Il Primo Ministro giapponese Takaichi ordina un pacchetto economico per contrastare l'inflazione

Il concetto di "campo di battaglia dei prezzi" nei mercati Bitcoin si riferisce a un intervallo di prezzo critico in cui le forze di acquisto e di vendita si scontrano in una lotta feroce e decisiva. È qui che ci si aspetta che l'esito determini la direzione generale di BTC e confermi la continuazione di una correzione in fase rialzista o ribassista.

Perché questa zona definirà la prossima fase di espansione di Bitcoin

In un post di X, un reporter di livello istituzionale, Bitcoin Vector, ha evidenziato che BTC è entrato nel suo campo di battaglia decisivo tra $ 110.000 e $ 115.000, che potrebbe determinare la traiettoria dell'intero ciclo. La scorsa settimana, la domanda spot, che è il motore dei rally sostenuti, è stata notevolmente debole e limitata dalle crescenti tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. Con l'allentamento di tali tensioni, la domanda spot ha mostrato segni di ripresa, consentendo a BTC di risalire sopra il livello critico di $ 110.000. Nonostante il ritorno al campo di battaglia, lo slancio rimane negativo e piatto. Senza un afflusso sostenuto e una domanda spot, la struttura rialzista potrebbe svanire rapidamente, lasciando BTC esposto a un altro pullback.

Tecnicamente, il prezzo di BTC si sta muovendo di nuovo al di sopra della Media Mobile Semplice (SMA) a 4 ore e 50 periodi. Ogni volta che Bitcoin ritesta con successo questo livello come supporto, il prezzo continua a salire. "Penso che il peggio sia alle nostre spalle", ha osservato Sykodelic.

La battaglia dell'offerta che plasma il prossimo ciclo

L'attuale mercato dei Bitcoin è in un braccio di ferro sull'offerta tra due potenti forze. Secondo l'ambasciatore di MGBX_EN, BitBull, i detentori a lungo termine (LTH) hanno costantemente venduto le loro monete, mentre le istituzioni stanno assorbendo aggressivamente l'offerta attraverso ETF spot e Digital Asset Treasuries (DAT). Nel frattempo, le riserve dei treasury hanno silenziosamente superato i 120 miliardi di dollari, con BTC che continua a dominare la pila. I soli ETF spot hanno assorbito decine di migliaia di monete in questo trimestre, a dimostrazione del fatto che la domanda istituzionale rimane forte. Tuttavia, gli LTH continuano a vendere più velocemente degli ETF e i DAT possono assorbire. Storicamente, quando si verifica questo tipo di distribuzione accelerata di LTH, BTC tende a perdere slancio a breve termine.

Non si tratta di un'impostazione ribassista, ma implica che il rialzo rimanga temporaneamente limitato finché la pressione di vendita non si esaurisca. Pertanto, gli istituti stanno acquistando la forza, non i minimi. In definitiva, la prossima importante rottura dipenderà da quando i detentori di titoli a lungo termine smetteranno di distribuire e torneranno alla modalità di accumulazione.

Fonte: TradingView

È l'inizio della corsa al rialzo del rame?

L'umore sui metalli è stato positivo nelle ultime settimane, con il rame scambiato vicino ai massimi storici e anche altri metalli in crescita. Un contesto macroeconomico favorevole, il calo del dollaro USA, i tagli dei tassi e le basse scorte hanno fatto salire i prezzi dei metalli. Il rame è il metallo più performante nel complesso dei metalli di base. I prezzi sono aumentati di oltre il 20% da inizio anno, nonostante i timori che le tensioni commerciali avrebbero minato la crescita globale. L'impennata dei prezzi del rame arriva mentre la Federal Reserve statunitense ha avviato il suo ciclo di allentamento monetario. Le interruzioni dell'approvvigionamento si stanno accumulando, la più recente delle quali è stata la dichiarazione di forza maggiore da parte di Freeport presso la sua gigantesca miniera di Grasberg in Indonesia. Grasberg è la seconda miniera di rame al mondo e contribuisce a circa il 4% della produzione globale. L'interruzione si aggiunge al numero già elevato di interruzioni dell'approvvigionamento di quest'anno.

