La Cina segnala una crescita più lenta mentre le province tagliano gli obiettivi del PIL

Le province cinesi stanno avviando una nuova era di espansione economica più lenta, con la maggioranza che fissa obiettivi di crescita del PIL inferiori per il 2026 rispetto all'anno precedente. Questo ampio adeguamento da parte dei governi locali prepara il terreno per una potenziale revisione al ribasso dell'obiettivo di crescita nazionale da parte di Pechino in occasione della prossima Assemblea Nazionale del Popolo del 5 marzo.

Tutti i 31 governi provinciali hanno pubblicato i loro obiettivi economici, che tradizionalmente influenzano le previsioni nazionali del governo centrale. Il trend emergente è quello di aspettative moderate in tutto il Paese.

Una tendenza nazionale di ambizioni moderate

Circa due terzi delle province cinesi hanno ridotto le proprie ambizioni di crescita per quest'anno. Questo cambiamento riflette una presa di coscienza pragmatica delle attuali realtà economiche.

Tra i principali esempi di obiettivi abbassati figurano:

• Guangdong: la provincia più grande della Cina per PIL ha ridotto il suo obiettivo da "circa il 5%" a un intervallo tra il 4,5% e il 5% dopo aver segnalato una crescita del 3,9% nel 2025.

• Mongolia Interna: è stato effettuato un taglio significativo di un punto percentuale, passando da "circa il 6%" a "circa il 5%".

• Henan e Hunan: entrambe le province hanno abbassato i loro obiettivi da "circa il 5,5%" a "circa il 5%".

• Sichuan: modificato il target da "5,5% o superiore" a "circa il 5,5%".

• Anhui: fissare l'obiettivo per il 2026 al 5-5,5%, in calo rispetto al "5,5% o più" del 2025.

• Jiangsu: punta a una crescita del 5%, un obiettivo meno aggressivo rispetto al precedente obiettivo del "5% o superiore".

Al contrario, grandi comuni come Shanghai e Pechino hanno mantenuto i loro obiettivi di crescita attorno al "5%".

Un confronto tra gli obiettivi di crescita del PIL per il 2025 e il 2026 nelle principali province cinesi rivela una tendenza diffusa al ribasso delle aspettative.

Impatto sull'obiettivo economico nazionale della Cina

Con così tante province che stanno riducendo le loro attività, crescono le aspettative che il governo centrale segua l'esempio. La Cina ha mantenuto un obiettivo di crescita nazionale di "circa il 5%" dal 2023. Tuttavia, secondo quanto riportato dal South China Morning Post, il governo potrebbe abbassarlo a un intervallo compreso tra il 4,5% e il 5% per il 2026.

Questo aggiustamento è visto dagli analisti come una mossa strategica piuttosto che come un segno di debolezza.

"Il taglio degli obiettivi di crescita è un riconoscimento del fatto che la Cina non attuerà un importante stimolo dal lato della domanda, ma si concentrerà piuttosto su un adeguamento strutturale verso la produzione ad alta tecnologia", ha spiegato Duncan Wrigley, capo economista per la Cina presso Pantheon Macroeconomics.

Wrigley ha osservato che, sebbene la Cina possa sfruttare la forte competitività nei veicoli elettrici e nelle tecnologie verdi per incrementare le esportazioni, questa dipendenza dalla domanda esterna comporta dei rischi in caso di raffreddamento dell'economia globale. Ha aggiunto che un obiettivo più basso invia un messaggio chiaro alle imprese statali, invitandole a dare priorità a obiettivi a lungo termine come l'autosufficienza tecnologica, piuttosto che a perseguire dati di crescita a breve termine.

La strategia: qualità prima della quantità

La mossa è in linea con i recenti messaggi dei vertici della Cina, che sottolineano uno sviluppo economico sostenibile e realistico. Zhennan Li, economista senior per l'Asia presso Pictet Wealth Management, ha affermato che un obiettivo più flessibile consente al governo di gestire gradualmente le aspettative di crescita al ribasso nei prossimi anni.

In un incontro chiave dei leader tenutosi a dicembre, il presidente Xi Jinping ha affermato che la pianificazione economica "deve essere fondata sulla realtà" e dovrebbe puntare a una "crescita genuina senza esagerazioni", come riportato dal People's Daily.

Questa svolta strategica avviene in un contesto difficile. Mentre il PIL nominale della Cina è cresciuto del 5% nel 2025, la crescita nominale è stata solo del 4% circa a causa delle pressioni deflazionistiche. Molti enti locali sono inoltre gravati da un debito significativo derivante da decenni di investimenti in infrastrutture e immobili.

Mentre Pechino affronta queste difficoltà, rimane ferma nel suo obiettivo a lungo termine di raddoppiare il PIL pro capite entro il 2035 rispetto ai livelli del 2020. Si stima che per raggiungere questo ambizioso obiettivo sia necessario un tasso di crescita medio annuo di circa il 4,7%.