adeguate a tenere i prezzi sotto controllo e non pesino sull'economia.

Con un'inflazione vicina all'obiettivo del 2% e un prodotto interno lordo che ha superato le aspettative nel terzo trimestre, analisti e investitori non prevedono imminenti cambiamenti al tasso di deposito, che è stato abbassato otto volte in questo ciclo, dal 4% al 2%.

L'ultima riunione politica dell'anno, prevista per dicembre, fornirà maggiori informazioni sul probabile andamento dell'inflazione, in quanto la BCE aggiornerà le sue proiezioni trimestrali; alcuni funzionari temono che le prospettive possano segnalare risultati inferiori alle aspettative per i prossimi tre anni.

Vujcic ha tuttavia evidenziato i rischi per l'economia europea, tra cui le preoccupazioni sulla disciplina fiscale dei governi membri dell'eurozona e i segnali di sopravvalutazione nei mercati finanziari. Ha sottolineato in particolare la sovraperformance dei fondi retail rispetto agli hedge fund come un segnale preoccupante.

"Di solito è un segnale che sta per arrivare qualcosa di non molto buono", ha affermato.

Fonte: Bloomberg Europe

Mentre Half Yours avanzava verso la vittoria della Melbourne Cup, il governatore della RBA Bullock e il Monetary Policy Board (MPB) hanno chiarito di non essere disposti a scommettere sul ritorno dell'inflazione al target, optando per il mantenimento del tasso di interesse di riferimento al 3,6% nella riunione di novembre. La decisione unanime non ha sorpreso gli operatori di mercato, dopo che l'inflazione media troncata annua si è attestata al 3,0% annuo nel terzo trimestre.

L'MPB ha ammesso che parte di questa accelerazione è dovuta a "fattori temporanei", ma vi sono anche "prove di una maggiore persistenza". Le previsioni riviste della RBA ora vedono il tasso di disoccupazione al 4,4% nell'orizzonte di previsione (in aumento rispetto al 4,3%), mentre l'inflazione di fondo si mantiene al di sopra del punto medio dell'intervallo obiettivo fino al 2026, per poi avvicinarsi nel 2027.

Come evidenziato da Luci Ellis, capo economista di Westpac, nell'aggiornamento video di questa settimana, con una politica solo leggermente restrittiva, la RBA può permettersi di mantenere il tasso di interesse di riferimento ai livelli attuali mentre valuta l'andamento dell'inflazione per un altro paio di trimestri, senza troppi rischi per l'attività economica. Prevediamo altri due tagli dei tassi di 25 punti base da parte della RBA, ma non prima di maggio e agosto del prossimo anno.

Passando alle prospettive per i consumatori, i nostri dati sull'attività delle carte continuano a indicare un solido trend rialzista della domanda dei consumatori; tuttavia, l'aggiornamento del terzo trimestre sulla spesa delle famiglie ha confuso le acque, con la spesa reale sorprendentemente in calo, con un misero aumento dello 0,2% rispetto all'aumento dello 0,9% del secondo trimestre. La sensibilità della domanda delle famiglie al sentiment e al costo della vita è stata sottolineata anche dall'ultimo rapporto commerciale della RBA, che ha definito i consumatori "attenti al rapporto qualità-prezzo".

Riceveremo un aggiornamento completo sulla domanda dei consumatori e sulle finanze delle famiglie nella pubblicazione dei Conti Nazionali del 3 dicembre, ma solo per il terzo trimestre. Potremmo non avere un quadro completo sulla sensibilità della domanda dei consumatori alle variazioni delle aspettative sui tassi di interesse prima dell'inizio o della metà del 2026.

Nonostante l'incertezza sui tempi e sull'entità di ulteriori tagli dei tassi di interesse, i dati Cotality di ottobre indicano un rapido aumento della ricchezza delle famiglie, con i prezzi delle case nelle principali capitali in crescita a un ritmo annualizzato di circa il 12% nei tre mesi fino a ottobre. La RBA ritiene che questi guadagni possano nel tempo incrementare la spesa. Detto questo, il guadagno di una famiglia rappresenta una perdita per un'altra in termini di accessibilità economica; e un aumento della spesa superiore al reddito richiede la disponibilità a non risparmiare o ad assumere ulteriore debito.

