Il Nikkei 225 giapponese raggiunge un massimo storico per il secondo giorno consecutivo

Il 20 agosto 2025, Kabul ha ospitato il sesto dialogo tra i ministri degli esteri Cina-Afghanistan-Pakistan , il primo dalla presa del potere da parte dei talebani nel 2021. I leader cinese, pakistano e afghano si sono impegnati a una più profonda cooperazione in materia di antiterrorismo, commercio e connettività, annunciando al contempo l'intenzione di estendere il Corridoio Economico Cina-Pakistan (CPEC) all'Afghanistan. Il simbolismo dell'incontro si è rivelato tanto importante quanto la sua sostanza. L'arrivo di Wang Yi a Kabul, subito dopo i colloqui ad alto livello a Nuova Delhi, è stato attentamente organizzato, sottolineando la capacità di Pechino di coinvolgere più parti e consolidare al contempo la propria influenza regionale in vista del vertice dell'Organizzazione per la Cooperazione di Shanghai.

Tutte e tre le parti hanno ribadito i piani per collegare l'Afghanistan al Corridoio Economico Cina-Pakistan (CPEC), inserendo di fatto Kabul nella Belt and Road Initiative (BRI). Sebbene i percorsi precisi del corridoio rimangano poco chiari, il segnale politico è inequivocabile. Pechino cerca di portare l'Afghanistan nella sua orbita infrastrutturale, mentre Islamabad mira a normalizzare il commercio e il transito con il suo vicino senza sbocco sul mare. L'incontro ha anche portato a un accordo sulla sicurezza interna nella regione. Una dichiarazione congiunta sul terrorismo ha sottolineato gli "sforzi congiunti" contro la militanza transfrontaliera, affrontando le preoccupazioni del Pakistan riguardo al Tehrik-e-Taliban Pakistan e le preoccupazioni della Cina riguardo ai militanti uiguri. Wang Yi ha chiesto una cooperazione intensificata e un dialogo trilaterale regolare sulla sicurezza, sebbene permangano dubbi sulla capacità o la volontà di Kabul di sostenere tale pressione. Anche la normalizzazione ha preso slancio. Settimane dopo il riconoscimento russo dei Talebani, Cina e Pakistan si sono avvicinati a una cooperazione più approfondita senza concedere un riconoscimento formale.

Per Nuova Delhi, il trilaterale di Kabul presenta sia rischi che opportunità. L'India si è costantemente opposta alla BRI, principalmente perché il CPEC attraversa territori da essa rivendicati nel Jammu e Kashmir, così come nel Ladakh. Sebbene un'estensione afghana non approfondisca direttamente questa disputa sulla sovranità, amplia la portata della BRI lungo la periferia occidentale dell'India e potrebbe deviare il commercio afghano dalle rotte sostenute dall'India. Si prevede che Nuova Delhi ribadisca le sue obiezioni, ma la preoccupazione più profonda è che un'iniziativa CPEC-Afghanistan possa erodere la sua influenza sulle imprese e gli operatori logistici afghani.

Le dinamiche di sicurezza aggiungono ulteriore complessità. L'impegno di Pechino a Kabul mira a ridurre i rischi per il personale cinese, i progetti in Pakistan e le potenziali iniziative in Afghanistan. Un'eventuale repressione dei talebani potrebbe rassicurare Cina e Pakistan prendendo di mira il Tehrik-e-Taliban Pakistan o il Movimento Islamico del Turkestan Orientale, ma non vi è alcuna garanzia di un'azione contro i gruppi anti-India. Allo stesso tempo, legami più stretti tra Afghanistan e Pakistan e una gestione più attenta delle frontiere potrebbero attenuare le ricadute sul Kashmir, lasciando l'India in ansia per la completezza o la selettività degli "sforzi congiunti".

