Energia – Numeri rialzisti dell’inventario EIA

Il mercato petrolifero ha avuto una sessione altalenante ieri, cercando ancora di digerire l'impatto delle sanzioni russe in un equilibrio sempre più confortevole in vista del 2026. Tuttavia, una serie di dati rialzisti dal rapporto settimanale sulle scorte della Energy Information Administration (EIA) degli Stati Uniti ha garantito una chiusura in rialzo dei prezzi del greggio, con il Brent che ha chiuso la giornata in rialzo dello 0,81%.

L'EIA ha riportato che le scorte di petrolio greggio statunitensi sono diminuite di 6,86 milioni di barili nell'ultima settimana. Tale calo è stato trainato dalla Costa del Golfo, dove le scorte di greggio sono diminuite di poco meno di 10 milioni di barili. Il calo delle scorte è stato causato dalle minori importazioni, con le importazioni totali di greggio in calo di 867.000 barili al giorno su base settimanale, al livello più basso da febbraio 2021, mentre le importazioni dalla Costa del Golfo hanno raggiunto un minimo storico. Anche i dati sui prodotti raffinati sono stati rialzisti. Le scorte di benzina e distillati sono diminuite rispettivamente di 5,94 milioni di barili e 3,36 milioni di barili. Il calo delle scorte di benzina si è verificato nonostante le esportazioni siano diminuite di 363.000 barili al giorno. La forte domanda interna ha fornito supporto, con la domanda implicita di benzina in aumento di 470.000 barili al giorno su base settimanale, mentre le raffinerie hanno anche ridotto i loro tassi di utilizzo di 2 punti percentuali all'86,6%.

Guardando al futuro, molta attenzione sarà rivolta ai colloqui di oggi tra il Presidente Trump e il Presidente Xi. Il mercato seguirà anche la riunione dell'OPEC+ di questo fine settimana, dove il gruppo annuncerà probabilmente un altro aumento dell'offerta di 137.000 barili al giorno per dicembre.

A parte il petrolio, gli ultimi dati di posizionamento mostrano che i fondi di investimento hanno ridotto la loro posizione netta lunga sul gas naturale Title Transfer Facility (TTF) di 14,3 TWh nell'ultima settimana di riferimento, portandola a 46,2 TWh, una mossa guidata in gran parte dall'ingresso di nuove posizioni corte sul mercato. I prezzi del gas naturale europeo continuano a oscillare in un intervallo di valori ampio con l'avanzare della stagione del riscaldamento, nonostante lo stoccaggio nell'UE si sia attestato a poco meno dell'83%. Questo dato è inferiore alla media quinquennale del 92% e si sta lentamente riducendo. Nel frattempo, i fondi di investimento hanno ridotto marginalmente la loro posizione netta lunga sulle quote UE di 821 contratti, portandola a 93.894, un calo marginale, ma è la prima settimana di vendite da parte dei fondi questo mese.

Metalli – Il rame raggiunge un livello record

Ieri il rame ha raggiunto un record sul LME, superando il precedente massimo di 11.104,50 $/t registrato a maggio 2024. Un contesto macroeconomico favorevole, il calo del dollaro statunitense, i tagli dei tassi e le basse scorte hanno recentemente fatto salire i prezzi dei metalli industriali.

Il rame è il metallo più performante nel complesso dei metalli di base, con prezzi in aumento di oltre il 25% da inizio anno e sulla buona strada per il suo anno migliore dal 2017. Il rame sta recuperando terreno a causa delle crescenti interruzioni dell'approvvigionamento, più recentemente della dichiarazione di forza maggiore di Freeport nella sua gigantesca miniera di Grasberg in Indonesia, e del più ampio atteggiamento propenso al rischio in vista dell'incontro Trump-Xi. Le prospettive per il rame iniziano a migliorare, con saldi in contrazione sia per il 2025 che per il 2026, a fronte delle sfide dell'approvvigionamento e del crescente ottimismo commerciale.

