JPMorgan prevede che l'oro raggiungerà i 6.300 dollari entro il 2026, nonostante la domanda in aumento

JPMorgan ha notevolmente aumentato le sue previsioni sul prezzo dell'oro, puntando ora a 6.300 dollari l'oncia entro la fine del 2026. Questa proiezione rialzista rimane salda nonostante la recente volatilità del mercato, sostenuta da quella che la banca considera una domanda forte e sostenuta da parte delle banche centrali e degli investitori globali.

Anche dopo il brusco calo sia dell'oro che dell'argento la scorsa settimana, gli analisti della società ritengono che i fattori fondamentali dell'oro rimangano solidi. Sostengono che "lo slancio del rally a lungo termine rimarrà intatto", affermando di essere "fermamente convinti del rialzo dell'oro nel medio termine".

Le banche centrali guidano la carica

Uno dei fattori principali alla base del miglioramento delle previsioni è l'inaspettato aumento degli acquisti da parte del settore pubblico. Le banche centrali hanno acquistato circa 230 tonnellate di oro nel quarto trimestre del 2025, contribuendo a un totale di circa 863 tonnellate per l'anno, nonostante i prezzi abbiano superato i 4.000 dollari l'oncia.

JPMorgan prevede che questa tendenza continuerà, prevedendo una domanda da parte delle banche centrali di circa 800 tonnellate nel 2026. La banca ritiene che ciò faccia parte di un cambiamento strutturale verso la diversificazione delle riserve, che ha ampi margini di crescita.

La domanda degli investitori alimenta la ripresa

Parallelamente agli acquisti ufficiali del settore, anche gli afflussi degli investitori hanno registrato un'accelerazione. Gli analisti hanno notato un aumento delle partecipazioni in ETF e una robusta domanda di lingotti e monete fisiche. L'oro viene sempre più utilizzato nei portafogli come copertura contro un ampio spettro di rischi macroeconomici e geopolitici.

"L'oro rimane una copertura di portafoglio dinamica e multiforme e la domanda degli investitori ha continuato a essere più forte delle nostre precedenti aspettative", ha scritto un team guidato dall'analista Gregory Shearer. "Prevediamo che quest'anno la domanda da parte delle banche centrali e degli investitori sarà sufficiente a spingere i prezzi dell'oro a 6.300 dollari l'oncia entro la fine del 2026".

Il rialzo dei prezzi è sostenibile?

Pur riconoscendo il rapido ritmo della recente ascesa dell'oro, gli analisti di JPMorgan hanno respinto i timori che i prezzi stiano raggiungendo livelli insostenibili. La loro analisi indica che la domanda rimane ben al di sopra della soglia storica necessaria per mantenere la contrazione del mercato, anche con i prezzi in rialzo.

"Sebbene l'aria si faccia più rarefatta man mano che aumentano i prezzi dell'oro, non siamo ancora vicini al punto in cui il rally strutturale dell'oro rischia di crollare sotto il suo stesso peso", hanno aggiunto.

Una prospettiva più cauta per l'argento

Contrariamente alla sua convinzione sull'oro, la banca ha espresso un atteggiamento più cauto sull'argento, a seguito dei recenti e drastici movimenti di prezzo. Gli analisti hanno osservato che l'argento non gode del supporto strutturale delle banche centrali, che spesso agiscono come acquirenti di oro in caso di ribasso. Questo rende l'argento vulnerabile a "una crisi potenzialmente più profonda" nel breve termine rispetto all'oro.

Sebbene le previsioni sull'argento presentino un margine di errore "elevato", JPMorgan prevede un prezzo minimo medio più elevato per il metallo, tra i 75 e gli 80 dollari l'oncia. Gli analisti ritengono che sia "improbabile che rinunci completamente ai recenti guadagni" dopo il forte recupero. Nel lungo termine, la banca prevede che i prezzi più elevati rimodelleranno l'equilibrio tra domanda e offerta di argento, erodendo gradualmente il deficit che ne ha alimentato la recente impennata.