Il presidente della Banca Centrale Italiana sostiene il denaro digitale, non le stablecoin

Fabio Panetta, governatore della Banca d'Italia, prevede un futuro in cui la moneta delle banche commerciali diventerà completamente digitale, operando parallelamente alla valuta digitale delle banche centrali.

In un recente discorso all'Associazione bancaria italiana, Panetta ha delineato una visione in cui sia la moneta digitale commerciale che quella della banca centrale rimangono il fondamento del sistema monetario. Ha affermato che le stablecoin, al contrario, sono destinate a svolgere un ruolo meramente complementare.

Secondo Panetta, la debolezza intrinseca delle stablecoin risiede nel loro ancoraggio alle valute tradizionali, che ne limita la capacità di fungere da pilastro indipendente del sistema finanziario. I suoi commenti sottolineano un'opinione prevalente tra i decisori politici europei: la digitalizzazione della finanza dovrebbe essere una tendenza strutturale guidata da banche consolidate e istituzioni centrali, non da criptovalute emesse privatamente.

Pagamenti: il nuovo campo di battaglia geopolitico

Panetta ha sottolineato che i pagamenti si sono evoluti in un'arena strategica per le banche, descrivendo il settore come un campo di battaglia competitivo fondamentale in un'economia globale rimodellata dalla tecnologia e dalla politica.

Ha sostenuto che gli indicatori economici tradizionali come investimenti, commercio e tassi di interesse sono sempre più influenzati dalle decisioni politiche piuttosto che dalle pure dinamiche di mercato. In questo nuovo scenario, il baricentro dell'economia globale si sta spostando verso il potere tecnologico.

Tuttavia, Panetta ha osservato che questa trasformazione guidata dalla tecnologia si sta sviluppando in un contesto globale molto meno cooperativo rispetto alle precedenti rivoluzioni industriali. Per le banche, questo pone la finanza digitale come un importante punto di pressione in un mondo geopolitico sempre più frammentato.

La posizione cauta della Banca d'Italia sulle stablecoin

Le osservazioni di Panetta sono in linea con l'approccio costantemente cauto della Banca d'Italia nei confronti delle stablecoin e di altre forme di moneta digitale emessa privatamente.

Questo scetticismo istituzionale era già stato espresso il 19 settembre 2025, quando la Vicedirettrice della banca, Chiara Scotti, aveva messo in guardia dai rischi associati alle stablecoin multi-emissione, ovvero token emessi in più giurisdizioni sotto un unico marchio. Scotti aveva individuato diverse potenziali minacce per l'Unione Europea, tra cui:

• Rischi legali significativi

• Vulnerabilità operative

• Rischi per la stabilità finanziaria

Per mitigare questi pericoli, Scotti ha proposto che tali stablecoin siano limitate alle giurisdizioni con standard normativi equivalenti. Ha inoltre chiesto obblighi rigorosi in materia di riserve e processi di rimborso, citando il timore che l'emissione transfrontaliera possa minare i quadri di vigilanza dell'UE.

Nonostante questi avvertimenti, Scotti ha riconosciuto che le stablecoin potrebbero offrire vantaggi, come la riduzione dei costi di transazione e il miglioramento dell'efficienza dei pagamenti.