I prezzi del petrolio restano stabili a causa dello stallo dei colloqui di pace in Ucraina e delle prospettive di approvvigionamento

Tassare le case costose per generare meno dello 0,1% delle entrate totali del governo non è certo una rivoluzione fiscale. Ma i modesti inizi della tassa sulle ville proposta in Gran Bretagna non dovrebbero oscurarne il potenziale significato. La storia e l'esperienza internazionale suggeriscono che la sovrattassa sulla tassa comunale per immobili di valore elevato è destinata a crescere e ad ampliarsi nel tempo. Un nuovo, scintillante quadrante è stato creato sul cruscotto fiscale; la tentazione di ruotarlo sarà difficile da resistere.

Le imposte sulla proprietà nel Regno Unito possono inizialmente essere temporanee e modeste, ma tendono a permanere e ad aumentare. L'imposta di bollo, ad esempio, è nata nel 1694 come imposta per finanziare una delle frequenti guerre della Gran Bretagna contro la Francia. In origine, si trattava di una tassa burocratica, i cui documenti richiedevano un timbro fisico per essere riconosciuti legalmente validi. Il Parlamento si aspettava che durasse quattro anni. Ora è al suo quarto secolo. Nell'anno finanziario 2024-25, l'imposta di bollo sulle transazioni immobiliari residenziali ha fruttato oltre 10 miliardi di sterline (13 miliardi di dollari), ovvero oltre 25 volte il gettito stimato dell'imposta sulle ville.

Anche trent'anni fa, l'imposta di bollo era ancora in gran parte un'imposta simbolica, applicata all'1% e solo sulle case di valore superiore a 250.000 sterline. Dato che il prezzo medio di un immobile nel Regno Unito era all'epoca di circa 55.000 sterline, solo una piccola parte degli acquisti era soggetta a tale imposta. Il governo laburista di Tony Blair ha creato il sistema moderno con una revisione del 2003 che ha semplificato l'aumento delle aliquote, la modifica delle soglie e l'aggiunta di supplementi (l'aggiunta di "imposta fondiaria" al nome ha riconosciuto che si trattava di un'imposta sulle transazioni piuttosto che di una commissione amministrativa). Nel 2014, il Cancelliere dello Scacchiere conservatore George Osborne ha aumentato l'aliquota massima al 12% sulle proprietà di valore superiore a 1,5 milioni di sterline, dove è tuttora applicata.

L'imposta di bollo è diventata una voce importante delle entrate pubbliche, nonostante sia quasi universalmente disapprovata dagli economisti, che la citano regolarmente come una delle imposte peggio concepite nel Regno Unito. Le imposte sulle transazioni distorcono i comportamenti, scoraggiando accordi che sarebbero reciprocamente vantaggiosi, danneggiando la mobilità del lavoro e frenando la produttività e la crescita economica. Ma quando i governi hanno bisogno di raccogliere fondi, si avvalgono delle leve a loro disposizione.

E tassare la proprietà immobiliare presenta alcuni evidenti vantaggi. Innanzitutto, è un'imposta immobile e difficile da nascondere: non puoi sequestrare la tua villa di Mayfair in un paradiso fiscale caraibico. Sebbene le imposte sul patrimonio siano state spesso ridotte, le imposte ricorrenti basate sul valore immobiliare hanno teso a sopravvivere e ad espandersi: Svizzera, Spagna, Norvegia e Danimarca ne sono alcuni esempi. Nel 2018, la Francia ha abbandonato l'imposta sul patrimonio e l'ha sostituita con l'Impôt sur la fortune immobilière, o IFI, che applica aliquote progressive sul patrimonio immobiliare netto imponibile a partire da 1,3 milioni di euro, l'equivalente di 1,1 milioni di sterline.

Prima del bilancio della scorsa settimana, si vociferava che il governo stesse valutando di puntare sulle due fasce più alte di imposta comunale per raccogliere fino a 4,2 miliardi di sterline. In realtà, ha fissato una soglia molto più alta, pari a 2 milioni di sterline (che interesserà solo la fascia più alta), e raccoglierà solo 400 milioni di sterline. Tuttavia, un'imposta più ampia sulle residenze potrebbe ancora essere la direzione a lungo termine.

