I trader attendono un nuovo slancio rialzista su XAUUSD

La scorsa settimana è stata piena di incertezze e segnali contrastanti, ma gli indici statunitensi hanno chiuso in positivo dopo che il rapporto PCE (l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed) ha confermato che l'inflazione rimane elevata, vicina al 3%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2%, ma sostanzialmente stabile.

Il PCE core è addirittura sceso leggermente al 2,8% dal 2,9%. Ancora più importante per il sentiment, sia le aspettative di inflazione a 1 anno che a 5 anni nel Michigan sono diminuite. L'indagine di dicembre ha mostrato un modesto miglioramento del sentiment dei consumatori, probabilmente favorito dal periodo natalizio, ma le condizioni attuali sono peggiorate. L'indebolimento dei recenti dati economici spiega perché le aspettative di inflazione si stanno attenuando: più debole è il mercato del lavoro, più caute diventano le famiglie e più le pressioni sui prezzi si attenuano. Questa non è una buona notizia per Main Street, ma lo è per Wall Street, dove gli investitori sono ansiosi di tagli dei tassi finché gli utili aziendali reggono.

La buona notizia per loro è che un taglio di 25 punti base da parte della Fed mercoledì è sostanzialmente confermato. La recente debolezza dei dati sull'occupazione e un dato PCE stabile e aggiornato supportano questa decisione.

Ma quello che succederà dopo è la parte su cui nessuno sarà d'accordo. Il FOMC è diviso. Alcuni membri temono che l'inflazione indotta dai dazi possa compensare le forze disinflazionistiche e chiedono cautela, a differenza di coloro che premono per tagli più rapidi, in linea con le pressioni politiche e le preferenze dell'opinione pubblica. Lo scenario di base è che la politica prevarrà e che i tassi continueranno a scendere man mano che il comitato si orienterà verso membri più allineati alle opinioni della nuova amministrazione, a partire dal nuovo presidente della Federal Reserve (Fed).

Ma ecco il rischio: se la Fed attua tagli dettati dalla politica senza giustificazione economica, i mercati potrebbero reagire e i rendimenti a lungo termine potrebbero aumentare.

Altrove, si prevede che la Reserve Bank of Australia (RBA), la Bank of Canada (BoC) e la Banca Nazionale Svizzera (SNB) manterranno i tassi invariati. In Giappone, il debole dato odierno del PIL ha sollevato qualche dubbio tra i falchi della Bank of Japan (BoJ), ma il rendimento a 10 anni continua a salire – ora intorno all'1,96% – mentre la crescita salariale accelera e mantiene vivi i timori sull'inflazione. Sembra ancora probabile che la BoJ aumenti i tassi la prossima settimana.

Nel frattempo, le tensioni tra Cina e Giappone stanno aumentando, sostenendo i titoli della difesa giapponese, con Mitsubishi e Kawasaki Heavy Industries in rialzo tra il 2 e il 3% questa mattina. Le azioni cinesi, al contrario, stanno guadagnando terreno grazie ai solidi dati commerciali che mostrano un robusto balzo delle esportazioni il mese scorso, mentre le aziende si sono affrettate a spostare le scorte in vista dell'ultima tregua tariffaria con gli Stati Uniti.

Anche il petrolio è più solido: il WTI ha superato la sua media mobile a 50 giorni venerdì scorso e ha chiuso la settimana al di sopra di essa, suggerendo che è possibile un ulteriore rialzo, sostenuto da un dollaro statunitense più debole (che, in teoria, dovrebbe aiutare la domanda dei mercati emergenti) e dalle continue esigenze energetiche legate all'intelligenza artificiale.

Risultati AI: due importanti nomi legati all'intelligenza artificiale pubblicheranno i risultati questa settimana. Iniziamo con quello più semplice: Broadcom, che pubblicherà i risultati giovedì. Le aspettative sono positive. Broadcom continua a beneficiare dell'accelerazione dell'implementazione di TPU da parte di Google, per uso interno e per i clienti di Google Cloud. Broadcom è uno dei partner chiave di Google nella produzione di questi chip, gestendo la progettazione fisica e i componenti per le ultime generazioni di TPU. La crescente domanda di TPU si traduce quindi in ricavi significativi per Broadcom. L'azienda ha anche recentemente ampliato la propria base clienti, includendo la fornitura di chip per Meta. Nel complesso, il titolo rimane – per ora – relativamente resiliente alla più ampia volatilità del settore dell'intelligenza artificiale.