L'incertezza macroeconomica, in particolare per quanto riguarda i negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina e le sue implicazioni sulla domanda di rame, continua a offuscare le prospettive di domanda a breve termine. Tuttavia, la narrativa rialzista a lungo termine rimane intatta per il metallo di base, sostenuta dalla domanda strutturale proveniente da reti elettriche, infrastrutture di elettrificazione e rinnovabili e, sempre più, da data center e infrastrutture di intelligenza artificiale. Per ora, la Cina sta mostrando alcuni segnali di sensibilità ai prezzi, con le fonderie della Cina continentale che pianificano di intensificare le spedizioni all'estero, ha recentemente riportato Bloomberg, poiché i prezzi più elevati scoraggiano gli acquirenti nazionali. Il premio di Yangshan, pagato dai trader per il metallo importato e un indicatore chiave della domanda fisica in Cina, è crollato di oltre il 20% da fine settembre.

Sebbene gli indicatori di domanda a breve termine rimangano contrastanti, le interruzioni dell'offerta manterranno un livello di prezzo minimo intorno ai 10.000 dollari/t. Tuttavia, per accelerare ulteriormente questo rialzo, il rame dovrà anche registrare una forte crescita della domanda, soprattutto da parte della Cina, il maggiore consumatore. Nel breve termine, tuttavia, è probabile che i prezzi rimangano entro un intervallo ristretto.

Il premio del rame fisico cinese Yangshan è in calo

Fonte: LME, SMM, ING Research

Il limite di capacità produttiva di alluminio imposto dalla Cina reggerà?

La produzione cinese di alluminio è prossima al limite di capacità autoimposto di 45 milioni di tonnellate. Il mercato globale dell'alluminio sembra sostanzialmente in equilibrio per il prossimo anno, supponendo che il limite venga mantenuto. Ciò sta pesando anche sulle esportazioni, mantenendo i mercati al di fuori della Cina sotto pressione. Il limite di capacità di produzione di alluminio della Cina è stato introdotto nel 2017 per limitare l'eccesso di offerta e ridurre le emissioni. Per ora, presumiamo che il limite verrà mantenuto. Tuttavia, si sta discutendo se le fonderie di energia rinnovabile possano essere esentate dal limite, poiché un numero crescente di fonderie cinesi sta passando all'energia rinnovabile.

Al di fuori della Cina, ci sono stati pochi annunci recenti di riavvio in Europa o negli Stati Uniti, in gran parte a causa delle difficoltà nell'ottenere contratti energetici a lungo termine a prezzi sostenibili. Questa è la sfida che deve affrontare la fonderia South 32 Mozal, che prevede di chiudere a marzo a causa della mancanza di fiducia nell'assicurarsi energia elettrica sufficiente e a prezzi accessibili oltre tale data. Questo dovrebbe mantenere basse le scorte globali, mentre si prevede un ulteriore modesto aumento dei prezzi il prossimo anno, a nostro avviso. Con la Cina che ha raggiunto il suo limite di capacità, la crescita dell'offerta indonesiana è ora al centro dell'attenzione, con le esportazioni annualizzate dal paese in aumento del 40% da inizio anno, con l'aumento dei progetti nella regione. Per ora, riteniamo che il mercato dell'alluminio possa assorbire la crescente offerta indonesiana, sebbene un'espansione sostenuta potrebbe mettere alla prova l'equilibrio globale più avanti nel 2026.

La produzione di alluminio della Cina è vicina al limite massimo di capacità

Fonte: IAI, ING Research

Ma le esportazioni dell'Indonesia sono in aumento

Fonte: TradeMap, ING Research

I dazi sono destinati a durare?

Per l'alluminio, i dazi continuano a essere il fattore chiave che influenza i flussi commerciali e i prezzi. Le importazioni di materie prime statunitensi hanno subito un notevole rallentamento dall'entrata in vigore dei dazi, con i volumi canadesi in particolare sotto pressione. I premi, nel frattempo, hanno registrato una drastica divergenza tra le regioni, con il premio per il Midwest statunitense che ha raggiunto livelli record e i premi europei in calo a causa delle preoccupazioni relative al dirottamento del materiale canadese dagli Stati Uniti. Sebbene sia probabile che i dazi su alluminio e acciaio rimangano in vigore per ora, potrebbero evolversi nella loro forma. Ci aspettiamo una qualche forma di riduzione con l'indebolimento della domanda statunitense, con i consumatori sempre più restii a prezzi elevati. Ciò potrebbe assumere la forma di sistemi basati su quote o accordi bilaterali con i principali esportatori, piuttosto che di una rimozione generalizzata.

