I verbali della Fed segnalano un potenziale cambiamento dei tassi in un contesto di preoccupazioni sull'inflazione

Secondo il membro del Consiglio direttivo Joachim Nagel, la Banca centrale europea deve tenere aperte tutte le sue opzioni, data l'elevata incertezza economica, e non dovrebbe né promettere né escludere un ulteriore taglio dei tassi di interesse.

"Sembra giusto affermare che siamo in una buona posizione per rispondere a ulteriori sviluppi", ha dichiarato mercoledì il presidente della Bundesbank a Tubinga, in Germania. "Tuttavia, sarebbe poco saggio impegnarsi in un percorso preciso per i tassi di interesse, prevedere un ulteriore passo avanti o addirittura escluderlo".

Nagel, uno dei membri più aggressivi del Consiglio direttivo, ha affermato che "l'elevata incertezza non scomparirà rapidamente". Pertanto, la BCE "farebbe bene ad agire con prudenza e a prendere decisioni basate sui dati, riunione per riunione".

Con l'inflazione al target del 2% e un'economia finora resiliente a venti contrari che vanno dal commercio alle guerre, i funzionari hanno segnalato che la campagna di tagli dei tassi – che finora ha portato a otto tagli di un quarto di punto in un anno – sta per concludersi. Ma almeno alcuni sono ancora aperti a un ulteriore allentamento, con i mercati che si aspettano almeno un'altra mossa quest'anno.

Diversi responsabili politici, tra cui il francese François Villeroy de Galhau, temono un ulteriore calo dell'inflazione al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE, soprattutto se l'euro dovesse rafforzarsi ulteriormente. Il vicepresidente Luis de Guindos ha dichiarato la scorsa settimana a Bloomberg TV che qualsiasi apprezzamento oltre 1,20 dollari renderebbe le cose "molto più complicate".

Le ultime proiezioni della BCE prevedono già 18 mesi di crescita dei prezzi al consumo inferiore al 2%, prima che l'inflazione torni all'obiettivo nel 2027. Nagel ha sottolineato che saranno gli effetti di base a spingere la crescita dei prezzi al consumo "un po' più in basso" nel 2026.

"Attualmente, l'inflazione si attesta intorno al 2% e, cosa ancora più incoraggiante, i nostri esperti prevedono che nel medio termine l'inflazione rimarrà sostanzialmente su questo livello ottimale", ha affermato.

L'inflazione dei servizi, che continua a essere elevata, "richiede ancora cautela", ha affermato Nagel, pur sottolineando che un recente calo è incoraggiante.

Passando alla valutazione della strategia di politica monetaria della BCE, Nagel ha affermato di "apprezzare" la precisazione che i funzionari reagiranno con la stessa determinazione anche quando l'inflazione sarà significativamente superiore al 2% e non solo quando sarà al di sotto di tale livello.

Pur confermando l'obiettivo simmetrico di inflazione al 2%, l'esercizio ha sottolineato che la BCE adotterà una "risposta politica adeguatamente decisa o persistente" per contrastare deviazioni ampie e durature in entrambe le direzioni, mentre la revisione del 2021 si è concentrata su un'inflazione troppo bassa.

Nagel ha inoltre ribadito che "gli acquisti di asset su larga scala dovrebbero restare l'eccezione assoluta", anche a causa dei rischi che ciò comporterebbe per i bilanci delle banche centrali.

I responsabili politici hanno mantenuto tutti gli strumenti, incluso il quantitative easing, come parte della cassetta degli attrezzi della BCE, senza specificare in quali circostanze dovessero essere utilizzati. Tuttavia, i commenti contenuti nella revisione e quelli di alcuni funzionari suggeriscono che il QE potrebbe essere utilizzato con maggiore parsimonia in futuro, a causa degli effetti a catena, tra cui perdite per le banche centrali e bolle speculative.

Fonte: Bloomberg Europe

Mercoledì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato una tariffa del 50% sulle importazioni di rame, sostenendo che la misura mira a dare impulso all'industria nazionale del rame.

Trump ha annunciato i dazi in un post sui social media, dando seguito alla minaccia di inizio settimana. Nel post, ha anche criticato il suo predecessore Joe Biden, sostenendo che l'amministrazione Biden avesse compromesso l'industria statunitense del rame.

