La Banca del Giappone aumenta le previsioni di crescita e segnala pazienza sui tassi

La Banca del Giappone si prepara a rivedere al rialzo le sue previsioni di crescita economica nella prossima riunione di politica monetaria del 23 gennaio, anche se si prevede che manterrà invariato il tasso di interesse di riferimento.

Fonti indicano che la banca centrale probabilmente rivedrà al rialzo le sue previsioni di crescita per l'anno fiscale che inizierà ad aprile, rispetto all'attuale 0,7%. Anche le previsioni per l'anno fiscale in corso potrebbero subire un miglioramento.

Gli stimoli fiscali alimentano l'ottimismo economico

Il miglioramento delle prospettive è dovuto principalmente al significativo pacchetto di stimoli economici varato dal governo del Primo Ministro Sanae Takaichi. Ratificato dal Parlamento il mese scorso, il pacchetto di misure fiscali stanzia 17,7 trilioni di yen (113 miliardi di dollari) per sostenere l'economia e contrastare gli effetti di un'inflazione sostenuta.

I funzionari della Banca del Giappone ritengono che queste misure governative aumenteranno la probabilità di raggiungere i loro obiettivi economici sostenendo l'inflazione di fondo. La decisione della banca centrale di aumentare il tasso di riferimento allo 0,75% a dicembre – il livello più alto dal 1995 – aveva già tenuto conto del nuovo stimolo economico del governo.

La traiettoria dell'aumento dei tassi rimane indecisa

Per quanto riguarda i futuri aumenti dei tassi di interesse, i funzionari della BOJ non si sono impegnati a fornire una tempistica specifica. Pur essendo consapevoli delle aspettative del mercato per aumenti dei tassi all'incirca ogni sei mesi, non hanno un percorso prestabilito a poche settimane dall'ultimo aumento. La posizione ufficiale della banca rimane invariata: ulteriori aumenti dei tassi dipenderanno dalla materializzazione delle prospettive economiche come previsto.

Inflazione: concentrarsi sulla tendenza di fondo

La Banca del Giappone sta anche valutando le sue prospettive per i prezzi al consumo, esclusi i prodotti alimentari freschi. Sebbene si possa prendere in considerazione un declassamento di questo parametro specifico, i funzionari stanno enfatizzando l'andamento generale dei prezzi rispetto a cifre influenzate da fattori temporanei e una tantum.

Non vedono molte ragioni per modificare le loro previsioni di base, che prevedono che l'inflazione di fondo si allineerà all'obiettivo della banca durante la seconda metà del periodo di proiezione triennale iniziato lo scorso aprile.

Si prevede che il tasso di inflazione generale in Giappone rallenterà nei prossimi mesi, con il moderarsi dell'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e il contenimento dei costi dei servizi pubblici da parte delle misure di controllo dei prezzi di Takaichi. Alcuni economisti del settore privato suggeriscono che questo rallentamento potrebbe complicare i futuri aumenti dei tassi. Tuttavia, si prevede che i funzionari della Banca del Giappone ignoreranno questi effetti temporanei, mantenendo l'inflazione di fondo come principale motore delle loro decisioni politiche.

Lo yen debole resta un punto di osservazione chiave

Anche dopo l'aumento dei tassi di dicembre, lo yen giapponese è rimasto debole. Le autorità continueranno a monitorare attentamente l'impatto della valuta sull'andamento dei prezzi, soprattutto perché le aziende giapponesi hanno dimostrato una maggiore propensione a trasferire i costi più elevati ai consumatori attraverso aumenti di prezzo.