Il rally "schiumoso e rischioso" nel settore tecnologico senza profitti cresce con l'allentamento delle misure della Fed

Mercoledì il ministero delle finanze russo ha proposto di aumentare l'aliquota dell'imposta sul valore aggiunto dal 20% al 22% nel 2026 per finanziare le spese militari in quello che sarebbe il quinto anno di guerra in Ucraina .

La proposta arriva mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha definito la Russia una " tigre di carta " per aver "combattuto senza scopo per tre anni e mezzo" e ha affermato che il presidente Vladimir Putin e la Russia erano in "grossi guai economici". La scorsa settimana Putin ha segnalato di essere disponibile ad aumentare alcune tasse per far quadrare i conti durante la guerra, sottolineando che gli Stati Uniti avevano aumentato le tasse sui ricchi durante le guerre del Vietnam e di Corea.

L'AUMENTO DELLE TASSE SERVE PRINCIPALMENTE A FINANZIARE LA "DIFESA E LA SICUREZZA"

La proposta è in linea con un rapporto Reuters della scorsa settimana. L'IVA ha rappresentato il 37% delle entrate del bilancio federale nel 2024 e gli analisti stimano che l'aumento genererebbe circa 1 trilione di rubli (11,9 miliardi di dollari) di entrate aggiuntive. Il Ministero delle Finanze, che ha affermato che gli aumenti delle tasse sarebbero stati "finalizzati principalmente al finanziamento della difesa e della sicurezza", ha dichiarato in una nota di aver proposto anche altri aumenti fiscali, anche per le attività di gioco d'azzardo.

Putin aveva promesso di non apportare modifiche sostanziali al sistema fiscale prima del 2030, in seguito agli aumenti delle tasse introdotti nel 2025. Il 5 settembre ha chiesto al governo di aumentare le entrate attraverso una maggiore produttività, non attraverso le tasse. Dopo aver incontrato il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy a margine dell'Assemblea generale delle Nazioni Unite a New York, Trump ha scritto sulla sua piattaforma Truth Social: "Putin e la Russia sono in gravi difficoltà economiche, ed è giunto il momento che l'Ucraina agisca". Il tono del presidente degli Stati Uniti era in netto contrasto con il trattamento da tappeto rosso riservato a Putin durante un vertice in Alaska il mese scorso, nell'ambito di un apparente tentativo di accelerare la fine della guerra.

'NON ESISTE L'ORSO DI CARTA'

Il portavoce del Cremlino Dmitrij Peskov ha dichiarato mercoledì alla radio RBC che in precedenza erano state rilasciate dichiarazioni sul crollo dell'economia russa, ma ha aggiunto che l'economia si è adattata all'"operazione militare speciale" in Ucraina. Sminuendo il commento di Trump sulla "tigre di carta", Peskov ha affermato che la Russia è un orso, non una tigre, e che "non esiste un orso di carta", aggiungendo che Putin apprezza gli sforzi di Trump per risolvere il conflitto. Il Ministero delle Finanze ha affermato che la bozza di bilancio per il 2026 è "equilibrata e sostenibile". Il Ministero non ha ancora pubblicato i dati chiave della bozza di bilancio né stime di quanto la sua proposta genererebbe in termini di entrate.

"La priorità strategica è quella di fornire sostegno finanziario alle esigenze di difesa e sicurezza del Paese e sostegno sociale alle famiglie dei partecipanti all'operazione militare speciale", si legge in una nota. "Le risorse previste nel bilancio consentiranno di dotare le forze armate delle armi e dell'equipaggiamento militare necessari, di pagare gli stipendi al personale militare e di sostenere le loro famiglie, nonché di modernizzare le imprese dell'industria della difesa." (1 dollaro = 83,7500 rubli)

Fonte: Reuters

"Il governo rischia di perdere la battaglia contro l'inflazione e le famiglie lavoratrici sono comprensibilmente preoccupate", ha affermato Helen Dickinson, amministratore delegato del British Retail Consortium (BRC), evidenziando le crescenti preoccupazioni per l'aumento dei costi che continuano a superare i salari.

I rivenditori avvertono che è necessario intervenire con urgenza per impedire ulteriori aumenti dei prezzi dei prodotti alimentari e delle famiglie.

Un recente sondaggio condotto da Opinium per il BRC su 2.000 persone ha rilevato che il 57% degli intervistati era più preoccupato per il fatto che “i prezzi aumentassero più velocemente dei salari”, e il 61% dei lavoratori adulti era d’accordo.

