Il Primo Ministro thailandese si prepara alle elezioni anticipate in mezzo a disordini al confine e al Parlamento

Stamattina è tornato un clima di cautela, con le azioni locali in procinto di subire una seconda perdita settimanale consecutiva. Il rimbalzo di giovedì è arrivato nonostante la rupia abbia toccato un nuovo minimo storico, ma il sentiment rimane instabile a causa dei persistenti deflussi esteri e dell'ancora sfuggente accordo commerciale con gli Stati Uniti. Un tono più deciso in tutta l'Asia potrebbe non bastare a dissipare queste preoccupazioni. Sul mercato primario, ICICI Prudential Asset Management ha aperto venerdì la sua offerta da 1,2 miliardi di dollari, una quotazione di rilievo che potrebbe renderla la seconda società di fondi comuni di investimento più quotata in India al debutto.

La rotta della rupia rischia di innescare un circolo vizioso

La debolezza della valuta indiana preannuncia una più ampia ansia del mercato. Giovedì la rupia ha toccato un nuovo minimo, estendendo il suo inarrestabile declino, che rischia di innescare un circolo vizioso. Gli operatori valutari affermano che l'ultimo freno è il deflusso di capitali sia da azioni che da obbligazioni: ogni nuovo calo della rupia rende gli investitori globali meno propensi ad acquistare asset indiani. Al centro della questione c'è l'ancora sfuggente accordo commerciale con gli Stati Uniti, che il principale consigliere economico dell'India ora afferma potrebbe finalmente concretizzarsi entro marzo. Nel frattempo, gli investitori stranieri hanno ritirato oltre 17 miliardi di dollari dalle azioni locali per l'anno, superando il precedente record stabilito nel 2022. Si sono anche trasformati in venditori netti di obbligazioni, minacciando di interrompere una serie di afflussi che durava da cinque mesi.

La crisi dell'inquinamento atmosferico di Delhi alimenta i mandati sull'energia pulita

Contrariamente alle pressioni macroeconomiche della rupia, il peggioramento dell'inquinamento sta spingendo verso una rapida azione politica. I recenti sviluppi in merito ai mandati sui carburanti puliti nella regione di Delhi-NCR dovrebbero rilanciare la crescita del gas naturale compresso, aiutando distributori come Indraprastha Gas, secondo Citi. Lo stato settentrionale dell'Haryana ha emanato una direttiva che impone a tutti gli aggregatori di veicoli di aggiungere alla propria flotta solo veicoli a metano o elettrici a partire dal prossimo anno. Una politica applicabile anche nel vicino Uttar Pradesh. In aggiunta a ciò, da novembre del prossimo anno, solo gli autobus alimentati a carburante pulito potranno entrare a Delhi. Il peggioramento dell'inquinamento avrà effetti di secondo ordine sul mercato, creando nuovi vincitori e vittime.

I produttori di gamberetti fiutano l'opportunità nell'UE

Mentre alcuni settori affrontano la volatilità, le industrie esportatrici indiane si stanno adattando ai cambiamenti globali. Gli esportatori di gamberetti, ad esempio, stanno rapidamente interpretando le tendenze globali e perfezionando la loro strategia. Nonostante i problemi tariffari, l'India sta guadagnando costantemente quote di mercato negli Stati Uniti, mentre il principale rivale, l'Ecuador, sembra perdere parte del suo vantaggio in termini di costi, afferma InCred Equities. E nonostante l'incertezza sulla domanda statunitense, l'India potrebbe trarre vantaggio dall'avanzamento dei negoziati commerciali con l'UE e il Regno Unito, con un'apertura dei mercati probabilmente frenata dai dazi e dalle norme di conformità. Tra i settori principali scelti da InCred figurano Apex Frozen Foods e Avanti Feeds, quest'ultimo già in crescita di oltre il 18% quest'anno.

