Il boom delle esportazioni della Malesia si raffredderà nel 2026 a causa dei dazi statunitensi

Dopo una performance storica nel 2025, si prevede che la crescita delle esportazioni della Malesia rallenterà significativamente nel 2026. Gli economisti segnalano diversi fattori negativi, tra cui l'impatto dei nuovi dazi statunitensi, i crescenti rischi geopolitici e la riduzione degli effetti delle attività commerciali "anticipate".

Questa previsione cauta fa seguito a un anno da record. Nel 2025, le esportazioni della Malesia hanno raggiunto il massimo storico di RM1,61 trilioni, con un aumento del 6,5% rispetto all'anno precedente. Il risultato è stato rafforzato da un'ottima chiusura a dicembre, quando le spedizioni sono aumentate del 10,4% su base annua, raggiungendo RM153 miliardi, superando ampiamente la stima mediana del 2,5% di un sondaggio Bloomberg.

Uno sguardo ai numeri record del 2025

I dati annuali per il 2025 delineano un quadro di robusta attività commerciale. I dati principali includono:

• Commercio totale: ha superato per la prima volta i RM3,1 trilioni, con una crescita del 6,3%.

• Esportazioni: cresciute del 6,5% fino a RM1,61 trilioni.

• Importazioni: aumentate del 6,2% a RM133,7 miliardi.

• Surplus commerciale: aumentato del 9,2% a RM151,8 miliardi, con dicembre che segna il 68° mese consecutivo di surplus da maggio 2020.

Nonostante questi ottimi risultati, gli analisti ritengono che questo slancio sarà difficile da sostenere.

Perché gli economisti prevedono un rallentamento

Diverse società di ricerca hanno moderato le loro aspettative per il 2026, evidenziando una concomitanza di pressioni esterne che potrebbero frenare la domanda.

Riduzione del caricamento frontale e domanda più debole

Un fattore chiave citato dagli analisti è la prevista fine dell'aggressiva politica di "front-loading", in cui le aziende hanno accelerato le esportazioni verso gli Stati Uniti per anticipare i potenziali dazi. OCBC Group Research prevede che questo effetto "payback", combinato con una domanda esterna più debole, rallenterà la crescita delle esportazioni ad appena il 2,2% nel 2026.

Analogamente, MBSB Research ha rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita delle esportazioni per il 2026, dal 6% al 4,5%, citando l'attenuazione dell'effetto di pre-caricamento e una base elevata rispetto all'anno precedente.

L'impatto dei dazi statunitensi e della geopolitica

Le rinnovate minacce tariffarie da parte degli Stati Uniti e l'escalation delle tensioni geopolitiche sono al centro delle caute prospettive. UOB Global Economics and Markets Research prevede un contesto commerciale "instabile", mantenendo le sue previsioni di crescita delle esportazioni a un modesto 2,5%.

Il settore elettrico ed elettronico (EE), principale motore di esportazione della Malesia, è sotto particolare attenzione. MBSB Research ha osservato che un nuovo dazio statunitense del 25% su alcuni prodotti a semiconduttore potrebbe creare ulteriore pressione. UOB ha aggiunto che, sebbene la maggior parte delle aziende locali non produca utensili di fabbricazione di fascia alta, i servizi di produzione elettronica multinazionali e i produttori di apparecchiature avanzate potrebbero essere colpiti se i loro prodotti venissero spediti negli Stati Uniti.

CIMB Treasury and Markets Research, pur prevedendo che l'EE darà slancio alla prima metà del 2026, è cauto riguardo alla seconda metà a causa della potenziale debolezza delle esportazioni non EE e dell'impatto dei dazi statunitensi.

Potenziali punti luminosi e fattori attenuanti

Sebbene le prospettive siano difficili, gli analisti individuano diversi fattori che potrebbero sostenere le prestazioni commerciali della Malesia.

• Ciclo tecnologico globale: MBSB Research prevede che le esportazioni di energia elettrica rimarranno resilienti, supportate dall'attuale ciclo di crescita tecnologica globale.

• Diversificazione della catena di fornitura: UOB ha osservato che i recenti dazi statunitensi sui paesi europei, pur non avendo un impatto diretto sulla Malesia, potrebbero creare un "potenziale vento favorevole" poiché le aziende globali continuano a diversificare le loro catene di fornitura.

• Accordi commerciali e diversificazione dei mercati: si prevede che l'Accordo sul commercio reciproco (ART) con gli Stati Uniti ridurrà le incertezze commerciali e migliorerà l'accesso al mercato. I continui sforzi del governo per diversificare i propri mercati di esportazione sono considerati una strategia chiave per mitigare le difficoltà esterne.

Implicazioni economiche più ampie

Si prevede che il rallentamento degli scambi commerciali avrà conseguenze più ampie sull'economia malese. Le previsioni dell'OCBC di un rallentamento della crescita delle esportazioni e delle importazioni sono in linea con la sua previsione di una moderazione della crescita del PIL nominale dal 4,9% nel 2025 al 3,8% nel 2026.

Sulla base delle sue prospettive commerciali e di inflazione, il CIMB mantiene la sua richiesta di un tasso di interesse overnight (OPR) invariato al 2,75% per l'intero anno, insieme a una previsione del PIL del 4,4% per il 2026.