Di recente, i negoziati commerciali tra Stati Uniti e Canada sono stati al centro dell'attenzione. Il Canada ha il potenziale per fornire il 75% del fabbisogno di alluminio grezzo degli Stati Uniti. All'inizio di questa settimana, il Canada ha offerto un'esenzione tariffaria su alcuni prodotti in acciaio e alluminio importati dagli Stati Uniti e dalla Cina per aiutare le imprese nazionali colpite da una guerra commerciale su due fronti. A marzo, gli Stati Uniti hanno imposto un dazio del 25% sull'acciaio e l'alluminio canadesi, spingendo il Canada a imporre un dazio di ritorsione del 25% sull'acciaio americano. A giugno, gli Stati Uniti hanno raddoppiato i dazi sull'acciaio e l'alluminio canadesi, portandoli al 50%. Il Canada ha anche un dazio del 25% sull'acciaio e l'alluminio cinesi.

All'inizio di quest'anno, l'accordo commerciale del Regno Unito prevedeva una riduzione del 25% dei dazi sulle importazioni di alluminio e acciaio. L'accordo con l'UE prevedeva anche potenziali eccezioni per acciaio, alluminio e rame. Tuttavia, finché non saranno raggiunti ulteriori accordi tariffari, la volatilità del mercato dell'alluminio persisterà, con premi che riflettono l'attuale incertezza.

I dazi statunitensi hanno rallentato le importazioni di alluminio

Fonte: TradeMap, ING Research

Con i volumi canadesi sotto pressione

Fonte: TradeMap, ING Research

L'oro è andato troppo oltre?

L'oro ha attirato l'attenzione durante la settimana del LME, con prezzi in rialzo di circa il 60% quest'anno. Il rally è stato trainato dalle incertezze sul commercio globale, dalle crescenti tensioni geopolitiche, dalla stabilità fiscale degli Stati Uniti e dall'indipendenza della Fed. L'inizio del ciclo di allentamento monetario della Fed ha anche favorito l'oro, che non paga interessi. Il rally è stato trainato dagli acquisti fisici, con banche centrali e investitori privati ​​che hanno accumulato oro a volumi record.

Ma dopo un rally durato settimane, che ha visto il metallo prezioso raggiungere massimi storici consecutivi, questa settimana l'oro ha subito il calo più marcato degli ultimi 12 anni. Ciò ha segnalato che parte dello slancio potrebbe essere stato messo a dura prova. L'oro è stato trascinato al ribasso da una combinazione di fattori, tra cui le prese di profitto sui metalli preziosi, l'allentamento della domanda stagionale dovuta al Diwali, i colloqui commerciali positivi tra Cina e Stati Uniti, l'incertezza sulle posizioni degli investitori a causa dello shutdown governativo statunitense e un dollaro più forte. Il calo sottolinea il rischio che il rally possa aver anticipato i fondamentali sottostanti.

Ma nonostante questo brusco calo, le prospettive per l'oro restano positive, sostenute dall'incertezza macroeconomica e dalla domanda di diversificazione.

Il cambiamento negli acquisti delle banche centrali è stato strutturale, con un ritmo di acquisto raddoppiato nel 2022 a seguito dell'invasione russa dell'Ucraina. L'interesse delle banche centrali per l'oro è trainato dalle preoccupazioni dei paesi per le sanzioni in stile russo sui loro asset esteri, nonché dal cambiamento delle strategie sulle riserve valutarie. Il principale acquirente dall'inizio dell'anno è stata la Banca Nazionale di Polonia, che ha appena annunciato l'obiettivo di aumentare le sue riserve dal 21% al 30%. Gli ETF sono stati un altro potente motore dietro il rally record dell'oro quest'anno, con le partecipazioni in forte crescita nelle ultime settimane. Infatti, secondo il World Gold Council, gli ETF sull'oro hanno aggiunto tanto oro nel solo mese di settembre quanto le banche centrali hanno fatto durante il primo trimestre di quest'anno insieme. Con le partecipazioni in ETF ancora lontane dal raggiungimento del picco nel 2022, potrebbe esserci spazio per ulteriori aumenti.