L'andamento del mercato azionario indiano racconta la sua storia. Gli insider stanno vendendo azioni a livelli record, il che suggerisce che il mercato sta iniziando a sembrare piuttosto costoso, nonostante i prezzi siano in difficoltà da un po'. Quest'anno, i gruppi fondatori hanno venduto azioni per un valore di oltre 14 miliardi di dollari, portando il totale triennale a quasi 40 miliardi di dollari. Mentre gli afflussi al dettaglio rimangono solidi, un mix di vendite da parte degli insider e di IPO record sta tenendo il mercato sotto controllo.

Fonte: Bloomberg Europe

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[Focus di oggi]

Venerdì i prezzi del petrolio sono aumentati nelle contrattazioni asiatiche, dopo le forti perdite della sessione precedente, supportati da un rapporto secondo cui gli Stati Uniti si stanno preparando a intercettare altre petroliere che trasportano petrolio venezuelano, alimentando i timori di interruzione delle forniture.

Alle 20:50 ET (01:50 GMT), i future sul petrolio Brent in scadenza a febbraio sono saliti dello 0,5% a 61,61 dollari al barile, mentre i future sul greggio West Texas Intermediate (WTI) sono aumentati dello 0,6% a 57,95 dollari al barile.

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Giovedì entrambi i contratti sono scesi dell'1,5%, toccando il minimo delle ultime sette settimane, grazie alle prospettive di pace in Ucraina e all'aumento delle scorte di benzina e distillati negli Stati Uniti.

Questa settimana il petrolio avrebbe dovuto perdere più del 3%.

Gli Stati Uniti pianificano ulteriori sequestri al largo delle coste del Venezuela

I prezzi si sono rafforzati dopo che un rapporto della Reuters, che cita fonti, ha affermato che gli Stati Uniti stanno preparando ulteriori interdizioni in seguito al sequestro della petroliera Skipper avvenuto questa settimana al largo delle coste del Venezuela.

Secondo il rapporto, questa potenziale mossa segna una significativa escalation nell'applicazione delle sanzioni da parte di Washington e ha spinto gli armatori a rivalutare i viaggi che coinvolgono il greggio venezuelano.

Gli Stati Uniti hanno stilato una lista di obiettivi per diverse altre petroliere sanzionate, da sottoporre a possibile sequestro, aggiunge il rapporto.

La prospettiva di ulteriori interruzioni nei flussi sanzionati ha aggiunto un premio di rischio al mercato, aiutando il Brent e il West Texas Intermediate a recuperare terreno.

I guadagni sono limitati dalle prospettive di pace in Ucraina

Tuttavia, i guadagni sono rimasti limitati, poiché l'attenzione è tornata a concentrarsi sugli sforzi diplomatici in corso tra Russia e Ucraina.

Qualsiasi progresso verso una soluzione negoziata potrebbe alla fine rimodellare la politica delle sanzioni sulle esportazioni energetiche russe e modificare le aspettative sull'approvvigionamento globale.

All'inizio di questa settimana, il petrolio ha rallentato quando sono emersi i primi segnali di movimento nei colloqui, sottolineando la reattività del mercato a qualsiasi segnale di de-escalation.

L'incertezza sulla diplomazia geopolitica europea ha limitato la direzione del greggio.

Fonte: Investimenti

Secondo CIMB Securities, il settore petrolifero e del gas della Malesia potrebbe prevedere prospettive di attività interna deboli fino al 2026, a causa della volatilità dei prezzi del petrolio, della riduzione della spesa in conto capitale a monte, della riduzione della portata dei lavori offshore e dei potenziali ritardi nei nuovi progetti, tra cui lo sviluppo di giacimenti marginali.

La limitata disponibilità di posti di lavoro manterrebbe inoltre alta la competizione tra i fornitori di servizi, ha affermato, prendendo spunto dal taglio del 42% degli investimenti in conto capitale upstream della compagnia petrolifera nazionale PETRONAS nel primo semestre del 2025.