Tuttavia, il rischio di una distruzione della domanda non dovrebbe essere ignorato, poiché gli acquirenti cinesi mostrano segnali di sensibilità al prezzo, il che potrebbe limitare il potenziale di rialzo del rame. Il premio di Yangshan, pagato dai trader per il metallo importato e indicatore chiave della domanda fisica in Cina, rimane al centro dell'attenzione. Per ora, si aggira intorno ai 35 dollari/t dopo un crollo di oltre il 20% da fine settembre, in calo rispetto ai massimi annuali superiori ai 100 dollari/t registrati a maggio.

Agricoltura – Lo zucchero sotto pressione a causa delle trattative sull’export indiano

I prezzi dello zucchero hanno continuato a subire pressioni, con il numero 11 che ieri ha toccato il livello più basso da dicembre 2020. L'Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) ha rivisto al rialzo le sue stime sulla produzione lorda di zucchero (escluso lo zucchero destinato alla produzione di etanolo) a circa 31,5 milioni di tonnellate per la stagione 2025/26, rispetto alle precedenti previsioni di 30 milioni di tonnellate. Le condizioni meteorologiche favorevoli nelle principali regioni di coltivazione hanno favorito la crescita delle piante e sono state le principali responsabili delle maggiori stime di produzione. La quota di zucchero destinata alla produzione di etanolo potrebbe scendere a 3,4 milioni di tonnellate, rispetto a una precedente stima di 5 milioni di tonnellate, poiché le raffinerie di petrolio stanno riducendo gli acquisti di biocarburanti. L'associazione chiede al governo di autorizzare l'esportazione di 2 milioni di tonnellate di zucchero per la stagione 2025/26. Inoltre, si prevede che il mercato globale sarà in forte surplus per tutta la stagione 2025/26. È chiaro che i prezzi devono rimanere sotto pressione per spingere le aziende brasiliane a destinare più canna da zucchero alla produzione di etanolo, per contribuire a risolvere l'ingente surplus previsto per il raccolto brasiliano CS 2026/27.

I rapporti di mercato indicano che la Cina ha acquistato tre carichi di soia dagli Stati Uniti questa settimana, per un totale di circa 180 kt di soia con consegna a dicembre e gennaio. Il ritorno della Cina sul mercato statunitense della soia in vista dell'incontro Trump-Xi indica un sentiment positivo del mercato. Tuttavia, l'entità degli acquisti rimane relativamente modesta per ora. Questo potrebbe mantenere gli operatori cauti fino a quando non saranno noti i dettagli dell'accordo. Il mercato è inoltre all'oscuro dei dati ufficiali. I consueti dati settimanali sulle vendite all'esportazione dell'USDA sono stati ritardati a causa della chiusura delle attività del governo statunitense.

Fonte: ING

BUSAN, COREA DEL SUD - 30 OTTOBRE: Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump sbarca dal Marine One mentre si prepara a partecipare a un incontro con il presidente cinese Xi Jinping all'aeroporto internazionale di Gimhae, il 30 ottobre 2025 a Busan, Corea del Sud.

Il presidente cinese Xi Jinping e il presidente degli Stati Uniti Donald Trump sono arrivati ​​giovedì a Busan, in Corea del Sud, in vista di un attesissimo incontro per affrontare le questioni commerciali e tariffarie. L'incontro, previsto per le 11:00 ora locale (22:00 ET di mercoledì), sarà la prima volta che i due leader si incontreranno di persona da quando Trump ha iniziato il suo secondo mandato a gennaio. L'incontro, ad alto rischio, arriva in un momento in cui le tensioni tra le due maggiori economie mondiali sono in forte crescita quest'anno. L'ultima escalation delle tensioni si è verificata questo mese, con i controlli sulle esportazioni di Pechino e la minaccia di Washington di vietare le esportazioni di software verso la Cina.

Negli ultimi giorni gli Stati Uniti hanno condiviso i dettagli degli accordi che sperano di raggiungere con la Cina, dalla limitazione del flusso di fentanyl verso gli Stati Uniti alla cessione di TikTok dalla sua società madre con sede a Pechino, ByteDance. Anche dazi, restrizioni tecnologiche e terre rare sono sul tavolo delle discussioni. Pechino si è dimostrata più cauta sulle prospettive di un accordo, ma in un possibile segnale di disgelo tra le relazioni, la Cina ha acquistato i suoi primi carichi di soia statunitense in diversi mesi, ha riferito Reuters mercoledì. Xi è in Corea del Sud – la sua prima visita di Stato in 11 anni – da giovedì a sabato per partecipare alla riunione dei leader economici dell'APEC a Gyeongju.

