Il Regno Unito colpito da una nuova svendita sui mercati dei titoli di Stato mentre la sterlina si indebolisce

Economico

Resoconto:

Il rendimento dei titoli di Stato trentennali ha raggiunto il livello più alto dal 1998, il che indica che per il Regno Unito sarà più costoso prendere in prestito dai mercati.<br><br>

Martedì Rachel Reeves è stata colpita da una nuova svendita sui mercati dei titoli di Stato, a sottolineare la formidabile sfida che la cancelliera dovrà affrontare in vista del bilancio autunnale.

Il rendimento, o tasso di interesse, sul debito pubblico britannico a 30 anni ha raggiunto il livello più alto dal 1998, al 5,723%, il che indica che per il Regno Unito sarà più costoso prendere in prestito dai mercati.

I rendimenti, che aumentano quando il prezzo di un'obbligazione scende, sono una misura del tasso di interesse che gli investitori richiedono quando concedono un prestito a un governo o a un'azienda. Il Regno Unito colpito da una nuova svendita sui mercati dei titoli di Stato mentre la sterlina si indebolisce_1

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L'aumento del rendimento dei titoli di Stato a lunga scadenza, come sono noti i titoli di Stato del Regno Unito, ha rispecchiato un cambiamento globale che ha fatto aumentare i costi di indebitamento in altre economie leader, nel timore di politiche statunitensi instabili.

"Queste mosse non riguardano specificamente il Regno Unito", ha affermato Carsten Jung, direttore associato per la politica economica del think tank IPPR. I funzionari del Tesoro hanno segnalato aumenti simili dei rendimenti martedì in Germania, Stati Uniti e Francia.

Ma poiché il governo spende già più di 100 miliardi di sterline all'anno in interessi sui debiti del Regno Unito, l'ultimo balzo ha evidenziato quanto il governo si senta limitato dai mercati obbligazionari.

Anche il rendimento dei titoli di Stato decennali, utilizzato dall'Ufficio indipendente per la responsabilità di bilancio (OBR) per prevedere i futuri costi di indebitamento del governo, è aumentato martedì, raggiungendo il livello più alto da gennaio.

Nel frattempo la sterlina si è indebolita, perdendo oltre 1,5 centesimi rispetto al dollaro statunitense, attestandosi a 1,3390 dollari, il suo giorno peggiore dall'inizio di aprile, quando Donald Trump lanciò la sua guerra commerciale globale. Il Regno Unito colpito da una nuova svendita sui mercati dei titoli di Stato mentre la sterlina si indebolisce_2

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Questi ultimi nervosismi del mercato sono seguiti a un rimpasto di figure chiave all'interno del numero 10, che è stato ampiamente interpretato a Westminster come un tentativo di Keir Starmer di avere una presa più salda sulla politica economica.

Tra queste, l'assunzione del vice di Reeves, Darren Jones, per il nuovo ruolo di "segretario capo" di Starmer e la nomina di un nuovo consigliere economico di peso, l'ex vicegovernatore della Banca d'Inghilterra Minouche Shafik.

La preoccupazione che il cancelliere sia "gestito" sta pesando sui titoli di Stato del Regno Unito, ha suggerito Kathleen Brooks, direttrice della ricerca presso XTB.

"L'ultima volta che c'è stata una minaccia per la posizione di Reeves, all'inizio di luglio, i rendimenti obbligazionari sono aumentati perché il mercato temeva che potesse essere sostituita da un membro più di sinistra del partito laburista", ha affermato Brooks.

A luglio, la cancelliera è stata filmata in lacrime nella Camera dei Comuni, provocando un breve aumento dei rendimenti obbligazionari, mentre gli investitori ipotizzavano che potesse essere sostituita da un'alternativa più spendacciona.