Minouche Shafik, consigliere economico capo del Primo Ministro Keir Starmer, avrebbe voluto vedere cambiamenti radicali alle imposte sulla proprietà, ma è stata bloccata da esponenti politici di Downing Street che temevano che ci sarebbero stati troppi perdenti tra la classe media inglese, secondo l'Observer. Shafik, ex presidente della London School of Economics, ha presieduto un'inchiesta del think tank Resolution Foundation che ha raccomandato l'introduzione di un'imposta proporzionale sulla proprietà, o PPT, un'imposta ricorrente basata su una percentuale di valore che molti economisti considerano più efficiente dell'imposta di bollo o dell'attuale sistema di imposta comunale. Se si considerano le implicazioni, la preoccupazione politica è facile da comprendere. La maggiorazione più elevata per l'imposta sulle ville, che si applica alle abitazioni di valore superiore a 5 milioni di sterline, sarà di 7.500 sterline. Con una PPT fissata allo 0,5% (approssimativamente per la maggior parte delle proposte), una casa da 5 milioni di sterline renderebbe 25.000 sterline.

Ci sono ragioni pratiche per iniziare in piccolo. La tassa sulle ville richiederà la prima ondata di rivalutazioni ufficiali degli immobili residenziali in Inghilterra in oltre trent'anni. La Valuation Office Agency è già oberata da un arretrato di sfide relative alle fasce di imposta comunale e alle aliquote commerciali. Una volta costruita l'infrastruttura amministrativa, diventa facile estendere la portata della tassa a una gamma più ampia di valutazioni. Nel frattempo, una base più ristretta limita il potenziale di reazioni negative.

In effetti, le dinamiche politiche per una tassa sulle ville sono favorevoli, se si riesce a evitare cambiamenti drastici. È una proposta con molti vincitori e pochi perdenti (anche se, problematicamente, questi si concentrano a Londra e nel Sud-Est). Il governo ha inquadrato il cambiamento come una questione di equità, ed è un'argomentazione che trova riscontro. Un'impennata decennale dei prezzi immobiliari ha creato molta ingiustizia intergenerazionale. I giovani che non hanno accesso alla Banca di Mamma e Papà – e ai loro guadagni immobiliari inaspettati accumulati – affrontano un compito molto più difficile per accedere al mercato immobiliare. Nel frattempo, il rallentamento della crescita e le pressioni fiscali hanno contribuito ad alimentare lo slancio globale per la tassazione della ricchezza immobiliare.

Ciò suggerisce che, una volta istituita, l'imposta agirà come un cricchetto: facile da aumentare, ma molto difficile da ridurre. La portata limitata dell'imposta sulle ville ha generato un comprensibile sollievo nel mercato immobiliare. È improbabile che la tregua sia permanente.

Fonte: Bloomberg Europe

Lo slancio si indebolisce

La produzione manifatturiera in Francia ha registrato un leggero calo a ottobre, con un calo dello 0,1% dopo un forte aumento dello 0,9% a settembre. Nel settore industriale più ampio, la produzione è aumentata dello 0,2% su base mensile, dopo un aumento dello 0,7% a settembre. L'andamento del settore è stato contrastante: la produzione di apparecchiature elettriche, elettroniche e informatiche è diminuita drasticamente del 2,2%, mentre il coke e la raffinazione sono aumentati del 3,6% e la maggior parte degli altri settori è rimasta sostanzialmente stabile.

Negli ultimi tre mesi, la produzione manifatturiera è aumentata dello 0,2% rispetto al trimestre precedente e dell'1,1% su base annua. Il quadro è molto più fosco nel settore delle costruzioni, dove la produzione è diminuita dello 0,6% su base mensile e dell'1,4% su base annua.

Questi dati dipingono un quadro contrastante dell'industria francese. Dopo una ripresa iniziata a giugno, lo slancio sembra affievolirsi e il sentiment delle imprese non lascia presagire una ripresa imminente. Le aspettative di produzione tra i produttori sono diminuite a novembre, mentre il portafoglio ordini si è fortemente contratto. Di conseguenza, è probabile che la produzione industriale contribuisca in misura minore alla crescita del PIL nel quarto trimestre.

