I dissenzienti della Fed si sono mostrati gli unici a favore del taglio dei tassi alla riunione di luglio, come mostrano i verbali

Resoconto:

Secondo quanto riportato dal resoconto dell'incontro pubblicato mercoledì, i due esponenti della Federal Reserve che il mese scorso si erano pronunciati in disaccordo con la decisione della banca centrale statunitense di lasciare invariati i tassi di interesse non sembrano essere stati raggiunti dagli altri esponenti della politica monetaria nel sostenere l'abbassamento dei tassi durante la riunione.

Punti chiave:

● I verbali della Fed mostrano che "quasi tutti" i funzionari preferivano lasciare i tassi invariati

● I dati sul lavoro supportano le preoccupazioni di Bowman e Waller sul mercato del lavoro

● Persistono le preoccupazioni sull'inflazione nonostante le politiche tariffarie di Trump

"Quasi tutti i partecipanti hanno ritenuto opportuno mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali tra il 4,25% e il 4,50% in questa riunione", si legge nel verbale della riunione del 29-30 luglio.

La vicepresidente della Fed per la supervisione, Michelle Bowman, e il governatore Christopher Waller hanno entrambi votato contro la decisione di lasciare invariato il tasso di interesse di riferimento, preferendo invece una riduzione di un quarto di punto percentuale per tutelarsi da un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro. È stata la prima volta dal 1993 che più di un governatore della Fed ha espresso dissenso contro una decisione sui tassi.

Nemmeno 48 ore dopo la conclusione della riunione del mese scorso, i dati del Dipartimento del Lavoro sembravano convalidare le preoccupazioni di Bowman e Waller, quando hanno mostrato che a luglio sono stati creati molti meno posti di lavoro del previsto, un aumento del tasso di disoccupazione e un calo del tasso di partecipazione alla forza lavoro al livello più basso dalla fine del 2022.

Ancora più inquietante, tuttavia, è stata la storica revisione al ribasso delle stime sull'occupazione nei due mesi precedenti. Tale revisione ha cancellato oltre un quarto di milione di posti di lavoro che si pensava fossero stati creati tra maggio e giugno, intaccando pesantemente la narrazione prevalente di un mercato del lavoro ancora solido. L'evento ha irritato così tanto il presidente Donald Trump che ha licenziato il capo del Bureau of Labor Statistics.

Tuttavia, i dati raccolti da allora hanno fornito qualche spunto a chi, più preoccupato che i dazi aggressivi di Trump rischino di riaccendere l'inflazione, ha impedito un rapido passaggio a tassi più bassi. Il tasso annuo di inflazione al consumo di fondo ha registrato un'accelerazione superiore alle aspettative a luglio, seguito da un balzo inaspettatamente significativo dei prezzi alla produzione.

I verbali mostrano che i funzionari hanno continuato un acceso dibattito sugli effetti dei dazi sull'inflazione e sul grado di restrizione della loro politica monetaria. Diversi responsabili politici hanno commentato che l'attuale livello del tasso sui fondi federali potrebbe non essere molto al di sopra del suo livello neutrale, in cui l'attività economica non è né stimolata né limitata.

I responsabili delle politiche della Fed hanno valutato che gli effetti dei dazi più elevati erano diventati più evidenti sui prezzi di alcuni beni, ma che l'effetto complessivo sull'economia e sull'inflazione restava da valutare, come emerge dai verbali.

Guardando al futuro, i partecipanti hanno osservato che potrebbero trovarsi ad affrontare difficili compromessi se l'inflazione elevata dovesse rivelarsi più persistente e le prospettive del mercato del lavoro si indebolissero.

LA CAMPAGNA DI PRESSIONE DI TRUMP

In vista della pubblicazione dei verbali, lo strumento FedWatch del CME ha assegnato una probabilità dell'85% di una riduzione di un quarto di punto percentuale del tasso di riferimento della Fed alla riunione del 16-17 settembre. Tale tasso è rimasto invariato da dicembre.

I verbali sono stati pubblicati appena due giorni prima dell'attesissimo discorso del presidente della Fed Jerome Powell al simposio economico annuale tenutosi nei pressi di Jackson Hole, nel Wyoming, e ospitato dalla Fed di Kansas City. Il discorso programmatico di Powell di venerdì mattina, destinato a essere il suo ultimo discorso come capo della banca centrale, con il suo mandato in scadenza il prossimo maggio, potrebbe mostrare se si è unito a coloro che intuiscono che è giunto il momento di adottare misure per proteggere il mercato del lavoro da un ulteriore indebolimento o se rimane al fianco di coloro che sono più cauti nei confronti dell'inflazione, alla luce del suo allontanamento dall'obiettivo del 2% della Fed.

