Il Canada ha inaspettatamente perso posti di lavoro, la disoccupazione è salita al 6,1%

Economico

Resoconto:

Il totale dei disoccupati è pari a 1,3 milioni, in crescita del 23% su base annua.

Il mercato del lavoro canadese ha inaspettatamente perso posti di lavoro e il tasso di disoccupazione è salito al livello più alto degli ultimi due anni, segnalando un maggiore rallentamento dell'economia che metterà alla prova la paziente posizione della banca centrale sui tagli dei tassi.

Il paese ha perso 2.200 posti di lavoro a marzo e il tasso di disoccupazione è aumentato di 0,3 punti percentuali al 6,1%, ha riferito venerdì Statistics Canada a Ottawa. Secondo la stima mediana di un sondaggio condotto dagli economisti di Bloomberg, i dati hanno deluso le aspettative, che prevedevano un aumento di 25.000 posti di lavoro e un tasso di disoccupazione del 5,9%.

Si tratta della prima perdita di posti di lavoro da luglio e del tasso di disoccupazione più alto da gennaio 2022. Al di fuori della pandemia di Covid, il Canada non ha un tasso di disoccupazione superiore al 6% dal 2017.

I dati statunitensi diffusi nello stesso periodo hanno mostrato che il paese ha aggiunto 303.000 posti di lavoro a marzo, battendo le stime. Dopo i rapporti, il dollaro canadese ha visto il suo più grande calo intraday in due settimane ed è stato scambiato a 1,3623 dollari canadesi per dollaro USA alle 8:40 a Ottawa. Il rendimento del titolo di riferimento canadese a due anni è sceso di circa due punti base al 4,16%.

I dati canadesi evidenziano una crescente debolezza nel mercato del lavoro che probabilmente si aggiungerà alla prova che la Banca del Canada potrebbe dover iniziare presto a prendere in considerazione tagli dei tassi di interesse. Le perdite di posti di lavoro di marzo, a seguito di un ritmo di assunzioni più lento rispetto all’aumento della popolazione negli ultimi mesi, potrebbero aiutare a convincere i politici che ci sono forze sufficienti per mantenere l’inflazione su un percorso discendente prolungato verso l’obiettivo del 2%.

“Le crepe che stavano emergendo nel mercato del lavoro canadese si sono improvvisamente allargate molto”, ha detto Andrew Grantham, economista della Canadian Imperial Bank of Commerce, in un rapporto agli investitori.

“Mentre i mercati avevano respinto le aspettative per un primo taglio del tasso di interesse della Banca del Canada in seguito ai forti dati sul PIL di inizio anno, i dati odierni sulla forza lavoro dovrebbero vederli portare avanti quelle aspettative nuovamente più in linea con le nostre aspettative per una prima mossa a giugno. .”

Il mese scorso, il governatore Tiff Macklem e i suoi funzionari hanno mantenuto il tasso di riferimento invariato al 5% per il quinto incontro consecutivo, riconoscendo i progressi sull’inflazione e ribadendo che è “troppo presto” per prendere in considerazione un allentamento. Macklem ha affermato che ci sono segnali che le pressioni salariali potrebbero raffreddarsi poiché i mercati del lavoro hanno continuato ad allentarsi gradualmente.

Questo è l’ultimo di due rapporti sull’occupazione prima della prossima decisione sui tassi della Banca del Canada del 10 aprile, quando anche i politici aggiorneranno le loro previsioni. Gli economisti in un sondaggio di Bloomberg si aspettano che la banca mantenga nuovamente i tassi la prossima settimana, e molti di loro si aspettano che il ciclo di allentamento inizi alla successiva riunione di giugno. I trader vedono circa 8 possibilità su 10 di un taglio entro quel mese.

"In definitiva, i dati di oggi confermano che l'economia canadese non è forte come i dati ufficiali sul PIL e la Banca del Canada lasciano intendere, e che sono necessari tagli sostanziali dei tassi per evitare una svolta più sinistra", Simon Harvey, responsabile dell'analisi FX a Monex Canada, ha detto in una e-mail.

L'aumento del tasso di disoccupazione di marzo è stato trainato da un aumento di 60.000 persone in cerca di lavoro o in cassa integrazione, che ha portato il numero totale di disoccupati a 1,3 milioni. La maggior parte delle persone che erano disoccupate a febbraio sono rimaste senza lavoro anche il mese scorso, indicando un periodo di maggiori difficoltà a trovare lavoro.

Il tasso di partecipazione si è mantenuto stabile al 65,3% per il terzo mese consecutivo. Il tasso di occupazione – la percentuale della popolazione in età lavorativa occupata – è diminuito di 0,1 punti percentuali al 61,4%, il sesto calo mensile consecutivo.

Nell’ultimo anno, il tasso di occupazione è diminuito di 0,9 punti percentuali poiché la creazione di 324.000 posti di lavoro è stata superata dalla crescita della popolazione in età lavorativa di 1 milione. Nel 2023, la popolazione canadese è cresciuta a un tasso annuo del 3,2%, tra i più rapidi al mondo a causa degli elevati livelli di immigrazione.

Il totale delle ore lavorate a marzo è rimasto praticamente invariato rispetto al mese, ma è aumentato dello 0,7% rispetto a un anno fa.

La crescita dei salari per i dipendenti a tempo indeterminato è leggermente accelerata al 5%, in linea con le aspettative e in aumento rispetto al 4,9% del mese precedente.

Le perdite di posti di lavoro sono state guidate dai servizi di alloggio e ristorazione, che hanno visto l’occupazione diminuire di 27.000 unità. Anche il commercio all’ingrosso e al dettaglio, nonché i servizi professionali e tecnici, hanno perso posti di lavoro. L’assistenza sanitaria, l’assistenza sociale e l’edilizia hanno registrato i maggiori incrementi occupazionali.