Gli investitori seguono con cautela le notizie da Busan, poiché la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina li tiene con il fiato sospeso. I mercati globali hanno registrato un'impennata all'inizio della settimana, grazie al crescente ottimismo circa la possibilità che Stati Uniti e Cina si avvicinino a un accordo commerciale.

Fonte: CNBC

Per gran parte dell'anno scorso, il mercato del lavoro statunitense è stato caratterizzato da un panorama del tipo "nessuna assunzione, nessun licenziamento". Ma l'espressione "nessuna assunzione, più licenziamenti" sembra sempre più appropriata, fornendo ulteriori argomenti alla Federal Reserve per tagliare i tassi di interesse.

Martedì, il colosso della vendita al dettaglio Amazon ha annunciato 14.000 licenziamenti, con altri previsti per il prossimo anno, mentre il servizio di consegna UPS ha rivelato di aver tagliato ben 48.000 dipendenti nell'ultimo anno. Tra le motivazioni citate, la salvaguardia dei margini, l'impiego di una maggiore intelligenza artificiale e l'inversione delle assunzioni dovute alla pandemia.

Questi non sono gli unici annunci illuminanti degli ultimi tempi: circa 25.000 dipendenti saranno licenziati da Intel, 15.000 da Microsoft e 11.000 da Accenture. L'amministrazione Trump sta anche licenziando schiere di dipendenti pubblici.

In totale, secondo la società di collocamento globale Challenger, Gray Christmas, i datori di lavoro statunitensi hanno annunciato quasi 950.000 tagli di posti di lavoro nel periodo gennaio-settembre; i settori più colpiti sono stati la pubblica amministrazione, la tecnologia e la vendita al dettaglio.

Sebbene la maggior parte di questi dati si sia verificata all'inizio dell'anno, queste cifre suggeriscono che il mercato del lavoro sta davvero crollando, dando credito alla visione del presidente della Fed Jerome Powell secondo cui i rischi al ribasso per l'occupazione superano i rischi al rialzo per l'inflazione.

Thomson ReutersLa crescita dell'occupazione negli Stati Uniti ha rallentato nel 2025

VOLARE ALLA CIECA

La Fed ha ripreso il ciclo di tagli dei tassi di interesse a settembre, dopo una pausa di nove mesi, e si prevede che continuerà ad allentare la politica monetaria anche l'anno prossimo, a causa delle preoccupazioni sulla debolezza del mercato del lavoro.

Sebbene il tasso di disoccupazione non sia aumentato molto, ciò è dovuto principalmente al fatto che il calo della domanda di lavoratori è stato compensato dalla contrazione dell'offerta di lavoro, poiché l'amministrazione Trump ha represso l'immigrazione e aumentato le deportazioni.

In tempi normali, i tagli di posti di lavoro nelle singole aziende potrebbero non essere presi in considerazione dai decisori politici. Ma questi non sono tempi normali. Siamo nel mezzo del secondo più lungo shutdown governativo nella storia degli Stati Uniti. Questo ha impedito la pubblicazione di quasi tutti i dati sul mercato del lavoro, tra cui buste paga mensili, tasso di disoccupazione, posizioni vacanti e turnover del lavoro (JOLTS) e richieste di sussidio di disoccupazione settimanali, per quattro settimane. I funzionari della Fed stanno navigando alla cieca.

In assenza di dati ufficiali in arrivo che possano fornire indicazioni, annunci aziendali specifici potrebbero assumere un significato particolare.

Troy Ludtka, economista senior per gli Stati Uniti presso SMBC Nikko Securities Americas, afferma che gli annunci di Amazon e UPS potrebbero non cambiare ancora l'andamento della politica monetaria, ma dovrebbero confermare le "ansie" dei funzionari della Fed sul mercato del lavoro. "La domanda ora è: quanto saranno aggressive le altre aziende nel ridurre il personale?"