Tenete presente che il sostegno offerto dai tagli ai tassi e da misure politiche come la recente introduzione del First Home Buyer Guarantee Scheme si esaurirà nei prossimi mesi, con l'aumento dei prezzi. Tuttavia, la scarsa offerta continuerà a sostenere la crescita dei prezzi nel prossimo futuro.

Offshore, il flusso di dati è stato di nuovo scarso, poiché l'attuale blocco delle attività del governo statunitense è diventato il più lungo di sempre. Gli indici PMI ISM del settore manifatturiero e dei servizi indicano condizioni di debolezza, gli indici principali rimangono al di sotto della media e le misure occupazionali sono coerenti con una riduzione netta dell'organico a ottobre. Anche i tagli di posti di lavoro di Challenger hanno raggiunto il valore più alto di ottobre in oltre 20 anni, portando le perdite di posti di lavoro da inizio anno a oltre 1 milione. Challenger, Gray e Christmas riferiscono che i tagli si sono concentrati nei settori della tecnologia e dell'immagazzinamento e sono in parte dovuti all'adozione dell'intelligenza artificiale. Si noti che questa misura è una stima dei tagli lordi di posti di lavoro. L'indice ADP sulle buste paga private, al contrario, è una misura della creazione netta di posti di lavoro. Quest'ultimo sondaggio ha riportato un aumento di 42.000 posti di lavoro a ottobre, lasciando la media semestrale a un modesto, ma positivo, 20.000. A parte il governatore Miran, i relatori della Fed questa settimana hanno mantenuto aperte le loro opzioni per la riunione di dicembre, continuando a sollevare preoccupazioni sui rischi di inflazione e sulle minacce al mercato del lavoro.

Dall'altra parte dell'Atlantico, il Comitato di Politica Monetaria della Banca d'Inghilterra ha lasciato il tasso di interesse ufficiale invariato al 4,0%. La decisione è stata presa con un voto di 5 a 4 e le comunicazioni hanno avuto un tono accomodante. I verbali hanno rivelato che, tra i cinque membri della maggioranza, quattro erano preoccupati per la persistenza dell'inflazione. Un membro, il Governatore Bailey, ha ritenuto che il ristagno dell'economia britannica fosse in aumento; tuttavia, ha preferito "aspettare e vedere se la durata della disinflazione fosse confermata". Le indicazioni prospettiche erano esplicite, affermando che "è probabile che il tasso di interesse ufficiale continui su un percorso di graduale discesa" se il processo di disinflazione continua.

Le previsioni della BoE hanno subito poche modifiche. L'inflazione CPI dovrebbe scendere al di sotto del 3% intorno al secondo trimestre del prossimo anno, per poi tornare a circa il 2% nel secondo trimestre del 2027, un andamento molto simile a quello delle proiezioni di agosto. La crescita del PIL dovrebbe mantenersi nell'intervallo 1-1,5% fino all'inizio del 2027, con una certa accelerazione verso un ritmo del 2% a partire dalla fine del 2027. Poiché il governatore Bailey probabilmente favorirà un taglio se le tendenze attuali persisteranno, prevediamo ora un ulteriore allentamento di 25 punti base della politica monetaria nell'ultima riunione dell'anno del Comitato di Politica Monetaria (MPC) a dicembre e un taglio dei tassi di 25 punti base a trimestre fino alla prima metà del 2026.

Fonte: MarketPulse di OANDA Group

Giovedì, Beth Hammack, presidente della Federal Reserve di Cleveland, ha dichiarato di non ritenere che la banca centrale statunitense debba aumentare i tassi di interesse per contrastare le pressioni inflazionistiche che ritiene troppo elevate, pur riconoscendo che tale opinione potrebbe cambiare.