A livello regionale, l’occupazione è diminuita in Quebec, Saskatchewan e Manitoba. Sebbene l'Ontario abbia registrato un aumento, il tasso di disoccupazione della provincia è aumentato di 0,2 punti percentuali al 6,7% poiché più persone hanno cercato lavoro.

L'area metropolitana di St. Catharines-Niagara in Ontario ha registrato il maggiore aumento anno su anno del tasso di disoccupazione al 7,6%, che ora è il più alto tra i grandi centri abitati. Il tasso di disoccupazione di Toronto e Windsor ha raggiunto il 7,5% a marzo.

Fonte: Bloomberg

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Il rapporto sull’occupazione innesca il movimento del mercato: i rendimenti obbligazionari aumentano, le azioni mostrano risposte contrastanti

Ukadike Michael

Economico

Azioni

Merce

I rendimenti obbligazionari hanno registrato un aumento in seguito alla pubblicazione dell'ultimo rapporto sull'occupazione, che ha rafforzato la speculazione secondo cui la Federal Reserve potrebbe ritardare i tagli dei tassi di interesse. I rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni sono saliti di sei punti base per raggiungere il 4,37%. Nel frattempo, i contratti SP 500 hanno dovuto affrontare difficoltà nel mantenere i guadagni, mentre il dollaro ha mostrato segnali di avanzamento.

Il mercato del lavoro statunitense ha mostrato una crescita robusta a marzo, con un aumento di 303.000 unità nel settore non agricolo e un tasso di disoccupazione sceso al 3,8%. Questi dati segnalano un forte mercato del lavoro che sostiene l’economia, con guadagni di posti di lavoro rivisti al rialzo nei due mesi precedenti, secondo il Bureau of Labor Statistics.

Nelle notizie aziendali, Tesla Inc. ha annunciato tagli significativi dei prezzi sui suoi SUV Model Y per ridurre il proprio inventario. Questa mossa include ribassi fino a $ 5.000 su alcuni modelli. Johnson Johnson ha fatto notizia anche accettando di acquisire Shockwave Medical Inc. per circa 13,1 miliardi di dollari, con l'obiettivo di espandere la propria offerta di dispositivi medici per il trattamento delle malattie cardiache. Inoltre, Apple Inc. ha licenziato oltre 600 dipendenti in California come parte della sua decisione di interrompere i progetti relativi ai display per auto e smartwatch.

Per quanto riguarda i movimenti di mercato, i futures SP 500 sono aumentati dello 0,3%, i futures Nasdaq 100 dello 0,4% e i futures Dow Jones Industrial Average dello 0,2%. Tuttavia, lo Stoxx Europe 600 ha subito un calo dell'1,1%, mentre l'indice MSCI World è sceso dello 0,4%. Nei mercati valutari, l’indice Bloomberg Dollar Spot ha registrato un aumento dello 0,2%, mentre l’euro, la sterlina britannica e lo yen giapponese hanno mostrato movimenti diversi rispetto al dollaro.

Nel regno delle criptovalute, Bitcoin ed Ether hanno registrato cali, con Bitcoin in calo del 2,6% a 66.163,45 dollari e Ether in calo del 3% a 3.226,37 dollari. I rendimenti obbligazionari hanno continuato la loro traiettoria al rialzo, con il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni in aumento di sei punti base al 4,37%. Allo stesso modo, i rendimenti a 10 anni di Germania e Gran Bretagna hanno registrato aumenti rispettivamente di tre e sei punti base.

I mercati delle materie prime sono rimasti relativamente stabili, con il greggio West Texas Intermediate e l’oro spot che hanno mostrato pochi cambiamenti. Questi sviluppi in vari mercati riflettono le dinamiche in corso influenzate dalla pubblicazione di dati economici, azioni aziendali ed eventi globali.

Gli ultimi rapporti sull’occupazione e gli annunci aziendali hanno guidato i movimenti nei mercati finanziari. I rendimenti obbligazionari sono aumentati in un contesto di aspettative di cambiamenti della politica della Fed, mentre i futures azionari hanno mostrato reazioni contrastanti. Queste fluttuazioni sottolineano l’importanza degli indicatori economici e delle decisioni aziendali nel plasmare il sentiment del mercato e il comportamento degli investitori.

Fonte: Bloomberg

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Dati sull'occupazione di marzo: stagnazione dei posti di lavoro, aumento della disoccupazione

Ukadike Michael

Economico

Forex

A marzo, il mercato del lavoro canadese ha registrato pochi cambiamenti nell’occupazione, con un leggero calo di 2.200 posti di lavoro. Anche il tasso di occupazione è sceso di 0,1 punti percentuali al 61,4%. Al contrario, il tasso di disoccupazione ha registrato un aumento di 0,3 punti percentuali, raggiungendo il 6,1%. Anno su anno, il tasso di disoccupazione è aumentato di 1,0 punti percentuali. March Employment Figures: Stagnation in Jobs, Rise in Unemployment_1

March Employment Figures: Stagnation in Jobs, Rise in Unemployment_1

I giovani di età compresa tra i 15 e i 24 anni hanno registrato un calo dell’occupazione di 28.000 unità, mentre gli uomini di età compresa tra i 25 e i 54 anni hanno registrato un aumento di 20.000 posti di lavoro. L’occupazione è rimasta relativamente stabile tra le donne della fascia di età centrale e tra gli individui di età pari o superiore a 55 anni.

