Goolsbee della Fed di Chicago afferma di essere cauto riguardo a ulteriori tagli dei tassi durante il lockdown

Secondo un alto funzionario governativo, l'Indonesia sta esplorando nuovi mercati, tra cui il Nord Africa, per i suoi piccoli coltivatori di caffè e cacao che rischiano di perdere l'accesso all'Unione Europea a causa delle nuove norme sulla deforestazione.

"Stiamo contribuendo a trovare altri mercati", ha dichiarato giovedì in un'intervista il viceministro degli Esteri indonesiano Arif Havas Oegroseno. "Ci sono nuovi mercati per il caffè e il cacao in Nord Africa".

Havas ha affermato che i funzionari stanno anche collaborando con l'Egitto per incrementare le esportazioni di materie prime indonesiane nel Paese e stanno valutando la Libia e la Siria come potenziali mercati.

Il Regolamento UE sulla Deforestazione, che entrerà pienamente in vigore alla fine dell'anno, mira a ridurre l'abbattimento di alberi per la produzione di soia, cacao, caffè, carne bovina e olio di palma. Il Paese del Sud-est asiatico è il maggiore fornitore mondiale di olio di palma e un importante produttore di cacao e caffè.

Mentre le aziende agricole su larga scala possono implementare sistemi di geolocalizzazione degli alberi per dimostrare che le loro colture non comportano deforestazione, i piccoli proprietari spesso non possono sostenerne i costi, ha affermato. A East Bali, ha aggiunto Havas, le cooperative hanno speso circa 30.000 dollari per geolocalizzare solo 200 ettari di piantagioni di cacao.

Inoltre, ha affermato, non è chiaro se gli acquirenti europei sarebbero disposti a pagare un sovrapprezzo per i beni prodotti in modo sostenibile.

"Conformarsi alle normative UE comporta dei costi, e il costo del semplice rispetto delle normative è probabilmente persino superiore a quello della ricerca di nuovi mercati", ha affermato Havas. "Sebbene si sostengano dei costi, il prezzo non è garantito".

Il governo sta anche cercando di dare impulso al mercato interno dell'olio di palma incrementando l'uso di questa materia prima nel biodiesel e nel carburante sostenibile per l'aviazione, ha affermato.

Fonte: Bloomberg Europe

Secondo un documento visionato da Reuters, le nazioni europee stanno sostenendo con il loro peso un piano da 2,5 miliardi di dollari per salvare la foresta pluviale del Congo, lanciando un programma di conservazione che potrebbe rubare un po' di scena all'iniziativa di punta del Brasile, paese ospitante della COP30.

Mobilitare più fondi per proteggere e ripristinare le ultime foreste pluviali rimaste al mondo è uno degli obiettivi principali dei colloqui delle Nazioni Unite sul clima, tenutisi quest'anno nell'Amazzonia brasiliana per concentrarsi sulla necessità di combattere le emissioni derivanti dalla deforestazione dilagante.

L'iniziativa guidata dalla Francia e sostenuta da Germania, Norvegia, Belgio e Gran Bretagna si chiama "Appello di Belém per le foreste del bacino del Congo". I sostenitori prevedono di mobilitare risorse per aiutare i paesi a proteggere la seconda foresta pluviale più grande del mondo. Il documento, redatto in francese e datato 6 novembre, è stato firmato dalle cinque nazioni europee.

"I donatori si impegnano a mobilitare più di 2,5 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni, oltre alle risorse nazionali che saranno mobilitate dai paesi dell'Africa centrale per la protezione e la gestione sostenibile delle foreste del bacino del Congo", si legge nel documento.

I firmatari hanno affermato che intendono anche aiutare le nazioni africane a ridurre la deforestazione attraverso la tecnologia, la formazione e le partnership.