Thomson ReutersTasso di assunzioni di lavoratori disoccupati negli Stati Uniti - Chicago Fed

Thomson ReutersTasso di licenziamenti e separazioni dal lavoro negli Stati Uniti - Chicago Fed

CAMPANELLI D'ALLARME

Mentre la Fed attende la risposta a questa domanda, i pochi indicatori economici ufficiali disponibili stanno già facendo suonare campanelli d'allarme.

Il modello economico della Fed di Chicago – che utilizza dati privati ​​quando non sono disponibili statistiche ufficiali governative – ha mostrato che i "licenziamenti e altre separazioni" come percentuale dei lavoratori occupati sono in aumento e che le "assunzioni per lavoratori disoccupati" come percentuale del totale dei disoccupati sono in calo. Entrambi questi livelli non si vedevano da quattro anni.

Nel frattempo, le buste paga del settore privato negli Stati Uniti sono aumentate in media di soli 14.250 posti di lavoro nelle quattro settimane terminate l'11 ottobre, secondo la stima preliminare settimanale del Rapporto Nazionale sull'Occupazione dell'ADP, pubblicata martedì. L'ADP, che di solito pubblica rapporti mensili, ha dichiarato che d'ora in poi pubblicherà stime preliminari settimanali ogni martedì, basate sui suoi dati ad alta frequenza.

Si tratta di un incremento irrisorio, che di fatto segnala l'assenza di crescita occupazionale, sebbene sia migliore del calo di 32.000 unità registrato nell'ultimo rapporto mensile di ADP per settembre.

Tutto sommato, il quadro del mercato del lavoro sembra giustificare tassi di interesse più bassi. Ma una politica monetaria più accomodante non è esente da rischi. Wall Street, trainata dai titoli tecnologici e di intelligenza artificiale, è in piena espansione, con condizioni finanziarie le più accomodanti degli ultimi anni. E l'inflazione è ancora di un punto percentuale superiore all'obiettivo della Fed.

I tagli dei tassi potrebbero essere ben intenzionati, con l'obiettivo di proteggere potenzialmente milioni di lavoratori a rischio di perdere il lavoro, ma un allentamento dei tassi alimenterà l'attuale rally di "scioglimento". Quindi, sebbene non sia ancora chiaro quanto questi tagli sosterranno effettivamente il mercato del lavoro, è quasi certo che rafforzeranno i portafogli dei ricchi detentori di asset.

Ciò che sappiamo per certo è che più aziende annunciano licenziamenti su larga scala, più è probabile che la Fed intervenga.

Fonte: TradingView

I prezzi del petrolio hanno mantenuto la maggior parte dei guadagni della sessione precedente nelle prime contrattazioni di giovedì, mentre gli investitori attendevano i colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina più tardi nella giornata, sperando in segnali di allentamento delle tensioni che offuscano le prospettive di crescita economica.

I future sul greggio Brent sono scesi di 3 centesimi, ovvero dello 0,05%, a 64,89 dollari al barile alle 00:32 GMT, mentre i future sul greggio West Texas Intermediate statunitense sono scesi di 11 centesimi, ovvero dello 0,18%, a 60,37 dollari.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping si incontreranno giovedì a Busan, in Corea del Sud, a margine del vertice dell'Asia-Pacific Economic Cooperation (APEC). I mercati sperano che concordino un allentamento delle tensioni commerciali che hanno danneggiato le prospettive di crescita globale e la domanda di carburante.

Mercoledì Trump ha dichiarato che prevede di ridurre i dazi statunitensi sui prodotti cinesi in cambio dell'impegno di Pechino a limitare il flusso di sostanze chimiche precursori per la produzione del farmaco fentanyl.

A rafforzare ulteriormente le prospettive economiche, la Federal Reserve statunitense ha abbassato i tassi di interesse mercoledì, in linea con le aspettative del mercato. Tuttavia, ha segnalato che potrebbe trattarsi dell'ultimo taglio dell'anno, poiché il blocco delle attività governative in corso minaccia la disponibilità dei dati.