Diversi settori hanno dovuto affrontare fluttuazioni nel mese di marzo, con cali nei servizi di alloggio e ristorazione, nel commercio all’ingrosso e al dettaglio e nei servizi professionali, scientifici e tecnici. Tuttavia, l'assistenza sanitaria e l'assistenza sociale hanno visto un aumento di 40.000 posti di lavoro.

A livello regionale, Quebec, Saskatchewan e Manitoba hanno registrato una diminuzione dell’occupazione, mentre l’Ontario ha registrato un aumento di 26.000 posti di lavoro. Il totale delle ore lavorate è rimasto stabile a marzo ma ha registrato un aumento dello 0,7% rispetto all'anno precedente.

La retribuzione oraria media tra i dipendenti è aumentata del 5,1% su base annua, raggiungendo i 34,81 dollari. Questa crescita dei salari ha fatto seguito ad un aumento del 5,0% nel mese di febbraio.

Dal marzo 2023 al marzo 2024, il tasso di occupazione è diminuito di 0,9 punti percentuali, con la crescita dell’occupazione incapace di tenere il passo con l’aumento della popolazione di età pari o superiore a 15 anni. Durante questo periodo il settore pubblico ha registrato una crescita occupazionale maggiore rispetto al settore privato.

Il lavoro autonomo è diminuito di 29.000 unità a marzo, compensando il precedente aumento di febbraio. Il tasso di occupazione tra i giovani di età compresa tra i 15 e i 24 anni è sceso al 55,0%, il livello più basso da febbraio 2012.

Il tasso di disoccupazione è salito al 6,1% a marzo, con un aumento del numero di individui in cerca di lavoro o in cassa integrazione. Il tasso di partecipazione alla forza lavoro è rimasto invariato al 65,3%.

Dal punto di vista industriale, l’occupazione è diminuita nei servizi di alloggio e ristorazione, nel commercio all’ingrosso e al dettaglio, nei servizi professionali, scientifici e tecnici, mentre è aumentata nella sanità e nell’assistenza sociale.

Osservando l’impatto sul mercato di queste tendenze del mercato del lavoro, le fluttuazioni dell’occupazione nei vari settori possono influenzare i modelli di spesa dei consumatori, il sentiment degli investitori e la crescita economica complessiva. Le industrie che subiscono perdite di posti di lavoro potrebbero trovarsi ad affrontare una riduzione della domanda dei consumatori, con un impatto negativo sulle loro entrate e sulla loro redditività. Al contrario, i settori con guadagni occupazionali potrebbero vedere un aumento dell’attività economica e degli investimenti.

L’aumento della retribuzione oraria media suggerisce potenziali pressioni inflazionistiche, poiché salari più elevati possono comportare un aumento dei costi di produzione per le imprese. Ciò potrebbe influenzare le strategie di prezzo e, in ultima analisi, il potere d’acquisto dei consumatori. Inoltre, i cambiamenti nel tasso di disoccupazione e nel tasso di partecipazione alla forza lavoro possono indicare cambiamenti nella salute generale dell’economia, influenzando la fiducia degli investitori e la performance del mercato.

Mentre il mercato del lavoro continua ad evolversi, i politici, le imprese e gli investitori monitoreranno da vicino queste tendenze per prendere decisioni informate riguardo alle politiche economiche, alle strategie aziendali e alle opportunità di investimento. L’interazione tra le dinamiche occupazionali e le condizioni di mercato sottolinea la natura interconnessa dell’economia, evidenziando l’importanza di una comprensione globale dei dati del mercato del lavoro per un processo decisionale efficace.

In conclusione, le recenti tendenze del mercato del lavoro in Canada riflettono una complessa interazione di fattori che possono avere implicazioni di vasta portata per l’economia e i mercati finanziari. Comprendere queste dinamiche e il loro potenziale impatto è fondamentale per le parti interessate che cercano di orientarsi nel panorama economico in evoluzione e sfruttare le opportunità emergenti.

Fonte: Statistiche canadesi

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Rapporto sull'occupazione statunitense di marzo: segnali contrastanti in un contesto di crescita promettente

Ukadike Michael

Economico

Forex

Nel mese di marzo, il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha riportato un notevole aumento di 303.000 unità nel totale degli occupati non agricoli, insieme ad una variazione marginale del tasso di disoccupazione pari al 3,8%. L’aumento dell’occupazione è stato particolarmente pronunciato nei settori sanitario, governativo ed edilizio, indicando una tendenza positiva nel mercato del lavoro.

Secondo i dati dell'indagine sulle famiglie, il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 3,8%, mentre il numero dei disoccupati, che ammonta a 6,4 milioni, non ha subito variazioni significative. Tra i vari gruppi demografici, il tasso di disoccupazione dei neri è aumentato, mentre quello degli asiatici e degli ispanici è diminuito. Tuttavia, i tassi di disoccupazione per gli altri principali gruppi di lavoratori hanno mostrato fluttuazioni minime nel corso del mese.

Inoltre, i dati dell’indagine sull’establishment hanno rivelato robusti aumenti di posti di lavoro in diversi settori. L’assistenza sanitaria ha aggiunto 72.000 posti di lavoro, superando il guadagno medio mensile rispetto all’anno precedente. Allo stesso modo, l’occupazione nel governo e nell’edilizia ha registrato aumenti significativi, superando i rispettivi guadagni medi mensili. Anche il settore del tempo libero e dell’ospitalità ha registrato un notevole aumento dell’occupazione, tornando ai livelli pre-pandemia.

Nonostante questi sviluppi positivi, alcuni settori hanno registrato guadagni solo modesti o sono rimasti relativamente invariati. Il commercio al dettaglio, ad esempio, ha registrato pochi cambiamenti nell’occupazione, con guadagni in alcuni settori controbilanciati da perdite in altri. Allo stesso modo, diversi settori importanti, tra cui quello manifatturiero e dei trasporti, hanno riportato cambiamenti minimi o nulli nei livelli di occupazione.

