Il petrolio canadese trae conforto dalla tariffa del 10%, inferiore alle attese

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Circa 180.000 barili di petrolio al giorno potrebbero essere dirottati dagli Stati Uniti per essere spediti dalla costa occidentale verso mercati non statunitensi.

Il settore energetico canadese potrebbe essere temporaneamente scampato al disastro della guerra commerciale con gli Stati Uniti, grazie agli ordini del presidente Donald Trump di abbassare le tasse sul greggio e forse di consentire ai produttori di evitare del tutto le imposte su alcune spedizioni.

La tariffa del 10% sulle importazioni statunitensi di energia canadese è meno della metà del tasso del 25% per cui l'industria si era preparata, una mossa che i funzionari della Casa Bianca hanno detto era intesa a limitare gli aumenti dei prezzi della benzina e del gasolio da riscaldamento. La formulazione dell'ordine porta anche alcuni analisti a credere che i produttori canadesi non saranno tassati sulle spedizioni che semplicemente passano attraverso gli Stati Uniti, consentendo loro di esportare volumi significativi dalla costa del Golfo senza penalità.

"Al 10%, gli offset dei prezzi sono più gestibili e probabilmente non richiederanno una revisione significativa dei flussi fisici", hanno affermato in una nota gli analisti della RBC, tra cui Helima Croft.

Una raffineria di coke del Midwest degli Stati Uniti potrebbe comunque raggiungere lo stesso livello di redditività che aveva prima dei dazi se i prezzi dei prodotti raffinati aumentassero del 4%-6%, mentre lo sconto del greggio pesante canadese rispetto al petrolio di riferimento statunitense si ampliasse a 14-16 dollari al barile, ha affermato anche la RBC.

Tuttavia, le tariffe minacciano di sconvolgere un mercato energetico nordamericano che è stato altamente integrato per decenni. Il Canada invia quasi tutti i suoi circa 4 milioni di barili al giorno di esportazioni di petrolio negli Stati Uniti, il che lo rende la più grande fonte estera di greggio degli Stati Uniti.

Le raffinerie americane traggono vantaggio dai flussi costanti di greggio canadese pesante e relativamente economico che può essere trasformato in carburante in modo più redditizio rispetto al petrolio leggero prodotto a livello nazionale. Il Midwest degli Stati Uniti, che ospita il 23% della capacità di raffinazione del paese, è particolarmente dipendente dalle forniture canadesi spedite tramite oleodotto e ha modi limitati per accedere ad alternative.

Il colpo ai gradi di greggio leggero della provincia canadese di Alberta, la principale produttrice di petrolio, potrebbe anche essere sostanziale perché competono con le abbondanti forniture statunitensi di petrolio simile. Quasi la metà del petrolio dell'Alberta è costituito da greggio leggero convenzionale o bitume di sabbie bituminose che è stato trasformato in petrolio sintetico leggero. Lo sconto per i gradi canadesi leggeri potrebbe aumentare di 7 $ al barile, ha affermato Susan Bell, analista di Rystad Energy. Lo sconto sul greggio sintetico è attualmente di 3,50 $ al barile.

Tuttavia, l'ordine esecutivo di Trump afferma che i dazi "si applicheranno ai beni destinati al consumo", esentando potenzialmente il petrolio canadese che attraversa gli Stati Uniti ed è esportato dal Golfo o che transita negli Stati Uniti diretto alle raffinerie in Ontario e Quebec.

"L'ipotesi di lavoro" è che il greggio destinato al Golfo non sarà soggetto a tariffe, ha affermato Eric Nuttall, partner e senior portfolio manager presso Ninepoint Partners a Toronto, in un'e-mail. "Ma ciò potrebbe richiedere un'interpretazione legale".

Circa 300.000 barili di petrolio al giorno potrebbero essere inviati nel Golfo per la riesportazione, ha affermato in una nota Dan Tsubouchi, responsabile della strategia di mercato di SAF Group.

Il Canada ha un altro scudo parziale contro le tariffe: il nuovo oleodotto Trans Mountain che va dall'Alberta a un terminal marittimo vicino a Vancouver. La linea ampliata, entrata in funzione a maggio, è sottoutilizzata a causa dei suoi costosi pedaggi.

Circa 180.000 barili di petrolio al giorno potrebbero essere dirottati dagli Stati Uniti per la spedizione dalla costa occidentale verso mercati non statunitensi, ha affermato Bell. Il calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti significa che il greggio West Texas Intermediate potrebbe rafforzarsi di circa 1 $ al barile rispetto al benchmark internazionale Brent, ha affermato.

Il Canada sta rispondendo alle imposte statunitensi con contro-tariffe del 25% su 155 miliardi di dollari canadesi (107 miliardi di dollari) di prodotti realizzati in America. Il primo ministro Justin Trudeau non ha escluso specificamente misure come la tassazione o la limitazione delle esportazioni di energia verso gli Stati Uniti, ma ha affermato che nessun settore o regione dovrebbe sopportare un peso eccessivo della risposta del Canada.

Poiché Trudeau non sta segnalando alcuna tassa sulle esportazioni di greggio, i flussi totali in uscita dal Canada probabilmente non cambieranno, ha affermato Nuttall.

Tuttavia, i dazi potrebbero rallentare la crescita economica, riducendo la domanda di petrolio e rendendo meno probabile che l'OPEC+ aumenti le forniture al mercato mondiale come previsto, il che si ritorcerebbe contro la spinta di Trump affinché il cartello aumentasse la produzione per abbassare i prezzi, ha affermato Nuttall.

Fonte: Bloomberg

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