L'asta dei titoli di Stato giapponesi ha avuto successo nonostante il nervosismo elettorale

L'ultima asta di obbligazioni trentennali del Giappone ha registrato una domanda sorprendentemente forte, calmando i nervi del mercato in vista di elezioni cruciali che potrebbero dare il via a una nuova ondata di spesa pubblica.

Il rapporto bid-to-cover dell'asta, un indicatore chiave della domanda, ha raggiunto giovedì quota 3,64. Questo valore ha ampiamente superato il 3,14 dell'asta precedente e la media a 12 mesi di 3,35. In risposta ai risultati positivi, i futures sui titoli obbligazionari giapponesi hanno registrato un rialzo.

Testato l'interesse degli investitori per il debito a lungo termine

Questa asta ha rappresentato il secondo importante test della settimana per valutare il sentiment degli investitori nei confronti del debito giapponese a più lunga scadenza. È stata in netto contrasto con l'asta di obbligazioni decennali di martedì, che rifletteva l'ansia del mercato per la prospettiva di un aumento della spesa pubblica dopo il voto.

L'incertezza politica potrebbe reprimere parte della domanda sottostante. Meiji Yasuda Life Insurance Co. ha osservato che i titoli di Stato giapponesi a lunghissimo termine offrono opportunità interessanti, affermando di essere in attesa del momento giusto per effettuare un acquisto. Ciò suggerisce che, una volta passate le elezioni, un maggior numero di acquirenti potrebbe entrare nel mercato.

L'esito delle elezioni determinerà la politica fiscale

Gli investitori rimangono cauti in vista delle elezioni anticipate di domenica. Il mercato è stato recentemente scosso dalla proposta del Primo Ministro Sanae Takaichi di ridurre l'imposta sulle vendite di prodotti alimentari, una mossa che ha spinto i rendimenti obbligazionari a livelli record e ha creato effetti a catena sui mercati globali. Sebbene la tensione iniziale si sia attenuata, il rendimento dei titoli di Stato trentennali giapponesi continua a essere scambiato vicino ai massimi storici.

Recenti sondaggi d'opinione indicano che il sostegno pubblico a Takaichi è saldo, mentre una nuova alleanza di opposizione non è riuscita a ottenere un seguito significativo. Questo sondaggio posiziona il partito al governo in una posizione tale da garantire una comoda maggioranza alle prossime elezioni.

Debolezza dello yen e politica della BOJ al centro dell'attenzione

Un ulteriore livello di complessità per gli investitori è rappresentato dal calo dello yen. La valuta è tornata sotto i riflettori dopo che il Primo Ministro Takaichi ha evidenziato i vantaggi della sua debolezza. In risposta, gli hedge fund stanno costruendo posizioni per scommettere su un ulteriore calo dello yen in vista delle elezioni del fine settimana.

Si prevede che i risultati elettorali influenzeranno anche l'orientamento della Banca del Giappone in materia di tassi di interesse. Takaichi è ampiamente considerato un sostenitore del proseguimento dell'allentamento monetario. Tuttavia, una sintesi delle opinioni espresse dalla banca centrale nella riunione di gennaio ha mostrato una crescente consapevolezza della necessità di aumentare i tassi, con i funzionari che monitorano il contributo della debolezza dello yen all'inflazione.