La spinta di Xi Jinping per un renminbi globale

In una dichiarazione diretta e inequivocabile, il presidente cinese Xi Jinping ha pubblicamente dichiarato la sua ambizione di elevare il renminbi allo status di valuta di riserva globale. Il messaggio è stato trasmesso in un commento pubblicato su Qiushi , la principale rivista ideologica del Partito Comunista.

Xi ha auspicato la creazione di una "moneta potente" da utilizzare ampiamente nei mercati internazionali del commercio, degli investimenti e dei cambi, ottenendo infine lo status di riserva globale. Sebbene questo obiettivo non sia una novità per Pechino, la schiettezza del linguaggio di Xi segna un cambiamento significativo.

Il commento è stato adattato da un discorso tenuto da Xi ai funzionari regionali nel 2024, ma è stato pubblicato strategicamente nel 2026, in un momento di notevole tensione nei mercati globali.

Una sfida programmata per la vulnerabilità del dollaro

La tempistica dell'annuncio coincide con la notevole debolezza del dollaro statunitense, sceso al minimo degli ultimi quattro anni. La scorsa settimana, il 47° presidente Donald Trump ha descritto il calo del dollaro come "eccezionale". In concomitanza con il passaggio di consegne alla Federal Reserve e le crescenti tensioni internazionali, le banche centrali di tutto il mondo stanno iniziando a rivalutare la propria esposizione al dollaro.

"La Cina percepisce il cambiamento dell'ordine globale in modo più concreto che in passato", ha osservato Kelvin Lam, economista senior di China+ presso Pantheon Macroeconomics. Lam suggerisce che la spinta di Xi sia direttamente collegata alle crepe emergenti nel consolidato dominio del dollaro.

Per sostenere questa ambizione, il commento di Xi ha sottolineato la necessità di una "banca centrale potente", di istituzioni finanziarie competitive a livello globale e dello sviluppo di città come Shanghai e Shenzhen in centri finanziari internazionali in grado di attrarre capitali globali e influenzare i prezzi globali.

Questa visione è in linea con le precedenti dichiarazioni di Pan Gongsheng, governatore della Banca Popolare Cinese (PBoC). Lo scorso anno, aveva previsto l'ascesa di un "sistema monetario internazionale multipolare" in cui il renminbi avrebbe gareggiato al fianco del dollaro, dell'euro e delle altre principali valute.

Tuttavia, Han Shen Lin di The Asia Group ha chiarito che l'obiettivo immediato della Cina non è quello di sostituire il dollaro, bensì di affermare lo yuan come "contrappeso strategico" per limitare la leva finanziaria degli Stati Uniti in un panorama globale in evoluzione.

L'aumento dello yuan nel commercio maschera la debolezza delle riserve

Il renminbi ha già fatto notevoli progressi in settori specifici. Dall'invasione su vasta scala dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022, è diventato la seconda valuta più utilizzata per il finanziamento del commercio.

Ma il suo ruolo nelle riserve ufficiali globali rimane minimo. Secondo i dati del FMI relativi al terzo trimestre del 2025, la quota dello yuan nelle riserve globali era pari solo all'1,93%. Questa cifra impallidisce in confronto al dollaro USA, che ne rappresentava circa il 57% (in calo rispetto al 71% del 2000) e all'euro, che ne rappresentava il 20%.

Gli ostacoli: convertibilità e fiducia globale

Gli esperti sottolineano un ostacolo importante che impedisce un'adozione più ampia da parte delle banche centrali: i controlli sui capitali in vigore in Cina. Affinché il renminbi diventi una vera valuta di riserva, Pechino dovrebbe consentirne la piena convertibilità e aprire i propri conti capitale. L'attuale mancanza di trasparenza rimane un fattore determinante per molti investitori istituzionali.

Le pressioni provengono anche da alcuni partner commerciali della Cina, che sostengono che lo yuan sia deliberatamente sottovalutato. Questa politica, sostengono, stimola ingiustamente le esportazioni cinesi e distorce gli equilibri commerciali. Il surplus commerciale della Cina ha raggiunto 1,2 trilioni di dollari lo scorso anno, alimentando persistenti denunce di manipolazione valutaria.

Anche il Fondo monetario internazionale è intervenuto. Il direttore generale del FMI, Kristalina Georgieva, ha recentemente dichiarato che la deflazione in Cina ha "causato un significativo deprezzamento del tasso di cambio reale" e ha esortato Pechino ad affrontare gli "squilibri" della sua economia.

Navigare un percorso in avanti

In una conferenza tenutasi il mese scorso, il vicegovernatore della PBoC, Zou Lan, ha negato che la Cina stesse intenzionalmente indebolindo la propria valuta per ottenere un vantaggio commerciale. Ha affermato che l'obiettivo politico della banca centrale è "mantenere stabile il renminbi e preservarne il ruolo di riserva di valore".

Ci sono segnali che i responsabili della pianificazione centrale cinese siano disposti a consentire un modesto apprezzamento. Lo yuan si è già rafforzato oltre la soglia dei 7 renminbi rispetto al dollaro statunitense, più debole, sebbene continui a deprezzarsi rispetto all'euro.

Zhang Jun, capo economista di China Galaxy Securities, ha ipotizzato che, man mano che la Cina si orienterà verso la crescita interna e l'innovazione tecnologica, lo yuan potrebbe rafforzarsi ulteriormente nel tempo.

Han di The Asia Group ha concluso che, sebbene la dichiarazione di Xi non sconvolgerà immediatamente i mercati valutari, consolida una direzione strategica a lungo termine. "Consolida un'inclinazione a lungo termine che gli investitori stanno già fiutando", ha affermato.