Le politiche di riconoscimento limitano ulteriormente le scelte dell'India. A differenza della Russia, che ha riconosciuto i Talebani a luglio, l'India si trova ad affrontare ostacoli più severi dopo che la CPI ha emesso mandati di arresto contro alti dirigenti talebani per aver perseguitato donne e ragazze. Queste misure legali rendono il riconoscimento insostenibile. Eppure l'India mantiene già un team tecnico a Kabul e ha ampliato le facilitazioni commerciali e umanitarie, a dimostrazione del fatto che l'impegno transazionale continuerà, anche se gli aggiornamenti formali rimangono politicamente difficili.

Qualsiasi potenziale estensione del CPEC all'Afghanistan deve essere valutata in termini di sostenibilità del debito e governance. La limitata base di entrate dell'Afghanistan, l'accesso limitato ai finanziamenti agevolati e le sanzioni in corso rischiano di limitare la sua capacità di gestire grandi infrastrutture finanziate con il debito. Tre scenari sembrano plausibili.

La prima opzione è un modello basato su sovvenzioni, incentrato sul potenziamento dei collegamenti stradali e delle infrastrutture di confine. La seconda è un modello moderato di costruzione-gestione-trasferimento per corridoi e parchi logistici selezionati, finanziato da flussi di entrate. La terza, più rischiosa, è un modello ad alto debito incentrato su progetti minerari ed energetici greenfield, che espone Kabul a vulnerabilità di rifinanziamento e sovranità. Data la recente moderazione della Cina nei prestiti esteri e la maggiore attenzione alla bancabilità dei progetti, le prime due strategie sono più probabili. Tuttavia, l'India dovrebbe comunque prepararsi alla terza rafforzando il porto di Chabahar e il Corridoio di Trasporto Internazionale Nord-Sud (INSTC) come rotte commerciali alternative, ampliando al contempo l'accesso dell'Afghanistan ai mercati indiani e coordinando standard trasparenti con i finanziatori multilaterali.

L'India dovrebbe dare priorità agli strumenti di connettività sotto il suo controllo, trattando la concessione del porto di Chabahar come un programma geoeconomico a lungo termine, istituendo partenze regolari, procedure doganali prevedibili e finanziamenti commerciali mirati per gli spedizionieri afghani. Questo può essere combinato con il collegamento di Chabahar all'INSTC per preservare un punto d'appoggio commerciale nelle catene di approvvigionamento dell'Asia centrale. In patria, Nuova Delhi può istituzionalizzare l'accesso al mercato per gli esportatori afghani convertendo le recenti agevolazioni ad hoc sulle importazioni di camion e prodotti agricoli afghani in un quadro stabile e basato su regole che mantenga il valore del mercato indiano indipendentemente dall'impatto della Belt and Road.

Parallelamente, l'India dovrebbe perseguire una diplomazia antiterrorismo silenziosa e basata sui risultati: se Pechino si aspetta che Kabul contenga le minacce al personale e ai progetti cinesi, l'India dovrebbe fare pressione bilateralmente e attraverso i partner per un'applicazione non discriminatoria delle misure contro i gruppi che prendono di mira l'India. Nuova Delhi dovrebbe sfruttare pragmaticamente i canali multipolari. Il riconoscimento dei talebani da parte della Russia introduce vincoli, ma anche potenziali canali secondari per il coordinamento umanitario e la de-escalation, mentre qualsiasi nuovo impegno con la Cina deve rimanere subordinato a progressi tangibili lungo la Linea di Controllo Effettivo. Le recenti visite ad alto livello non devono essere confuse con un reset strategico.

La trilaterale di Kabul non ha ancora completamente ridisegnato la mappa. Ma ha accelerato tendenze che l'India non può ignorare, tra cui una presenza più forte della BRI a ovest, una distensione emergente mediata dalla Cina tra Islamabad e Kabul e un ritmo diplomatico regionale che procede indipendentemente dal fatto che l'India si impegni o meno. La prossima mossa di Nuova Delhi non dovrebbe essere quella di fare campagna contro l'ottica dell'incontro. L'India farebbe meglio a competere sull'accesso alle infrastrutture, insistendo su un antiterrorismo imparziale e mantenendo un punto d'appoggio funzionale nell'economia afghana. L'alternativa è osservare come le rotte commerciali, l'influenza politica e le discussioni sulla sicurezza fluiscano sempre più attraverso corridoi che l'India non progetta né controlla.