Le preoccupazioni per l'aumento delle tasse (49%) e la disoccupazione (26%) sono diminuite. Dickinson ha sottolineato l'impatto umano:

"Dato che molte persone si stanno appena riprendendo dall'ultima crisi del costo della vita, il Cancelliere vorrà proteggere le famiglie e consentire ai rivenditori di continuare a fare tutto il possibile per contenere i prezzi".

I tassi di inflazione restano al di sopra dell'obiettivo

I dati ufficiali mostrano un'inflazione del Regno Unito del 3,8%, quasi il doppio dell'obiettivo del 2% fissato dalla Banca d'Inghilterra. L'inflazione alimentare è ancora più elevata, raggiungendo il 5,1%, il livello più alto dalla crisi del costo della vita del 2022/23.

Dickinson ha avvertito che le aziende sono sottoposte a forti pressioni:

"Il rischio maggiore per i prezzi dei prodotti alimentari sarebbe quello di includere i grandi negozi, compresi i supermercati, nella nuova addizionale sui grandi immobili. Questo equivarrebbe di fatto a derubare Pietro per pagare Paolo, aumentando ulteriormente i costi per queste attività e costringendole ad aumentare i prezzi pagati dai clienti".

Il BRC osserva che i precedenti aumenti dei costi del lavoro e le nuove normative sugli imballaggi hanno già contribuito all'inflazione dei prezzi al dettaglio, rendendo le prossime decisioni di bilancio particolarmente critiche.

Le imminenti proposte di bilancio potrebbero influenzare i prezzi al dettaglio

Il Tesoro sta ultimando i piani per sostenere le vie principali, tra cui riduzioni delle imposte sulle attività commerciali per i locali adibiti al commercio al dettaglio, all'ospitalità e al tempo libero.

Dickinson ha sollecitato scelte politiche ponderate: "Rimuovere tutti i negozi dalla sovrattassa può essere fatto senza alcun costo per il contribuente e dimostrerebbe l'impegno del Cancelliere a ridurre l'inflazione".

Il BRC ha avvertito che se la sovrattassa venisse applicata ai grandi magazzini, l'inflazione alimentare potrebbe rimanere superiore al 5% fino al 2026.

I rivenditori chiedono al governo di bilanciare la politica fiscale con misure che impediscano ulteriori aumenti dei prezzi, soprattutto perché la preoccupazione pubblica per il costo della vita continua a crescere.

Fonte: Yahoo Finance

La fiducia delle imprese tedesche è crollata inaspettatamente, evidenziando la fragilità del piano del cancelliere Friedrich Merz per ripristinare la crescita nella più grande economia europea.

Dopo quattro mesi di guadagni, l'indice delle aspettative dell'istituto Ifo è sceso a 89,7 a settembre, rispetto al 91,4 rivisto di agosto. Gli analisti intervistati da Bloomberg avevano previsto un aumento a 92. Anche un indicatore delle condizioni attuali è sceso.

"Le aziende sono meno soddisfatte dell'andamento attuale, mentre le loro aspettative si sono notevolmente offuscate", ha dichiarato mercoledì il presidente dell'Ifo, Clemens Fuest, in una nota. "Le prospettive di ripresa economica hanno subito una battuta d'arresto".

Il rapporto è in contrasto con un'altra indagine condotta questa settimana da SP Global, che mostra una ripresa dell'attività nel settore privato questo mese. Alcuni economisti, tuttavia, avvertono che il dato potrebbe sovrastimare la forza della ripresa.

Il governo di Berlino sta cercando di porre fine alla scarsa performance della Germania, dopo due anni di calo della produzione. Pur avendo concordato piani di spesa di ampio respiro per rafforzare la difesa e modernizzare le infrastrutture, le aziende hanno sollecitato ulteriori progressi su altre iniziative, come la riduzione della burocrazia.

L'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico ha leggermente abbassato questa settimana le sue previsioni per il Paese, prevedendo un aumento del prodotto interno lordo dell'1,1% nel 2026, dopo un incremento dello 0,3% nel 2025. I principali istituti di ricerca tedeschi presenteranno le loro previsioni congiunte giovedì.

Fortemente dipendente dalle esportazioni, il settore manifatturiero del Paese è particolarmente esposto al protezionismo del presidente statunitense Donald Trump. La maggior parte dei prodotti dell'Unione Europea è ora soggetta a dazi del 15% sull'altra sponda dell'Atlantico, in base a un accordo raggiunto a luglio.