La retribuzione oraria media per tutti i dipendenti privati non agricoli è aumentata leggermente a marzo, riflettendo un aumento dello 0,3% a 34,69 dollari. Negli ultimi 12 mesi, la retribuzione oraria media è cresciuta del 4,1%, indicando un graduale miglioramento della crescita salariale. Inoltre, la settimana lavorativa media per i dipendenti con buste paga private non agricole è aumentata, evidenziando ulteriormente lo slancio positivo nel mercato del lavoro.

In termini di revisioni tecniche, la variazione del totale dell’occupazione non agricola per gennaio è stata rivista al rialzo, mentre la variazione per febbraio è stata rivista al ribasso. Queste revisioni suggeriscono una performance leggermente migliore dei dati sull’occupazione per i primi due mesi dell’anno.

Nel complesso, l’ultimo rapporto sull’occupazione riflette una prospettiva contrastante ma generalmente positiva per il mercato del lavoro statunitense. Sebbene l’aumento dei posti di lavoro nei settori chiave segnali resilienza e ripresa, in alcuni settori persistono sfide che evidenziano la necessità di una vigilanza continua e di misure politiche mirate per sostenere lo slancio. Mentre l’economia attraversa le incertezze, la performance del mercato del lavoro rimarrà un fattore determinante per la salute economica generale e il sentiment degli investitori.

Fonte: Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti

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Inizio molliccio di un mese brillante per la sterlina

Samantha Luan

Economico

Forex

L’inizio fradicio di aprile non è solo metaforico: uno degli inizi d’anno più piovosi continua a incidere sull’economia del Regno Unito, con il British Retail Consortium che venerdì ha riferito che la Pasqua non è riuscita a invertire il calo di visitatori nelle strade principali del Regno Unito.

"Le presenze nel Regno Unito sono diminuite a marzo poiché il clima umido ha costretto gli acquirenti a casa", afferma Helen Dickinson, amministratore delegato della BRC. Il numero totale di visitatori nel Regno Unito è diminuito dell'1,3% a marzo (su base annua), rispetto al -6,2% di febbraio.

"Essendo un'economia diffusa ovunque, la vendita al dettaglio è al servizio di tutti noi, fornendo i prodotti di cui abbiamo bisogno, nonché posti di lavoro e investimenti locali", afferma Dickinson.

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La sterlina ha perso terreno rispetto alla maggior parte dei suoi omologhi del G10 nella scorsa settimana, con perdite particolarmente notevoli contro le valute legate alle materie prime, che hanno beneficiato delle rinnovate speranze che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse a luglio.

Nel frattempo il tasso di cambio Sterlina/Euro è sceso a 1,1660 e sembra destinato a registrare la sesta perdita giornaliera consecutiva. A dire il vero, il tasso di cambio dalla sterlina al dollaro è andato meglio dopo aver recuperato fino a 1,2625, ma ciò è dovuto esclusivamente alla debolezza più ampia del dollaro americano.

L'analista Kirstine Kundby-Nielsen della Danske Bank afferma che la sottoperformance della sterlina può essere attribuita a dati più deboli provenienti dal Regno Unito. Secondo lei, i PMI finali di marzo erano leggermente inferiori rispetto ai dati preliminari, con il composito a 52,8 (preliminare: 52,9) e i servizi a 53,1 (preliminare: 53,4).

Ma il mancato rispetto delle aspettative è ciò che in definitiva conta per il Forex e può spiegare la sottoperformance più ampia della Sterlina.

"Nella congiuntura attuale i rischi al ribasso per la valuta appaiono quindi maggiori dei rischi al rialzo", afferma Wolf von Rotberg, Equity Strategist presso J. Safra Sarasin. "La sterlina appare costosa, considerata la moderazione dei dati macroeconomici del Regno Unito."

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Anche i risultati dell'indagine DMP della Banca d'Inghilterra sono stati pubblicati giovedì e indicano un allentamento delle aspettative di inflazione e crescita salariale su tutta la linea.

Le aspettative di inflazione CPI su un anno per le imprese del Regno Unito sono scese ulteriormente al 3,2% a marzo (dal 3,3%) e la crescita salariale attesa su un anno è scesa al 4,9% su base MM a 3 mesi (dal 5,2%).

"Nel complesso i dati di ieri sono stati una buona notizia per la BoE", afferma Kundby-Nielsen. La Banca d’Inghilterra sarà sempre più fiduciosa di poter tagliare i tassi di interesse nei prossimi mesi, con un rialzo dei tassi a giugno pienamente previsto dai mercati.

Il problema per coloro che vogliono una sterlina più forte è che la Banca d’Inghilterra ora potrebbe tagliare prima della Federal Reserve americana e taglierà insieme alla Banca Centrale Europea.

Le aspettative sui tassi di interesse sono il motore numero uno delle valute nel 2024, e qualsiasi indizio che la Banca d’Inghilterra possa guidare il ciclo di taglio dei tassi (e apportare più tagli rispetto ai suoi omologhi) è negativo per la sterlina.

"Il motore principale del cambio GBP/EUR nell'ultimo anno è stata la divergenza relativa della politica monetaria", spiega Paul Robson, responsabile della strategia FX G10 presso NatWest Markets.

La Danske Bank prevede che l’economia del Regno Unito sottoperformerà nei prossimi mesi; a giudicare ciò peserà sulla sterlina in quanto consentirebbe alla Banca di tagliare i tassi di interesse.