"Il rame è il secondo materiale più utilizzato dal Dipartimento della Difesa... Questo DAZIO del 50% invertirà la condotta sconsiderata e stupida dell'amministrazione Biden. L'America, ancora una volta, costruirà un'industria del rame DOMINANTE", ha detto Trump.

Il presidente aveva ripetutamente minacciato di imporre dazi sul metallo rosso e di incrementare la produzione interna. Gli Stati Uniti producono internamente poco più della metà del rame raffinato che consumano annualmente, mentre il resto viene importato.

Cile, Canada e Perù sono i maggiori esportatori di rame verso gli Stati Uniti e hanno tutti chiesto all'amministrazione Trump di esentarli dai dazi previsti.

La Cina è il più grande raffinatore di rame al mondo, ma è anche il più grande consumatore di metallo rosso.

Le azioni di Freeport hanno registrato un rialzo, mentre i future sul rame statunitense hanno raggiunto livelli record all'inizio di questa settimana, dopo la minaccia tariffaria di Trump.

Fonte: Investimenti

Fonte: Bloomberg

Nella riunione di giugno, i funzionari della Federal Reserve hanno espresso pareri divergenti su quanto aggressivamente sarebbero disposti a tagliare i tassi di interesse, divisi tra preoccupazioni per l'inflazione alimentata dai dazi e segnali di debolezza del mercato del lavoro e di forza economica.

I verbali della riunione del 17-18 giugno, pubblicati mercoledì, hanno mostrato che i responsabili politici hanno mantenuto una posizione attendista sui futuri movimenti dei tassi. La riunione si è conclusa con il voto unanime dei membri del Federal Open Market Committee per mantenere il tasso di interesse di riferimento della banca centrale in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, livello in cui si trova da dicembre 2024.

Tuttavia, il riassunto ha anche evidenziato una crescente divisione su come la politica dovrebbe procedere da qui in poi.

"La maggior parte dei partecipanti ha ritenuto che una certa riduzione dell'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali quest'anno sarebbe probabilmente appropriata", si legge nei verbali, poiché i funzionari hanno ritenuto che le pressioni inflazionistiche indotte dai dazi siano potenzialmente "temporanee e modeste", mentre la crescita economica e le assunzioni potrebbero indebolirsi.

Fino a che punto potessero arrivare i tagli, però, era oggetto di dibattito.

Le opinioni variavano da un "paio" di funzionari che affermavano che il prossimo taglio potrebbe arrivare già questo mese ad "alcuni" che ritenevano che nessun taglio quest'anno sarebbe stato appropriato. Sebbene i verbali non facciano nomi, i governatori della Fed Michelle Bowman e Christopher Waller hanno dichiarato pubblicamente che potrebbero tagliare i tassi già nella riunione della Fed del 29-30 luglio, se l'inflazione rimanesse sotto controllo.

Allo stesso tempo, "diversi" funzionari hanno affermato di ritenere che l'attuale tasso sui fondi overnight "potrebbe non essere lontano" da un livello neutrale, il che significa che potrebbero essere necessari solo pochi tagli. Questi funzionari hanno citato un'inflazione ancora superiore all'obiettivo del 2%, in un contesto di economia "resiliente".

Nel gergo della Fed, "alcuni" è più di "molti".

I funzionari presenti alla riunione hanno aggiornato le loro proiezioni sui tagli dei tassi, prevedendone due quest'anno, seguiti da altri tre nei prossimi due anni.

Il comunicato arriva mentre il presidente Donald Trump aumenta la pressione sul presidente della Fed Jerome Powell e sui suoi collaboratori affinché adottino tagli aggressivi. In dichiarazioni pubbliche e sul suo sito Truth Social, Trump ha attaccato duramente Powell, arrivando persino a chiederne le dimissioni.

Powell ha ripetutamente affermato che non cederà alle pressioni politiche quando si tratterà di definire la politica monetaria. In generale, ha aderito all'approccio cauto, insistendo sul fatto che, con un'economia forte e l'incertezza sull'inflazione, la Fed è in una buona posizione per mantenere la politica monetaria in attesa di ulteriori informazioni.

I verbali riflettono in gran parte la posizione secondo cui la politica è attualmente ben posizionata per rispondere ai cambiamenti nei dati.

"I partecipanti hanno concordato sul fatto che, nonostante l'incertezza sull'inflazione e sulle prospettive economiche sia diminuita, resta opportuno adottare un approccio cauto nell'adeguamento della politica monetaria", si legge nel documento.