Spesa militare e incertezza nel 2026

Guardando al 2026, le prospettive rimangono contrastanti. Sul fronte positivo, la Francia dovrebbe continuare a beneficiare dell'aumento della spesa militare globale. Essendo il secondo esportatore di armi al mondo, con la difesa che rappresenta quasi il 5% dell'industria totale, la Francia è il paese europeo più esposto a questa tendenza. Tra il 2022 e il 2025, la produzione legata alla difesa è cresciuta di oltre il 20%, mentre la produzione industriale complessiva è rimasta stabile. Gli ordini e il sentiment nel settore della difesa rimangono solidi, il che suggerisce che la spesa militare continuerà a sostenere la produzione industriale e la crescita del PIL.

Sul fronte negativo, l'incertezza politica e fiscale probabilmente peserà sugli investimenti interni e sulla crescita moderata dell'attività, esercitando pressione sulla produzione industriale per uso interno. Nel complesso, la crescita industriale dovrebbe rimanere contenuta nella prima metà dell'anno, con una possibile ripresa nella seconda metà, sostenuta dal piano infrastrutturale tedesco, a condizione che funzioni.

Prevediamo una crescita del PIL dello 0,9% nel 2026, dopo lo 0,8% del 2025.

Fonte: ING

Venerdì i prezzi dell'oro si sono mantenuti intorno ai 4.200 dollari l'oncia, con gli investitori concentrati su un importante rapporto sull'inflazione, in ritardo rispetto alla decisione di politica monetaria della Federal Reserve della prossima settimana.

Tutta l'attenzione è rivolta alla pubblicazione dell'indice di settembre sulla spesa per consumi personali (PCE), l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed. I dati potrebbero essere decisivi nel definire le aspettative sui tempi e l'entità del prossimo allentamento monetario.

All'inizio della settimana sono emersi ulteriori segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro. ADP ha segnalato un calo inaspettato di 32.000 posti di lavoro nel settore privato, mentre il rapporto Challenger ha registrato 71.000 licenziamenti a novembre, portando il totale da inizio anno a quasi 1,17 milioni.

Questa combinazione di dati deboli sull'occupazione ha rafforzato la convinzione degli investitori che la Fed taglierà i tassi già dalla prossima settimana, con la probabilità implicita del mercato che ora si attesta a circa l'87%.

Ad alimentare la narrazione accomodante ci sono le voci secondo cui il consigliere economico della Casa Bianca, Kevin Hassett, potrebbe succedere a Jerome Powell alla presidenza della Fed a maggio. I mercati interpretano questa notizia come una potenziale inclinazione verso un allentamento più aggressivo della politica monetaria.

Nonostante una chiusura settimanale moderatamente in ribasso, l'oro rimane ben supportato in vista della pubblicazione dei dati critici.

Analisi tecnica: XAU/USD

Grafico H4:

Sul grafico H4, l'oro (XAU/USD) si sta consolidando dopo la recente avanzata verso 4.220-4.230 USD. Il prezzo rimane al di sopra della banda di Bollinger centrale, con la banda superiore che si sta leggermente muovendo verso l'alto, suggerendo un tentativo di recupero dalla recente debolezza.

La resistenza chiave si aggira intorno a 4.265 USD, un livello che il mercato ha ripetutamente testato senza però ottenere una rottura decisiva. Un movimento sostenuto al di sopra di questo livello spianerebbe la strada verso 4.300 USD e oltre.

Il supporto immediato è segnato a 4.163 USD. Una rottura al di sotto di questo livello aumenterebbe la pressione di vendita e aumenterebbe il rischio di un calo verso la successiva zona di domanda, vicina a 4.136 USD. Una chiusura al di sotto di 4.136 USD segnalerebbe una transizione verso una fase correttiva più profonda.

Grafico H1:

Sul grafico H1, la coppia XAU/USD si muove in un range di restringimento compreso tra 4.188 e 4.220 USD, riflettendo un momentum misto a breve termine. La Banda di Bollinger centrale fornisce un equilibrio a breve termine, confermando l'assenza di un chiaro bias direzionale.

La banda di Bollinger superiore limita i rialzi intorno a 4.220-4.225 USD, con diverse flessioni da questa zona che indicano condizioni di ipercomprato locale. La banda inferiore offre supporto intorno a 4.185-4.190 USD.

Un movimento sostenuto sopra i 4.220 USD segnalerebbe una ripresa dello slancio rialzista, inizialmente mirato a 4.235-4.240 USD e potenzialmente a 4.265 USD. Al contrario, una rottura sotto i 4.185 USD aprirebbe la strada verso 4.163 USD. Una perdita di questo supporto potrebbe intensificare la pressione correttiva ed esporre il livello dei 4.136 USD.

