Il petrolio è destinato a perdere quota settimanalmente, mentre aumenta la tensione in vista della riunione dell'OPEC+

La retribuzione nominale dei lavoratori giapponesi è aumentata al ritmo più rapido degli ultimi sette mesi, mentre i salari reali sono aumentati per la prima volta quest'anno, il che rafforza la tesi secondo cui la Banca del Giappone dovrebbe prendere in considerazione un aumento dei tassi nei prossimi mesi.

I salari nominali sono aumentati del 4,1% a luglio rispetto all'anno precedente, accelerando rispetto all'aumento rivisto del 3,1% di giugno, ha riferito venerdì il Ministero del Lavoro. Il dato ha superato le previsioni degli economisti di una crescita del 3% e ha segnato l'aumento più significativo da dicembre. Anche i guadagni reali in contanti sono aumentati per la prima volta in sette mesi, aumentando dello 0,5% e superando la stima consensuale di un calo dello 0,6%.

Gli stipendi base sono aumentati del 2,5% e una misura più stabile, che evita problemi di campionamento ed esclude bonus e straordinari, è aumentata del 2,4% per i lavoratori regolari.

I dati di venerdì hanno mostrato che la crescita salariale continua, dopo che la più grande federazione sindacale giapponese ha ottenuto dai datori di lavoro la promessa di aumenti salariali superiori al 5% per il secondo anno consecutivo. Gli aumenti di quest'anno, i maggiori degli ultimi 34 anni, si riflettono ora principalmente nelle buste paga.

Questi dati rafforzeranno le aspettative che la BOJ possa aumentare nuovamente il tasso di riferimento quest'anno. Gli economisti si aspettano generalmente che le autorità mantengano invariati i livelli quando definiranno la nuova politica monetaria il 19 settembre, ma molti prevedono la possibilità di un aumento di un quarto di punto percentuale già a ottobre.

Il governatore della BoJ, Kazuo Ueda, ha ribadito mercoledì che la banca centrale interverrà se i prezzi e l'economia risulteranno in linea con le aspettative. I dati attesi per lunedì dovrebbero confermare l'espansione economica per il quinto trimestre consecutivo nei tre mesi fino a giugno.

Gli aumenti sostenuti degli stipendi sono una componente fondamentale della ricerca della banca centrale per realizzare un circolo virtuoso in cui la crescita dei salari alimenta i consumi, aprendo la strada a un aumento dei prezzi guidato dalla domanda.

A dire il vero, gli ultimi dati salariali sono stati supportati da solidi bonus estivi, aumentati del 7,9% da giugno. Non vi è alcuna garanzia che gli aumenti della retribuzione variabile possano essere sostenuti, dato che i maggiori produttori del paese stanno affrontando la campagna tariffaria del presidente Donald Trump, che ha colpito duramente le case automobilistiche. Giovedì Trump ha firmato un ordine esecutivo che attua l'accordo commerciale di luglio tra i due paesi. In base a tale accordo, le imposte sulle importazioni statunitensi di auto giapponesi saranno ridotte al 15% dall'attuale 27,5%.

I produttori giapponesi hanno registrato un calo dell'11,5% dell'utile ante imposte nel periodo aprile-giugno, con i produttori di mezzi di trasporto che hanno registrato un calo del 29,7%. Finora le case automobilistiche hanno sopportato gran parte dell'impatto dei dazi, sacrificando i margini di profitto per preservare la quota di mercato. Toyota Motor Corp. ha recentemente avvertito di un impatto sui suoi profitti di 1,4 trilioni di yen (9,4 miliardi di dollari) a causa dei dazi. Non è chiaro quanto margine di manovra avranno i produttori per aumentare i salari in futuro se i profitti rimarranno sotto pressione.

Per ora, l'aumento degli stipendi sembra incidere sulla spesa a un ritmo moderato. A luglio, le famiglie hanno incrementato i consumi dell'1,4% rispetto all'anno precedente, segnando il terzo aumento mensile consecutivo, trainato principalmente dalle spese per trasporti e comunicazioni. Per stimolare ulteriormente la domanda, il Primo Ministro Shigeru Ishiba dovrebbe ordinare questa settimana la messa a punto di un pacchetto economico che include erogazioni in contanti di 20.000 yen.

