La RBI mantiene i tassi di interesse mentre l'esenzione tariffaria statunitense migliora le prospettive

La Reserve Bank of India (RBI) ha mantenuto il suo tasso di riferimento stabile al 5,25%, a dimostrazione della crescente fiducia nella traiettoria economica del Paese dopo che gli Stati Uniti hanno ridotto i dazi commerciali.

La decisione di mantenere il tasso al livello più basso era ampiamente attesa, in linea con il consenso di un sondaggio Reuters condotto su 70 economisti. Fa seguito a un taglio di 25 punti base dal 5,5% nella precedente riunione della banca centrale a dicembre.

La de-escalation tariffaria allenta la pressione per l'allentamento

Un fattore chiave alla base della sospensione della banca centrale è la recente svolta nelle relazioni commerciali tra Stati Uniti e India. La mossa arriva pochi giorni dopo l'annuncio di Washington di una riduzione dei dazi sulle esportazioni indiane al 18%. Ciò rappresenta un significativo sollievo per l'India, che dall'agosto dello scorso anno si trovava a dover fronteggiare dazi cumulativi del 50% sulle merci spedite negli Stati Uniti, il suo principale partner commerciale.

Di fronte a questi ostacoli commerciali e a un più ampio rallentamento economico, la Banca Centrale Indiana ha tagliato in modo aggressivo il suo tasso di riferimento di 125 punti base nel corso del 2025 per stimolare la crescita. Questo ciclo di allentamento è stato supportato da un'inflazione ai minimi storici e da riforme politiche governative, tra cui modifiche alle aliquote dell'imposta sul reddito e una riduzione delle imposte sui consumi.

Madhavi Arora, capo economista di Emkay Global, ha sottolineato il miglioramento del contesto. "Il comitato di politica monetaria si trova di fronte a un contesto esterno più favorevole, favorito dalla risoluzione commerciale tra Stati Uniti e India, che dovrebbe contribuire a stabilizzare il conto corrente, i flussi dell'indice dei prezzi al consumo (FPI) e [la rupia]", ha scritto in una nota che ha correttamente previsto il mantenimento del tasso di interesse.

Le previsioni di crescita economica si rafforzano

Le migliori prospettive commerciali rafforzano i dati interni positivi. L'ufficio statistico ufficiale dell'India prevede che l'economia crescerà del 7,4% nell'anno fiscale che si concluderà a marzo, un notevole aumento rispetto alla crescita del 6,5% registrata nell'anno fiscale precedente.

Questa previsione è supportata dai recenti risultati, con l'economia in espansione dell'8,2% nel trimestre conclusosi a settembre, in accelerazione rispetto alla crescita del 7,8% del trimestre precedente.

L'inflazione rimane ben al di sotto dell'obiettivo

Sebbene la RBI si concentri sulla crescita, il suo mandato richiede anche il mantenimento della stabilità dei prezzi. Su questo fronte, la banca centrale ha ampio margine di manovra.

Sebbene l'inflazione al dettaglio sia salita dallo 0,71% all'1,33% a dicembre, rimane significativamente al di sotto dell'obiettivo del 4% della RBI. Nella sua ultima riunione, la banca centrale aveva previsto che l'inflazione per l'anno fiscale fino a marzo si sarebbe attestata al 2%.

La rupia si rafforza grazie alle notizie commerciali migliorate

Il cambiamento positivo nel panorama commerciale ha già avuto un impatto tangibile sui mercati valutari. La rupia indiana, che in precedenza era scesa a minimi storici a causa dei deflussi degli investitori esteri, si è apprezzata di oltre l'1% il giorno dopo l'annuncio della riduzione dei dazi da parte degli Stati Uniti. È noto anche che la Banca Centrale Indiana interviene sui mercati valutari per gestire la volatilità quando necessario.