I funzionari hanno anche osservato che "potrebbero trovarsi di fronte a difficili compromessi se l'inflazione elevata si dimostrasse più persistente mentre le prospettive occupazionali si indebolissero". In tal caso, hanno affermato che avrebbero valutato quale delle due parti fosse più lontana dal suo obiettivo nella formulazione delle politiche.

Dopo l'incontro, Trump ha proseguito i negoziati con i principali partner commerciali statunitensi, con il terreno dei dazi che cambiava quasi quotidianamente. Trump ha inizialmente annunciato i dazi il 2 aprile, per poi modificare le scadenze per gli accordi, inviando di recente una serie di lettere ai leader stranieri per informarli dell'imminente imposizione di dazi qualora non avessero agito.

Dati recenti indicano che i dazi di Trump non hanno avuto ripercussioni sui prezzi, almeno su larga scala.

L'indice dei prezzi al consumo ha registrato un aumento di appena lo 0,1% a maggio. Sebbene gli indicatori di inflazione siano ancora per lo più al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed, recenti sondaggi sul sentiment mostrano che la popolazione sta perdendo fiducia nell'inflazione nel futuro prossimo.

"Molti partecipanti hanno sottolineato che l'eventuale effetto dei dazi sull'inflazione potrebbe essere più limitato se si raggiungessero presto accordi commerciali, se le aziende fossero in grado di adattare rapidamente le proprie catene di fornitura o se potessero utilizzare altri margini di adeguamento per ridurre la propria esposizione agli effetti dei dazi", si legge nel verbale.

Allo stesso tempo, la crescita dell'occupazione ha subito un notevole rallentamento, sebbene il tasso di crescita dell'occupazione non agricola abbia costantemente sorpreso gli economisti. A giugno si è registrato un aumento di 147.000 unità, contro le stime di consenso di 110.000, mentre il tasso di disoccupazione è sceso inaspettatamente al 4,1%.

La spesa al consumo ha subito un notevole rallentamento. Le spese personali sono diminuite dello 0,1% a maggio, mentre le vendite al dettaglio sono crollate dello 0,9%.

Fonte: CNBC

Mercoledì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha rivolto la sua rabbia commerciale contro il Brasile, minacciando la più grande economia dell'America Latina con una tariffa punitiva del 50% sulle esportazioni verso gli Stati Uniti e ordinando un'indagine sulle pratiche commerciali sleali che potrebbe portare a tariffe ancora più elevate.

Trump ha fissato l'aliquota tariffaria del 1° agosto, di gran lunga superiore al dazio del 10% imposto al Brasile il 2 aprile, in una lettera tariffaria al presidente brasiliano Luiz Inacio Lula da Silva, in cui esprimeva la sua rabbia per quello che ha definito il processo "caccia alle streghe" al predecessore di destra di Lula, Jair Bolsonaro.

Criticando quelli che ha definito gli attacchi del Brasile alle libere elezioni e alla libertà di parola e gli "ordini di censura SEGRETTI e ILLEGALI alle piattaforme dei social media statunitensi", Trump ha anche ordinato all'ufficio del Rappresentante per il commercio degli Stati Uniti di aprire un'indagine sulle pratiche commerciali sleali relative alle politiche del Brasile ai sensi della Sezione 301 del Trade Act del 1974.

L'indagine potrebbe portare all'imposizione di ulteriori dazi sulle esportazioni brasiliane.

L'attacco di Trump contro il Brasile è avvenuto mentre la sua amministrazione si stava avvicinando sempre di più a un accordo con il suo più grande partner commerciale, l'Unione Europea.

In precedenza, sulla sua piattaforma social Truth, Trump aveva emesso il 1° agosto delle tariffe doganali per sette partner commerciali minori: una tariffa del 20% sulle merci provenienti dalle Filippine, del 30% sulle merci provenienti da Sri Lanka, Algeria, Iraq e Libia e del 25% su Brunei e Moldavia.

Questi paesi svolgono un ruolo marginale nel deficit commerciale degli Stati Uniti, rappresentando poco meno di 15 miliardi di dollari di importazioni statunitensi nel 2024.

Il Brasile è il quindicesimo partner commerciale degli Stati Uniti, con un commercio bilaterale totale di 92 miliardi di dollari nel 2024 e un raro surplus commerciale di 7,4 miliardi di dollari.