La mancanza di tagli dei tassi da quando Trump è tornato alla Casa Bianca ha irritato il presidente repubblicano, che spesso si scaglia contro Powell per non averli progettati.

Trump sta già valutando i possibili successori di Powell. Dopo le inaspettate dimissioni all'inizio di questo mese di uno dei sette governatori della Fed, Trump avrà presto l'opportunità di lasciare il segno sulla banca centrale.

Il presidente ha nominato Stephen Miran, presidente del Consiglio dei consulenti economici, per ricoprire il posto lasciato vacante dall'ex governatrice della Fed Adriana Kugler, un mandato che scade a fine gennaio. Non è chiaro se Miran otterrà la conferma del Senato prima della prossima riunione della Fed.

Mercoledì Trump ha chiesto al governatore della Fed Lisa Cook di dimettersi dalla banca centrale a causa delle accuse di illeciti connessi ai mutui sulle proprietà di sua proprietà in Georgia e Michigan.

Fonte: Reuters

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I verbali della Fed mostrano che la maggioranza del FOMC ha ritenuto l'inflazione un rischio maggiore

Giacomo Whitman

Economico

Nella riunione del mese scorso, la maggior parte dei funzionari della Federal Reserve ha sottolineato che il rischio per l'inflazione supera le preoccupazioni relative al mercato del lavoro, poiché i dazi hanno alimentato una crescente divisione all'interno del comitato di definizione dei tassi della banca centrale.

I funzionari hanno riconosciuto le preoccupazioni per l'aumento dell'inflazione e la diminuzione dell'occupazione, ma "la maggioranza dei partecipanti ha ritenuto che il rischio al rialzo dell'inflazione fosse il maggiore tra questi due rischi", si legge nei verbali della riunione del Federal Open Market Committee del 29-30 luglio.

Il mese scorso, i responsabili delle politiche hanno lasciato i tassi di interesse invariati in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, citando l'elevata incertezza nelle loro prospettive, dovuta al rallentamento dell'attività economica nella prima metà dell'anno. La loro dichiarazione all'epoca definiva il mercato del lavoro "solido", ma affermava che l'inflazione rimaneva "leggermente elevata".

Nella conferenza stampa successiva all'incontro, il presidente Jerome Powell ha affermato che l'impatto inflazionistico dei dazi potrebbe essere temporaneo, ma che la banca centrale deve proteggersi da effetti più persistenti.

I membri del comitato hanno discusso se i dazi avrebbero generato un impatto una tantum sui prezzi o uno shock inflazionistico più duraturo.

"Diversi partecipanti hanno sottolineato che l'inflazione ha superato il 2% per un periodo prolungato e che questa esperienza ha aumentato il rischio che le aspettative di inflazione a lungo termine si sradicassero nel caso di effetti prolungati di tariffe più elevate sull'inflazione", si legge nel verbale.

Molti funzionari hanno anche osservato che potrebbe volerci del tempo prima che gli effetti completi dei dazi si facciano sentire sui prezzi dei beni di consumo e dei servizi.

I verbali sono arrivati due giorni prima che Powell tenga un discorso molto seguito a Jackson Hole, nel Wyoming, un palcoscenico che in precedenza aveva utilizzato per orientare le aspettative degli investitori sui tassi di interesse.

I recenti dati economici hanno confermato la visione cauta sull'inflazione, ma hanno minato la fiducia nell'occupazione.

Il più grande picco dell'inflazione all'ingrosso degli ultimi tre anni ha fornito l'ultimo segnale che le aziende hanno iniziato ad aumentare i prezzi per compensare l'aumento dei costi di produzione. Alcuni funzionari della Fed hanno espresso preoccupazione per il fatto che le imposte influenzeranno i prezzi per buona parte del prossimo anno.

Tuttavia, le ampie revisioni al ribasso degli incrementi delle retribuzioni hanno rivelato la debolezza del mercato del lavoro nei tre mesi fino a luglio. Le assunzioni hanno raggiunto il ritmo più lento dall'inizio della pandemia e la disoccupazione è salita al 4,2%.

Crescenti dissensi

Già prima della pubblicazione di questi numeri, i segnali di debolezza del mercato del lavoro avevano spinto i governatori Christopher Waller e Michelle Bowman a dissentire, durante la riunione di luglio, a favore di un taglio dei tassi di un quarto di punto.