I consumi privati ​​hanno rappresentato una componente positiva della crescita economica complessiva per cinque trimestri consecutivi.

La capacità di Ishiba di attuare misure di stimolo è tuttavia messa in dubbio, poiché continua a subire pressioni da parte di alcuni legislatori del suo stesso partito affinché si dimetta dopo che il Partito Liberal Democratico ha subito un'altra battuta d'arresto elettorale sotto la sua guida. Lunedì il partito voterà se procedere con un'elezione per la leadership, che porterebbe essenzialmente all'estromissione di Ishiba.

Sebbene si stia gradualmente raffreddando, l'inflazione eccessiva è stata un problema per Ishiba, poiché il malcontento delle famiglie per l'aumento del costo della vita è stato uno dei fattori alla base della battuta d'arresto delle elezioni di luglio, che ha lasciato la coalizione di governo senza maggioranza in nessuna delle due camere del parlamento.

Guardando al futuro, le dinamiche salariali potrebbero rimanere contrastanti. La persistente carenza di manodopera probabilmente manterrà una pressione al rialzo sulle retribuzioni, mentre le aziende competono per accaparrarsi i talenti. Tuttavia, le prospettive per gli esportatori sono offuscate dalle difficoltà del commercio globale derivanti dalla politica commerciale statunitense. Le esportazioni giapponesi sono diminuite per tre mesi consecutivi, con il calo di luglio il più netto degli ultimi quattro anni.

Fonte: Bloomberg Europe

Un account virale di French X ha fatto leva sulle crescenti tensioni generazionali in Francia, dove i millennial oppressi che si sono mobilitati con lo slogan "Nicolas paga il conto" affermano che i baby boomer più abbienti dovrebbero fare di più per risolvere l'enorme deficit del Paese. Con il governo sull'orlo del collasso su come colmare il più grande deficit dell'eurozona, i lavoratori più giovani accusano sempre più la generazione dei baby boomer, ovvero i nati tra il 1945 e il 1964, di gravare la Francia con un debito insostenibile.

Il creatore dell'account X "NicolasQuiPaie", che ha oltre 74.000 follower, ha dichiarato a Reuters di aver lanciato il movimento per difendere la sua generazione, sostenendo che i politici tendono a soddisfare i pensionati che votano con maggiore affidabilità. "Hanno così tanto potere di voto che non viene mai chiesto loro alcuno sforzo. Quindi i politici continuano a spremere i lavoratori", ha dichiarato in un'intervista scritta, chiedendo di rimanere anonimo per proteggere la sua carriera. I pensionati francesi vanno in pensione anticipata e le loro generose pensioni sono aumentate con l'inflazione, a differenza dei salari, contribuendo a proteggerli dalle crisi del costo della vita. Man mano che vivono più a lungo, stanno mettendo a dura prova un sistema pensionistico del dopoguerra che fatica a tenere il passo con la demografia moderna. Nel frattempo, le loro case, un tempo accessibili, sono sempre più inaccessibili per chi acquista casa per la prima volta.

Spesa pensionistica in percentuale del PIL

Sui social media, l'hashtag #NicolasQuiPaie è diventato virale, con migliaia di persone che si identificano con "Nicolas", un immaginario millennial (persone nate negli anni '80 e '90) le cui tasse, a loro dire, finanziano in modo sproporzionato il generoso stato sociale francese. Mentre la sinistra ha ampiamente respinto #NicolasQuiPaie, i politici di destra e di estrema destra hanno cercato di corteggiare il movimento, sperando di mobilitare la rabbia popolare in un momento in cui ogni voto conta nel parlamento francese profondamente polarizzato.