Ma la lettera di Trump a Lula conteneva lo stesso linguaggio delle precedenti lettere standard, in cui si descrivevano i rapporti commerciali con il Brasile come "molto ingiusti".

Le ultime lettere si aggiungono alle altre 14 emesse all'inizio della settimana, tra cui tariffe del 25% per i principali fornitori statunitensi, Corea del Sud e Giappone, che entreranno in vigore anch'esse il 1° agosto, salvo accordi commerciali raggiunti prima di tale data.

Sono stati emessi il giorno dopo che Trump aveva annunciato che avrebbe ampliato la sua guerra commerciale imponendo dazi del 50% sul rame importato e che avrebbe presto introdotto imposte a lungo minacciate su semiconduttori e prodotti farmaceutici. Le rapide manovre tariffarie di Trump hanno gettato un'ombra sulle prospettive economiche globali, paralizzando i processi decisionali delle aziende.

NEGOZIATI CON L'UE

Trump ha affermato che i colloqui commerciali con la Cina e l'Unione Europea, che è il più grande partner commerciale bilaterale degli Stati Uniti, stanno procedendo bene.

Trump ha affermato che "probabilmente" avrebbe comunicato all'UE entro due giorni quale tasso di cambio avrebbe potuto aspettarsi per le sue esportazioni verso gli Stati Uniti, aggiungendo che il blocco dei 27 paesi era diventato molto più collaborativo.

"Fino a poco tempo fa ci trattavano molto male, mentre ora ci trattano molto bene. È come se fossimo in un mondo diverso, in realtà", ha detto.

Il responsabile commerciale dell'UE, Maros Sefcovic, ha affermato che sono stati compiuti buoni progressi nell'ambito di un accordo quadro commerciale e che un accordo potrebbe addirittura essere possibile nel giro di pochi giorni.

Sefcovic ha detto ai legislatori dell'UE di sperare che i negoziatori dell'UE possano concludere presto il loro lavoro, ora che il termine ultimo concesso dagli Stati Uniti è stato prorogato dal 9 luglio al 1° agosto.

"Spero di giungere a una conclusione soddisfacente, potenzialmente anche nei prossimi giorni", ha detto Sefcovic.

Tuttavia, il ministro dell'Economia italiano Giancarlo Giorgetti aveva precedentemente avvertito che i colloqui tra le due parti erano "molto complicati" e avrebbero potuto proseguire fino alla scadenza.

Funzionari dell'UE e fonti dell'industria automobilistica hanno affermato che i negoziatori statunitensi e dell'UE stavano discutendo una serie di possibili misure volte a proteggere l'industria automobilistica dell'Unione europea, tra cui tagli tariffari, quote di importazione e crediti sul valore delle esportazioni statunitensi delle case automobilistiche dell'UE.

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Mercoledì i mercati azionari hanno ignorato l'ultimo provvedimento tariffario del presidente repubblicano, mentre lo yen è rimasto sulla difensiva dopo le imposte imposte al Giappone.

In seguito all'annuncio di Trump di tariffe più elevate sulle importazioni dai 14 paesi, il gruppo di ricerca statunitense Yale Budget Lab ha stimato che i consumatori si troveranno ad affrontare un'aliquota tariffaria effettiva negli Stati Uniti del 17,6%, in aumento rispetto al 15,8% precedente e la più alta degli ultimi novant'anni.

L'amministrazione Trump ha pubblicizzato questi dazi come una fonte di entrate significativa. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha affermato che Washington ha incassato finora circa 100 miliardi di dollari e potrebbe incassarne 300 entro la fine dell'anno. Negli ultimi anni, gli Stati Uniti hanno incassato circa 80 miliardi di dollari all'anno in entrate tariffarie.

L'amministrazione Trump ha promesso "90 accordi in 90 giorni" dopo aver svelato una serie di dazi specifici per ciascun paese all'inizio di aprile. Finora sono stati raggiunti solo due accordi, con Gran Bretagna e Vietnam. Trump ha affermato che un accordo con l'India era vicino.

La governatrice del Massachusetts Maura Healey, democratica, ha attaccato Trump per la sua "guerra commerciale fallita".

"Il presidente Trump è stato eletto per abbassare i costi, e tutto quello che sta facendo è aumentare i prezzi e danneggiare le nostre attività", ha affermato in una dichiarazione.

Fonte: Reuters