Oracle, tuttavia, è più complicata. L'azienda è ora considerata un indicatore di rischio di bilancio legato all'intelligenza artificiale: ha contratto un debito significativo per finanziare l'espansione dell'intelligenza artificiale e del cloud, e ha un rating creditizio inferiore rispetto alle sue concorrenti Big Tech. Il suo CDS a 5 anni si è ampliato bruscamente la scorsa settimana, raggiungendo il massimo degli ultimi 16 mesi.

Gli analisti prevedono che Oracle registrerà circa 16,2 miliardi di dollari di fatturato e 1,63 dollari di utile per azione (EPS). Questi dati sembrano solidi a prima vista, ma le stime attuali implicano una crescita del fatturato del 9-10% e dell'11-12% dell'EPS rispetto allo scorso anno. Ciò indica che Wall Street non si aspetta più numeri esplosivi, ma piuttosto una crescita più costante e incrementale, man mano che Oracle converte il suo ampio arretrato di ordini in ambito AI-cloud in fatturato realizzato. Le aspettative sono basse: questa è una buona notizia. La cattiva notizia è che gli investitori esamineranno attentamente i margini e l'efficienza del capitale.

L'imponente sviluppo del cloud e dell'intelligenza artificiale da parte di Oracle ha richiesto investimenti altrettanto ingenti. Le spese in conto capitale sono aumentate vertiginosamente mentre l'azienda si affretta ad espandere la capacità dei data center, esercitando pressione sui margini proprio mentre si intensificano i controlli. Allo stesso tempo, l'elevato debito di Oracle rimane uno dei più elevati tra le Big Tech, e il recente ampliamento dei CDS dimostra che i mercati del credito sono sempre più sensibili alla leva finanziaria utilizzata per finanziare la sua spinta verso l'intelligenza artificiale.

Fonte: Swissquote Bank SA

La produzione industriale tedesca è aumentata molto più del previsto, rafforzando le ipotesi secondo cui l'economia tornerà a crescere nell'ultimo trimestre del 2025.

La produzione è aumentata dell'1,8% rispetto al mese precedente a ottobre, rispetto all'1,1% rivisto di settembre, ha affermato Destatis in una nota. Questo dato ha superato le stime degli analisti, che si attestavano su un incremento dello 0,3%.

Secondo l'agenzia di statistica, la crescita è stata trainata dai settori dell'edilizia, dei macchinari e dei prodotti elettronici, mentre la produzione nel settore automobilistico è diminuita.

La più grande economia europea ha tratto spunto dagli scambi commerciali all'inizio dell'anno, quando le aziende si sono affrettate a evitare i dazi statunitensi. Un'inversione di tendenza ha pesato sulla produzione nei mesi successivi, rischiando di far precipitare il Paese in un'altra recessione.

La Germania potrebbe registrare una leggera crescita nel quarto trimestre, grazie alla "stabilizzazione" delle esportazioni e del settore manifatturiero in generale, ha dichiarato la Bundesbank il mese scorso. Si prevede una ripresa significativa per il prossimo anno, grazie alla spesa pubblica per le infrastrutture e la difesa.

Anche gli ordini alle fabbriche sono aumentati a ottobre, trainati da ordini su larga scala, in particolare un balzo dell'87% nella categoria dei trasporti, che comprende aerei, navi, treni e veicoli militari, come mostrano i dati di venerdì.

Le aziende industriali continuano a lanciare l'allarme per il peggioramento della loro posizione competitiva. L'influente lobby imprenditoriale del BDI ha dichiarato la scorsa settimana che ogni mese senza efficaci riforme strutturali costerà più posti di lavoro e prosperità.

I sondaggi condotti da SP Global il mese scorso hanno confermato che l'importante settore manifatturiero deve ancora affrontare sfide significative, con un indice di attività in calo ai minimi degli ultimi nove mesi. Le aziende si sono spesso lamentate dell'eccessiva burocrazia, degli elevati costi del lavoro e della crescente concorrenza cinese.