"C'è una forma di ipocrisia perché coloro che vogliono trarre vantaggio dal movimento sono gli stessi che hanno sempre difeso i pensionati", ha detto a Reuters Maxime Sbaihi, esperto di demografia, aggiungendo che le persone con più di 50 anni rappresentano ormai la maggioranza degli elettori. Autoproclamatosi libertario e "minarchico", sostenitore del minimo intervento statale, il creatore dell'account X ha detto a Reuters di provenire da un contesto borghese.

I suoi meme mostrano spesso un Nicolas trentenne esausto in camicia da lavoro che paga per sostenere lo stile di vita dei settantenni "Bernard e Chantal" che sorseggiano cocktail su una chaise longue. Afferma che gli scontri con gli utenti più anziani sono stati "molto tesi". "Anche quando si solleva la questione del finanziamento delle pensioni con calma e concretezza, si scatena un'ondata di odio verso i giovani", ha detto, aggiungendo di aver ricevuto insulti come "fannullone" o risposte come "vuoi farci l'eutanasia?"

Il grafico mostra il reddito disponibile mediano degli over 65 come percentuale del reddito della popolazione complessiva, più alto in Francia che in altri paesi ricchi

La sua interpretazione di "Nicolas" come finanziatore di un fittizio "Karmic" (un nome tipicamente nordafricano) ha scatenato accuse di xenofobia e tendenze di estrema destra, che lui ha negato. Afferma che il movimento non ha una struttura formale, non si sente rappresentato da nessun partito esistente, ma spera di esercitare pressioni sui governi e influenzare i partiti prima delle elezioni. "Sta a loro uscire dai sentieri battuti e trovare soluzioni concrete ai problemi economici e di sicurezza che stiamo attraversando", ha affermato.

APARTIGIANO, MA POLITICAMENTE CORTEGGIATO

Alcuni francesi più anziani rifiutarono di essere ritenuti responsabili dei mali della Francia.

"Non abbiamo un problema di boomer, abbiamo un problema di bilancio", ha detto Patrick Sorel, 67 anni, mentre camminava per Parigi con la sua baguette sottobraccio. "Abbiamo pagato l'istruzione e gli studi di Nicolas. I politici devono avere il coraggio di chiedere a tutti di contribuire". Eppure alcuni politici, tra cui diversi boomer ai vertici del governo, hanno mostrato una certa comprensione per le preoccupazioni di "Nicolas".

Il ministro degli Interni conservatore Bruno Retailleau ha affermato che "ci sarà una rivolta" se solo persone impiegate come "Nicolas" saranno chiamate a contribuire alla riduzione del deficit, mentre il primo ministro centrista François Bayrou, che sembra destinato a perdere il lavoro in un voto di fiducia parlamentare l'8 settembre, ha recentemente criticato i "boomer che pensano che vada tutto bene". Secondo un sondaggio d'opinione di Elabe pubblicato giovedì, la maggioranza degli under 35 concorda con Bayrou, mentre l'84% degli over 50 respinge questa opinione. Bayrou, 74 anni, aveva proposto di non indicizzare le pensioni all'inflazione nel bilancio del prossimo anno per contribuire a ridurre il deficit, scatenando proteste trasversali ai partiti.

Gli economisti sostengono che i millennial hanno ragione.

Sbaihi ha affermato che, sebbene la disuguaglianza generazionale sia diffusa nei paesi sviluppati, è particolarmente evidente in Francia. Il sistema pensionistico si basa sui trasferimenti intergenerazionali, il che significa che i lavoratori di oggi non risparmiano per la propria pensione, ma finanziano direttamente i pensionati tramite prelievi obbligatori sulle loro buste paga. Con una maggiore aspettativa di vita, i millennial ora sostengono una coorte senza precedenti di boomer anziani.

Il grafico mostra il numero di pensionati in rapporto alla popolazione in età lavorativa in Francia, uno dei paesi più ricchi.

Dimostra anche che i francesi trascorrono più tempo in pensione rispetto alla maggior parte degli altri Paesi. "Nessun Paese ha mai trattato i pensionati meglio della Francia di oggi", ha affermato Sbaihi. "La generazione del baby boom ha vissuto un'età dell'oro, ma non comprende appieno l'impatto del suo peso demografico".