"Le ristrutturazioni degli impianti onshore restano il principale catalizzatore a breve termine, a vantaggio delle aziende con capacità e presenza operativa consolidate", ha affermato.

I lavori di manutenzione delle aree industriali dismesse "restano mirati e specifici per progetto", ha affermato.

CIMB Securities ha una posizione "neutrale" sul settore, poiché si prevede che gli utili core toccheranno il minimo degli ultimi dieci anni nel 2025, seguiti da una ripresa nel 2026, ma comunque ai livelli del picco della pandemia nel 2020.

Secondo l'azienda, anche la controversia in corso tra PETRONAS e la Petroleum Sarawak Bhd (PETROS), di proprietà dello stato del Sarawak, ha influenzato il sentiment.

"Le questioni chiave relative alle licenze, ai diritti sulle risorse e ai diritti sui ricavi [sono] ancora irrisolte", ha affermato.

Ciò ha contribuito a ritardare l'approvazione dei progetti e ha indebolito la fiducia degli investitori, con i produttori di petrolio "che probabilmente adotteranno una posizione più cauta nell'impegnarsi in nuovi sviluppi", ha aggiunto.

Fonte: Theedgemarkets

L'euforia del mercato potrebbe non aiutare i falchi a superare il periodo natalizio

L'improvviso atteggiamento aggressivo dei mercati dei tassi dell'euro questa settimana sarà probabilmente oggetto di analisi critica. Per giustificare la posizione attuale, i dati sulla crescita dovrebbero continuare a migliorare, mentre i dati sull'inflazione potrebbero non scendere al di sotto delle proiezioni della Banca Centrale Europea. Nel frattempo, i rischi (geo)politici dovrebbero rimanere contenuti e Trump non dovrebbe sorprendere l'Europa con nuove misure politiche. L'elenco è lungo. E sebbene questi siano tutti parte delle nostre previsioni di base, dubitiamo che il percorso sarà perfettamente fluido da qui in poi.

È interessante notare che gli inflation swap non hanno registrato grandi variazioni nel più ampio riprezzamento dei tassi. L'inflation swap a 2 anni è ancora appena al di sotto dell'1,8%, il che riflette il calo dell'indice dei prezzi al consumo previsto dalla BCE. Il fatto che i tassi reali abbiano svolto gran parte del lavoro pesante suggerisce che i mercati hanno modificato la loro valutazione della funzione di reazione della BCE. Sebbene si preveda ancora una disinflazione a breve termine, la BCE potrebbe semplicemente ritenere meno necessaria un'ulteriore politica di allentamento. Saremo curiosi di vedere se la visione aggressiva di Schnabel verrà condivisa più ampiamente durante la riunione della BCE della prossima settimana.

Riflettendo su tutto questo, i mercati potrebbero aver assunto un atteggiamento un po' troppo aggressivo troppo presto, e se il sentiment dovesse affrontare anche solo lievi venti contrari, potremmo benissimo vedere parte di questo movimento svanire. Tenete presente che il sentiment di mercato più ampio è particolarmente forte al momento. La volatilità implicita dell'indice azionario STOXX in euro è al livello più basso di quest'anno, mentre l'indice SP 500 negli Stati Uniti punta a nuovi record. La domanda è se gli investitori siano disposti a mantenere un atteggiamento proattivo verso il rischio in vista del periodo natalizio. Dopo un anno turbolento, possiamo immaginare che restare in disparte durante il periodo natalizio ci dia maggiore tranquillità.