Fonte: Bloomberg Europe

Punti salienti principali

Analisi tecnica EUR/USD

L'euro ha iniziato un discreto rialzo sopra 1,1550 nei confronti del dollaro statunitense. La coppia EUR/USD ha superato la barriera chiave a 1,1600, entrando in zona positiva.

Osservando il grafico a 4 ore, la coppia ha guadagnato terreno per un movimento sopra 1,1620. Ha raggiunto un massimo di 1,1681 e si è attestata sopra la media mobile semplice a 100 (rosso, a 4 ore) e la media mobile semplice a 200 (verde, a 4 ore).

Ora sta consolidando i guadagni sopra 1,1620. Si sta formando anche una linea di tendenza rialzista chiave con supporto a 1,1630. La resistenza immediata si trova vicino a 1,1660. Il primo ostacolo chiave si trova vicino a 1,1680.

Una chiusura sopra 1,1680 potrebbe aprire le porte a un movimento verso 1,1725. Ulteriori guadagni potrebbero dare il via a un aumento costante verso 1,1780.

Al ribasso, c'è un supporto chiave a 1,1630 e la linea di tendenza a 1,1620. Il supporto successivo è 1,1580 e la media mobile semplice a 100 (rossa, a 4 ore). Una chiusura al di sotto della media mobile semplice a 100 (rossa, a 4 ore) potrebbe innescare un movimento ribassista e spingere la coppia a 1,1510. Ulteriori perdite potrebbero richiedere un test di 1,1465.

Guardando alla coppia GBP/USD, la coppia ha superato quota 1,3300 e ha recentemente iniziato una fase di consolidamento. Il supporto principale si trova a 1,3260.

Fonte: ACTIONFOREX

Questa settimana, l'attenzione del mercato si sposta sulla decisione finale sui tassi della Fed per l'anno. Aggiornamenti al dot plot, aggiustamenti alle proiezioni economiche e le dichiarazioni di Powell potrebbero essere tutti fattori chiave che influenzeranno la traiettoria di fine anno dell'oro.

Osservazione tecnica: consolidamento vicino ai massimi, emerge la resistenza a 4.250 $

Osservando il grafico giornaliero XAUUSD, l'oro è stato scambiato in un intervallo ristretto tra $ 4.180 e $ 4.250. I rialzisti incontrano una netta resistenza vicino a $ 4.250, con diversi tentativi falliti di mantenersi sopra questo livello. Sebbene il trend rialzista formatosi a fine ottobre rimanga intatto, lo slancio degli acquisti è stato limitato, mantenendo domanda e offerta relativamente equilibrate.

Lunedì mattina, l'oro si è attestato intorno ai 4.200 dollari. Al rialzo, 4.250 dollari rappresentano un livello critico per la ripresa del trend rialzista. Una rottura prolungata al di sopra di questo livello, accompagnata da volumi più elevati, potrebbe riaccendere lo slancio rialzista, spingendo verso i 4.300 dollari e, in ultima analisi, il massimo storico di 4.381 dollari.

Al ribasso, un calo al di sotto del minimo di 4.180 $ della scorsa settimana sposterebbe l'attenzione sulla linea di tendenza rialzista di ottobre, vicina alla media mobile a 50 giorni, attirando probabilmente l'interesse degli acquisti e innescando un rimbalzo a breve termine.

Decisione del FOMC in primo piano: l'oro attende le indicazioni

I fattori rialzisti rimangono dominanti per l'oro. Negli Stati Uniti, il taglio dei tassi di dicembre è stimato a quasi il 90%, il dollaro è debole e le divisioni interne alla Fed sul percorso di un futuro allentamento monetario sono aumentate, tutti fattori che sostengono l'oro. Nel frattempo, la banca centrale cinese ha aumentato le sue riserve auree per il 13° mese consecutivo a novembre, rafforzando il sostegno dei prezzi. Tuttavia, i dati economici della scorsa settimana hanno solo rafforzato le attuali prospettive rialziste senza fornire nuovo slancio.

Allo stesso tempo, i titoli del Tesoro USA hanno dovuto affrontare continue vendite, con rendimenti in aumento, riflettendo le caute aspettative di un "taglio aggressivo", che aggiunge una certa pressione all'asset non redditizio.

