Metalli – I prezzi dell’oro e dell’argento prolungano la caduta

I metalli preziosi hanno prolungato il drastico calo di venerdì, con l'oro spot in calo fino al 10% lunedì mattina, mentre l'argento è crollato fino al 16%, dopo la perdita intraday di venerdì, la più grande mai registrata.

La forte svendita di venerdì ha fatto seguito alla notizia che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump intende nominare Kevin Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve, uno sviluppo che ha rafforzato il dollaro USA e rafforzato le aspettative di una politica monetaria più aggressiva. Sebbene una correzione fosse attesa da tempo dopo l'intenso rally, l'entità del calo di venerdì ha superato di gran lunga la maggior parte delle aspettative.

I dati degli ETF indicano una persistente cautela da parte degli investitori. Il totale delle partecipazioni note in ETF sull'argento è sceso per la settima sessione consecutiva, scendendo di 3,5 milioni di once a 823,8 milioni di once al 30 gennaio, con deflussi netti di gennaio ora a 39,9 milioni di once, portando le partecipazioni al livello più basso da novembre 2025.

L'andamento dei prezzi nel breve termine dipenderà dall'entità degli acquisti al ribasso da parte degli investitori cinesi dopo il calo di venerdì. L'indice di riferimento di Shanghai ha aperto di nuovo in ribasso oggi, sebbene i prezzi continuino a essere scambiati a premio rispetto ai mercati internazionali. Con l'aumento della volatilità e l'avvicinarsi del Capodanno lunare, è probabile che gli operatori riducano le posizioni e riducano il rischio. Nel frattempo, CME Group aumenterà i requisiti di margine sui futures COMEX su oro e argento – fino all'8-8,8% per l'oro e al 15-16,5% per l'argento – dopo che entrambi i mercati hanno registrato i cali più drastici degli ultimi decenni.

Il posizionamento della CFTC mostra un raffreddamento dell'interesse speculativo sui metalli preziosi. Le posizioni lunghe nette del mercato gestito sull'oro COMEX sono diminuite di 17.741 lotti la scorsa settimana, attestandosi a 121.421 lotti, a causa di un calo delle posizioni lunghe lorde. Gli speculatori hanno anche ridotto le posizioni lunghe nette sull'argento di 4.032 lotti, la terza riduzione settimanale, portando il posizionamento al minimo da febbraio 2024.

Nel complesso, è probabile che la volatilità dei metalli preziosi rimanga elevata nel breve termine. Per oro e argento, l'incertezza macroeconomica, le aspettative sui tassi reali e la direzione del dollaro statunitense continueranno a dominare il sentiment.

Energia – Il petrolio scende mentre il premio di rischio si riduce

I prezzi del petrolio sono tornati sotto pressione questa mattina, con l'ICE Brent e il NYMEX WTI in calo di oltre il 5% nelle prime contrattazioni. La svendita segue le notizie di nuovi negoziati tra Stati Uniti e Iran, che aumentano la possibilità di un accordo e alleviano il premio per il rischio geopolitico. Una correzione più ampia sui mercati finanziari ha contribuito a rafforzare la dinamica ribassista.

Nel fine settimana, l'OPEC+ ha ribadito la sospensione degli aumenti delle forniture fino a marzo, completando un congelamento di tre mesi concordato per la prima volta a novembre. Otto membri chiave, guidati da Arabia Saudita e Russia, hanno confermato la proroga nonostante il recente rialzo dei prezzi. Tuttavia, il gruppo non ha fornito indicazioni sulla politica monetaria oltre il primo trimestre, in vista della prossima riunione del 1° marzo.

L'attività di perforazione negli Stati Uniti rimane debole. I dati di Baker Hughes hanno mostrato che il numero di piattaforme petrolifere statunitensi è rimasto invariato a 411 la scorsa settimana, con i prezzi bassi che continuano a pesare sugli investimenti. Il numero totale di piattaforme (petrolio + gas) è leggermente aumentato a 546, sebbene ancora 36 al di sotto dei livelli registrati un anno fa. Le aspettative di un surplus considerevole quest'anno suggeriscono che la crescita della produzione di greggio statunitense rimarrà limitata fino al 2026.

Il posizionamento speculativo mostra che le recenti tensioni geopolitiche hanno incoraggiato nuovi acquisti in vista dei ribassi odierni. La scorsa settimana, i gestori finanziari hanno aumentato le posizioni nette lunghe sull'ICE Brent di 29.947 lotti, la maggiore posizione rialzista da settembre 2025. Anche le posizioni nette lunghe sul NYMEX WTI sono aumentate per l'ottava settimana consecutiva, con un aumento di 9.557 lotti, raggiungendo il livello più alto da agosto 2025, sostenute in parte dal freddo estremo che ha interrotto le operazioni di raffinazione lungo la costa del Golfo degli Stati Uniti.

Per quanto riguarda il gas naturale, i futures NYMEX Henry Hub sono crollati a 3,62 $/MMBtu (-17% DoD) questa mattina, con previsioni più miti, che hanno annullato i guadagni della scorsa settimana dovuti alle condizioni meteorologiche. Si prevede che le temperature più calde del normale in ampie zone degli Stati Uniti peseranno sulla domanda. Gli ultimi dati EIA hanno mostrato un prelievo di 242 miliardi di piedi cubi dagli stoccaggi, superiore alla media quinquennale di 208 miliardi di piedi cubi. Le scorte si attestavano a 2,823 miliardi di piedi cubi al 23 gennaio, circa il 5,3% in più rispetto alla media quinquennale.

Fonte: ING