Fonte: Theedgemarkets

Cosa è successo nella sessione statunitense?

La sessione notturna negli Stati Uniti è stata caratterizzata da dati economici contrastanti, che hanno mostrato decelerazione ma resilienza. Mentre i dati PMI e l'indagine della Fed di Richmond indicavano un rallentamento della crescita, il significativo miglioramento del deficit delle partite correnti ha fornito una compensazione positiva. L'approccio cauto di Powell ai futuri tagli dei tassi ha creato incertezza sui mercati, portando a prese di profitto sui titoli tecnologici nonostante i continui massimi storici. L'oro si è distinto come il migliore, beneficiando di molteplici fattori favorevoli, tra cui l'atteggiamento accomodante della Fed, le tensioni geopolitiche e la domanda di beni rifugio. Il dollaro USA è rimasto sotto pressione vicino ai minimi pluriennali, mentre i mercati petroliferi hanno trovato supporto nelle preoccupazioni sull'offerta e nei rischi geopolitici.

Cosa significa per la sessione asiatica?

L'indice del dollaro (DXY)

Il dollaro statunitense continua a trovarsi di fronte a venti contrari, mentre i mercati assimilano la svolta della Fed verso un ciclo di allentamento monetario, in un contesto di persistente inflazione e debolezza del mercato del lavoro. Sebbene l'analisi tecnica suggerisca un potenziale rimbalzo a breve termine dai livelli attuali, il contesto fondamentale di tagli dei tassi attesi, incertezza politica e riduzione della domanda di beni rifugio continua a esercitare pressione sul biglietto verde. La pubblicazione dei principali dati economici di questa settimana, inclusi i dati sull'inflazione PCE di base di venerdì, sarà cruciale per determinare la direzione a breve termine del dollaro e la decisione di politica monetaria della Fed per ottobre.

Banconote della Banca Centrale:

Bias delle prossime 24 ore

Medio ribassista

Oro (XAU)

La performance record dell'oro riflette una confluenza di fattori, tra cui le aspettative accomodanti della Federal Reserve, le iniziative strategiche cinesi sull'oro, i persistenti acquisti da parte delle banche centrali e le persistenti incertezze geopolitiche. Mentre gli indicatori tecnici suggeriscono un potenziale di consolidamento a breve termine attorno ai livelli attuali, il contesto fondamentale rimane favorevole a prezzi più elevati. La resistenza chiave a 3.800 dollari rappresenta il prossimo importante test, con molti analisti che prevedono ulteriori guadagni verso i 4.000 dollari o oltre nei prossimi mesi. I prossimi dati sull'inflazione PCE di venerdì forniranno informazioni cruciali sulla traiettoria politica della Fed e potrebbero influenzare significativamente la direzione dell'oro a breve termine. Bias delle prossime 24 ore

Forte rialzista

Il dollaro australiano (AUD)

Il dollaro australiano entra nell'ultima settimana di settembre 2025 in un momento critico. Sebbene la valuta abbia mostrato resilienza con guadagni mensili, le prossime pubblicazioni di dati, tra cui l'indicatore CPI del 24 settembre e la decisione della RBA del 30 settembre, saranno cruciali. La combinazione di rallentamento dell'economia interna, dati cinesi contrastanti e incertezze sul commercio globale suggerisce una persistente volatilità. Gli operatori di mercato stanno osservando attentamente i segnali che indicano che il picco dell'inflazione di agosto sia stato temporaneo piuttosto che indicativo di più ampie pressioni sui prezzi, il che potrebbe influenzare significativamente la traiettoria politica della RBA e la direzione dell'AUD fino alla fine dell'anno.

Banconote della Banca Centrale:

Bias delle prossime 24 ore

Medio rialzista

Il dollaro neozelandese (NZD)

Il dollaro neozelandese si trova ad affrontare un contesto difficile, con diversi sviluppi critici in corso di sviluppo. La storica nomina della prima donna a governatore della RBNZ rappresenta un importante traguardo istituzionale, ma la nuova leader erediterà sfide sostanziali, tra cui la debolezza economica, la pressione del mercato per tagli aggressivi dei tassi e la necessità di ripristinare la credibilità della banca centrale. Note della Banca Centrale:

Bias delle prossime 24 ore

Medio rialzista

Lo yen giapponese (JPY)