Infine, c'è un bilanciamento del carry sui ricevitori per SOFR a 10 anni. Dovrebbe oscillare in positivo

Negli Stati Uniti, il tasso SOFR a 3 mesi è finalmente allo stesso livello o quasi di quello a 10 anni (proprio questa settimana) e in futuro il tasso SOFR a 3 mesi dovrebbe scendere, con conseguente impatto strutturale positivo per i ricevitori a tasso fisso. È la prima volta dalla seconda metà del 2022 (e brevemente da gennaio 2025) che il tasso SOFR a 10 anni è stato superiore alla maggior parte dei tassi variabili. Per i giocatori che hanno esitato all'idea di passare a tassi variabili a causa dell'impatto negativo, questo fenomeno sta scomparendo (almeno finché il SOFR a 10 anni rimarrà elevato). D'altro canto, un vantaggio di stabilire un tasso fisso a 10 anni è il mark-to-market positivo che prevediamo, con il tasso SOFR a 10 anni che si avvicina al 4%.

Eventi e opinioni di mercato di venerdì

Dopo le stime mensili del PIL del Regno Unito per ottobre, il calendario dati è molto vuoto. Abbiamo Paulson e Goolsbee della Fed che parlano delle prospettive economiche degli Stati Uniti. Da Fitch abbiamo una revisione del rating dell'EFSF e dell'ESM.

Fonte: ING

Punti chiave:

I prezzi del riso in Thailandia hanno raggiunto il livello più alto degli ultimi sei mesi a causa delle preoccupazioni relative all'offerta dovute alle inondazioni e delle aspettative di una domanda più forte dopo che la Cina si è impegnata ad acquistare riso, mentre i prezzi in India e Vietnam sono rimasti invariati.

Il riso rotto al 5% della Thailandia (RI-THBKN5-P1) è stato quotato a 400 dollari la tonnellata, in aumento rispetto ai 375 dollari della settimana scorsa. I prezzi hanno raggiunto il livello più alto dal 29 maggio.

Gli operatori commerciali prevedono un aumento della domanda man mano che la Cina si prepara a concludere un accordo sul riso entro la fine del mese, in seguito alla promessa di acquistare 500.000 tonnellate di riso dalla Thailandia.

"L'accordo con la Cina e la prospettiva di maggiori acquisti dalle Filippine rendono il mercato più vivace", ha affermato un commerciante di riso di Bangkok.

Il commerciante ha aggiunto che si è verificata una diminuzione dell'offerta anche a causa delle recenti inondazioni in molte parti del Paese.

I prezzi delle esportazioni di riso indiano sono rimasti stabili questa settimana, poiché il calo della rupia verso un minimo storico ha aiutato i commercianti a compensare l'aumento dei prezzi del riso sul mercato locale.

Il riso indiano spezzato al 5%, varietà parboiled, è stato quotato questa settimana tra i 347 e i 354 dollari a tonnellata, invariato rispetto alla settimana scorsa. Il riso bianco spezzato al 5%, proveniente dall'India, è stato quotato tra i 340 e i 345 dollari a tonnellata questa settimana.

I prezzi del riso restano alti perché il governo sta acquistando al prezzo minimo di sostegno aumentato, il che sta spingendo anche i commercianti a offrire prezzi più alti, ha affermato un esportatore con sede a Calcutta.

Giovedì la rupia indiana è scivolata vicino al minimo storico nei confronti del dollaro, incrementando i rendimenti in rupie dei trader derivanti dalle vendite all'estero.

Secondo i trader, giovedì il riso rotto al 5% del Vietnam (RI-VNBKN5-P1) è stato offerto a 365-370 dollari a tonnellata metrica, invariato rispetto alla settimana scorsa.

"Le vendite sono lente a causa della debole domanda", ha affermato un commerciante di Ho Chi Minh City.

Secondo i dati governativi, a novembre le esportazioni di riso del Vietnam sono diminuite del 49,1% rispetto all'anno precedente, attestandosi a 358.000 tonnellate.

Nel frattempo, il Bangladesh ha approvato l'acquisto di 50.000 tonnellate di riso tramite una gara d'appalto internazionale. Il governo continua ad avere difficoltà a tenere sotto controllo i prezzi del riso, nonostante scorte e rese soddisfacenti.

Fonte: TradingView