L'attenzione del mercato è rivolta principalmente alla decisione della Fed di questa settimana. Oltre al taglio dei tassi in sé, gli operatori stanno monitorando gli aggiornamenti del dot plot, il tono di Powell e le indicazioni sul percorso di taglio dei tassi per il 2026. A differenza della precedente enfasi di Powell sul consenso interno, i membri del comitato ora differiscono significativamente sia nella direzione che nell'entità della politica monetaria. Anche piccoli aggiustamenti da parte di pochi membri potrebbero portare a notevoli variazioni del dot plot e a variazioni del percorso dei tassi.

Lo scenario di base per gli operatori è che il mercato del lavoro statunitense affronti rischi al ribasso, le previsioni sulla disoccupazione potrebbero essere leggermente riviste al rialzo e Powell potrebbe riconoscere le divisioni interne alla Fed, pur utilizzando un linguaggio moderatamente aggressivo sul taglio dei tassi. Con l'incertezza del dot plot intatta, questa copertura del rischio politico potrebbe fornire un certo supporto all'oro.

Se l'esito e i commenti della Fed fossero chiaramente accomodanti, la dinamica rialzista dell'oro potrebbe rafforzarsi ulteriormente. Al contrario, se le previsioni economiche mostrassero un'inflazione persistente e alcuni membri della Fed assumessero un atteggiamento aggressivo, rinviando i tagli dei tassi del 2026, le prese di profitto potrebbero intensificarsi, esercitando una pressione a breve termine sui prezzi dell'oro.

Oltre la Fed: altri eventi chiave di questa settimana

Nel complesso, l'oro rimane in una fase di consolidamento di alto livello e la fiducia del mercato nelle sue prospettive rialziste a lungo termine rimane salda. Nel breve termine, la strategia preferita rimane quella del "range trading e trend following". Finché non si superano nettamente i 4.250 dollari, inseguire posizioni comporta dei rischi. Qualsiasi ragionevole calo attirerà probabilmente l'interesse degli acquirenti e sosterrà i prezzi.

Oltre alla Fed, il mercato monitorerà anche le riunioni di politica monetaria della RBA, della Banca del Canada e della Banca Nazionale Svizzera. La principale tensione del mercato si è spostata dalla semplice convalida dei dati economici alla valutazione preventiva di potenziali divergenze nelle politiche delle principali banche centrali. Una maggiore volatilità dei tassi di interesse e delle valute potrebbe ulteriormente accrescere l'attrattiva dell'oro come bene rifugio.

Martedì, gli Stati Uniti pubblicheranno i dati sui posti di lavoro vacanti di ottobre, previsti a 7,15 milioni. Questi saranno i primi dati a riflettere la reale situazione del mercato del lavoro dopo la chiusura delle attività governative, e potrebbero potenzialmente influenzare le aspettative sulla politica monetaria della Fed.

Se la cifra dovesse scendere al di sotto del consenso, potrebbe rafforzare le aspettative di un mercato del lavoro più debole, aumentare la probabilità di tagli dei tassi e fornire ulteriore supporto all'oro.

Fonte: Pepperstone

Una nave cargo carica di container parte dal porto di Qingdao, nella città di Qingdao, provincia di Shandong, Cina, il 4 dicembre 2025.

Le esportazioni cinesi hanno superato di gran lunga le aspettative del mercato a novembre, poiché i produttori si sono affrettati a spedire le scorte sulla scia di un accordo commerciale con Washington, in seguito a un incontro tra i leader delle due principali economie mondiali.

Le spedizioni in uscita sono aumentate del 5,9% a novembre in dollari USA rispetto all'anno precedente, secondo i dati doganali cinesi pubblicati lunedì, superando le previsioni degli economisti per una crescita del 3,8% in un sondaggio Reuters. Tale crescita ha segnato una ripresa dopo un inaspettato calo dell'1,1% a ottobre, la prima contrazione da marzo 2024.

Tuttavia, la crescita delle importazioni dell'1,9% ha deluso le aspettative di un aumento del 3%, poiché Pechino ha rinnovato gli impegni ad aumentare le importazioni e a lavorare per bilanciare gli scambi commerciali, nonostante le diffuse critiche alle sue esportazioni aggressive.

A ottobre le importazioni erano cresciute solo dell'1% rispetto all'anno precedente, poiché la prolungata crisi del mercato immobiliare e la crescente precarietà del lavoro continuavano a frenare i consumi interni.