Fonte: East Asia Forum

ARCHIVIO - Un cartello di Google esposto presso la sede dell'azienda a San Francisco, 12 aprile 2023. (AP Photo/Jeff Chiu, Archivio) · Associated Press Finance

Lunedì la Corte Suprema degli Stati Uniti ha rifiutato di proteggere Google da un ordine di un anno fa che richiedeva un restyling radicale del suo app store Android, progettato per scatenare una maggiore concorrenza contro un sistema che una giuria ha dichiarato un monopolio illegale. La risposta negativa pronunciata in una sentenza della Corte Suprema significa che Google dovrà presto avviare una revisione del suo Play Store per le app in esecuzione sul software Android che alimenta la maggior parte degli smartphone che competono con l'iPhone di Apple negli Stati Uniti.

Tra le altre modifiche, lo scorso ottobre il giudice distrettuale statunitense James Donato ha ordinato a Google di dare ai suoi concorrenti accesso all'intero inventario di app Android e di rendere disponibili per il download tali opzioni alternative dal Play Store. In un documento depositato il mese scorso, Google ha dichiarato alla Corte Suprema degli Stati Uniti che l'ordine di Donato avrebbe esposto gli oltre 100 milioni di utenti statunitensi del Play Store a "enormi rischi per la sicurezza e la protezione, consentendo la proliferazione di negozi che offrono contenuti dannosi, ingannevoli o piratati".

Google ha anche affermato di avere una scadenza il 22 ottobre per iniziare a conformarsi all'ordinanza del giudice se la Corte Suprema non avesse accolto la sua richiesta di sospensione. L'azienda di Mountain View, California, stava cercando protezione mentre perseguiva un ultimo disperato tentativo di ribaltare il verdetto della giuria del dicembre 2023 che condannava il Play Store come monopolio abusivo. In una dichiarazione, Google ha affermato che continuerà la sua battaglia presso la Corte Suprema, sottomettendosi a quella che ritiene essere un'ordinanza problematica. "Le modifiche ordinate dalla Corte Distrettuale degli Stati Uniti metteranno a repentaglio la capacità degli utenti di scaricare app in sicurezza", ha avvertito Google.

Google era stata protetta dall'ordinanza mentre cercava di annullarla e di annullare il verdetto di monopolio, ma la Corte d'Appello del Nono Circuito ha respinto tale tentativo con una sentenza emessa due mesi fa. Nel suo deposito presso la Corte Suprema, Google ha sostenuto di essere stata ingiustamente trasformata in fornitore e distributore per potenziali rivali. Donato ha concluso che i muri digitali che proteggevano il Play Store dalla concorrenza dovevano essere abbattuti per contrastare un modello di comportamento abusivo. Tale condotta aveva permesso a Google di incassare miliardi di dollari di profitti annuali, principalmente dal suo controllo esclusivo di un sistema di elaborazione dei pagamenti che riscuoteva una commissione del 15-30% sulle transazioni in-app.

Tali commissioni sono state al centro di una causa antitrust che il produttore di videogiochi Epic Games ha intentato contro Google nel 2020, dando inizio a un processo di un mese presso la corte federale di San Francisco, culminato nel verdetto di monopolio della giuria. Epic, il produttore del gioco Fortnite, ha perso una causa antitrust simile contro l'app store di Apple per iPhone. Sebbene il giudice distrettuale statunitense Yvonne Gonzalez-Rodgers abbia concluso che l'app store per iPhone non costituisse un monopolio illegale, ha ordinato ad Apple di iniziare a consentire i link a sistemi di pagamento alternativi nell'ambito di una riorganizzazione che ha portato l'azienda a essere ritenuta colpevole di oltraggio alla corte all'inizio di quest'anno.