Il ribasso dovrebbe essere limitato, sostenuto dalle preoccupazioni geopolitiche, dalla domanda sostenuta delle banche centrali e dalle aspettative di un ulteriore allentamento monetario, sebbene la volatilità a breve termine potrebbe persistere. Per ora, il calo dell'oro sembra una sana correzione all'interno di un trend ancora positivo.

L'oro crolla mentre il rally si ferma

Fonte: Refinitiv, ING Research

Fonte: ING

L'agenzia di statistica canadese afferma di non aver ricevuto dati sulle importazioni statunitensi di beni canadesi per settembre, il che fa sorgere la possibilità che non sarà in grado di procedere con la pubblicazione programmata dei dati commerciali il 4 novembre.

Le agenzie governative collaborano per condividere informazioni sulle spedizioni di merci oltre confine. Tuttavia, quando il governo degli Stati Uniti ha avviato una chiusura parziale il 1° ottobre, "non erano stati ricevuti dati sulle esportazioni canadesi verso gli Stati Uniti per settembre 2025", ha dichiarato via email Cristobal D'Alessio, portavoce di Statistics Canada.

Senza questi input, l'agenzia non sarà in grado di calcolare i principali parametri commerciali relativi al principale partner commerciale del Canada. L'agenzia non ha ancora deciso di posticipare la pubblicazione dei dati di novembre. "La situazione rimane fluida", ha affermato D'Alessio.

I dati commerciali mancanti evidenziano un'ulteriore complicazione dello shutdown statunitense. L'amministrazione Trump è concentrata sulla modifica degli squilibri percepiti nel commercio globale, ma con i dipendenti pubblici statunitensi fuori servizio, sarà difficile misurare i deficit e i surplus commerciali.

Il surplus commerciale del Canada con gli Stati Uniti si è ridotto ad agosto a 6,4 miliardi di dollari canadesi (4,6 miliardi di dollari), con le esportazioni in calo del 3,4% e le importazioni dagli Stati Uniti in calo dell'1,4%. Le esportazioni verso gli Stati Uniti hanno rappresentato quasi il 73% delle spedizioni di merci del Canada all'estero in quel mese.

L'ultima volta che la chiusura del governo degli Stati Uniti ha causato un ritardo nelle statistiche commerciali canadesi è stata all'inizio del 2019, durante il primo mandato del presidente Donald Trump.

Fonte: Bloomberg Europe

Diversi paesi europei sono determinati a sostenere la difesa dell'Ucraina a lungo termine. I leader dei paesi europei più potenti hanno rilasciato una dichiarazione congiunta a sostegno dell'Ucraina in seguito alle notizie di una frattura tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente ucraino Volodymyr Zelenskyy.

Sostegno europeo all'Ucraina

La guerra in Ucraina sembra essere a un punto cruciale. Le forze russe stanno compiendo progressi lenti ma costosi . L'esercito ucraino sta combattendo duramente ma non sembra avere le risorse per contrattaccare. Gli Stati Uniti stanno cambiando ripetutamente tattica sulla questione e non forniscono l'assistenza militare di un tempo. In risposta a una presunta frattura tra Trump e Zelenskyy, i leader di otto nazioni europee (Regno Unito, Germania, Francia, Italia, Norvegia, Finlandia, Danimarca e Polonia), nonché il capo dell'Unione Europea, hanno rilasciato una dichiarazione congiunta a sostegno dell'Ucraina.

Gli europei hanno iniziato sottolineando i punti in cui erano d'accordo con la Casa Bianca.

