Il nuovo piano da 4,2 miliardi di dollari di Saylor per Bitcoin mira a rassicurare gli scettici

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Per rassicurare gli azionisti, Strategy ha promesso che non emetterà nuove azioni ordinarie a un prezzo inferiore a 2,5 volte il suo valore patrimoniale netto, se non per coprire gli interessi sul debito o i dividendi privilegiati.

Michael Saylor non si tira indietro. Il co-fondatore di Strategy si prepara a vendere altri 4,2 miliardi di dollari in azioni privilegiate per alimentare la sua ultima scommessa su Bitcoin, lanciando al contempo un'ancora di salvezza agli investitori preoccupati che li stia diluendo nell'oblio.

Il piano, presentato giovedì insieme ai guadagni del secondo trimestre, è l'ultima risposta di Saylor al grande interrogativo che grava sulle sue azioni: per quanto tempo potrà continuare a utilizzare un premio elevato per finanziare acquisti di Bitcoin sempre più grandi?

Per rassicurare gli azionisti, Strategy si è impegnata a non emettere nuove azioni ordinarie a un prezzo inferiore a 2,5 volte il suo valore patrimoniale netto, se non per coprire gli interessi sul debito o i dividendi privilegiati. Allo stesso tempo, Saylor continuerà a sfruttare il mercato "opportunisticamente" quando il premio è elevato, trasformando le vendite di azioni in nuovi acquisti di Bitcoin.

La mossa ha due effetti contemporaneamente: fissa un minimo volto a rassicurare gli azionisti scettici e fornisce all'azienda una riserva di denaro più ampia per continuare ad acquistare Bitcoin. È una doppia mossa che mette Saylor direttamente contro gestori di hedge fund come Jim Chanos, che hanno scommesso sul crollo del premio dell'azienda.

"Ciò tranquillizzerebbe gli azionisti ordinari preoccupati per la potenziale diluizione", ha affermato Brian Dobson, amministratore delegato di Disruptive Technology Equity Research presso la società di intermediazione Clear Street. "Il mercato sta reagendo positivamente ai prodotti azionari di Strategy. La domanda è presente, come dimostrano i consistenti aumenti di capitale."

È l'ultima di una serie di manovre finanziarie che hanno trasformato un'azienda di software un tempo sconosciuta in un proxy Bitcoin con leva finanziaria.

Questa doppia mossa dimostra la padronanza di Saylor nei mercati dei capitali in questi tempi rialzisti per gli asset digitali: utilizzare un limite minimo autoimposto per placare i critici e, allo stesso tempo, fornire all'azienda nuove munizioni per continuare ad acquistare Bitcoin.

L'azienda, formalmente nota come MicroStrategy Inc., ha già raccolto oltre 10 miliardi di dollari quest'anno attraverso offerte azionarie e strutturate, alimentando un bilancio che ora detiene 74 miliardi di dollari in Bitcoin. Le sue azioni sono aumentate del 3.300% dal primo acquisto di criptovalute da parte di Saylor, superando Bitcoin stesso e costringendo gli hedge fund a una battaglia ad alto rischio sulla durata della sua strategia basata sui premi.

Dal primo acquisto di Bitcoin da parte di Strategy nel 2020, Saylor ha venduto azioni, emesso vari tipi di debito e sovrapposto pile di azioni privilegiate. Nel frattempo, ha incoraggiato una schiera di imitatori e ha dato vita a un nuovo settore di società quotate in borsa che seguono una cosiddetta strategia di tesoreria dedicata all'acquisto e alla detenzione di criptovalute.

Bei tempi

Poiché Strategy è scambiata a un livello così alto rispetto al valore del suo Bitcoin, l'azienda può vendere azioni a prezzi elevati, acquistare più Bitcoin e, a sua volta, rafforzare tale premio. È un circolo vizioso che, secondo i critici, potrebbe interrompersi se il sentiment cambiasse. Per ora, la capacità di Saylor di trasformare i mercati azionari in un motore di finanziamento per Bitcoin ha reso la sua azienda sia un indicatore della criptovaluta, sia un punto di pressione per i critici che scommettono sul crollo dello spread.

La società ha ribadito di aver registrato un utile non realizzato di circa 14 miliardi di dollari nel secondo trimestre. Dopo aver considerato le imposte differite, la società di tesoreria di Bitcoin ha registrato un utile netto di 10 miliardi di dollari, pari a 32,60 dollari ad azione, ha dichiarato la società in un comunicato. L'eccezionale vantaggio, reso noto per la prima volta all'inizio del mese, è dovuto a un rimbalzo del prezzo di Bitcoin e a una recente modifica contabile.

La domanda di azioni può variare a seconda del prezzo di Bitcoin. Quest'anno, l'azienda ha dovuto rendere più appetibile una delle sue precedenti offerte di azioni privilegiate con un forte sconto per conquistare gli acquirenti sensibili al prezzo.

Proprio la scorsa settimana, l'azienda ha lanciato un nuovo tipo di azioni privilegiate, denominato Stretch, il cui valore è stato aumentato da 500 milioni di dollari a oltre 2 miliardi di dollari. È stata l'ennesima mossa che ha dimostrato con quanta abilità Saylor sappia trasformare l'ingegneria finanziaria in potenza di fuoco per le criptovalute. Almeno per ora.

"L'aumento di capitale di Strategy riflette in modo significativo la domanda di mercato per la sua offerta di azioni privilegiate Stretch", ha affermato Tyler Evans, co-fondatore e Chief Investment Officer di UTXO Management. "Hanno già avuto aumenti di capitale simili in precedenti offerte di azioni privilegiate, ma questo è un numero sorprendente".

Fonte: Bloomberg

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