I responsabili politici riceveranno un altro rapporto sull'occupazione e ulteriori dati sull'inflazione prima di riunirsi nuovamente a metà settembre.

I verbali sono stati pubblicati anche dopo che il presidente Trump ha chiesto le dimissioni del governatore della Fed Lisa Cook, accusato da un funzionario dell'amministrazione di frode sui mutui.

Trump ha ripetutamente chiesto alla Fed di abbassare i tassi di interesse, un invito condiviso dai suoi alti funzionari e da una crescente lista di candidati in lizza per succedere a Powell quando il suo mandato alla presidenza terminerà a maggio. La scorsa settimana, il Segretario al Tesoro Scott Bessent si è espresso a favore di un taglio di mezzo punto percentuale entro settembre.

I verbali mostrano che i funzionari hanno discusso della stabilità finanziaria e molti di loro hanno sottolineato "preoccupazioni per le elevate pressioni sulla valutazione delle attività".

Fonte: Bloomberg

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La Fed ha trovato oltre 22.000 mutui simili a quelli di Pulte

Manuel

Banca centrale

Politico

Il presidente Donald Trump e i suoi alleati chiedono le dimissioni del governatore della Federal Reserve, Lisa Cook, per presunte frodi immobiliari, una pratica che la stessa banca centrale ha scoperto essere "ampiamente diffusa" negli Stati Uniti.

In un rapporto del 2023, i ricercatori della Federal Reserve di Philadelphia hanno valutato il numero di "investitori fraudolenti" nel mercato dei mutui, definiti come coloro che hanno sottoscritto più di un mutuo per l'acquisto di una casa di proprietà entro quattro trimestri dall'erogazione del primo. Bill Pulte, direttore della Federal Housing Finance Agency, ha affermato che Cook ha contratto un mutuo su un immobile ad Ann Arbor, nel Michigan, stabilendo che sarebbe stata la sua residenza principale, e due settimane dopo ha dichiarato lo stesso per un altro mutuo su un immobile in Georgia.

Il set di dati del documento è costituito da 584.499 prestiti erogati dal 2005 al 2017. Di questi, 22.431 sono stati considerati fraudolenti. La quota di coloro che hanno richiesto l'occupazione dell'immobile per ottenere migliori condizioni di mutuo ha raggiunto il picco prima della crisi finanziaria del 2008, pur rimanendo stabile per gran parte del decennio successivo, attestandosi tra il 2% e il 3%.

I risultati si basano su un sottocampione di dati, il che significa che il numero di mutui che soddisfano i criteri della banca centrale potrebbe essere più elevato. I ricercatori avvertono inoltre che sono probabili casi di frode accidentale nell'occupazione, ad esempio quando i mutuatari non sono riusciti a vendere la loro casa originale a causa di un mercato immobiliare peggiore del previsto.

Esaminare attentamente i mutui di Cook, nominato alla Fed dall'ex presidente Joe Biden, sembra essere l'ultimo modo in cui Trump e i suoi alleati stanno utilizzando metodi innovativi per fare pressione sulla banca centrale affinché abbassi i tassi di interesse.

Mercoledì il presidente ha dichiarato che Cook "deve dimettersi subito", mentre Pulte ha affermato che le sue accuse gli danno "motivo di licenziarla". Se fosse costretta a dimettersi, si creerebbe un'altra opportunità per Trump di nominare qualcuno che probabilmente spingerebbe per tagli dei tassi più aggressivi.

Pulte ha dichiarato mercoledì, in un'intervista alla CNBC, che "chiunque può andare a vedere questi documenti pubblici" di Cook. Ha citato quattro statuti penali affinché il Procuratore Generale Pam Bondi indaghi su possibili accuse. Non sono state presentate accuse e non è chiaro se la Procuratrice Generale indagherà.

Ronel Elul, consulente economico senior ed economista della Federal Reserve di Philadelphia, coautore del rapporto del 2023, non ha fornito ulteriori dettagli oltre a quanto contenuto nel documento quando è stato contattato per un commento.

In una dichiarazione rilasciata mercoledì, Cook ha affermato di "non avere alcuna intenzione di essere intimidita e di dimettermi dal mio incarico a causa di alcune domande sollevate in un tweet". Ha aggiunto che sta "raccogliendo informazioni accurate per rispondere a qualsiasi domanda legittima e fornire i fatti".