"Ci aspettiamo che i dati più deboli del Regno Unito peseranno sempre più sulla GBP nei prossimi mesi", afferma Kundby-Nielsen.

Tuttavia, aprile è in genere un mese favorevole per la sterlina britannica e gli analisti affermano che la valuta potrebbe apprezzarsi rispetto all’euro e al dollaro nelle prossime settimane man mano che i fattori stagionali entrano in vigore.

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"Aprile si colloca tra i migliori mesi dell'anno per la sterlina grazie al rimpatrio da parte delle società di valuta estera per il pagamento dei dividendi. Il guadagno percentuale medio mensile degli ultimi dieci anni in aprile è dello 0,8%. La deviazione standard è del 2,2%" afferma Kenneth Broux, analista di cambio presso Société Générale.

Broux afferma che i guadagni sono particolarmente evidenti nel tasso di cambio dalla sterlina al dollaro, ma anche il tasso di cambio dalla sterlina all’euro ne trae vantaggio.

Kamal Sharma, FX Strategist presso Bank of America, afferma: "Aprile è il momento ideale per la GBP. Se la storia può insegnarci, è probabile un test di $ 1,30 in GBP/USD."

Fonte: sterlina

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Il terremoto di Taiwan e il crollo del ponte di Baltimora rappresentano una minaccia per il commercio

Cohen

Economico

Sono emersi nuovi punti di tensione per le catene di approvvigionamento globali sotto forma del fatale terremoto di Taiwan e della chiusura del porto di Baltimora, che potrebbero interrompere la graduale ripresa del commercio.

I porti della costa orientale degli Stati Uniti stanno facendo a gara per assorbire le merci dirottate da Baltimora dopo il mortale crollo del ponte della scorsa settimana. Con la chiusura del più trafficato gateway automobilistico della nazione, aziende come Ford Motor Co. e General Motors Co. stanno già cercando altri percorsi per spostare le loro parti e veicoli.

Dall’altra parte del mondo, Taiwan – il principale produttore dei semiconduttori più avanzati del mondo – è stata scossa dal peggior terremoto degli ultimi 25 anni che ha ucciso almeno nove persone, ha lasciato più di 1.000 feriti e ha raso al suolo edifici. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. e United Microelectronics Corp. hanno fermato alcuni macchinari per la produzione di chip e evacuato il personale in alcune strutture, sebbene entrambe prevedano di riprendere le normali operazioni.

Questo perché il Trade Tracker di Bloomberg ha mostrato una lettura leggermente peggiore ad aprile, con tre indicatori su 10 in territorio “sotto la norma”, contro solo due di marzo. Gli ordini di esportazione di Taiwan sono diminuiti drasticamente nonostante le speranze di un aumento delle vendite di prodotti elettronici. Anche i volumi di spedizione a Hong Kong sono crollati, nonostante i porti di Singapore e Los Angeles abbiano registrato aumenti considerevoli.

Le catene di approvvigionamento mondiali sono ora ancora più precarie, con le continue violenze nel Mar Rosso che costringono ancora i container che viaggiano tra l’Asia e l’Europa a percorrere rotte più lunghe e costose intorno all’Africa. Inoltre, il Canale di Panama avrà bisogno almeno del resto dell’anno per riprendersi completamente dalla siccità del 2023 che ha impoverito i livelli dell’acqua e soffocato il traffico navale. Con meno rotte per raggiungere i loro produttori e mercati, le aziende – e l’economia globale in generale – rischiano di perdere la crescente domanda dei consumatori.

Abbiamo selezionato le misure relative alle spedizioni, al sentiment e ai volumi di esportazione da tenere d'occhio. Per avere un’indicazione più chiara, abbiamo misurato la distanza di ciascun indicatore dalle norme storiche. Questi dati si aggiornano in tempo reale dal terminale Bloomberg man mano che vengono riportati.

Fonte: Bloomberg

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Anteprima dei libri paga del settore non agricolo statunitense di marzo 2024

Damone

Banca centrale

Economico

Forex

Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti pubblicherà il rapporto di marzo sui salari non agricoli (NFP) il 5 aprile, ora locale. Ad oggi, il mercato prevede un calo degli occupati non agricoli a 200.000 posti di lavoro per marzo, in calo rispetto alla cifra precedente di 275.000 posti di lavoro.

Buste paga non agricole e politica monetaria

Dall'inizio dell'anno, la Fed ha costantemente represso le aspettative di tagli dei tassi di interesse, inizialmente da marzo fino alle più recenti aspettative per giugno.

Tuttavia, la recente coerenza nei discorsi dei funzionari della Fed è stata forte. La presidente della Fed di Cleveland Loretta Mester ha dichiarato apertamente che i tagli dei tassi di interesse non saranno presi in considerazione nella prossima riunione del FOMC, mentre il governatore della Fed Christopher Waller ha sottolineato ulteriormente la necessità di ridurre la frequenza dei tagli dei tassi o di ritardarne i tempi. Non è stato altrettanto aggressivo il discorso del presidente della Fed Jerome Powell, che ha affermato: "Non dobbiamo avere fretta di tagliare. Se vedessimo un inaspettato indebolimento del mercato del lavoro, ciò peserebbe sicuramente su un taglio anticipato". ."

Recentemente, il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari ha fatto alcune delle osservazioni più aggressive, affermando: "Se continuiamo a vedere l'inflazione muoversi lateralmente, allora mi chiederei se sia davvero necessario tagliare i tassi".

Quindi, come si evolverà il mercato del lavoro nel breve termine? È possibile vedere l'"indebolimento inaspettato" menzionato da Powell?