Lo yen giapponese si trova ad affrontare un contesto complesso verso la fine di settembre 2025. Mentre la BoJ mantiene un approccio cauto agli aumenti dei tassi, il crescente sentiment aggressivo all'interno del consiglio di amministrazione e la decisione di avviare la vendita di asset segnalano un graduale spostamento verso la normalizzazione della politica monetaria. L'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2%, ma mostra segnali di moderazione, in particolare per quanto riguarda i costi energetici a causa dei sussidi governativi. Il settore manifatturiero continua a lottare contro le difficoltà commerciali, sebbene i servizi rimangano resilienti. Gli operatori di mercato stanno monitorando attentamente i prossimi dati sull'indice dei prezzi al consumo di Tokyo e qualsiasi ulteriore segnale da parte dei funzionari della BoJ in merito alla tempistica dei futuri aggiustamenti dei tassi. Note della Banca Centrale:

Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Olio

Si è verificato un momento cruciale per i mercati petroliferi, con la convergenza di molteplici fattori che hanno creato dinamiche di prezzo complesse. Mentre le preoccupazioni per l'interruzione dell'approvvigionamento a breve termine, dovute al ritardo dell'oleodotto in Kurdistan, e le tensioni geopolitiche hanno esercitato una pressione al rialzo, le prospettive di un eccesso di offerta fondamentale hanno continuato a pesare sulle aspettative di prezzo a lungo termine. Il mercato ha dimostrato la duplice natura delle attuali dinamiche petrolifere: rischi immediati di offerta a sostegno dei prezzi nel breve termine, mentre l'eccesso di offerta strutturale derivante dagli aumenti della produzione dell'OPEC+ e la modesta crescita della domanda indicano prezzi significativamente più bassi entro la fine del 2025 e nel 2026. Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Fonte: IC Markets

I sostenitori della Federal Reserve (Fed) e gli investitori propensi al rischio non hanno necessariamente accolto con favore il tono cauto di Jerome Powell nel suo discorso di ieri, poiché il presidente della Fed ha evitato di impegnarsi in un taglio dei tassi alla riunione del mese prossimo. Ha ripetuto che i rischi per il mercato del lavoro sono orientati al ribasso, mentre i rischi di inflazione rimangono al rialzo: un quadro contrastante che richiede un attento aggiustamento delle politiche monetarie.

Ciononostante, il rendimento dei titoli statunitensi a due anni è sceso ieri e stamattina è nuovamente sceso in Asia. I prezzi di mercato ora stimano la probabilità di un taglio a ottobre al 94%. In questo senso, la Fed non potrebbe essere più favorevole alle colombe, considerando che la crescita statunitense è ancora resiliente, gli utili aziendali solidi e l'inflazione si attesta intorno al 3%. In altre parole, la Fed non ha motivi impellenti per accelerare i tagli, se non quello di sostenere il mercato del lavoro. Le dichiarazioni di Powell sono state probabilmente più rassicuranti che scoraggianti.

Anche altri funzionari della Fed interverranno questa settimana: alcuni sottolineano l'indebolimento del mercato del lavoro, mentre altri mettono in risalto i rischi inflazionistici legati ai dazi.

Sul fronte dei dati, gli ultimi indici PMI hanno mostrato un rallentamento dell'attività economica statunitense ai minimi degli ultimi tre mesi a settembre, mentre i prezzi dei materiali sono balzati ai massimi degli ultimi quattro mesi. La buona notizia: i dati deboli supportano la necessità di ulteriori tagli. La cattiva notizia: se l'inflazione dovesse riaccelerare, la Fed non sarà in grado di intervenire con la rapidità che i mercati potrebbero sperare. Per ora, nulla di allarmante. L'SP 500 e il Nasdaq hanno perso terreno rispetto ai massimi storici, mentre le Big Tech hanno guidato una correzione, ma la narrazione più ampia non è cambiata. La Fed sta allentando i tassi in un'economia resiliente, con un'inflazione ancora superiore all'obiettivo, e sono previsti altri due tagli quest'anno. Questo è fondamentalmente favorevole alle valutazioni azionarie: i titoli growth beneficiano maggiormente dei tassi di sconto più bassi. Il calo di ieri è sembrato più una correzione tecnica in una sessione tranquilla che un cambiamento di sentiment. È interessante notare che i dati della CFTC mostrano ancora forti posizioni nette corte sull'SP 500. L'allentamento della Fed potrebbe contribuire a innescare la liquidazione delle posizioni, alimentando il rally.