David Joffe, avvocato penalista federale di Fort Lauderdale, Florida, ha affermato che, secondo la sua esperienza, i casi di occupazione sono rari.

Tuttavia, "come ogni altra cosa, se la guardi al microscopio, è inevitabile che trovi qualcosa che non va", ha affermato in un'intervista.

I casi di frode ipotecaria tendono a essere correlati a sovradichiarazioni di beni e redditi piuttosto che a dichiarazioni errate sulla residenza principale, ha affermato Stephen Cazares, ex procuratore federale ora avvocato difensore presso Foundation Law Group. Quelli basati esclusivamente sulla falsa identificazione di un'abitazione come residenza principale sono "insoliti", ma "non inauditi", ha aggiunto.

Sono rari perché la perdita teorica per un istituto finanziario è inferiore nei casi basati sulla residenza principale, dove il creditore "è stato sostanzialmente truffato su un tasso di interesse più alto" piuttosto che sul valore della casa, ha affermato Cazares.

Il rapporto della Federal Reserve di Philadelphia ha rilevato che circa un terzo degli investitori immobiliari dichiara il falso sul proprio status di proprietari-occupanti. Ha scoperto che questo ha permesso loro di ottenere tassi di interesse più bassi e rapporti prestito/valore più elevati.

"Questo tipo di frode è difficile da individuare se non molto tempo dopo l'erogazione del mutuo", hanno affermato i ricercatori nel loro articolo.

I mutui di Cook in questione risalgono al 2021.

L'amministrazione Trump ha anche mosso accuse di frode sui mutui contro il senatore della California Adam Schiff e il procuratore generale di New York Letitia James. Entrambi sono democratici e avversari politici di Trump.

Fonte: Bloomberg

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Analisi: la tenace cautela del capo della BOJ tempera gli istinti aggressivi del consiglio

Giacomo Whitman

Economico

Nel 2024, Kazuo Ueda ha attuato il primo aumento dei tassi di interesse in Giappone in 17 anni, un cambiamento audace per una banca centrale un tempo dominata dai sostenitori di politiche monetarie estremamente accomodanti; ora, il presidente della Banca del Giappone è tra i membri meno aggressivi del comitato politico.

Questa settimana il governatore 73enne parteciperà al simposio annuale della Federal Reserve a Jackson Hole, dove la valutazione dell'economia americana da parte del presidente Jerome Powell e le allusioni al prossimo taglio dei tassi negli Stati Uniti saranno fattori determinanti nelle deliberazioni del Giappone.

Negli ultimi mesi, Ueda è diventato uno dei membri più cauti del consiglio di amministrazione composto da nove membri della BOJ e, secondo analisti e fonti, le sue preoccupazioni circa l'impatto economico dei dazi statunitensi probabilmente forniranno un certo freno ai suoi colleghi politici che chiedono ulteriori aumenti dei tassi.

Un'analisi contenuta nel recente rapporto di previsione della BOJ sottolinea in parte la sua cautela in merito al previsto impatto sull'economia giapponese dovuto ai dazi, che potrebbero complicare la decisione sulla tempistica del prossimo aumento dei tassi.

"L'accordo commerciale tra Giappone e Stati Uniti ha ridotto, ma non eliminato, l'incertezza sui dazi", ha affermato una fonte vicina al pensiero della banca centrale, un'opinione condivisa da un'altra fonte. "È troppo presto perché la BOJ sia ottimista sull'economia giapponese".

Ueda ha dovuto far fronte a crescenti richieste da parte del suo consiglio di amministrazione di prestare maggiore attenzione alla crescente pressione inflazionistica nell'economia giapponese, un tempo soggetta a deflazione.

Un taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti potrebbe far salire lo yen rispetto al dollaro, il che potrebbe attenuare le preoccupazioni circa l'impatto inflazionistico di uno yen debole, ma potrebbe danneggiare i profitti degli esportatori a seconda del ritmo.

L'inflazione persistentemente elevata dei prezzi alimentari ha spinto alcuni membri del consiglio di amministrazione della BOJ a mettere in guardia contro gli effetti secondari sui prezzi, che potrebbero giustificare un altro aumento dei tassi, come emerge da un riassunto della riunione di luglio della banca.

I segnali da falco contrastano con i commenti di Ueda rilasciati dopo la riunione, che giustificavano un rallentamento negli aumenti dei tassi di interesse, in quanto l'inflazione di fondo, incentrata sulla domanda interna e sui salari, rimane al di sotto dell'obiettivo della BOJ.