Il rapporto ADP è spesso visto come un indicatore anticipatore delle buste paga del settore non agricolo. Dopo la pubblicazione dell’ultimo rapporto ADP, l’indice del dollaro USA è sceso, alimentando le aspettative di tagli dei tassi. Diamo uno sguardo più da vicino per vedere cosa potrebbe accadere questa volta nel mercato del lavoro statunitense.

Analisi del Rapporto ADP sull'occupazione

Nel mese di febbraio, il settore privato statunitense ha aggiunto 184.000 posti di lavoro, registrando un aumento rispetto alla precedente cifra rivista di 155.000 posti di lavoro e superando significativamente le aspettative del mercato di 148.000 posti di lavoro.

Analizzando i dati, il settore della produzione di beni ha visto un aumento dai 30.000 posti di lavoro del mese precedente a 42.000 posti di lavoro, mentre il settore della fornitura di servizi è cresciuto da 110.000 a 142.000 posti di lavoro. Tra i sottosettori specifici, gli incrementi più notevoli si sono registrati nel settore del tempo libero e dell’ospitalità, che è passato da 41.000 a 63.000 posti di lavoro, e delle risorse naturali e nell’attività mineraria, che sono passati da una diminuzione di 4.000 posti di lavoro il mese scorso a un aumento di 8.000 posti di lavoro. Inoltre, il settore edile ha registrato un altro mese di crescita, aggiungendo 5.000 posti di lavoro in aggiunta alla cifra precedente di 28.000 posti di lavoro.

Nel complesso, il rapporto sull’occupazione ADP ha superato di gran lunga le aspettative del mercato. La crescita dei salari ha continuato ad aumentare, addirittura accelerando, con una sorprendente crescita anno su anno che ha raggiunto il 10%.

Nela Richardson, economista capo di ADP, ha commentato: "I tre maggiori aumenti per chi ha cambiato lavoro si sono verificati nell'edilizia, nei servizi finanziari e nel settore manifatturiero. L'inflazione si sta raffreddando, ma i nostri dati mostrano che le retribuzioni stanno aumentando sia nei beni che nei servizi".

Anche se il rapporto ADP sull’occupazione fornisce spunti preziosi, dovrebbe essere visto come un punto di riferimento e ulteriori analisi dovrebbero essere condotte combinandolo con dati provenienti da altri settori. Continuiamo ad approfondire la nostra comprensione del mercato del lavoro dopo il rapporto NFP di febbraio.

Industria mineraria

In primo luogo, analizziamo un settore che raramente diventa noto al pubblico: l'industria mineraria.

Nel mese di febbraio, l’industria mineraria ha registrato un modesto aumento di soli 100 posti di lavoro nelle buste paga non agricole. Analizzando ulteriormente i dati, osserviamo una diminuzione di 600 posti di lavoro nell’estrazione di petrolio e gas, mentre l’attività mineraria (esclusi petrolio e gas) ha visto un aumento di 200 posti di lavoro. Storicamente, la fluttuazione occupazionale in questo settore è stata minima, tendendo verso la stabilità.

Preview of March 2024 US Nonfarm Payrolls_1

Parlando del motivo per cui stiamo discutendo di questo settore, a parte la crescita inaspettata del settore riportata nel rapporto ADP, l’aspetto più cruciale è che la sua prosperità economica è strettamente legata ai prezzi delle materie prime, in particolare petrolio greggio, carbone e metalli. Attualmente, le elevate aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte delle principali banche centrali di tutto il mondo hanno portato a prezzi record per materie prime come oro e rame. (I tagli dei tassi di interesse hanno effetti positivi sia sulla domanda che sull’offerta di materie prime, come la riduzione dei costi opportunità per detenere scorte, l’abbassamento dei costi delle materie prime in termini di USD, la stimolazione della domanda attraverso politiche accomodanti e la diminuzione dei costi di capitale per la produzione delle materie prime.)

Dall'inizio dell'anno, i futures dell'oro di New York 2404 sono saliti da un minimo di 1996,4 a un massimo di 2301 il 4 aprile, segnando un notevole aumento del 14,24%. Inoltre, anche i futures del New York Copper 2404 hanno raggiunto il massimo storico di 4.239 il 4 aprile. Anche i prezzi dei metalli industriali e dei metalli rari, tra gli altri, sono in aumento.

Oltre agli aspetti finanziari influenzati dalle aspettative di taglio dei tassi di interesse da parte della Fed, i prezzi delle materie prime, compreso il petrolio greggio, sono influenzati anche dalle dinamiche della domanda e dell’offerta, contribuendo all’impennata dei prezzi delle materie prime. I prezzi del petrolio greggio hanno recentemente registrato una ripresa dopo un calo prolungato. In parte, ciò può essere attribuito all’escalation delle tensioni geopolitiche, come il conflitto nel Mar Rosso, che ha gravemente interrotto il trasporto marittimo internazionale, costringendo alcune navi a intraprendere rotte più lunghe e di conseguenza aumentando costi e prezzi.

Guardando al futuro, influenzati dalle aspettative di tagli dei tassi di interesse e dall’evoluzione delle dinamiche della domanda e dell’offerta, i prezzi di vari metalli e petrolio greggio sono pronti a intraprendere un trend rialzista. L’aumento dei prezzi delle materie prime avrà un impatto positivo sull’economia reale, aumentando così l’occupazione nel settore minerario. In questo rapporto ADP, l’aumento dell’occupazione nel settore minerario ha superato le aspettative. Allo stesso modo, nel prossimo rapporto NFP, questo settore potrebbe mostrare prestazioni notevoli.

Industria di costruzioni

Passando all'eterno tema del settore edile, nel rapporto NFP di febbraio si è registrato un aumento significativo dell'occupazione nel settore delle costruzioni, con un'aggiunta di 23.000 posti di lavoro rispetto alla cifra precedente di 11.000 posti di lavoro.