In un post, il CEO di Epic, Tim Sweeney, ha applaudito la Corte Suprema per aver aperto la strada ai consumatori per scegliere metodi di pagamento alternativi tramite app "senza commissioni, schermate inquietanti e attriti". Sebbene le modifiche al Play Store probabilmente danneggeranno i profitti di Google, l'azienda ricava la maggior parte dei suoi soldi da una rete pubblicitaria digitale ancorata al suo motore di ricerca dominante, i pilastri di un impero di Internet che è stato attaccato su altri fronti legali.

Nell'ambito di cause intentate dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti, sia il motore di ricerca di Google che parte della sua tecnologia pubblicitaria sono stati dichiarati monopoli illegali. Un giudice federale, nel caso del motore di ricerca all'inizio di quest'anno, ha respinto una proposta di smembramento delineata dal Dipartimento di Giustizia in una decisione che è stata ampiamente considerata una tregua per Google. Il governo sta ora cercando di smembrare Google nel caso della tecnologia pubblicitaria durante il procedimento che dovrebbe concludersi con la discussione finale il 17 novembre ad Alexandria, in Virginia.

Fonte: Yahoo Finance

Le delegazioni di Israele e Hamas hanno tenuto lunedì in Egitto il loro primo giorno di negoziati indiretti sul piano del presidente degli Stati Uniti Donald Trump per fermare la guerra a Gaza , alle prese con questioni controverse come le richieste di ritiro di Israele e di disarmo di Hamas. Israele e Hamas hanno entrambi approvato i principi generali alla base del piano di Trump, in base ai quali i combattimenti cesseranno, gli ostaggi saranno liberati e gli aiuti affluiranno a Gaza.

Il piano gode anche del sostegno degli stati arabi e occidentali. Trump ha chiesto che i negoziati si svolgano rapidamente verso un accordo finale, in quello che Washington considera il punto più vicino che le parti abbiano mai raggiunto per porre fine al conflitto che dura da due anni. Trump, che si è autoproclamato l'unico leader mondiale in grado di raggiungere la pace a Gaza, ha investito un significativo capitale politico negli sforzi per porre fine alla guerra che ha ucciso decine di migliaia di persone e ha lasciato Israele, alleato degli Stati Uniti, sempre più isolato sulla scena mondiale.

"UN'OTTIMA OCCASIONE"

"Penso davvero che troveremo un accordo", ha detto Trump ai giornalisti lunedì alla Casa Bianca, durante l'incontro delle delegazioni in Egitto. "Abbiamo ottime possibilità di raggiungere un accordo, e sarà un accordo duraturo". Ma entrambe le parti stanno cercando chiarimenti su dettagli cruciali, compresi quelli che hanno fatto fallire i precedenti tentativi di porre fine alla guerra e che potrebbero rendere impossibile una rapida risoluzione.

Trump ha spinto Israele a sospendere i bombardamenti su Gaza per i colloqui. I residenti di Gaza hanno affermato che Israele ha ridotto sostanzialmente la sua offensiva, sebbene non l'abbia interrotta del tutto. Le autorità sanitarie di Gaza hanno riferito che 19 persone sono state uccise dagli attacchi israeliani nelle ultime 24 ore, circa un terzo del bilancio giornaliero delle vittime registrato nelle ultime settimane, quando Israele stava conducendo una delle sue più grandi offensive di guerra a Gaza City.

I COLLOQUI RIPRENDONO MARTEDÌ

I colloqui sono iniziati presso la località turistica di Sharm El Sheikh, sul Mar Rosso, con delegazioni provenienti da Egitto, Stati Uniti e Qatar presenti come intermediari. Un funzionario palestinese vicino ai negoziati ha dichiarato che la prima sessione si è conclusa nella tarda serata di lunedì e che ulteriori colloqui si terranno martedì. Hamas ha delineato la sua posizione sul rilascio degli ostaggi e sulla portata e la tempistica del ritiro di Israele da Gaza, ha affermato il funzionario. Il gruppo islamista ha anche espresso preoccupazione circa l'impegno di Israele a un cessate il fuoco permanente e a un ritiro completo, ha aggiunto il funzionario.