Conclusione

L'oro rimane in una fase di stallo vicino a 4.200 USD, in attesa del report PCE sull'inflazione, in ritardo. Mentre la debolezza del mercato del lavoro ha rafforzato le aspettative di un allentamento della Fed, il quadro tecnico riflette un consolidamento all'interno di un intervallo definito. Una reazione decisa ai dati odierni probabilmente darà il tono alla riunione del FOMC della prossima settimana, con una rottura sopra i 4.265 USD che aprirebbe la strada a ulteriori guadagni, mentre un calo sotto i 4.163 USD rischierebbe una correzione più profonda.

Fonte: ACTIONFOREX

L'indicatore ADX sul grafico XAU/USD a 4 ore è sceso al minimo degli ultimi mesi, segnalando l'assenza di un trend chiaro.

Allo stesso tempo, una valutazione tecnica dei movimenti dei prezzi consente di costruire un modello triangolare simmetrico con un asse centrale attorno a $ 4.205, indicando che il prezzo attuale riflette un equilibrio equo dei principali fattori trainanti, tra cui:

→ Condizioni di indebolimento nel mercato del lavoro statunitense. Secondo quanto riportato dai media, ADP ha registrato un calo inaspettato di 32.000 posti di lavoro nel settore privato, mentre Challenger ha segnalato 71.000 licenziamenti a novembre, portando il numero totale di tagli di posti di lavoro dall'inizio dell'anno a quasi 1,17 milioni.

→ Circolano voci secondo cui il consigliere economico della Casa Bianca Kevin Hassett potrebbe sostituire il presidente della Federal Reserve Jerome Powell a maggio, uno sviluppo che ha rafforzato le aspettative di un allentamento più aggressivo della politica monetaria nel 2026.

Vale la pena notare che il 1° dicembre l'oro ha brevemente superato il massimo di novembre, una mossa che ha coinciso con il raggiungimento del record storico dell'argento (come suggerito nella nostra analisi del 27 novembre ). Tuttavia, i rialzisti non sono riusciti a mantenere il prezzo sopra i 4.245 dollari, a indicare una mancanza di sufficiente interesse all'acquisto. Sembra che i trader necessitino di una giustificazione più solida per acquistare oro a livelli così elevati.

Molto probabilmente, gli operatori di mercato hanno adottato una posizione attendista in vista delle principali pubblicazioni:
→ Dati sulla spesa per consumi personali (PCE) di settembre, la cui pubblicazione è stata ritardata a causa della chiusura;
→ Decisione del FOMC della prossima settimana (10 dicembre).

Sebbene il mercato appaia attualmente equilibrato, la coppia XAU/USD potrebbe funzionare come una "molla compressa". Preparatevi a picchi di volatilità.

Fonte: FXOpen

Fonte: Bloomberg Europe

Secondo documenti, e-mail e cinque fonti, il governo indiano sta esaminando una proposta del settore delle telecomunicazioni per obbligare le aziende produttrici di smartphone ad abilitare il tracciamento della posizione satellitare, sempre attivo, per una migliore sorveglianza. Una mossa a cui si oppongono Apple , Google e Samsung per motivi di privacy.

Questa settimana in India è scoppiato un acceso dibattito sulla privacy, dopo che il governo del primo ministro Narendra Modi è stato costretto a revocare un'ordinanza che imponeva ai produttori di smartphone di precaricare un'app statale per la sicurezza informatica su tutti i dispositivi, dopo che attivisti e politici avevano espresso preoccupazione per possibili intrusioni.

Per anni, l'amministrazione Modi ha temuto che le sue agenzie non ottenessero posizioni precise quando venivano inoltrate richieste legali alle aziende di telecomunicazioni durante le indagini. Con il sistema attuale, le aziende sono limitate a utilizzare i dati delle torri cellulari, che possono fornire solo una posizione approssimativa dell'area, con un errore di diversi metri.

Secondo un'e-mail interna del ministero federale dell'informatica di giugno , la Cellular Operators Association of India (COAI), che rappresenta Jio e Bharti Airtel di Reliance , ha proposto che le posizioni precise degli utenti vengano fornite solo se il governo ordina ai produttori di smartphone di attivare la tecnologia A-GPS, che utilizza segnali satellitari e dati cellulari.