"Sosteniamo fermamente la posizione del Presidente Trump secondo cui i combattimenti dovrebbero cessare immediatamente e che l'attuale linea di contatto dovrebbe essere il punto di partenza dei negoziati. Restiamo fedeli al principio che i confini internazionali non devono essere modificati con la forza", hanno dichiarato i leader europei . Tuttavia, hanno avvertito i leader europei, la Russia sta usando tattiche dilatorie per prolungare il conflitto e la sofferenza di milioni di persone nel tentativo di migliorare la propria posizione negoziale. Contrariamente all'Ucraina, che fa affidamento sul continuo supporto dei suoi alleati e partner per continuare a combattere, la Russia non risponde a nessuno ed è in grado di condurre una guerra imperturbabile da considerazioni politiche internazionali o interne.

"Pertanto, abbiamo chiaro che l'Ucraina deve trovarsi nella posizione più forte possibile, prima, durante e dopo qualsiasi cessate il fuoco. Dobbiamo aumentare la pressione sull'economia russa e sulla sua industria della difesa, finché Putin non sarà pronto a concludere la pace. Stiamo sviluppando misure per utilizzare l'intero valore dei beni sovrani immobilizzati della Russia, in modo che l'Ucraina disponga delle risorse di cui ha bisogno", prosegue la dichiarazione. La dichiarazione congiunta si conclude affermando che il Consiglio europeo si riunirà più avanti nel corso della settimana, mentre i leader della "coalizione dei volenterosi" si riuniranno per discutere i dettagli delle misure annunciate.

Diversi paesi europei hanno dimostrato la loro determinazione a sostenere la difesa dell'Ucraina contro la Russia, indipendentemente da ciò che decideranno di fare gli Stati Uniti. Il Regno Unito, in particolare, ha assunto un ruolo di leadership nello sforzo internazionale a sostegno di Kiev, fornendo sistemi d'arma, munizioni, denaro e addestramento alle forze armate ucraine.

Relazioni tra Stati Uniti e Ucraina

Da quando è entrato in carica, l'amministrazione Trump ha cambiato atteggiamento più volte nei confronti dell'Ucraina. Inizialmente, l'amministrazione Trump ha interrotto i generosi aiuti militari della precedente amministrazione, esortando al contempo l'Ucraina a sedersi al tavolo dei negoziati. In seguito, l'amministrazione ha ripreso parte degli aiuti militari e ha consentito agli alleati della NATO di inviare sistemi d'arma e munizioni di fabbricazione statunitense alla nazione in difficoltà. Successivamente, per la prima volta dall'invasione russa, il presidente degli Stati Uniti ha incontrato il presidente russo Vladimir Putin in Alaska, con grandi speranze che il vertice avrebbe posto fine al conflitto durato quasi quattro anni. Non è stato così. La Casa Bianca ha poi cambiato nuovamente atteggiamento, esprimendo il suo pieno sostegno all'Ucraina, con Trump che ha persino affermato che Kiev avrebbe potuto prevalere e persino liberare tutto il territorio occupato dalla Russia. Infine, nell'ultimo episodio della saga, Trump ha esortato Zelensky ad accettare i termini russi e a cedere il Donbass e la Crimea alla Russia.

Non è ancora chiaro se la posizione di Trump nei confronti dell'Ucraina sia una manovra negoziale per portare i due paesi al tavolo delle trattative e porre fine al conflitto più sanguinoso sul suolo europeo dalla fine della Seconda guerra mondiale.

Fonte: The National Interest

Le esportazioni giapponesi a settembre hanno interrotto quattro mesi di calo, salendo del 4,2% su base annua, mentre le spedizioni verso l'Asia hanno registrato una crescita robusta, compensando in parte il calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti.

Tuttavia, secondo le stime medie di un sondaggio Reuters condotto tra gli economisti, le esportazioni non hanno raggiunto le aspettative di un aumento del 4,6%.

La quarta economia mondiale ha visto le importazioni aumentare del 3,3% su base annua, invertendo la rotta rispetto al calo del 5,2% di agosto e superando la crescita dello 0,6% prevista dal sondaggio Reuters.

Le esportazioni giapponesi erano scese in territorio negativo a causa dei dazi statunitensi, che avevano colpito duramente le spedizioni di automobili verso la più grande economia mondiale. A luglio, Tokyo ha concluso un accordo commerciale con Washington, riducendo i dazi sulle esportazioni verso gli Stati Uniti al 15% dal 25% inizialmente proposto dal presidente Donald Trump.