Anche mentre i colloqui si concludevano, a Gaza City si potevano udire i rumori delle esplosioni causate dai raid aerei e dalla demolizione di case, a indicare che Israele non aveva cessato i bombardamenti. I colloqui sono iniziati alla vigilia del secondo anniversario dell'attacco di Hamas contro Israele, avvenuto il 7 ottobre 2023, che ha innescato la guerra. I combattenti hanno ucciso 1.200 persone e preso 251 ostaggi, il giorno più mortale per gli ebrei dai tempi dell'Olocausto.

La campagna militare di rappresaglia di Israele ha ucciso più di 67.000 palestinesi e lasciato la maggior parte dei 2,2 milioni di abitanti di Gaza senza casa e affamati in un'enclave distrutta da bombardamenti incessanti. Un'importante fonte della sicurezza israeliana ha affermato che i colloqui inizialmente si concentreranno solo sul rilascio degli ostaggi e daranno ad Hamas alcuni giorni per completare questa fase. Israele non scenderà a compromessi sul ritiro delle truppe solo fino alla cosiddetta linea gialla a Gaza, un confine per un ritiro iniziale israeliano secondo il piano Trump, ha affermato la fonte. Ciò creerebbe una zona cuscinetto strategica e un ulteriore ritiro dipenderebbe dal rispetto delle condizioni stabilite da Hamas.

CAUTELA SULLE PROSPETTIVE DI SVOLTA

Mentre le forze israeliane si facevano strada a colpi di mitraglia attraverso Gaza City e radevano al suolo i quartieri mentre avanzavano, gli abitanti di Gaza hanno definito il cessate il fuoco la loro ultima speranza. "Se c'è un accordo, allora sopravvivremo. Altrimenti, è come se fossimo stati condannati a morte", ha detto Gharam Mohammad, 20 anni, sfollata insieme alla sua famiglia nel centro di Gaza.

In Israele si reclama a gran voce la fine della guerra per riportare a casa gli ostaggi, sebbene i membri di destra del governo del Primo Ministro Benjamin Netanyahu si oppongano a qualsiasi interruzione dei combattimenti. Sebbene Trump affermi di voler raggiungere un accordo in tempi rapidi, un funzionario informato sui negoziati, parlando a condizione di anonimato, ha affermato di prevedere che il round di colloqui che inizierà lunedì richiederà almeno alcuni giorni. Un funzionario coinvolto nella pianificazione del cessate il fuoco e una fonte palestinese hanno affermato che la scadenza di 72 ore stabilita da Trump per il ritorno degli ostaggi potrebbe essere irrealizzabile per gli ostaggi morti. I loro resti potrebbero dover essere localizzati e recuperati in luoghi sparsi.

La delegazione israeliana comprende funzionari delle agenzie di spionaggio Mossad e Shin Bet, il consigliere per la politica estera di Netanyahu, Ophir Falk, e il coordinatore degli ostaggi Gal Hirsch. Il capo negoziatore israeliano, il ministro per gli Affari Strategici Ron Dermer, avrebbe dovuto unirsi a loro entro la fine di questa settimana, in attesa degli sviluppi nei negoziati, secondo tre funzionari israeliani. La delegazione di Hamas è guidata dal leader in esilio del gruppo a Gaza, Khalil Al-Hayya, sopravvissuto a un attacco aereo israeliano che ha ucciso suo figlio a Doha, la capitale del Qatar, un mese fa. Gli Stati Uniti hanno inviato l'inviato speciale Steve Witkoff e Jared Kushner, genero del presidente che ha forti legami con il Medio Oriente, ha affermato la Casa Bianca.