Fonte: Reuters

Punti chiave:

Secondo il suo recente discorso, il presidente della Federal Reserve Bank di New York, John Williams, ha dichiarato che i dazi potrebbero aumentare l'inflazione negli Stati Uniti dall'1,0% all'1,5% entro l'anno.

Le osservazioni di Williams evidenziano l'impatto persistente dei dazi sull'inflazione statunitense senza modifiche immediate dei tassi di interesse, riflettendosi sulle aspettative di politica monetaria e sui potenziali aggiustamenti del mercato.

John Williams, presidente della Federal Reserve di New York, ha affermato che i dazi potrebbero contribuire all'inflazione statunitense per l'1-1,5% nel 2025. I trend storici supportano questa stima, allineando gli impatti inflazionistici con le passate imposizioni tariffarie.

Si prevede che i dazi avranno un impatto immediato sui costi per i consumatori e le industrie statunitensi, con un potenziale aumento dei prezzi dei beni. Le prospettive macroeconomiche prevedono tassi di inflazione compresi tra il 3,0% e il 3,5% nel 2025. Pur avendo un ruolo nell'inflazione, i dazi non stanno attualmente causando un aumento significativo dell'inflazione. I mercati finanziari, comprese le criptovalute, rimangono sostanzialmente invariati a seguito di questa notizia. La Federal Reserve mantiene una strategia di monitoraggio attento dell'andamento dell'inflazione.

Effetti inflazionistici delle tariffe e risposta della Federal Reserve

Nonostante l'influenza inflazionistica dei dazi, le dichiarazioni di Williams indicano che non ci saranno cambiamenti improvvisi nelle politiche della Fed relative ai tassi di interesse. Si prevedono future moderazioni dei tassi di interesse in base alle condizioni economiche. L'assenza di importanti movimenti del mercato delle criptovalute a seguito della previsione dei dazi evidenzia il loro limitato effetto attuale su quel settore. I modelli storici indicano scenari simili di trasmissione dell'inflazione, con conseguente volatilità transitoria dei prezzi.

Fonte: CryptoSlate

La maggior parte degli offerenti che cercano di acquistare una parte delle attività cinesi di Starbucks hanno presentato offerte che valutano l'azienda fino a 5 miliardi di dollari, hanno affermato due persone a conoscenza delle discussioni sull'accordo. Tale quotazione renderebbe un potenziale accordo una delle cessioni di unità cinesi più preziose da parte di un'azienda di beni di consumo globale negli ultimi anni. Le offerte, che non sono state rese note in precedenza, consentirebbero a Starbucks di procedere con la vendita in un mercato in cui si trova ad affrontare una crescita economica lenta e una forte concorrenza da parte dei marchi locali.

Starbucks ha invitato circa 10 potenziali acquirenti a presentare offerte non vincolanti entro l'inizio di settembre, ha riferito Reuters il mese scorso. La maggior parte di queste offerte ha fissato il valore di Starbucks China a circa 10 volte i suoi utili previsti prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA) di 400 milioni di dollari a 500 milioni di dollari nel 2025, hanno affermato le fonti. Almeno un offerente ha offerto un multiplo EBITDA nella fascia alta delle decine, ha affermato una delle fonti. Il multiplo offerto dagli offerenti per Starbucks China è simile a quello di uno dei suoi principali rivali, Luckin Coffee, che attualmente è valutato nove volte il suo EBITDA previsto per i prossimi 12 mesi. Luckin ha guadagnato quote di mercato rispetto a Starbucks offrendo prodotti a prezzi più bassi e aumentando la sua presenza nelle città cinesi più piccole.

Le persone sono state invitate a rimanere anonime poiché le informazioni sono riservate.