"La decisione della Fed sottolinea una svolta più ampia nel suo ciclo politico, che privilegia una graduale reflazione e il sostegno rispetto alla moderazione, fornendo un impulso positivo alle materie prime sensibili all'attività economica", ha affermato in una nota Claudio Galimberti, capo economista di Rystad Energy.

Nella sessione precedente, il Brent e il WTI sono saliti rispettivamente di 52 e 33 centesimi, grazie all'ottimismo sui colloqui commerciali e a un calo più ampio del previsto delle scorte di greggio e carburante negli Stati Uniti.

Secondo l'EIA, le scorte di greggio sono diminuite di 6,86 milioni di barili, attestandosi a 416 milioni di barili nella settimana conclusasi il 24 ottobre, rispetto alle aspettative degli analisti, che in un sondaggio Reuters avevano previsto un calo di 211.000 barili.

Fonte: Investimenti

Il CEO della Toyota Motor Corporation, Koji Sato, tiene una conferenza stampa durante la giornata stampa del Japan Mobility Show 2025 · Reuters

Toyota Motor non si troverà ad affrontare una carenza immediata di chip a causa delle recenti restrizioni cinesi all'esportazione relative al produttore di chip Nexperia, anche se la casa automobilistica giapponese sta monitorando attentamente i rischi per la produzione, ha affermato l'amministratore delegato Koji Sato. "Penso che ci sia qualche rischio, ma non è che dovremo affrontare carenze domani", ha detto Sato ai giornalisti al Japan Mobility Show di Tokyo mercoledì pomeriggio. Sebbene il problema potrebbe avere un impatto sulla produzione di Toyota, la casa automobilistica più venduta al mondo non si troverebbe improvvisamente esposta a una grave crisi dell'offerta, ha affermato.

Le case automobilistiche di tutto il mondo si stanno affrettando ad assicurarsi i chip e a rivedere le scorte, mentre aumentano le preoccupazioni per una crescente stretta dell'offerta legata al produttore di chip olandese Nexperia. La Cina ha vietato le esportazioni dei prodotti Nexperia dopo che il governo olandese ha preso il controllo dell'azienda il mese scorso, citando i timori di trasferimenti di tecnologia alla sua casa madre cinese Wingtech, che gli Stati Uniti hanno segnalato come un potenziale rischio per la sicurezza. Come industria nel suo complesso, le case automobilistiche giapponesi stanno lavorando per standardizzare i chip legacy per evitare il tipo di gravi carenze osservate durante la pandemia, quando i semiconduttori personalizzati hanno reso vulnerabili le case automobilistiche, ha affermato.

I suoi commenti sono arrivati ​​dopo che la rivale più piccola Nissan ha dichiarato di avere al momento chip sufficienti per arrivare fino alla prima settimana di novembre senza interruzioni, ovvero a pochi giorni di distanza. Separatamente, Sato ha affermato che la più grande casa automobilistica al mondo non ha intenzione di rivedere il prezzo dell'offerta pubblica di acquisto per Toyota Industries nell'ambito di un'acquisizione pianificata, nonostante le critiche di alcuni azionisti. Il gruppo Toyota ha dichiarato a giugno che avrebbe privatizzato Toyota Industries tramite una holding sostenuta da Toyota Motor, Toyota Fudosan e dal presidente di Toyota Akio Toyoda.

L'offerta di 16.300 yen (108,10 $) per azione rappresenta un premio rispetto alle medie storiche prima delle notizie sull'accordo, ma è inferiore al prezzo del giorno precedente l'annuncio, suscitando lamentele da parte degli investitori che affermano che l'offerta sottostima la società. La transazione, volta a privatizzare il produttore di carrelli elevatori e fornitore chiave di Toyota, fa parte di una più ampia ristrutturazione del gruppo Toyota e ha dovuto affrontare richieste di maggiore trasparenza da parte dei gestori patrimoniali globali.