Le parti "stanno esaminando le liste sia degli ostaggi israeliani che dei prigionieri politici che saranno rilasciati", ha dichiarato lunedì Karoline Leavitt, portavoce della Casa Bianca. Una questione spinosa sarà probabilmente la richiesta israeliana, riecheggiata nel piano di Trump, che Hamas si disarmerà, ha riferito a Reuters una fonte di Hamas. Il gruppo ha insistito sul fatto che non disarmerà a meno che Israele non ponga fine all'occupazione e non venga creato uno Stato palestinese. In una dichiarazione commemorativa dell'anniversario del 7 ottobre, il Segretario generale delle Nazioni Unite Antonio Guterres ha affermato che il piano di Trump "rappresenta un'opportunità che deve essere colta per porre fine a questo tragico conflitto".

Fonte: Reuters

La scorsa settimana sono emerse voci su una moneta da un dollaro con l'effigie del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, confermate dal Tesoro statunitense.

Trump dovrebbe essere raffigurato su una moneta da un dollaro? Il Tesoro degli Stati Uniti lo sta prendendo in considerazione

Donald Trump è stato il primo presidente a lanciare un memecoin lo scorso anno e ora il Tesoro degli Stati Uniti ha confermato che potrebbe coniare una moneta da un dollaro per commemorare il 250° anniversario della nascita del Paese nel 2026.

Ciò che inizialmente sembrava un pettegolezzo online si è rivelato un fatto verificato quando il Tesoro degli Stati Uniti ha confermato che i post online in cui si affermava che il dipartimento stava valutando la possibilità di coniare una moneta da un dollaro con l'effigie di Trump erano effettivamente veri.

"Nessuna fake news qui. Queste prime bozze in onore del 250° anniversario dell'America e del Presidente degli Stati Uniti sono vere", ha dichiarato il Tesoriere degli Stati Uniti Brandon Beach. "Non vediamo l'ora di condividere altro presto, una volta terminato lo shutdown ostruzionistico del governo degli Stati Uniti", ha aggiunto, riferendosi all'attuale shutdown governativo, giunto ormai al sesto giorno.

Ma c'è un problema: la legislazione attuale vieta la coniazione di monete con immagini di persone viventi, compresi i presidenti. Secondo la Sezione 6 del Circulating Collectible Coin Redesign Act del 2020, "Nessun ritratto di testa e spalle o busto di alcuna persona, viva o deceduta, e nessun ritratto di una persona vivente può essere incluso nel disegno sul retro di determinate monete".

Non è chiaro come l'amministrazione Trump aggirerà il divieto. Il disegno della moneta attualmente in circolazione mostra un busto del presidente su un lato e, sul retro, un'immagine di Trump che alza il pugno destro con le parole "combatti, combatti, combatti" incise nella metà superiore. L'immagine celebra come il presidente sia sopravvissuto a un attentato alla sua vita la scorsa estate.

Calvin Coolidge fu l'unico presidente vivente a comparire su una moneta statunitense. Si guadagnò questo primato nel 1926, quando un milione di mezzi dollari furono coniati con i busti di Coolidge e George Washington per celebrare il 150° anniversario o centocinquantesimo anniversario del Paese. Tuttavia, le monete non ebbero un grande successo e 859.408 di esse furono restituite alla Zecca di Filadelfia e fuse.

Venerdì è stato chiesto alla portavoce della Casa Bianca, Karoline Leavitt, cosa pensasse il presidente della possibilità di avere il suo volto su una moneta l'anno prossimo. "Non so se l'ha già vista, ma sono sicura che gli piacerà", ha detto Leavitt.

Fonte: CoinGecko

Punti chiave:

Il previsto taglio dei tassi da parte della Reserve Bank of Australia a novembre è in una fase di crescente incertezza, con dati recenti e segnali aggressivi che sollevano dubbi sulla capacità della banca centrale di fornire il sollievo che i mercati hanno scontato. Tuttavia, un taglio di 25 punti base alla riunione del 4 novembre rimane la visione di consenso. L'ultimo sondaggio trimestrale dell'AFR mostra che 23 dei 39 intervistati indicano un taglio dei tassi alla prossima riunione di politica monetaria della RBA. Morgan Stanley mantiene la sua previsione di un taglio il giorno della Melbourne Cup, ma riconosce che l'asticella è stata alzata dopo la sospensione della RBA a settembre e una serie di dati economici più forti del previsto. La banca d'investimento avverte che qualsiasi pausa nel ciclo di allentamento potrebbe essere prolungata anziché temporanea, con implicazioni significative per i settori sensibili ai tassi.