In risposta alla richiesta di commento da parte di Reuters, un portavoce di Starbucks ha fatto riferimento agli ultimi utili trimestrali della catena, che hanno registrato una crescita record delle vendite nel settore internazionale e la terza crescita trimestrale consecutiva dei ricavi in ​​Cina. Il portavoce ha rifiutato di commentare la valutazione dell'attività in Cina o l'ultimo stato della procedura di gara. Il valore aziendale di Starbucks per l'attività globale è pari a 20,6 volte l'EBITDA degli ultimi 12 mesi e si prevede che sarà 19,3 volte superiore alle previsioni dell'EBITDA per i prossimi 12 mesi, secondo i dati LSEG. L'azienda con sede a Seattle ha un valore di mercato di circa 99 miliardi di dollari a partire da giovedì.

PARTI INTERESSATE

Starbucks non ha ancora deciso l'entità della quota da vendere nella divisione cinese, come riportato da Reuters il mese scorso. Le due fonti hanno affermato di non avere informazioni sull'entità della partecipazione. A maggio, l'azienda ha dichiarato di non prendere in considerazione una vendita completa dell'attività. L'amministratore delegato di Starbucks, Brian Niccol, ha dichiarato durante la conference call sui risultati trimestrali di luglio che avrebbe mantenuto una partecipazione significativa nella divisione cinese. La quota di mercato di Starbucks nella seconda economia mondiale, che ospita oltre un quinto dei suoi bar, è stata del 14% lo scorso anno, rispetto al 34% del 2019, secondo i dati della società di ricerche di mercato Euromonitor International.

Da allora la catena ha preso la rara iniziativa di ridurre i prezzi di alcune bevande diverse dal caffè in Cina e di aumentare il ritmo di nuovi prodotti incentrati sulla Cina. Le vendite nei negozi comparabili in Cina sono aumentate del 2% nel trimestre conclusosi il 29 giugno rispetto alla crescita zero del trimestre precedente. Il mese scorso, Reuters ha riferito che la catena di caffè ha invitato le parti interessate, tra cui le società di private equity Carlyle, EQT , Hillhouse Investment e Primavera Capital presenteranno le offerte iniziali.

Tra gli altri potenziali acquirenti selezionati figurano Bain Capital, KKR Co e il colosso tecnologico Tencent. Non è ancora chiaro se tutti abbiano presentato offerte non vincolanti. Bain, EQT, Tencent, Carlyle e Primavera hanno rifiutato di commentare. Gli altri non hanno risposto a una richiesta di commento. Non è ancora chiaro quali saranno i passaggi successivi del processo di vendita. In genere, il venditore seleziona un gruppo più ristretto di offerenti dal round iniziale per un round finale, in cui sono previste offerte vincolanti.

Fonte: Reuters

Nel 2007 ho avuto il privilegio di essere invitato alla conferenza della Federal Reserve a Jackson Hole. Intitolata "Alloggio, Finanza Abitativa e Politica Monetaria", le sessioni illustravano preoccupanti circoli viziosi tra i mercati dei mutui e l'economia globale. Le nubi che ricordo addensarsi sui Grand Teton erano simboliche; poco più di un anno dopo, il mondo era in crisi.

Non so che tempo facesse quest'anno nel Wyoming, ma le nuvole simboliche che si addensavano mentre i dignitari della finanza mondiale si riunivano lì erano minacciose. Gli argomenti delle presentazioni si concentravano sui mercati del lavoro e sull'inflazione, ma la questione principale che aleggiava sull'evento era se la Fed potesse rimanere indipendente dall'influenza politica. Se perdesse quella battaglia, le scosse di assestamento potrebbero essere sostanziali. Le banche centrali indipendenti sono un concetto relativamente recente. La Federal Reserve non si è separata nettamente dal Dipartimento del Tesoro fino al 1951; la Banca d'Inghilterra è stata una branca del governo britannico fino al 1997. Il dibattito sul giusto grado di partizione è ancora vivo in molti luoghi oggi.