In Europa, i dati PMI sono stati contrastanti, ma nel complesso hanno indicato la più rapida espansione del settore privato nell'area dell'euro in 16 mesi. I servizi tedeschi si sono distinti, mentre i dati francesi sono stati più deboli a causa dell'incertezza politica. Il risultato migliore del previsto supporta l'opinione che la Banca Centrale Europea (BCE) non avrà bisogno di un altro taglio dei tassi quest'anno. La coppia EUR/USD ha testato la resistenza, ma non è riuscita a superare il rialzo. Le azioni europee hanno registrato un modesto rialzo, con ASML che ha esteso i guadagni grazie all'ottimismo globale sull'intelligenza artificiale.

Oltremanica, i dati PMI del Regno Unito sono risultati più deboli, con il settore manifatturiero in contrazione a un ritmo più rapido. La sterlina ha subito pressioni di vendita sopra 1,35, mentre la coppia EURGBP ha mantenuto la sua posizione, con prospettive di crescita dell'eurozona relativamente più solide. Il FTSE 100 rimane attraente per gli investitori in cerca di esposizione a materie prime ed energia, con una sterlina più debole che aumenta l'attrattiva dei suoi principali titoli energetici, sebbene la copertura del rischio valutario rimanga prudente.

A livello globale, l'OCSE ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita per molte delle principali economie quest'anno, ad eccezione della Germania, ma ha avvertito che la guerra commerciale di Trump rappresenta ancora un rischio globale significativo. Le previsioni di crescita per il 2026 sono state riviste al ribasso, in particolare per l'area dell'euro e l'India. Altrove, il settore manifatturiero giapponese ha registrato la contrazione più rapida degli ultimi sei mesi, mentre l'inflazione australiana ha raggiunto il massimo degli ultimi 13 mesi, riflettendo entrambi l'impatto delle tensioni commerciali globali. L'USDJPY si aggira intorno alla sua media mobile a 50 giorni, mentre l'AUDUSD beneficia della debolezza del dollaro, del rafforzamento dei prezzi del minerale di ferro e della rigidità dell'inflazione interna che attenua le aspettative accomodanti della Reserve Bank of Australia (RBA).

In Cina, Alibaba è balzata di oltre il 6% dopo aver annunciato nuovi investimenti nell'intelligenza artificiale, rafforzando l'ottimismo sul settore tecnologico cinese. Le notizie secondo cui Cathie Wood starebbe tornando ad Alibaba dopo un'assenza di quattro anni hanno contribuito a dare slancio. Anche dopo un rally del 120% quest'anno, le azioni rimangono circa il 40% al di sotto del picco del 2020.

Tra le materie prime, l'oro ha esteso i guadagni raggiungendo nuovi massimi storici, con 3.800 dollari l'oncia ora come prossimo obiettivo psicologico. Le tensioni geopolitiche, un dollaro più debole e un forte slancio continuano a sostenere la domanda nonostante le condizioni di ipercomprato. Nel frattempo, il greggio statunitense ha rimbalzato grazie all'aumento dei rischi geopolitici e a un'ulteriore contrazione delle scorte settimanali di greggio statunitensi. Tuttavia, si osserva una solida resistenza intorno al livello di 65 dollari al barile e le prospettive a breve termine rimangono limitate all'intervallo 62/65 dollari al barile.

Fonte: ACTIONFOREX

È probabile che la minaccia della Banca nazionale svizzera di tagliare i costi di indebitamento e di adottare l'unica politica monetaria negativa al mondo non si realizzi questa settimana.

Quasi tutti i 24 economisti intervistati da Bloomberg ritengono che giovedì i funzionari eviteranno una riduzione dei tassi di interesse sotto lo zero, conservando la potenza di fuoco mentre esprimono un parere ottimistico sulla debole inflazione.

Il presidente della BNS Martin Schlegel e i suoi colleghi hanno ripetutamente ribadito la loro disponibilità a tornare, se necessario, a una politica monetaria adottata l'ultima volta tre anni fa. Tuttavia, dati i potenziali danni che questa potrebbe arrecare al sistema finanziario, l'asticella per un intervento di questo tipo è più alta rispetto a quella di un allentamento monetario convenzionale.

Ecco perché, con la crescita dei prezzi destinata ad accelerare (e nonostante la frequente abitudine della banca centrale di sorprendere gli investitori in passato), i previsori sono relativamente fiduciosi del risultato della prossima decisione monetaria trimestrale, a cui seguirà a ottobre una nuova sintesi della discussione.

"L'inflazione è chiaramente lontana dallo zero e in rialzo", ha affermato Karsten Junius, capo economista di J Safra Sarasin. "Resisteranno a galla".

