I prezzi del petrolio scendono mentre geopolitica e dati si scontrano

Il recente rialzo dei prezzi del petrolio ha raggiunto un punto morto, con il greggio che ha registrato il suo primo calo in tre giorni. Una combinazione di fattori sta pesando sul mercato, tra cui la potenziale nomina di un presidente della Federal Reserve più accomodante, il raffreddamento della retorica tra Stati Uniti e Iran, una riunione di routine dell'OPEC+ e una riduzione dei dazi statunitensi sull'India.

Tuttavia, il catalizzatore più significativo è stato l'annuncio dell'Iran che terrà colloqui diretti con gli Stati Uniti, attenuando i timori dei mercati circa un imminente scontro militare.

Il disgelo geopolitico spinge i prezzi del greggio al ribasso

Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha confermato che i negoziati con gli Stati Uniti sono previsti per venerdì in Oman. La notizia ha immediatamente fatto scendere i prezzi del petrolio, poiché gli operatori hanno scontato parte del premio di rischio geopolitico.

Alle 11:50 ET, il greggio Brent con consegna a marzo è sceso del 2,9% a 67,54 dollari al barile. Il corrispondente contratto West Texas Intermediate (WTI) è sceso del 3,0% a 63,19 dollari al barile.

I prezzi erano aumentati vertiginosamente la scorsa settimana dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump aveva minacciato di ricorrere alla forza contro l'Iran a seguito della repressione delle proteste nazionali che avevano causato migliaia di morti. Nonostante i colloqui programmati, un funzionario statunitense ha dichiarato all'Associated Press che la Casa Bianca rimane "molto scettica" su un esito positivo. Trump ha anche avvertito che la Guida Suprema dell'Iran, l'Ayatollah Ali Khamenei, "dovrebbe essere molto preoccupata".

L'OPEC+ mantiene i tagli mentre le scorte statunitensi crollano

Dal lato dell'offerta, l'alleanza OPEC+ si è riunita il 1° febbraio e ha concordato di mantenere gli attuali tagli volontari alla produzione fino a marzo 2026. La decisione implica che il previsto e graduale ritorno sul mercato di 1,65 milioni di barili al giorno (bpd) rimarrà sospeso per il primo trimestre del 2026, citando le aspettative di una domanda stagionale più debole. Il gruppo ha ribadito di mantenere la "piena flessibilità" per adeguare la produzione in base alle condizioni di mercato.

I paesi membri hanno inoltre ribadito il loro impegno a compensare qualsiasi sovrapproduzione a partire da gennaio 2024. Ciò verrà realizzato attraverso tagli di "recupero" monitorati dal Comitato ministeriale congiunto di monitoraggio (JMMC).

I principali produttori in eccesso, tra cui Iraq, Russia e Kazakistan, hanno presentato programmi dettagliati per compensare un eccesso di produzione cumulativa di 4,779 milioni di barili al giorno dal 2024 all'inizio del 2025. Il Kazakistan è destinato ad apportare l'adeguamento più significativo, tagliando quasi 670.000 barili al giorno entro giugno. Tuttavia, la piena attuazione rimane incerta, poiché sia ​​il Kazakistan che l'Iraq hanno storicamente faticato a raggiungere gli obiettivi di compensazione.

Nel frattempo, negli Stati Uniti, l'American Petroleum Institute (API) ha segnalato un massiccio calo delle scorte di greggio. Nella settimana conclusasi il 4 febbraio, le scorte sono diminuite di 11,1 milioni di barili, attestandosi a 420,3 milioni di barili, superando di gran lunga le aspettative del mercato che prevedevano un calo di 640.000 barili. Il calo è stato in gran parte attribuito alla violenta tempesta invernale "Fern", che ha danneggiato le infrastrutture energetiche e causato il blocco della produzione, soprattutto nel bacino del Permiano. Anche le scorte di distillati sono diminuite di 4,8 milioni di barili, mentre le scorte di benzina sono aumentate di 4,7 milioni di barili.

Gli analisti prevedono un restringimento del mercato verso la fine del 2026

Nonostante il recente calo dei prezzi, gli analisti delle materie prime di Standard Chartered segnalano che il sentiment del mercato sta gradualmente diventando più positivo per la seconda metà del 2026. La banca suggerisce che la narrativa ribassista sull'eccesso di offerta che ha dominato la fine del 2025 si sta affievolendo.

Questo cambiamento è guidato da cambiamenti sotto la superficie del mercato. La curva forward del Brent si è rafforzata significativamente, con un backwardation che si estende ora fino all'inizio del 2027. Ciò segnala che gli operatori stanno rivalutando l'entità e la durata del temuto eccesso di offerta.

La Standard Chartered osserva inoltre che:

• È probabile che molti dei grandi surplus di offerta previsti per l'anno scorso vengano rivisti verso saldi stagionali più tipici.

• Le aspettative sulla domanda per il 2026 sono già state riviste al rialzo, in parte a causa degli stimoli fiscali in Cina.

• Le posizioni speculative lunghe sul greggio non sono eccessivamente estese, lasciando spazio a ulteriori acquisti.

• La crescita dello shale oil statunitense sta rallentando in risposta ai prezzi più bassi, rendendo l'offerta più sensibile ai prezzi.

Sulla base di ciò, gli analisti prevedono che l'OPEC+ riprenderà ad aumentare gradualmente la produzione nel secondo trimestre del 2026. Sostengono che ciò accadrà non perché il mercato sia rilassato, ma perché fondamentali più rigidi consentiranno di assorbire i barili extra, mettendo in luce quanto sia diventata concentrata la capacità produttiva inutilizzata a livello globale.

I prezzi del gas naturale si dimezzano grazie alle previsioni meteo miti

Nel mercato del gas naturale, i prezzi negli Stati Uniti hanno subito un brusco calo. Dopo aver recentemente superato i 7 $/MMBtu, i prezzi dell'Henry Hub si sono dimezzati, attestandosi a 3,48 $/MMBtu. Questa mossa è stata guidata dalle previsioni di un clima più mite, che riduce la domanda di riscaldamento e attenua i problemi di approvvigionamento.

L'EIA prevede che i prezzi dell'Henry Hub si attesteranno in media poco al di sotto dei 3,50 dollari/MMBtu nel 2026, mentre i prezzi del gas TTF in Europa dovrebbero stabilizzarsi intorno ai 30 euro/MWh. Nel lungo termine, tuttavia, si prevede che i prezzi del gas tenderanno al rialzo, alimentati dalla crescita esponenziale della domanda da parte dei data center basati sull'intelligenza artificiale, nonostante si preveda un indebolimento della domanda in Europa dovuto all'elettrificazione e all'adozione di energie rinnovabili.