"Il governatore Ueda sembra prestare particolare attenzione all'economia statunitense", ha affermato l'ex membro del consiglio di amministrazione della BOJ Takahide Kiuchi. "Se dovesse convincersi maggiormente che l'economia statunitense si stabilizzerà, la BOJ potrebbe valutare un aumento dei tassi quest'anno".

CERCHIO DEI FALCHI

In apparenza, sembra che i falchi stiano prendendo il sopravvento.

Tra gli attuali membri del consiglio, tre di loro (Naoki Tamura, Hajime Takata e Junko Koeda) sono considerati dai mercati dei falchi, in parte a causa dei loro recenti commenti in cui hanno messo in guardia sul fatto che l'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari potrebbe rischiare di portare a un'inflazione sostenuta e su larga scala.

Il vicegovernatore Ryozo Himino, che una volta aveva avvertito che mantenere i tassi di interesse reali negativi per troppo tempo sarebbe stato "anormale", è considerato il più aggressivo tra i dirigenti della BOJ.

Al contrario, le colombe, che dominavano il tabellone quando il predecessore di Ueda, Haruhiko Kuroda, aveva attuato un massiccio programma di stimolo nel 2013, hanno visto la loro presenza e la loro voce diminuire.

Toyoaki Nakamura, che a gennaio aveva votato contro un aumento dei tassi, si è ritirato a giugno ed è stato sostituito da Kazuyuki Masu, considerato un sostenitore di una posizione neutrale sulla politica monetaria. Anche Asahi Noguchi, un tempo sostenitore di una forte emissione di moneta, ha assunto una posizione più neutrale e ha votato a favore dell'aumento dei tassi a gennaio.

Tali cambiamenti nell'orientamento politico del consiglio collocano Ueda e il suo ex banchiere centrale, ora vice, Shinichi Uchida, nel campo più accomodante, poiché i loro commenti continuano a concentrarsi sui rischi al ribasso per la fragile economia giapponese.

La loro cautela riflette la preferenza della BOJ di attendere ulteriori dati per valutare se l'economia globale, compresa quella giapponese, riuscirà a resistere al colpo dei dazi statunitensi, affermano fonti vicine al pensiero della banca.

Ciò riflette anche le persistenti preoccupazioni all'interno della BOJ circa l'intensificarsi dei danni alle esportazioni e alle spese in conto capitale nei prossimi mesi, come previsto dagli economisti della banca.

Nelle analisi incluse nelle prospettive trimestrali di luglio, gli economisti della BOJ hanno avvertito che quest'anno è probabile che gli utili delle aziende diminuiscano a causa dei dazi statunitensi, danneggiando la spesa in conto capitale.

Ci sono buone ragioni per preoccuparsi. Sebbene l'accordo commerciale tra Giappone e Stati Uniti preveda la riduzione dei dazi sulle esportazioni automobilistiche del Paese, Washington non ha chiarito i tempi di tale riduzione.

Molti analisti prevedono che le esportazioni, che hanno contribuito ad aumentare il PIL giapponese nel secondo trimestre, perderanno slancio nel corso dell'anno, con l'aggravarsi dell'impatto dei dazi statunitensi.

Anche i membri più aggressivi del consiglio di amministrazione avvertono che tali rischi potrebbero giustificare cautela negli aumenti dei tassi.

"Dobbiamo valutare attentamente se i dazi statunitensi potrebbero avere un impatto negativo", ha affermato il membro del consiglio Takata in un discorso del 3 luglio.

Nonostante l'atteggiamento aggressivo del consiglio, la posizione cauta di Ueda potrebbe prevalere, data l'influenza che il governatore esercita sul processo decisionale della BOJ.

Con il supporto del personale delle divisioni chiave, il governatore prepara proposte su politica monetaria e tassi di interesse da sottoporre al voto del consiglio. La maggior parte è stata approvata all'unanimità o a maggioranza, inclusa l'uscita della Banca del Giappone da un piano di stimolo durato un decennio lo scorso anno.

La proposta del governatore non è mai stata bocciata da quando, nel 1998, ha preso forma l'attuale struttura del consiglio.

"Non vedo nessun negoziatore duro nell'attuale consiglio di amministrazione che potrebbe organizzare una rivolta. È difficile immaginare che i falchi propongano un aumento dei tassi contro la volontà del governatore", ha affermato l'ex funzionario della BOJ Nobuyasu Atago, che in passato era stato allo staff dell'ex membro del consiglio di amministrazione, il falco Miyako Suda.

"La leadership del governatore Ueda all'interno del consiglio sembra essere piuttosto forte."