Un taglio sarebbe giustificato dall'intensificarsi dell'inflazione e dal dissuadere gli afflussi nella valuta, la cui forza deprime i prezzi delle importazioni. La scorsa settimana il franco ha raggiunto il massimo decennale contro il dollaro, e non è lontano da un livello simile contro l'euro. Contenerlo aiuterebbe gli esportatori in difficoltà a causa dei dazi sulle importazioni del 39% imposti dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump, i più alti tra tutte le economie avanzate.

Lo shock di una riduzione dei tassi potrebbe essere un altro motivo per agire, massimizzando l'impatto sulla valuta. Gli svizzeri hanno una storia di sorprese: un'analisi di Morgan Stanley di luglio ha rilevato che tengono meno riunioni tra tutte le principali banche centrali, ma quando lo fanno agiscono più spesso contro i prezzi di mercato.

Anche la BNS potrebbe voler imitare i suoi omologhi globali. La Federal Reserve ha effettuato il suo primo taglio dal ritorno di Trump al potere questo mese, e martedì anche la Riksbank svedese ha fatto lo stesso.

"Ci sono più ragioni per cui la BNS dovrebbe tagliare i tassi di quanti ne mantenga, dato che prevediamo un calo dell'inflazione nei prossimi trimestri, anziché un aumento come previsto dalla BNS, e crescenti rischi al ribasso per l'inflazione, tra cui il probabile impatto sulla crescita derivante dall'aumento delle tariffe commerciali statunitensi e dai prossimi tagli alle bollette elettriche", ha affermato Melanie Debono, economista presso Pantheon Macroeconomics.

Al momento è l'unica a prevedere una riduzione di un quarto di punto, dopo che altri analisti hanno cambiato opinione. Quelli di Goldman Sachs Group Inc. lo hanno fatto di recente, venerdì scorso, e hanno dichiarato la fine del ciclo di allentamento, a dimostrazione di come la pressione per un taglio si sia indebolita. Anche i contratti futures suggeriscono che gli investitori valutari non sono pronti per una mossa.

L'inflazione è solo dello 0,2%, ma è più rapida rispetto alle previsioni della BNS. La crescita dei prezzi è rimasta positiva nelle ultime tre rilevazioni e, sebbene fosse scesa sotto lo zero a maggio, si è trattato dell'unico dato negativo registrato dalla Svizzera in quattro anni. Anche la crescita economica ha retto.

In un'ottica più ampia, gli stipendi che sembrano destinati ad aumentare oltre la media potrebbero compensare i tagli agli affitti dovuti al calo di un parametro di riferimento chiave per i mutui.

Inoltre, sebbene i funzionari abbiano minacciato un taglio, di recente hanno posto l'accento sui suoi effetti negativi. E l'apparente dottrina che la BNS ha elaborato sul franco, date le limitate munizioni, sembra ora quella di agire giudiziosamente per arginare i guadagni come un freno all'onda, piuttosto che ostacolare ogni operazione.

Questa volta la BNS ha a disposizione un nuovo strumento di comunicazione. Quattro settimane dopo la sua decisione, pubblicherà un riassunto delle argomentazioni presentate dai policymaker durante la discussione, in un'ottica di pubblicazione di resoconti simili a quelli di altre banche centrali.

Il documento mirerà a bilanciare l'approccio della BNS, che mira a mantenere un messaggio collettivo univoco al pubblico, con la trasparenza sulla filosofia alla base delle sue azioni. La sua utilità per gli investitori resta da vedere.

"C'è il rischio che questi verbali siano solo una versione più lunga del comunicato stampa", ha affermato Gero Jung, responsabile della strategia d'investimento della Banque Cantonale du Valais. "Chiaramente, non ci sarà nulla che la BNS non voglia dire pubblicamente".

Sebbene questa settimana ci sia un consenso quasi unanime sulla decisione, gli economisti sono meno unanimi sulle future iniziative della BNS. Circa un quarto degli intervistati di recente da Bloomberg prevede un taglio a dicembre, momento in cui i funzionari avranno un quadro più chiaro dell'impatto dei dazi statunitensi. Nel frattempo, i funzionari governativi stanno cercando di raggiungere un accordo con Washington.

Per Marc Bruetsch, capo economista di Swiss Life, la situazione dovrà peggiorare notevolmente affinché la BNS possa intervenire.

"Ci sono segnali isolati di un ulteriore peggioramento", ha affermato. "Ma dubito che siano sufficienti a indurre la BNS a introdurre tassi di interesse inferiori allo zero".

Fonte: Bloomberg