I dati rafforzano la necessità di una pausa

La riunione di settembre si è rivelata più aggressiva del previsto, con la RBA che ha riconosciuto condizioni interne più solide e condizioni finanziarie più disinvolte. Ciò ha fatto seguito a diversi dati che suggerivano che l'economia mantenesse uno slancio maggiore di quanto si pensasse in precedenza. La crescita del credito ha ripreso ad accelerare sia tra le famiglie che tra le imprese, con la crescita del credito al settore privato che ha raggiunto il 7,1% annuo ad agosto, il ritmo più forte da febbraio 2023.

Tuttavia, la spesa delle famiglie ha presentato un quadro misto, con un aumento solo dello 0,1% su base mensile ad agosto, sebbene la crescita annuale sia rimasta elevata al 5,0%, un massimo di quasi due anni. Inoltre, le approvazioni edilizie sono diminuite del 6% ad agosto, deludendo le aspettative degli economisti, mentre la bilancia commerciale si è ridotta drasticamente a un surplus di 1,8 miliardi di dollari, anch'esso ben al di sotto delle previsioni.

L'economia può resistere a una pausa prolungata

Morgan Stanley afferma che l'economia non deraglierebbe immediatamente se la RBA mantenesse i tassi invariati. Le condizioni abitative rimangono solide e gli andamenti storici indicano che queste si rafforzano ulteriormente dopo la sospensione del ciclo di tagli da parte della banca centrale. La spesa pubblica continua a sostenere il mercato del lavoro, mentre i consumatori beneficiano di una solida crescita del reddito e di una crescente ricchezza. Questa combinazione ha sostenuto la spesa nonostante le pressioni sul costo della vita che hanno dominato i titoli dei giornali per tutto il 2024.

Il rischio principale di una pausa sarebbe l'impatto negativo sul sentiment di consumatori e imprese. Tuttavia, Morgan Stanley ritiene che la più ampia ripresa economica in atto nel corso del 2025 abbia uno slancio sufficiente per proseguire.

Pausa prolungata più probabile

Se la RBA decidesse di mantenere la politica monetaria a novembre, gli analisti difficilmente riuscirebbero a prevedere un rapido ritorno ai tagli a febbraio. La banca centrale considera ancora la politica monetaria "un po' restrittiva", il che suggerisce una propensione a un ulteriore allentamento monetario. Tuttavia, data la solida performance dell'economia, qualsiasi decisione di sospensione verrebbe probabilmente mantenuta per un periodo prolungato. La banca d'investimento prevede che tassi più elevati alla fine rallenteranno la situazione più del previsto, ma questo non diverrebbe evidente alla RBA prima della fine del 2026.

Questa cronologia suggerisce che qualsiasi sospensione a novembre potrebbe protrarsi fino all'anno prossimo. Secondo Morgan Stanley, la preoccupazione principale per la RBA riguarda i rischi per il 2026 piuttosto che le pressioni inflazionistiche a breve termine. Questa distinzione è importante per il posizionamento degli investitori nella prossima fase del ciclo.

Implicazioni di mercato

I settori sensibili ai tassi hanno tratto notevoli benefici dall'inizio del ciclo di allentamento in Australia, con i titoli dei beni di consumo discrezionali, i REIT e le banche che hanno beneficiato del supporto in termini di posizionamento e valutazione.