Fonte: Reuters

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Hyperliquid raggiunge un fatturato record per dipendente a livello globale di 106 milioni di dollari

Manuel

Criptovaluta

Hyperliquid ha raggiunto il fatturato per dipendente più alto a livello mondiale, pari a 106 milioni di dollari, superando i giganti della tecnologia tradizionale e il precedente detentore del record, Tether Limited.

Il fatturato per dipendente colloca Hyperliquid significativamente al di sopra delle aziende tecnologiche affermate. I dati raccolti da Hyperliquid France collocano Tether al secondo posto con 93 milioni di dollari per dipendente, mentre OnlyFans si classifica al terzo posto con 37,6 milioni di dollari.

L'exchange di derivati decentralizzato opera con soli 11 contributori principali, come ha confermato il CEO e co-fondatore Jeff Yan in una recente intervista.

Questa forza lavoro minima genera un fatturato annuo di 1,167 miliardi di dollari, secondo le stime di DefiLlama del 20 agosto. I giganti della tecnologia tradizionali sono notevolmente indietro, con Nvidia a 3,6 milioni di dollari, Apple a 2,4 milioni di dollari e Meta a 2,2 milioni di dollari per dipendente.

I ricavi di Hyperliquid derivano dalle commissioni di negoziazione riscosse sul suo exchange decentralizzato di futures perpetui.

La piattaforma cattura una percentuale delle commissioni di swap destinate alla tesoreria, ai detentori di token e ai riacquisti di token, creando un flusso di entrate diretto dal volume degli scambi senza richiedere ingenti spese generali operative.

L'infrastruttura automatizzata di market making e trading di derivati della borsa funziona con un intervento umano minimo, consentendo al piccolo team di concentrarsi sullo sviluppo e l'ottimizzazione del protocollo piuttosto che sulla gestione operativa quotidiana.

Accumulo rapido di entrate

Da dicembre, Hyperliquid ha accumulato 589,11 milioni di dollari di fatturato, dimostrando una rapida accelerazione della crescita negli ultimi mesi. L'andamento dei ricavi a 30 giorni della piattaforma la posiziona al terzo posto tra i protocolli crypto per fatturato, con 95,63 milioni di dollari in più.

Di conseguenza, Hyperliquid è dietro solo agli emittenti di stablecoin Tether e Circle, che hanno generato rispettivamente 629,19 milioni di dollari e 203,91 milioni di dollari. Questa performance colloca la piattaforma di derivati davanti ad altri protocolli noti, tra cui Tron, Jupiter e Pump.fun.

Il confronto con le aziende tecnologiche tradizionali evidenzia il potenziale di efficienza dei protocolli di finanza decentralizzata.

Mentre Apple impiega circa 164.000 dipendenti e genera 383 miliardi di dollari all'anno, il team di 11 persone di Hyperliquid genera quasi 1,2 miliardi di dollari di fatturato attraverso un'infrastruttura di trading automatizzata.

Il successo della piattaforma dimostra come i protocolli di scambio decentralizzati possano raggiungere dimensioni enormi con una forza lavoro ridotta, sfidando i tradizionali presupposti sulla generazione di ricavi e sui requisiti operativi nei servizi finanziari tradizionali.

Fonte: Cryptoslate

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Trump si lancia in una serie di acquisti di obbligazioni per 104 milioni di dollari durante la sua presidenza

Manuel

Legame

Politico

Da quando è tornato in carica, il presidente Donald Trump ha acquistato centinaia di obbligazioni, comprese quelle vendute dalle aziende statunitensi colpite dai radicali cambiamenti nelle politiche federali da lui promossi.

Le 690 transazioni, la prima delle quali è stata effettuata il giorno dopo il suo insediamento, ammontano ad almeno 103,7 milioni di dollari, secondo un documento pubblicato martedì dalla Casa Bianca, che ha rivelato l'attività di investimento del miliardario quest'anno fino all'inizio di agosto.

Oltre alle obbligazioni municipali emesse da enti locali, consigli scolastici, autorità aeroportuali e distretti del gas, il 10 febbraio Trump ha acquistato debito societario in tranche di almeno 500.000 dollari ciascuna da Qualcomm Inc., Home Depot e T-Mobile US Inc. . Più tardi nello stesso mese ha anche acquistato almeno 250.000 dollari di debito da Meta Platforms Inc., proprietaria di Facebook.