Chi è a favore di un allineamento stretto sottolinea l'importanza della responsabilità. I ​​leader politici sono eletti democraticamente e ritengono che i loro programmi riflettano la volontà pubblica. Le banche centrali, in quest'ottica, dovrebbero seguire la strada concordata dai leader e dai loro organi legislativi. Per altri, tuttavia, le banche centrali forniscono un controllo sulla politica economica paragonabile al ruolo dei tribunali nell'applicazione della legge. I governi che accumulano ingenti deficit potrebbero voler utilizzare le macchine da stampa per autofinanziarsi, creando condizioni inflazionistiche. Creare spazio affinché le banche centrali possano concentrarsi su obiettivi a lungo termine come un'inflazione stabile aumenta le probabilità di ottenere buoni risultati. I mandati delle autorità monetarie sono lunghi (14 anni, nel caso dei governatori della Fed), per proteggerle dai cambiamenti nei cicli politici.

Il caso dell'indipendenza

Esiste una consistente letteratura che collega la distanza tra i governi e le loro banche centrali a tassi di inflazione più bassi. Questo, a sua volta, è positivo per la crescita economica, l'occupazione e i prezzi delle attività. Il successo della Fed nel portare a termine la sua missione negli ultimi quarant'anni ha ispirato un aumento del livello di indipendenza delle banche centrali in tutto il mondo. I paesi che hanno scelto di non seguire questo approccio sono stati puniti dai mercati finanziari. Un esempio recente è la Turchia, la cui banca centrale è stata guidata da una serie di individui vicini al suo presidente. Quel paese ha registrato un'inflazione a due cifre, una valuta debole e una fuga di capitali.

L'esperienza degli anni '70 è un monito per gli oppositori dell'indipendenza delle banche centrali. Questa evidenza non ha impedito ai leader americani di cercare di influenzare la politica monetaria. Come abbiamo descritto la scorsa primavera, le critiche politiche alla Fed sono la regola, non l'eccezione. Il più delle volte, si sono limitate a dichiarazioni pubbliche. L'incursione più significativa della politica nella politica monetaria statunitense si è verificata negli anni '70, quando Richard Nixon nominò il suo consigliere Arthur Burns a capo della Fed. Burns mantenne i tassi di interesse più bassi di quanto avrebbero dovuto essere, provocando un'inflazione sostanziale alla fine del decennio. (La stima della "regola Taylor" nel grafico sottostante fornisce una stima di quali avrebbero dovuto essere i tassi di interesse, dati i trend di crescita e inflazione). Quell'esperienza ha ispirato una posizione di "non intervento" da parte della Casa Bianca, durata fino al 2017.

La Fed è un organismo non eletto, ma non è irresponsabile. I governatori sono soggetti all'approvazione politica; sono nominati dalla Casa Bianca e confermati dal Senato. Il Presidente presenta un rapporto monetario al Congresso due volte all'anno e risponde a domande mirate da entrambi gli schieramenti. Le operazioni della Fed sono sottoposte a revisione contabile indipendente ogni anno e sono soggette alla revisione del Government Accountability Office, che risponde al Congresso. La comunicazione che circonda il processo decisionale della Fed si è ampliata notevolmente negli ultimi quarant'anni; alcuni direbbero che in realtà è eccessiva.

Sotto entrambe le amministrazioni Trump, le richieste di tassi più bassi e il disprezzo per i funzionari della Fed sono stati comuni. Ciononostante, la strategia monetaria ha continuato a essere guidata dai fondamentali. L'inflazione post-pandemica, che rimane al di sopra dell'obiettivo del 2%, ha mantenuto la politica monetaria restrittiva. Ciò ha aumentato l'ira della Casa Bianca, che ha chiesto tassi overnight inferiori di 300 punti base rispetto a quelli attuali. Il Presidente ha spesso meditato di licenziare l'attuale Presidente della Fed Jay Powell, il cui mandato a capo del tavolo termina il prossimo maggio. Questo è stato visto dalla maggior parte degli operatori di mercato come un atteggiamento. Ma il mese scorso, il Presidente ha preso provvedimenti per licenziare la governatrice della Fed Lisa Cook. Cook ha intentato causa per mantenere il suo incarico; la questione è ora nelle mani dei tribunali. La questione è quale "causa" sia sufficiente per rimuovere un alto funzionario; il licenziamento non ha precedenti.