Ciò richiederebbe che i servizi di localizzazione siano sempre attivi sugli smartphone, senza possibilità per gli utenti di disattivarli. Apple, Samsung e Google (di Alphabet) hanno dichiarato a Nuova Delhi che ciò non dovrebbe essere obbligatorio, hanno affermato tre delle fonti a conoscenza diretta delle deliberazioni.

Una misura volta a tracciare la posizione a livello di dispositivo non ha precedenti in nessun'altra parte del mondo, ha scritto il gruppo di pressione India Cellular Electronics Association (ICEA), che rappresenta sia Apple che Google, in una lettera riservata inviata a luglio al governo, visionata da Reuters.

"Il servizio di rete A-GPS ... (non) è implementato o supportato per la sorveglianza della posizione", si legge nella lettera, aggiungendo che la misura "sarebbe un eccesso di regolamentazione".

'DISPOSITIVO DI SORVEGLIANZA DEDICATO'

Il Ministero degli Interni indiano aveva programmato un incontro con i massimi dirigenti del settore degli smartphone per discutere la questione venerdì, ma è stato rinviato, secondo quanto riferito da una fonte a conoscenza diretta della questione. Giovedì, Reuters ha inviato domande relative a questo argomento al Ministero.

I ministeri dell'Informatica e degli Interni indiani, che stanno entrambi analizzando la proposta del settore delle telecomunicazioni, non hanno risposto alle domande di Reuters.

Apple, Samsung, Google, Reliance e Airtel non hanno risposto alle richieste di commento. Anche i gruppi di pressione ICEA e COAI non hanno risposto.

Al momento, non è stata presa alcuna decisione politica da parte del Ministero dell'Informazione e dell'Interno.

Secondo gli esperti di tecnologia, sfruttare la tecnologia A-GPS, che solitamente viene attivata solo quando sono in esecuzione determinate app o quando vengono effettuate chiamate di emergenza, potrebbe fornire alle autorità dati sulla posizione sufficientemente precisi da consentire di rintracciare un utente con una precisione di circa un metro.

"Questa proposta vedrebbe i telefoni funzionare come dispositivi di sorveglianza dedicati", ha affermato Junade Ali, esperto di informatica forense associato all'Institution of Engineering and Technology della Gran Bretagna.

Cooper Quintin, ricercatore in sicurezza presso la Electronic Frontier Foundation con sede negli Stati Uniti, ha affermato di non aver mai sentito parlare di una proposta simile altrove, definendola "piuttosto terrificante".

I governi di tutto il mondo sono costantemente alla ricerca di nuovi modi per monitorare meglio i movimenti o i dati degli utenti di telefoni cellulari. La Russia ha imposto l'installazione di un'app di comunicazione statale su tutti i telefoni cellulari del Paese.

AZIENDE DI TELEFONIA VS AZIENDE DI SMARTPHONE

Secondo Counterpoint Research, l'India è il secondo mercato mobile più grande al mondo, con 735 milioni di smartphone a metà del 2025; oltre il 95% dei dispositivi è basato su Android di Google, mentre il resto utilizza iOS di Apple.

Il gruppo di pressione di Apple e Google, l'ICEA, ha sostenuto nella sua lettera di luglio che la proposta del gruppo delle telecomunicazioni solleva notevoli "problemi legali, di privacy e di sicurezza nazionale".

Ha avvertito che la sua base di utenti avrebbe incluso militari, giudici, dirigenti aziendali e giornalisti, aggiungendo che il monitoraggio della posizione proposto avrebbe messo a rischio la loro sicurezza, dato che detengono informazioni sensibili.

Anche il vecchio metodo di tracciamento della posizione sta diventando problematico, ha affermato il gruppo di telecomunicazioni, poiché i produttori di smartphone mostrano agli utenti un messaggio pop-up, avvisandoli che il loro "operatore sta tentando di accedere alla tua posizione".

"Un bersaglio può facilmente scoprire di essere seguito dalle agenzie di sicurezza", ha affermato il gruppo di telecomunicazioni, esortando il governo a ordinare ai produttori di telefoni di disattivare le funzionalità pop-up.

Le preoccupazioni relative alla privacy dovrebbero avere la priorità e l'India non dovrebbe prendere in considerazione la disattivazione dei pop-up, ha sostenuto il gruppo di Apple e Google nella lettera di luglio al governo.

Ciò "garantirà la trasparenza e il controllo dell'utente sulla propria posizione".

Fonte: Investimenti