I produttori cinesi hanno tirato un sospiro di sollievo dopo che il leader cinese Xi Jinping e il presidente degli Stati Uniti hanno raggiunto un accordo durante il loro incontro in Corea del Sud a fine ottobre, sospendendo una serie di misure restrittive per un anno.

Le due parti hanno concordato di eliminare le forti tariffe sui rispettivi prodotti, i controlli sulle esportazioni di minerali essenziali e tecnologie avanzate, con Pechino impegnata ad acquistare più soia americana e a collaborare con Washington per reprimere i flussi di fentanyl.

Dopo la tregua, i dazi statunitensi sui beni cinesi rimangono intorno al 47,5%, secondo il Peterson Institute for International Economics. I dazi di Pechino sulle importazioni dagli Stati Uniti si attestano intorno al 32%.

Un'indagine ufficiale sul settore manifatturiero ha mostrato che l'attività manifatturiera cinese si è ridotta per l'ottavo mese a novembre, con i nuovi ordini in continua contrazione. Un'indagine privata focalizzata sugli esportatori ha mostrato che l'attività manifatturiera è inaspettatamente entrata in contrazione.

I responsabili politici cinesi dovrebbero incontrarsi alla fine di questo mese per la Conferenza Economica Centrale annuale, per discutere gli obiettivi di crescita economica, il bilancio e le priorità politiche per il prossimo anno. Gli obiettivi specifici non saranno annunciati ufficialmente fino alla riunione delle "Due Sessioni" di marzo del prossimo anno.

Secondo Goldman Sachs, Pechino dovrebbe mantenere invariato l'obiettivo di crescita per il 2026 a "circa il 5%", il che richiederebbe un allentamento graduale della politica monetaria all'inizio del prossimo anno per garantire un'accelerazione della crescita rispetto a una lettura probabilmente fiacca nel quarto trimestre del 2025.

La banca di Wall Street prevede che le autorità cinesi aumenteranno il limite massimo del deficit fiscale di 1 punto percentuale del PIL, taglieranno i tassi di interesse di un totale di 20 punti base e intensificheranno le misure di stimolo per frenare la crisi immobiliare.

Fonte: CNBC

L'Australia non estenderà alle famiglie gli sgravi fiscali sul costo della vita sotto forma di rimborsi sull'elettricità, ha affermato il tesoriere Jim Chalmers, poiché il governo cerca di contenere la spesa di fronte a ingenti deficit strutturali di bilancio.

"Non è stata una decisione facile, ma è la decisione giusta", ha detto Chalmers ai giornalisti a Canberra lunedì. "È stata una decisione difficile quella che abbiamo preso come Governo, ma è la decisione giusta".

Chalmers ha aggiunto che la decisione "riconosce le pressioni sul bilancio". Finora il governo ha speso quasi 7 miliardi di dollari australiani (4,5 miliardi di dollari) in tre cicli di rimborsi energetici, ha detto Chalmers ai giornalisti.

Gli sconti hanno interessato praticamente tutte le famiglie australiane.

Il governo ha annunciato per la prima volta gli sconti sull'energia alla fine del 2022 come misura temporanea, per poi estenderli fino al 2025. Il piano ha contribuito a esercitare una certa pressione al ribasso sull'inflazione complessiva.

La prossima settimana il governo laburista di centro-sinistra annuncerà le previsioni di bilancio di metà anno; Chalmers ha affermato che questa volta non ci sarà un mini-bilancio, ma "ci saranno risparmi e ci saranno decisioni difficili".

Chalmers ha affermato che l'inflazione australiana è "più alta di quanto vorremmo" e che l'aggiornamento del bilancio ne terrà conto.

"Abbiamo due serie di sfide da affrontare. In primo luogo, abbiamo la sfida dell'inflazione, che è più persistente di quanto chiunque vorrebbe", ha affermato Chalmers. "E nel medio e lungo termine, stiamo cercando di invertire la rotta dopo due decenni di scarsi risultati in termini di produttività".

La decisione di Chalmers arriva un giorno prima che la banca centrale australiana lasci i tassi di interesse al 3,6% per la terza riunione consecutiva.

Fonte: Bloomberg Europe