Ad agosto, i rivenditori hanno ottenuto ottimi risultati e hanno accolto con favore ulteriori misure di allentamento monetario come motivo di ottimismo in vista del periodo chiave degli scambi natalizi. Tra i giornalisti di spicco figurano:

● JB Hi-Fi: il risultato dell'anno fiscale 25 è stato leggermente superiore alle aspettative, con un fatturato totale in aumento del 10% a 10,5 miliardi di dollari e un utile netto in aumento del 5,4% a 462 milioni di dollari. Un rapporto di distribuzione dei dividendi più elevato (dal 65% al ​​70-80%) e un dividendo speciale di 100 centesimi per azione riflettono la continua generazione di cassa, mentre le contrattazioni di luglio hanno mostrato un continuo slancio nelle divisioni principali. Tuttavia, il titolo ha perso l'8,4% nella giornata a causa delle preoccupazioni relative alla valutazione.

● Harvey Norman: le azioni sono aumentate dell'11,5% grazie a numeri migliori del previsto, trainati dal rafforzamento delle attività di franchising in Australia. Un forte aggiornamento commerciale di luglio ha mostrato che lo slancio delle vendite ha superato quello di JB Hi-Fi e The Good Guys per la prima volta da anni, spingendo diversi broker ad alzare gli obiettivi.

● Super Retail Group: le azioni hanno registrato un rialzo del 12,3%, con risultati dell'anno fiscale 2025 superiori alle aspettative. Il fatturato del gruppo è aumentato del 4,5% a 4,1 miliardi di dollari, il margine lordo è sceso di 50 punti base al 45,6% e l'NPAT normalizzato è sceso del 4% a 232 milioni di dollari. I margini superiori alle aspettative sono stati il ​​principale motore del rally del prezzo delle azioni, a differenza della sovraperformance del fatturato.

I REIT australiani hanno beneficiato dell'esposizione al mercato immobiliare, della leva finanziaria dei consumatori e del potenziale risparmio sui costi degli interessi, con la riduzione dei saldi del debito coperto. Anche le banche hanno trovato supporto, con l'attenuarsi delle preoccupazioni sulla pressione sui margini, con l'attenzione rivolta a un ciclo del credito favorevole e alla qualità degli asset. Morgan Stanley considera i titoli dei beni di consumo discrezionali e i REIT i settori più vulnerabili in caso di pausa a tempo indeterminato della RBA, il che suggerisce che potrebbero diventare fonti di finanziamento per la rotazione verso altre aree.

Osservare i dati

Il sentiment dei consumatori per ottobre fornirà il prossimo segnale importante, con Morgan Stanley che prevede un modesto calo dopo il lieve rafforzamento dell'inflazione di agosto e la tenuta di settembre. Gli indicatori del mercato del lavoro meritano molta attenzione dopo l'impennata delle aspettative di disoccupazione a settembre, sebbene le intenzioni di spesa siano costantemente migliorate negli ultimi mesi. Questi dati sono stati pubblicati oggi, con il sentiment dei consumatori in calo del 3,5% a 92,1 a ottobre, cancellando tutti i guadagni di maggio-agosto, quando i tagli dei tassi avevano fornito supporto. L'indice è ora saldamente in territorio pessimista, guidato principalmente dalle rinnovate preoccupazioni sull'inflazione e dai dubbi sui futuri tagli dei tassi.

Le valutazioni sulle finanze familiari sono peggiorate drasticamente, con il sottoindice prospettico in calo di quasi il 10% a 97,1, il valore più basso in oltre un anno. I consumatori sono diventati più pessimisti anche sulle prospettive economiche a breve termine, con il sottoindice "Prospettive economiche per i prossimi 12 mesi" in calo del 2,5% a 89,9, il valore più basso in un anno.

La conclusione

La decisione di novembre rappresenta un momento chiave per il ciclo di allentamento monetario della RBA. Sebbene Morgan Stanley mantenga la sua richiesta di un taglio, i rischi sono chiaramente orientati verso una sospensione che potrebbe estendersi fino al 2026, ridisegnando il panorama degli investimenti sensibili ai tassi che hanno guidato il mercato al rialzo quest'anno.

Fonte: TradingView

Fonte: Bloomberg Europe