Brooks ha confermato che il Regno Unito "non è un'eccezione" sui mercati obbligazionari per il momento, ma ha aggiunto: "Con l'avvicinarsi della legge di bilancio, le opzioni del Cancelliere si stanno restringendo e potremmo assistere a picchi più frequenti di volatilità del mercato obbligazionario. Sebbene non siamo ancora ai livelli di stress di Liz Truss sul mercato obbligazionario britannico, il "momento Starmer" per i mercati potrebbe essere imminente".

Reeves ha sostenuto che le sue norme fiscali, che alcuni parlamentari laburisti ritengono limitino inutilmente la portata dell'azione del governo, riflettono i limiti reali dell'appetito degli investitori per il debito del Regno Unito.

Le norme, che entreranno in vigore tra cinque anni, le impongono di bilanciare le spese quotidiane con le entrate fiscali e di ridurre il debito in percentuale del PIL.

In un bilancio che non è previsto prima di metà novembre, si prevede che il cancelliere sarà costretto a raccogliere entrate extra con una nuova tornata di aumenti delle tasse, per ricostruire il "margine di manovra" contro queste regole.

La società di consulenza cittadina Capital Economics ha previsto che le previsioni più deboli dell'OBR potrebbero significare che dovrà raccogliere 18-28 miliardi di sterline per avere un cuscinetto di 9,9 miliardi di sterline.

Secondo Marcus Jennings, stratega del reddito fisso presso Schroders, una recente ondata di notizie su potenziali aumenti delle imposte di bilancio ha preoccupato gli investitori obbligazionari.

"In generale, sebbene nessuna politica specifica abbia causato una svendita di titoli di Stato isolata, l'ondata di potenziali politiche ci ricorda quanto sia difficile la posizione fiscale del Regno Unito. Ciò ha probabilmente facilitato un rialzo dei rendimenti nel Regno Unito, nonostante l'andamento globale dei rendimenti a lungo termine", ha affermato Jennings.

Il Tesoro è intenzionato a smorzare parte di queste speculazioni. Le azioni bancarie sono crollate drasticamente venerdì scorso dopo le proposte di una tassa su un settore altamente redditizio. Si ritiene inoltre che i ministri stiano valutando opzioni per tassare più pesantemente la proprietà.

I funzionari insistono sul fatto che le modifiche fiscali saranno incentrate sul potenziamento dell'efficienza economica, mentre l'obiettivo principale di Reeves rimarrà quello di migliorare la scarsa produttività del Regno Unito.

Si prevede che il peggioramento delle previsioni dell'OBR sulla produttività futura (la quantità che i lavoratori del Regno Unito possono produrre in un'ora e un fattore determinante per la crescita economica) peserà sulle sue proiezioni di bilancio.

Le aspettative dell'istituto in termini di produttività sono più ottimistiche di quelle di molti altri analisti e sono state ripetutamente deluse nel recente passato.

Sembra improbabile che qualsiasi deficit rispetto alla regola fiscale di Reeves possa essere colmato tramite tagli significativi alla spesa, dopo che una ribellione dei deputati di secondo piano ha costretto Downing Street ad abbandonare i piani per 5 miliardi di sterline di tagli alla disabilità all'inizio di quest'anno.

Mentre i prezzi delle obbligazioni scendevano martedì, gli operatori si sono riversati sui metalli preziosi in una fuga verso la sicurezza. Questo ha spinto il prezzo dell'oro a un nuovo massimo storico di 3.508 dollari (2.607 sterline) l'oncia martedì, mentre l'argento è salito di oltre 40 dollari l'oncia per la prima volta dal 2011.

L'ansia per la sostenibilità fiscale è un altro fattore che colpisce il mercato obbligazionario, con i recenti tagli fiscali e la legge di spesa di Donald Trump che dovrebbero aggiungere migliaia di miliardi di dollari al debito nazionale statunitense. Anche i recenti attacchi di Trump all'indipendenza della banca centrale, la Federal Reserve, hanno scosso gli investitori.

Fonte: Theguardian

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