Il rapporto, che tutti i funzionari eletti e i nominati federali che operano nel settore finanziario devono presentare, non fornisce importi o prezzi esatti, poiché è richiesta solo una panoramica generale delle transazioni che coinvolgono azioni, obbligazioni, futures su materie prime e altri titoli. Trump non ha segnalato alcuna vendita.

Gli investimenti forniscono un altro esempio di come il presidente, il cui patrimonio netto è stimato a 6,4 miliardi di dollari dal Bloomberg Billionaires Index, continui a perseguire l'accumulo di ricchezza durante il suo mandato. A differenza dei suoi predecessori, Trump non ha disinvestito né trasferito i suoi beni in un blind trust con un supervisore indipendente. Il suo vasto impero commerciale è gestito da due dei suoi figli e opera in diversi settori che si intersecano con la politica presidenziale.

Trump ha incontrato i dirigenti di aziende le cui catene di approvvigionamento sono state sconvolte dall'introduzione dei dazi più alti degli ultimi decenni, nonché dirigenti del settore tecnologico.

Il fascicolo di 33 pagine, datato 12 agosto, è stato fornito all'Ufficio per l'etica governativa.

Né Trump né alcun membro della sua famiglia ha preso le decisioni di investimento, secondo un alto funzionario della Casa Bianca. Gestori finanziari indipendenti hanno effettuato gli acquisti obbligazionari utilizzando programmi che replicano indici riconosciuti al momento dell'investimento, ha affermato il funzionario, aggiungendo che l'OGE ha firmato i documenti.

Il presidente continuerà a rivolgersi ai gestori finanziari per effettuare investimenti e in futuro presenterà i relativi resoconti, come previsto dalla legge, ha affermato il funzionario.

In un precedente rapporto di informativa finanziaria che copriva la sua attività nel 2024, Trump ha elencato centinaia di obbligazioni detenute in conti di investimento personali separati dal suo impero commerciale. Quest'ultimo comprende proprietà come il suo resort in Florida Mar-a-Lago, la sua partecipazione in Trump Media Technology Group Corp. e iniziative crypto che hanno aggiunto almeno 620 milioni di dollari al suo patrimonio negli ultimi mesi, secondo l'indice Bloomberg.

In base alla legge federale sull'etica, i presidenti non sono tenuti a disinvestire da beni che potrebbero rappresentare un conflitto di interessi, ma lo hanno fatto comunque. Trump è il primo presidente a violare questa norma da quando la legge è stata approvata nel 1978.

Fonte: Bloomberg

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Perché l'inflazione tariffaria di Trump sta arrivando lentamente

Manuel

Economico

Guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti

I dazi di Trump rappresentano un mistero. Le nuove tasse sulle importazioni di Trump aumentano in media il costo di molti prodotti importati di quasi il 20%. Eppure, le variazioni di prezzo all'ingrosso e al dettaglio non si avvicinano minimamente a tale entità. Il costo più elevato dei dazi sembra nascondersi nelle catene di approvvigionamento globali.

Un nuovo indizio aiuta a spiegare perché le nuove imposte sui consumi di Trump non stiano ancora colpendo appieno i consumatori. Un'analisi di Capital Economics rileva che l'aliquota tariffaria effettiva pagata sulle importazioni a giugno era solo del 9%. All'epoca, gli analisti stimavano l'aliquota tariffaria media intorno al 15%. In realtà, si è rivelata inferiore perché molti importatori statunitensi hanno modificato il mix e la fonte delle importazioni per ridurre al minimo il costo dei dazi.

Organizzazioni di ricerca come lo Yale Budget Lab, insieme a numerose aziende private, hanno cercato di stimare le aliquote tariffarie medie in ogni fase della complessa guerra commerciale di Trump. Questi dati aiutano gli economisti a stimare l'effetto dei dazi sull'economia, mentre gli investitori cercano di capire quali aziende e settori saranno favoriti o danneggiati dalle nuove tasse.

Le stime dell'aliquota tariffaria media sono cambiate più volte negli ultimi sei mesi, poiché Trump ha minacciato nuovi dazi, ne ha imposti alcuni, ne ha rinviati altri, ha annunciato accordi commerciali e ha cambiato idea. La tariffa media era di circa il 2,5% quando Trump è entrato in carica. Ha raggiunto il 28% ad aprile e maggio, secondo lo Yale Budget Lab. Da allora, è scesa a circa il 19%.