Sato ha affermato che il gruppo procederà con la massima trasparenza e, come principio fondamentale, garantirà che gli interessi degli azionisti di minoranza siano attentamente considerati. Ha aggiunto che l'obiettivo è far avanzare il piano in modo da garantire un'ampia comprensione da parte degli stakeholder, piuttosto che affrettarlo.

Fonte: Yahoo Finance

La lobby bancaria messicana sta raccomandando ai suoi membri di andare oltre le attuali normative per combattere il finanziamento illecito, dopo che gli Stati Uniti hanno preso provvedimenti severi nei confronti di alcune banche del Paese per presunto aiuto ai narcotrafficanti. Gli istituti di credito messicani dovrebbero impegnarsi in un piano in 11 punti volto a "colmare il divario" tra le normative statunitensi e messicane, implementando al contempo controlli più severi sui trasferimenti internazionali, sulle rimesse e sui prelievi di contanti di grandi dimensioni, ha affermato mercoledì in una conferenza stampa Emilio Romano, presidente dell'Asociación de Bancos de Mexico, o ABM.

L'iniziativa fissa inoltre una scadenza per la fine del 2025 per l'iscrizione di un primo gruppo di banche a una piattaforma di scambio di informazioni in tempo reale per prevenire il riciclaggio di denaro e le attività finanziarie illecite, che sarà operativa entro la fine di luglio del prossimo anno. "Questo ci pone in prima linea, non solo in Messico, ma a livello internazionale", ha affermato Romano. Le banche messicane sono entrate in stato di massima allerta dopo che la Financial Crimes Enforcement Network del Tesoro statunitense ha dichiarato a giugno che avrebbe escluso tre società locali dal sistema finanziario statunitense per aver presumibilmente aiutato i trafficanti di fentanyl a riciclare fondi. Gli ordini senza precedenti, basati su un nuovo potere concesso ai sensi del Fend Off Fentanyl Act dello scorso anno, hanno paralizzato le società designate prima ancora di entrare in vigore questo mese. La mossa ha portato altri istituti di credito messicani a epurare i clienti e ad aumentare i controlli nel tentativo di evitare di diventare il prossimo obiettivo degli Stati Uniti.

L'azione contro le banche messicane rientrava in una più ampia strategia dell'amministrazione statunitense per la "totale eliminazione dei cartelli", che ha incluso attacchi militari mortali contro presunte imbarcazioni dedite al narcotraffico. L'amministrazione Trump ha lanciato i suoi attacchi più imponente questa settimana, distruggendo quattro imbarcazioni nel Pacifico orientale e uccidendo 14 persone in un attacco che ha rischiato di aumentare le tensioni con il Messico, un partner commerciale chiave. L'ABM proporrà alle autorità messicane di tradurre in legge le raccomandazioni della lobby e di applicarle ad altre entità finanziarie, come le istituzioni finanziarie non bancarie, al fine di creare condizioni di parità, ha affermato Romano.

Le raccomandazioni includono la limitazione dei trasferimenti internazionali da parte di persone giuridiche ai titolari di conti, con la stessa limitazione applicata alle persone fisiche entro giugno 2027.

"Questo è molto importante perché un conto bancario deve superare un processo di selezione", ha affermato Romano. "Questo è ciò che chiamiamo 'conosci il tuo cliente', e il processo di registrazione è strettamente regolamentato. E questa regolamentazione ci permette di garantire che coloro che inviano o ricevono trasferimenti internazionali siano perfettamente identificati, ognuno di loro". Per i trasferimenti in contanti a privati, il gruppo di pressione ha raccomandato che gli utenti debbano mostrare un documento d'identità, incluso un dato biometrico, mentre i pagamenti dovrebbero essere limitati a 350 dollari per rimessa e non più di 900 dollari al mese per destinatario. Anche i depositi e i prelievi in ​​contanti superiori a 140.000 pesos messicani (circa 7.600 dollari) dovrebbero essere sottoposti a controlli più severi entro luglio del prossimo anno, ha affermato l'ABM.

L'organizzazione inizierà a distribuire alle banche report su specifiche "tipologie" di riciclaggio di denaro a cui dovrebbero prestare attenzione per avvisare le autorità in caso di transazioni sospette.

Fonte: Bloomberg Europe