Indipendentemente da dove si trovi l'inflazione, aumentare i tassi "non è il mio scenario di base in questo momento", ha affermato Hammack in un'intervista alla Reuters dopo un discorso in cui ha ribadito la sua opinione secondo cui la Fed deve mantenere una politica monetaria un po' restrittiva per bilanciare la riduzione dell'inflazione in un contesto di debolezza del mercato del lavoro.

"Vorrei essere sul lato restrittivo della neutralità", ha detto Hammack, "considerati tutti i rischi che vedo, la pressione che abbiamo sull'inflazione, che è ancora troppo alta e tende nella direzione sbagliata, e i segnali emergenti di ammorbidimento che vediamo nel mercato del lavoro".

Ha spiegato cosa potrebbe far cambiare le sue opinioni sulla politica dei tassi di interesse.

"Se vedessimo che il mercato del lavoro è più sano di quanto lo vedo io, se i dati sulle buste paga non fossero indicativi di un raffreddamento, ma solo di un cambiamento nei flussi migratori, questo potrebbe cambiare il mio punto di vista", ha affermato. "E se l'inflazione continua a persistere a questi livelli elevati, senza scendere, allora potrebbe significare che in tale eventualità dovremmo aumentare i tassi."

Hammack, che non ha diritto di voto nel Federal Open Market Committee, il comitato che fissa i tassi, è stata uno dei membri più aggressivi della banca centrale. In un discorso della scorsa settimana, ha dichiarato di essere contraria alla recente decisione della Fed di tagliare il tasso di interesse di riferimento di un quarto di punto percentuale, portandolo a un intervallo compreso tra il 3,75% e il 4,00%.

Sebbene la Fed continui a essere preoccupata per le elevate pressioni inflazionistiche, ha allentato il costo dei prestiti a breve termine per sostenere un mercato del lavoro che ha mostrato segnali di debolezza. I mercati finanziari si aspettano anche un taglio dei tassi da parte della banca centrale a dicembre, sebbene il presidente della Fed Jerome Powell abbia dichiarato ai giornalisti la scorsa settimana che tale decisione non è certa.

L'attuale blocco delle attività del governo statunitense ha complicato le cose per la Fed, privando i suoi responsabili politici di dati economici di alto livello. I funzionari hanno anche notato che i loro due obiettivi – mantenere stabile l'inflazione e il mercato del lavoro il più solido possibile – sono in qualche modo in contrasto, costringendoli a cercare un equilibrio.

Hammack ha affermato che la maggiore mancanza è stata quella relativa all'inflazione nel duplice mandato della Fed. In un intervento a un evento dell'Economic Club di New York prima della sua intervista con Reuters, ha riconosciuto le difficoltà nelle assunzioni, ma ha affermato di non "attribuire grandi probabilità a una flessione del mercato del lavoro" in questo momento.

Ha spiegato come il mercato del lavoro potrebbe avvicinarla alle prospettive condivise da molti dei suoi colleghi politici.

"Se vedessimo un indebolimento più significativo del mercato del lavoro, probabilmente mi porterebbe a credere che non siamo così restrittivi come pensavo, e che probabilmente dovremmo allentare un po' di più la presa", ha affermato. "Al momento non vedo questi segnali", ha detto Hammack, che ha osservato che i suoi contatti commerciali le hanno riferito di un contesto con poche assunzioni e pochi licenziamenti.

Fonte: Kitco

Di seguito sono riportate alcune citazioni chiave tratte dalla conferenza stampa tenuta mercoledì dal governatore della Banca del Canada Tiff Macklem e dal vicegovernatore Carolyn Rogers, dopo che la banca centrale ha mantenuto il tasso di interesse chiave al 5%.

MACKLEM SULLA SPESA PUBBLICA

"Se i governi aggiungessero ulteriore spesa a quella già pianificata per quest'anno, ciò potrebbe certamente ostacolare (l'alleviamento delle pressioni inflazionistiche). Soprattutto considerando che questo è un anno importante per continuare a progredire verso l'obiettivo di inflazione, ciò non sarebbe d'aiuto."