La mossa fa parte di uno sforzo della Casa Bianca per ottenere il controllo della politica monetaria. "Avremo la maggioranza molto presto", ha detto il Presidente la scorsa settimana, riferendosi alla composizione del Consiglio dei Governatori della Fed. Se la governatrice Cook perdesse il suo ricorso per la sospensione, quattro dei sette membri saranno presto nominati da Trump. Non vi è alcuna garanzia che questa coorte voterà in blocco. I governatori Bowman e Waller hanno rilasciato forti dichiarazioni quest'anno a favore dell'indipendenza della Fed; Waller ha trascorso molti anni come direttore della ricerca presso la Federal Reserve Bank di St. Louis. Ma se i tribunali confermassero le dimissioni della governatrice Cook, l'amministrazione potrebbe cercare i motivi per licenziare altri.

Una Fed di parte potrebbe adottare una serie di misure poco ortodosse.

Cosa farebbe una Fed più politica?

Una maggioranza di governatori motivata politicamente potrebbe adottare nel tempo una serie di misure che prima di quest'anno sarebbero state inimmaginabili. Tra queste:

Questi sembrano ancora esiti estremi, ma nessuna possibilità dovrebbe essere esclusa. Il piano di transizione del Progetto 2025, che ha influenzato l'approccio dell'Amministrazione a una varietà di politiche, ha dedicato un intero capitolo alle riflessioni sulla Federal Reserve. Il piano prevede la fine del mandato di massima occupazione della Fed, la sospensione preventiva di qualsiasi futura concessione di prestiti in caso di crisi e la valutazione di un ritorno a un sistema valutario garantito dall'oro o da altre materie prime. Molto dovrebbe accadere affinché una qualsiasi di queste idee diventi realtà. Ma la possibilità di cambiamenti nel personale della Federal Reserve nel tempo ha aumentato le probabilità di un evento di coda.

I rendimenti obbligazionari e il dollaro statunitense riflettono già le preoccupazioni nei confronti della Fed.

La reazione dei mercati finanziari potrebbe frenare l'ambizione dell'Amministrazione di controllare la Fed. Una svendita di azioni e obbligazioni potrebbe indurre a una rivalutazione della politica monetaria, come accaduto dopo l'annuncio dei dazi del "Liberation Day" di aprile. È probabile che si presentino ricorsi legali; in una decisione relativa ad altre risoluzioni amministrative di quest'anno, la Corte Suprema ha accordato particolare deferenza alla Federal Reserve. Il Congresso si riserva il diritto di respingere nomine o proposte che potrebbero essere considerate troppo estreme. L'economia statunitense sta andando piuttosto bene al momento. I mercati azionari hanno goduto di un altro anno favorevole. La disoccupazione è molto bassa. Le banche sono in ottima salute. Ci si potrebbe chiedere perché la situazione che circonda la Fed sia così grave.

Prendendo a prestito una frase di Casablanca, una Fed compromessa potrebbe non essere un problema oggi, o domani; ma potrebbe diventarlo presto, e per il resto delle nostre vite. Se la reputazione della Fed dovesse indebolirsi, l'inflazione potrebbe sprofondare. Ciò scoraggerebbe gli investimenti, aumenterebbe i costi e danneggerebbe il valore degli asset. La probabilità di questo risultato è bassa, ma in aumento; e le conseguenze sono enormi. Poco più di un anno dopo la mia presenza a Jackson Hole, mi sono ritrovato a lavorare alla Federal Reserve Bank di New York, cercando di accertare l'entità della crisi finanziaria globale. Il coraggio di fare la cosa giusta di fronte a un'immensa pressione esterna era un tratto distintivo della leadership della Fed in quel momento, e dell'istituzione. Sono convinto che fossimo sull'orlo di una seconda Grande Depressione, che è stata scongiurata perché le banche centrali avevano la libertà di agire senza attendere l'approvazione politica.

Spero vivamente che le banche centrali riescano a mantenere il rispetto e lo spazio di cui hanno bisogno per svolgere il loro lavoro. Il nostro futuro economico dipenderà da questo.