Ma queste stime si basano su ipotesi su cosa le aziende statunitensi continueranno a importare e da dove. I dati effettivi di giugno mostrano che gli importatori statunitensi sono stati più astuti del previsto. "La composizione delle importazioni è cambiata rispetto al 2024, con una quota maggiore proveniente da paesi con dazi doganali relativamente bassi", ha rilevato Capital Economics.

I dati di giugno, ad esempio, mostrano che le importazioni dalla Cina, soggetta a dazi del 40%, sono diminuite. Le importazioni da Vietnam, Taiwan e India, che all'epoca erano soggette a dazi più bassi, sono aumentate. Ciò ha portato l'aliquota tariffaria effettiva a un livello inferiore rispetto a quello che si sarebbe ottenuto se le quote di importazione per paese fossero rimaste invariate.

Anche le aziende statunitensi hanno modificato il tipo di prodotti importati nel Paese. Le importazioni di acciaio e alluminio, generalmente soggette a una nuova tariffa del 25%, sono diminuite come percentuale di tutti i prodotti importati. Tuttavia, si è registrato un aumento dei prodotti elettronici esenti da dazi.

Un terzo fattore che ha mantenuto l'aliquota tariffaria piuttosto bassa è stato il commercio con Canada e Messico più "conforme" del previsto. Ciò significa che c'è stato un maggiore scambio di beni che soddisfano i requisiti di contenuto interno e sono quindi esenti dai nuovi dazi di Trump.

L'andamento di giugno riflette probabilmente l'insorgenza ritardata dell'inflazione tariffaria, piuttosto che la sua totale elusione. Gli importatori si sono sottratti e hanno snobbato le restrizioni a seconda delle circostanze, ma non potranno farlo per sempre. Possono rifornire le scorte di beni a basso costo e a basso costo, mentre esauriscono le scorte di beni più costosi e a dazi elevati, per un po'. Ma a un certo punto, la domanda richiederà loro di ricostituire tutte le scorte, indipendentemente dai dazi.

Inoltre, Trump è accorto nel trasbordo di merci da un paese con dazi doganali elevati agli Stati Uniti attraverso un paese con dazi doganali bassi, e alcune delle sue regole commerciali sono specificamente mirate a questo. Le importazioni dal Vietnam, ad esempio, sono soggette a dazi del 20%, ma sono del 40% se quei prodotti provengono effettivamente dalla Cina o da qualche altro paese e fanno solo scalo in Vietnam durante il loro viaggio verso gli Stati Uniti.

Anche con tariffe inferiori alle aspettative – per ora – l'inflazione tariffaria sta iniziando a materializzarsi. Le entrate mensili derivanti dalle tariffe doganali riscosse dal governo sono balzate da circa 8 miliardi di dollari al mese prima di Trump a circa 30 miliardi di dollari attuali. Queste entrate fiscali provengono dalle aziende statunitensi che devono pagare le tariffe quando prendono possesso di beni importati. Sono soldi veri che i veri americani stanno sborsando.

A luglio, i prezzi all'ingrosso hanno registrato l'aumento più significativo degli ultimi tre anni, a conferma che gli importatori stanno ora pagando di più per i beni. Durante la stagione degli utili del secondo trimestre, decine di grandi aziende, tra cui Apple (AAPL), Ford (F), General Motors (GM), Johnson & Johnson (JNJ), Kimberly-Clark (KMB) e Procter Gamble (PG), hanno affermato che i dazi stanno intaccando i margini di profitto.

Citi stima che, per ora, le aziende stiano assorbendo la maggior parte del costo delle tariffe attraverso margini più bassi e soluzioni alternative nella supply chain. Ma prima o poi il danno si riverserà sui consumatori.

"Le aziende statunitensi sembrano assorbire il 60-70% dei dazi", hanno affermato i ricercatori di Citi in un'analisi del 20 agosto. "Tuttavia, dubitiamo che ciò si rivelerà sostenibile. Prevediamo che le aziende cercheranno sempre più di trasferire i dazi ai loro fornitori esteri e ai clienti statunitensi".

Gli accordi commerciali di Trump alla fine forniranno un quadro molto più chiaro. Gli ultimi mesi sono stati un miscuglio di dazi tariffari intermittenti che hanno distorto drasticamente i flussi commerciali. Ma tra un anno, diciamo, ci saranno probabilmente dazi generalizzati sulla maggior parte delle importazioni, che vanno dal 15% al 40%, oltre a dazi specifici per prodotto su determinate categorie di prodotti che non lasciano scampo. Se non vi siete ancora accorti dell'inflazione tariffaria, ve ne accorgerete presto.

Fonte: Yahoo Finance

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