Il surplus commerciale degli Stati Uniti nel Sud-est asiatico aumenta vertiginosamente nonostante i dazi di Trump

Le economie del Sud-est asiatico, trainate dalle esportazioni, hanno visto i loro surplus commerciali con gli Stati Uniti aumentare drasticamente nel 2025, un risultato sorprendente che ha sfidato gli sforzi dell'amministrazione Trump di riequilibrare gli scambi commerciali attraverso nuove tariffe.

I dati ufficiali mostrano che Malesia, Thailandia e Vietnam, tre dei principali centri manifatturieri ed esportatori della regione, hanno registrato guadagni significativi. I loro surplus commerciali con gli Stati Uniti sono aumentati rispettivamente del 45%, del 44% e del 28%, dando un notevole impulso alla loro performance commerciale complessiva.

Un'impennata delle esportazioni verso gli Stati Uniti

Secondo il Ministero degli Investimenti, del Commercio e dell'Industria della Malesia, le esportazioni verso gli Stati Uniti "sono rimaste stabili", con un aumento del valore del 17,2%. Il Ministero ha attribuito questa crescita alla "robusta domanda di prodotti [elettronici ed elettrici], macchinari, attrezzature e componenti, alimenti trasformati e manufatti in metallo".

I numeri rivelano una chiara tendenza in tutta la regione:

• Malesia: il surplus commerciale con gli Stati Uniti è balzato a 23,2 miliardi di dollari nel 2025, rispetto ai 15,9 miliardi di dollari dell'anno precedente, secondo i dati CEIC. Questa cifra è più di dieci volte superiore a quella di dieci anni fa.

• Vietnam: il paese ha registrato il più grande surplus con gli Stati Uniti tra le nazioni del sud-est asiatico, raggiungendo la cifra record di 133,8 miliardi di dollari nel 2025, con un aumento del 28% su base annua.

• Thailandia: il surplus commerciale è salito a 51,3 miliardi di dollari nel 2025, rispetto ai 35,6 miliardi di dollari dell'anno precedente, trainato in gran parte dalle esportazioni di prodotti elettronici.

Figura 1: I surplus commerciali con gli Stati Uniti per Malesia, Thailandia e Vietnam hanno mostrato una forte traiettoria ascendente fino al 2025, con il Vietnam in testa all'espansione.

Come affrontare la strategia tariffaria di Trump

Il boom delle esportazioni si è verificato nonostante l'annuncio del presidente Trump di dazi "reciproci" ad aprile, volti a ridurre il deficit commerciale americano. Alcuni paesi del Sud-est asiatico sono stati inizialmente colpiti da dazi superiori al 40% prima che i dazi entrassero in vigore ad agosto, dopo che i negoziati bilaterali avevano portato a riduzioni.

Le aziende hanno risposto anticipando le spedizioni, accelerando le esportazioni per anticipare le scadenze. Nel frattempo, i governi hanno continuato a negoziare con Washington per attutire il colpo.

A ottobre, gli Stati Uniti hanno ridotto i dazi sulla maggior parte dei prodotti malesi dal 25% al ​​19%. Un elenco di 1.711 articoli, principalmente nei settori dei semiconduttori, aerospaziale e farmaceutico, ora è soggetto a zero dazi. In cambio, la Malesia ha promesso di non imporre divieti o quote di esportazione su elementi di terre rare e minerali essenziali destinati agli Stati Uniti.

"L'ASEAN cercherà di ottenere tariffe preferenziali per limitare l'impatto negativo", ha osservato Chua Han Teng, economista senior di DBS Bank, in un rapporto. "In particolare, la Malesia sta negoziando attivamente con gli Stati Uniti per mantenere le esenzioni dalle nuove tariffe per le sue esportazioni di semiconduttori".

Il collegamento con la Cina: deficit in aumento

Mentre i surplus commerciali con gli Stati Uniti sono cresciuti, i deficit commerciali dei tre paesi con la Cina si sono ampliati considerevolmente. Ciò suggerisce un afflusso di beni dalla più grande economia asiatica, che sta anche facendo i conti con gli elevati dazi statunitensi.

Nel 2025, il deficit commerciale della Malesia con la Cina è aumentato del 62%, raggiungendo i 38,4 miliardi di dollari. Il deficit della Thailandia è cresciuto del 50%, raggiungendo i 67,8 miliardi di dollari, e quello del Vietnam è aumentato del 40%, raggiungendo i 115 miliardi di dollari.

"La Cina esporta beni a basso costo e, con le importazioni di veicoli elettrici, il deficit commerciale [della Malesia] con la Cina potrebbe in futuro essere più ampio", ha commentato Vaseehar Hassan Abdul Razack, vicepresidente esecutivo del KSI Strategic Institute per l'Asia Pacifica.

Figura 2: Mentre le esportazioni verso gli Stati Uniti crescevano vertiginosamente, i deficit commerciali con la Cina si aggravavano notevolmente per tutte e tre le nazioni, in particolare per il Vietnam.

Alcuni analisti ritengono che le aziende cinesi stiano instradando le merci attraverso paesi vicini come il Vietnam prima di spedirle negli Stati Uniti per aggirare i dazi americani. Jaideep Singh, analista dell'Institute of Strategic International Studies Malaysia, ha osservato che la quota di esportazioni nazionali della Malesia è scesa al 77%, il livello più basso degli ultimi sette anni.

"Ciò significa che, sebbene la maggior parte delle esportazioni della Malesia siano ancora prodotte e trasformate a livello nazionale, le riesportazioni di beni prodotti altrove sono in aumento", ha affermato.

Una prospettiva incerta per il 2026

L'incertezza sulla politica commerciale degli Stati Uniti è destinata a persistere fino al 2026. Questo mese, il presidente Trump ha annunciato un aumento dei dazi sulle automobili sudcoreane dal 15% al ​​25%. Ha anche minacciato, ma in seguito ha ritrattato, un dazio del 10% sulle nazioni europee che si opponevano ai suoi tentativi di acquisire la Groenlandia.

Analisti e governi del Sud-est asiatico avvertono che la crescita delle esportazioni potrebbe rallentare quest'anno, man mano che l'impatto dei dazi si farà sentire per l'intero anno.

Il Ministero del Commercio thailandese ha dichiarato il 23 gennaio che le prospettive di esportazione per il 2026 "dovrebbero moderarsi, riflettendo l'impatto più evidente delle misure tariffarie statunitensi".

Il rapporto del DBS ha ribadito questo sentimento, osservando che le esportazioni di beni della Malesia "potranno subire un impatto negativo a causa degli effetti contrari esterni derivanti dai dazi statunitensi". Chua ha inoltre sottolineato che i dazi "rappresenteranno una sfida importante per il settore manifatturiero vietnamita orientato all'esportazione e per la sua economia nel 2026".

Archanun Kohpaiboon, ricercatore senior ospite presso l'ISEAS-Yusof Ishak Institute, ritiene improbabile che la tendenza dello scorso anno continui. "L'accordo commerciale [degli Stati Uniti] con molti paesi sarebbe in vigore", ha affermato. "Quindi, queste economie tenderebbero a importare di più dagli Stati Uniti e il surplus commerciale si ridurrebbe. Ciò, ovviamente, rappresenterebbe un rischio per l'economia dell'ASEAN nel 2026".