MACKLEM SUI MOMENTI DEL TAGLIO DEI TASSI

"Stiamo chiarendo con i canadesi le condizioni in base alle quali potremo iniziare a discutere di un taglio dei tassi di interesse. Ma temo che inserirlo in un calendario sia un falso senso di precisione. Dovremo vedere come evolverà l'inflazione."

MERCOLEDÌ, ROGERS DISCUTE SULL'AUMENTO DEI TASSI

"Analizziamo sempre i dati in modo molto dettagliato, ma ora lo stiamo facendo davvero. C'è molta tensione, come abbiamo descritto. Ci sono alcuni segnali contrastanti. Siamo più fiduciosi di riportare l'inflazione al target. Siamo più fiduciosi di essere sulla strada giusta. Siamo abbastanza fiduciosi da non aver dedicato molto tempo a parlare di aumenti dei tassi questa volta."

MACKLEM SULL'INFLAZIONE CHE È AMPIA

"Se si considera la quota delle componenti dell'indice dei prezzi al consumo che sta aumentando di oltre il 3%, si tratta di poco più del 3%, quindi ciò che questo ci dice è che ci sono ancora pressioni inflazionistiche di fondo su molti beni e servizi. L'inflazione è ancora piuttosto generalizzata ed è per questo che siamo preoccupati per la persistenza dell'inflazione di fondo ed è per questo che oggi manteniamo il nostro tasso di riferimento al 5%".

MACKLEM SUL FUTURO DEL RESTRINGIMENTO QUANTITATIVO

"Per quanto riguarda il quantitative tightening, prenderemo una decisione alla volta, ma quali sarebbero i fattori che ci porterebbero a porre fine al quantitative tightening? Ovviamente, il nostro bilancio sta gradualmente diminuendo. A un certo punto raggiungerà un livello più normale e sarà il momento di ricominciare ad acquistare per mantenere il bilancio alle dimensioni necessarie. Abbiamo pubblicato alcune stime su dove pensiamo che potrebbe essere. Sono stime, siamo ancora lontani da quel punto. Man mano che ci avviciniamo, continueremo sicuramente ad affinare questa visione e a interagire con gli operatori di mercato. E posso assicurarvi che, come abbiamo fatto ogni volta che abbiamo modificato la politica relativa al nostro bilancio, anticiperemo la situazione e indicheremo come probabilmente lo faremo. Ma di certo non ci siamo ancora."

MACKLEM SULLE PROSPETTIVE DI UNA PROFONDA RECESSIONE

"Non prevediamo una profonda recessione. Non pensiamo che ci serva una profonda recessione per riportare l'inflazione al suo obiettivo, ma abbiamo bisogno di questo periodo di crescita debole e ciò che ha fatto è stato permettere all'offerta di stabilizzarsi."

MACKLEM ALLA DOMANDA SE I GOVERNATORI HANNO DISCUSSO MERCOLEDÌ UN TAGLIO DEI TASSI

"L'attenzione del consiglio è stata molto concentrata sul mantenimento della calma, c'è la chiara sensazione che sì, l'inflazione sta diminuendo ma che c'è una persistenza dell'inflazione di fondo, la politica monetaria funziona ma dobbiamo continuare a farla funzionare"

MACKLEM SULLA POSSIBILITÀ DI TAGLIO DEI TASSI

"Se si osservano gli indicatori, si nota qualche progresso, ma tale progresso è stato disomogeneo e siamo preoccupati per la persistenza dell'inflazione di fondo. Ciò significa che è prematuro discutere di una riduzione del nostro tasso di riferimento."

MACKLEM SULLA NECESSITÀ DI VEDERE MAGGIORI PROGRESSI SULL'INFLAZIONE

"Le nostre riflessioni si stanno spostando dal chiederci se abbiamo fatto abbastanza e per quanto tempo resisteremo. Dobbiamo vedere ulteriori progressi prima di avviare questa discussione."

Fonte: Kitco