La RBA aumenta i tassi al 3,85% in un contesto di inflazione persistente

La Reserve Bank of Australia ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento per la prima volta in due anni, segnalando una rinnovata lotta contro l'inflazione che si sta rivelando più dura del previsto.

Con una decisione unanime presa dopo la riunione di febbraio, la RBA ha aumentato il tasso di interesse di 25 punti base, portandolo al 3,85%. La mossa segna una svolta significativa, che arriva solo sei mesi dopo l'ultimo taglio dei tassi di agosto e riflette i crescenti segnali che l'economia australiana sta andando più veloce del previsto.

L'Australia diventa un caso anomalo in termini di politica

Con questo aumento, la banca centrale australiana si ritrova in un piccolo club. Insieme alla Banca del Giappone, la RBA è una delle poche banche centrali nei paesi sviluppati ad aver adottato una politica monetaria restrittiva.

Ciò contrasta nettamente con le prospettive di altre grandi economie. I mercati prevedono potenziali tagli dei tassi negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Canada, mentre la Banca Centrale Europea dovrebbe mantenere i tassi stabili per un periodo prolungato.

I mercati reagiscono e aumentano i prezzi

La svolta aggressiva della RBA si è immediatamente riflessa sui mercati finanziari. Il dollaro australiano è balzato di quasi l'1,2% a 0,7027 dollari, mentre i future sui titoli di Stato a tre anni sono scesi di 10 tick a 95,64.

Gli investitori ora scommettono che non si tratterà di un aggiustamento una tantum. I prezzi di mercato implicano una probabilità di quasi l'80% di un ulteriore rialzo a maggio, con aspettative per un totale di 40 punti base di ulteriore inasprimento quest'anno.

"Dato che la RBA prevede ora una più lenta moderazione dell'inflazione... il rischio è chiaramente orientato verso una serie di aumenti piuttosto che verso una mossa una tantum", ha osservato Harry Murphy Cruise, responsabile della ricerca economica per Oxford Economics Australia.

Perché la RBA si è mossa: inflazione e un mercato del lavoro ristretto

La decisione della banca centrale è stata motivata da una serie di dati economici che hanno dipinto un quadro di persistente solidità economica e di crescenti pressioni sui prezzi. La probabilità di un rialzo a febbraio era già salita al 78% tra gli operatori prima della riunione.

I fattori chiave alla base del cambiamento di politica includono:

• Inflazione persistente: la crescita dei prezzi al consumo ha sorpreso al rialzo per due trimestri consecutivi. L'indicatore preferito dalla RBA, l'inflazione di fondo, ha raggiunto un ritmo annuo del 3,4% nel quarto trimestre, ben al di sopra dell'intervallo obiettivo del 2-3% della banca centrale.

• Mercato del lavoro forte: il tasso di disoccupazione è sceso inaspettatamente al 4,1%, il minimo degli ultimi sette mesi, a dicembre, il che suggerisce che le condizioni del mercato del lavoro restano tese.

• Domanda robusta: nella sua dichiarazione politica, il consiglio di amministrazione della RBA ha osservato che "la domanda privata sta crescendo più rapidamente del previsto" e che "le pressioni sulla capacità sono maggiori di quanto precedentemente stimato".

• Condizioni finanziarie accomodanti: la forte spesa dei consumatori, i prezzi delle case ai massimi storici e la pronta disponibilità di credito per famiglie e imprese hanno tutti suggerito che le condizioni finanziarie non erano sufficientemente restrittive da raffreddare l'economia.

La lunga strada per domare l'inflazione

La posizione più aggressiva della RBA segue un periodo in cui ha dato priorità al mantenimento dei guadagni del mercato del lavoro, portandola ad aumentare i tassi in modo meno aggressivo rispetto ai suoi omologhi globali. Tuttavia, dopo tre tagli dei tassi lo scorso anno, l'inflazione ha ripreso a crescere, costringendo la banca ad adottare una posizione più restrittiva.

In un aggiornamento economico separato, la RBA ha espresso incertezza sulla reale restrizione delle condizioni finanziarie, riconoscendo che alcuni indicatori suggerivano che potessero essere state accomodanti. La banca ora intravede il rischio di un'inflazione persistentemente elevata, anche se dovesse attuare più di due aumenti dei tassi quest'anno.

"Nel complesso, è chiaro che la RBA ritiene che la strada verso la disinflazione sarà lunga e tortuosa", ha affermato Abhijit Surya, economista senior APAC presso Capital Economics.

Surya prevede un ulteriore aumento dei tassi a maggio, ma avverte che potrebbero esserne necessari altri. Poiché la RBA "non prevede che l'inflazione di fondo torni al punto medio del suo obiettivo del 2-3% nemmeno all'inizio del 2028, è del tutto possibile che si senta costretta ad aumentare ulteriormente i tassi".