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Storicamente, quando la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse, il settore immobiliare era uno dei settori più colpiti dell’economia. Tuttavia, ci sono segnali di ripresa dell’attività economica e le aspettative in continuo aumento di tagli dei tassi di interesse hanno fornito un’ancora di salvezza per le imprese di costruzione.

Gli ultimi dati del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti mostrano che gli indicatori anticipatori del mercato immobiliare, come le vendite di nuove case, sono stati inferiori alle aspettative a febbraio (2,1%), scendendo dello 0,3% su base mensile. Le vendite di nuove case sono state annualizzate a 662.000 unità, al di sotto delle 675.000 unità previste.

Il calo del volume delle vendite può essere attribuito a un’impennata dell’offerta, con l’offerta di nuove case che ha raggiunto le 463.000 unità a febbraio, il livello più alto dal 2017. A causa dell’ampia offerta di nuove case, il prezzo medio delle nuove case a febbraio si è attestato a $ 400.500, in calo del 7,6. % su base annua, segnando il sesto mese consecutivo di calo.

Nonostante il leggero calo delle vendite e dei prezzi di nuove case a febbraio a causa dell'aumento dell'offerta, i fondamentali alla base della continua ripresa del settore edile rimangono invariati.

Vale la pena notare che, sebbene l'occupazione nel settore edile sia maggiormente influenzata dalle vendite di nuove case, considerando il mercato immobiliare statunitense complessivo, le vendite di nuove case rappresentano solo il 10% delle vendite totali di case. Le vendite di case esistenti hanno raggiunto un nuovo massimo di 4,38 milioni di unità nello stesso mese, mentre anche il prezzo medio delle case esistenti ha raggiunto un nuovo massimo, raggiungendo i 384.500 dollari. Nonostante un significativo aumento del 10,3% su base annua dell'offerta di case in vendita entro la fine di febbraio (1,07 milioni di unità), è rimasta comunque al di sotto dell'offerta per 5 mesi. Ciò indica che, sebbene le scorte siano in aumento, l’offerta di mercato rimane limitata a causa della forte domanda.

In altre parole, la scarsa offerta di vendite di case esistenti si rifletterà nelle vendite di nuove case, aumentando così i prezzi delle nuove case e influenzando ulteriormente l’offerta. Dietro la divergenza nei volumi di vendita e nei prezzi tra le case nuove e quelle già esistenti si cela inoltre l'influenza degli alti tassi d'interesse. Gli elevati tassi ipotecari hanno dissuaso molti acquirenti di case per la prima volta dall’entrare nel mercato.

Guardando al futuro, la possibilità che l’occupazione nel settore edile possa continuare ad aumentare dipende non solo dalla robustezza della domanda ma anche dalla tempistica dei tagli dei tassi di interesse da parte della Fed. Se la Fed avviasse un ciclo di taglio dei tassi di interesse, il settore edile potrebbe ancora diventare un cavallo scuro nell’occupazione non agricola.

Industria del tempo libero e dell'ospitalità

Nel rapporto NFP di febbraio, il settore del tempo libero e dell’ospitalità ha registrato un aumento sostanziale dell’occupazione di 58.000 posti di lavoro, rispetto alla cifra precedente di 11.000 posti di lavoro. Nello specifico, la ristorazione fuori casa ha registrato un incremento di 41.600 posti di lavoro, superando il dato precedente (-2.400 posti di lavoro). L’impennata del cibo fuori casa è stata la principale forza trainante della crescita del settore del tempo libero e dell’ospitalità.

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In precedenza, abbiamo discusso di come gli individui a basso reddito abbiano ridotto la spesa per il cibo a causa dell’esaurimento dei risparmi. Tuttavia, se si considerano le buste paga non agricole e l’inflazione CPI, sembra rivelare una ripresa della prosperità del settore della ristorazione. A febbraio, l’inflazione CPI per i prodotti alimentari è stata registrata al 2,2% su base annua, con l’inflazione dei prodotti fuori casa al 4,5% su base annua, fungendo da principale motore dell’aumento dell’inflazione alimentare.

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Perché sta succedendo? Per capirlo dobbiamo considerare insieme l’indice della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan e la crescita dei salari.

A marzo l'indice della fiducia dei consumatori ha raggiunto quota 79,4, superando sia il dato precedente che le aspettative (76,5). Questo indice ha raggiunto il massimo degli ultimi tre anni, raggiungendo il livello più alto dalla metà del 2021, con un aumento del 2,9 rispetto al dato precedente, segnando il maggiore aumento mese su mese da agosto 2022. Inoltre, il tanto atteso indice a breve termine le aspettative di inflazione hanno continuato a diminuire, con l’aspettativa finale di inflazione a 1 anno al 2,9%, inferiore al 3,1% previsto e al dato precedente del 3%, raggiungendo il minimo di tre anni da dicembre 2020.

La fiducia dei consumatori è rafforzata anche dall’aumento dei livelli salariali. Secondo il rapporto ADP, la crescita salariale nel settore privato ha continuato ad aumentare a febbraio, con la crescita dei salari per chi cambia lavoro che è balzata al 10% su base annua, segnando il secondo mese consecutivo di aumento.

L'aumento sostenuto dei salari e il continuo calo delle aspettative di inflazione hanno portato le aspettative dei consumatori sulla loro attuale situazione finanziaria a raggiungere il livello più alto degli ultimi due anni. Ciò significa che, nonostante il potere d’acquisto reale sia ancora influenzato dall’inflazione ricorrente, il calo delle aspettative di inflazione ha portato ad un aumento della spesa dei consumatori prima del mercato, rafforzando così la fiducia dei consumatori.