I dati arrivano il giorno dopo che il Paese ha avuto il suo primo ministro donna, Sanae Takaichi, dopo mesi di tumulti politici seguiti alle sconfitte elettorali del Partito Liberal Democratico al potere sotto la guida dell'ex primo ministro Shigeru Ishiba.

La posizione di Takaichi, che prevede una politica monetaria momentanea espansiva e un massiccio stimolo fiscale, rischia di indebolire lo yen, rendendo le esportazioni giapponesi più competitive e avvantaggiando gli esportatori, i pesi massimi dell'indice di riferimento Nikkei 225 che martedì ha raggiunto un massimo storico.

I mercati hanno scontato il cosiddetto "scambio Takaichi" da quando ha assunto la guida dell'LDP a settembre, che ha visto il Nikkei salire a massimi storici e lo yen indebolirsi oltre la soglia dei 150.

Tuttavia, l'economia del Paese sembra aver retto meglio del previsto: a settembre il PIL del secondo trimestre è stato rivisto al rialzo rispetto alle stime iniziali.

Fonte: CNBC

Il presidente Donald Trump ha dichiarato di aver parlato martedì mattina con il primo ministro indiano Narendra Modi e di aver ribadito che Nuova Delhi avrebbe allentato i suoi acquisti di energia russa.

"Ho appena parlato con il vostro Primo Ministro oggi. Abbiamo avuto un'ottima conversazione. Abbiamo parlato di commercio", ha detto Trump durante la celebrazione del Diwali nello Studio Ovale della Casa Bianca. "Abbiamo parlato di molte cose, ma soprattutto del mondo del commercio: è molto interessato a questo argomento".

Trump ha colpito l'India con dazi del 50% sulle sue esportazioni verso gli Stati Uniti, in parte per fare pressione su Nuova Delhi affinché smetta di acquistare petrolio russo, acquisti considerati un sostegno all'economia del Cremlino e al suo sforzo bellico in Ucraina. Nelle ultime settimane, tuttavia, Trump ha ammorbidito la sua retorica mentre le due nazioni portano avanti colloqui per concludere un accordo commerciale e ridurre i dazi, lasciando intendere che Modi fosse favorevole a ridurre tali acquisti di energia.

"Non comprerà molto petrolio dalla Russia. Vuole vedere la fine di quella guerra tanto quanto me. Vuole vedere la fine della guerra con la Russia e l'Ucraina, e come sapete, non compreranno molto petrolio", ha detto Trump martedì.

La scorsa settimana, il presidente degli Stati Uniti ha anche affermato che l'India ha accettato di interrompere gli acquisti di petrolio dalla Russia, affermando di aver ricevuto rassicurazioni da Modi in una telefonata. Il Ministero degli Esteri indiano, tuttavia, ha dichiarato di non essere a conoscenza di tale conversazione. Qualsiasi tentativo di ridurre gli acquisti di energia dalla Russia sarebbe un processo graduale e il governo di Modi ha precedentemente indicato che il Paese avrebbe continuato a effettuare tali acquisti se ciò fosse economicamente sostenibile.

L'India è diventata un importante importatore di greggio russo dopo l'inizio della guerra in Ucraina nel 2022, acquistando petrolio a prezzi scontati. Il petrolio russo rappresenta circa un terzo delle importazioni complessive dell'India, nonostante le pressioni degli Stati Uniti per frenare i flussi.

Trump e Modi sono stati in disaccordo anche per le affermazioni del presidente degli Stati Uniti secondo cui avrebbe usato il commercio come leva per mediare un cessate il fuoco tra India e Pakistan a maggio. Mentre il Pakistan ha accolto tale affermazione – e ha candidato Trump al Premio Nobel per la Pace – Modi e i funzionari indiani si sono irritati all'idea che gli Stati Uniti li abbiano spinti a un cessate il fuoco.

Martedì Trump ha ribadito queste affermazioni, affermando che lui e Modi hanno parlato "poco fa di: non facciamo guerre con il Pakistan".

Fonte: Bloomberg