Fonte: Northern Trust

Venerdì il presidente Donald Trump firmerà un ordine esecutivo che cambierà il nome del Dipartimento della Difesa in Dipartimento della Guerra, tornando a un nome inutilizzato dagli anni '40, in linea con il suo desiderio più volte espresso di amplificare le proiezioni sulla potenza militare degli Stati Uniti.

I piani per cambiare il nome del dipartimento sono stati descritti da un funzionario della Casa Bianca, in condizione di anonimato, prima della firma. Il funzionario ha affermato che i cambiamenti includerebbero il cambio di nome della sala riunioni del Pentagono in "Pentagon War Annex" e la modifica del sito web e della segnaletica del dipartimento. I piani sono stati riportati per la prima volta da Fox News Digital.

Trump ha a lungo meditato sulla possibilità di cambiare il nome del dipartimento, pur vantandosi dei suoi sforzi per porre fine alle guerre all'estero e sostenendo di meritare il Premio Nobel per la Pace. Sui social media, Trump ha ripetutamente definito il Segretario alla Difesa Pete Hegseth "Segretario alla Guerra" e ha chiesto ai suoi follower se avrebbe dovuto rinominare il dipartimento.

"Abbiamo vinto la Prima Guerra Mondiale, abbiamo vinto la Seconda Guerra Mondiale, abbiamo vinto tutto, e a me sembra molto più appropriato", ha detto Trump ai giornalisti nello Studio Ovale il mese scorso. "La difesa è troppo difensiva e noi vogliamo essere sulla difensiva, ma vogliamo anche essere offensivi se necessario, quindi mi è sembrato un nome migliore".

Hegseth ha condiviso il servizio di Fox News Digital su X, con il nuovo nome del suo dipartimento. Aveva accennato al cambiamento imminente durante un discorso a Fort Benning giovedì, affermando che il suo incarico potrebbe avere "un titolo leggermente diverso domani, vedremo".

Trump e Hegseth hanno cercato di proiettare un'immagine più forte del Pentagono e, nonostante il presidente affermi di aver posto fine ad almeno sette guerre, ha anche lanciato diversi attacchi militari durante il suo secondo mandato alla Casa Bianca. Tra questi, il bombardamento dei ribelli Houthi in Yemen, un attacco al programma nucleare iraniano e, più recentemente, un attacco a presunti trafficanti di droga su un motoscafo nel Mar dei Caraibi.

Il presidente ha anche alimentato le polemiche arruolando l'esercito per supportare il controllo dell'immigrazione e la sicurezza delle frontiere, anche schierando la Guardia Nazionale (e consentendo loro di portare le armi di servizio) nell'ambito della sua presa di controllo della polizia di Washington DC.

Trump ha fatto sapere che i suoi sforzi non si fermeranno alla capitale, dove possiede un'autorità unica nel supervisionare la Guardia locale, ma potrebbero estendersi ad altre città con sindaci democratici, come Chicago e New York.

Il presidente non sembra preoccuparsi del fatto che un cambio ufficiale del nome del Dipartimento della Difesa richiederebbe probabilmente un atto del Congresso.

"Lo faremo e basta, sono sicuro che il Congresso ci darà ragione, non credo nemmeno che ne avremo bisogno", ha affermato il mese scorso.

Il National Security Act del 1947 unì il Dipartimento della Guerra, che risale al 1789, con il Dipartimento della Marina e dell'Aeronautica Militare nel National Military Establishment, guidato dal Segretario della Difesa. La nuova entità fu ribattezzata Dipartimento della Difesa in un emendamento del 1949 al National Security Act.

Trump ha incaricato Hegseth di ricostruire l'esercito, che a suo dire è stato notevolmente ridotto sotto l'ex presidente Joe Biden. La sua amministrazione ha pubblicizzato gli ottimi numeri del reclutamento, a dimostrazione del forte sostegno pubblico che le sue iniziative hanno.

Fonte: Bloomberg Europe