Considerata questa prospettiva, l’aumento dell’occupazione nel settore alimentare fuori casa e l’aumento dell’inflazione non sorprendono.

In conclusione, se l'occupazione in questo settore aumenterà in futuro dipenderà in gran parte dalla crescita dei salari e dalle aspettative di inflazione delle persone. Se l’inflazione ristagna, potrebbe avere un effetto dannoso sull’occupazione in questo settore. Si prevede che nel prossimo rapporto NFP, l’occupazione nel settore del tempo libero e dell’ospitalità sarà paragonabile al dato precedente (febbraio).

Continua JOLTS Offerte di lavoro e tendenza ai licenziamenti

I posti di lavoro vacanti negli Stati Uniti per febbraio, secondo le misurazioni del rapporto JOLTS, si sono attestati a 875,6, rivisto al ribasso dal precedente dato di 886,3 a 874,8, in linea con le aspettative.

Sottocategorie specifiche che mostrano aumenti di posti di lavoro vacanti includono il settore finanziario e assicurativo, i governi statali e locali, nonché posizioni nel campo dell’arte, dell’intrattenimento e del tempo libero. Tuttavia, si è registrato un calo dei posti di lavoro vacanti nel settore dell'informazione e nel governo federale.

Attualmente, il rapporto tra opportunità di lavoro e tasso di disoccupazione è pari a 1,36, segnando il minimo in quattro mesi e indicando una continua tensione nel mercato del lavoro statunitense.

Con l’aumento dei tassi di disoccupazione e la diminuzione del tasso di posti di lavoro vacanti, si prevede che le pressioni salariali diminuiranno ulteriormente. Alcuni segnali indicano un indebolimento del mercato del lavoro, tra cui il calo dei posti di lavoro vacanti in alcuni settori e i licenziamenti che raggiungono i livelli più alti in quasi un anno. Con un mercato del lavoro più coordinato e l’attenuazione delle pressioni salariali, è probabile che la Fed si senta più fiduciosa nel tagliare i tassi di interesse quest’estate.

La Fed ha cercato un rallentamento del mercato del lavoro, preferibilmente ottenuto riducendo i posti di lavoro vacanti piuttosto che aumentando direttamente la disoccupazione. Finché i posti di lavoro vacanti rimangono elevati, la crescita salariale potrebbe continuare, ponendo potenzialmente rischi persistenti di inflazione.

Riepilogo

Sulla base dell’analisi dei diversi settori specifici di cui sopra, il prossimo rapporto NFP potrebbe superare le aspettative a causa della forte economia statunitense. Si prevede che l’occupazione non agricola aumenterà di 200.000 posti di lavoro lo scorso mese, dopo l’aumento di 275.000 di febbraio.

Vari settori sono attualmente influenzati dalle aspettative di taglio dei tassi e il rapporto NFP svolge un ruolo cruciale nel dare forma a tali aspettative. Nonostante le recenti dichiarazioni aggressive da parte dei funzionari della Fed, che continuano a smorzare le aspettative di tagli dei tassi, qualsiasi dato che indichi una diminuzione dell’inflazione o qualsiasi prova di debolezza economica o del mercato del lavoro aumenterà le aspettative di taglio dei tassi.

Guardando indietro all’impatto dei dati economici sulle aspettative di taglio dei tassi nell’ultima settimana, l’ISM manifatturiero statunitense PMI si è attestato a 50,3 a marzo, superando di gran lunga la lettura precedente di 47,8. Dopo la pubblicazione dei dati, l’indice del dollaro statunitense è aumentato costantemente, chiudendo in rialzo dello 0,41% il 1° aprile.

Quando è stato pubblicato il rapporto sull’occupazione statunitense ADP, l’indice del dollaro statunitense ha registrato uno schema a stella doji nell’arco di 30 minuti, indicando che il mercato non ha pienamente accettato la crescita dell’occupazione. Sebbene l’aumento dell’occupazione abbia superato le aspettative, è stato comunque accettabile per il mercato.

Successivamente, l’ISM statunitense del settore non manifatturiero è risultato inferiore alle aspettative, attestandosi a 51,4 a marzo. Il mercato ha interpretato questo come un “raffreddamento” del settore dei servizi, che ha rafforzato le aspettative di taglio dei tassi e fatto scendere l’indice del dollaro USA. Ciò ha confermato che qualsiasi dato che indichi una diminuzione dell’inflazione accenderà le aspettative di tagli dei tassi.

I dati economici di questa settimana e i discorsi dei funzionari della Fed, in particolare i commenti aggressivi di Kashkari, hanno avuto un grande impatto sulle aspettative di taglio dei tassi. Il mercato è attualmente estremamente sensibile ai dati economici. I dati sui salari non agricoli, gli ultimi dati importanti previsti questa settimana, potrebbero avere un impatto decisivo e potrebbero potenzialmente portare a una rivalutazione delle aspettative di taglio dei tassi.

Powell ha più volte menzionato nei suoi discorsi che se il mercato del lavoro dovesse mostrare una debolezza inaspettata, la Fed potrebbe prendere in considerazione la possibilità di tagliare i tassi. In altre parole, se il prossimo dato NFP è piatto o leggermente superiore alla lettura precedente, alimenterà solo le aspettative di taglio dei tassi, a meno che i dati non superino di molto le aspettative. Se i dati scendono al di sotto delle aspettative, ciò aumenterà notevolmente le aspettative di taglio dei tassi e porterà a un indebolimento del dollaro USA.

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Analisi del Rapporto ADP sull'occupazione

Industria mineraria

Industria di costruzioni

Industria del tempo libero e dell'ospitalità

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Riepilogo

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