Il Congo, l'Amazzonia, la foresta pluviale più grande del mondo, e il bacino Borneo-Mekong-Sud-est asiatico, il terzo più grande, sono tutti minacciati dall'espansione delle frontiere agricole, dall'industria del legname, dall'estrazione mineraria e da altre industrie.

Sebbene la protezione del Congo abbia attirato l'attenzione perché ora assorbe più gas serra netti rispetto ad altre foreste, la tempistica della notizia rischiava di entrare in competizione con l'attenzione del Brasile su un fondo forestale globale al centro del suo programma COP30.

Il presidente brasiliano Luiz Inacio Lula da Silva ha promosso il Tropical Forests Forever Facility (TFFF) come il futuro della finanza per il clima, poiché sostituisce le sovvenzioni con un modello di investimento più scalabile.

"In teoria, entrambe le iniziative sono molto diverse", ha affermato un diplomatico a conoscenza di entrambe le proposte, sottolineando che il TFFF offrirebbe pagamenti annuali alle nazioni che gestiscono la foresta pluviale senza vincoli. Tuttavia, l'immagine di due fondi rivali per la foresta pluviale potrebbe rivelarsi poco utile, ha aggiunto la fonte.

Giovedì anche la Norvegia ha promesso 3 miliardi di dollari al TFFF, il contributo più consistente finora. La Francia ha dichiarato che potrebbe contribuire fino a 500 milioni di euro all'iniziativa guidata dal Brasile.

Fonte: Investimenti

Il comitato della Banca d'Inghilterra ha deciso di mantenere il tasso di interesse principale (tasso di riferimento) al 4%, come la maggior parte delle persone si aspettava. Tuttavia, il voto è stato serrato (5 membri a favore del mantenimento, 4 membri a favore di una leggera riduzione), a dimostrazione del fatto che un numero maggiore di membri del comitato è propenso a ridurre i tassi.

Ritengono che il peggio dell'inflazione sia passato e che i prezzi stiano iniziando a rallentare. Questo rallentamento è dovuto agli attuali tassi elevati, alla minore crescita salariale e alla più debole crescita dei prezzi nei servizi. Hanno anche notato che un'economia lenta e un mercato del lavoro meno teso stanno contribuendo a ridurre l'inflazione.

Il comitato ritiene ora che i rischi di mancato raggiungimento dell'obiettivo di inflazione del 2% siano più bilanciati; teme meno che l'inflazione elevata persista e più che l'economia sia troppo debole. Tuttavia, ha sottolineato la necessità di ulteriori prove che questa tendenza continuerà.

I futuri tagli dei tassi avverranno gradualmente e dipenderanno interamente dai nuovi dati economici che arriveranno.

L'inflazione nel Regno Unito sembra migliorare

L'ottimismo sulla possibilità che la Banca d'Inghilterra (BoE) tagli i tassi di interesse quest'anno è in aumento, causando un calo significativo dei rendimenti dei titoli di Stato britannici a 10 anni da metà ottobre. Solo un mese fa, il mercato dubitava che la BoE avrebbe tagliato nuovamente i tassi a breve. Ora, la prospettiva sta cambiando perché l'inflazione, attualmente al 3,8%, sembra aver raggiunto il picco.

Anche se il calo completo non avverrà prima del prossimo anno, si stanno manifestando segnali incoraggianti: l'inflazione dei prezzi dei prodotti alimentari sta rallentando più rapidamente del previsto e l'inflazione nel settore dei servizi sta rallentando. A ciò contribuisce anche la crescita dei salari nel settore privato, anch'essa in calo, che si avvia a chiudere l'anno al di sotto del 4%, dopo un inizio molto più positivo.

Questa fiducia è rafforzata anche dalle aspettative che il prossimo bilancio autunnale sarà accolto positivamente dai mercati finanziari.

La cancelliera britannica Rachel Reeves ha accolto con favore il taglio odierno delle previsioni di inflazione da parte della Banca d'Inghilterra.

Secondo la BoE, "i progressi nella disinflazione indicano che il tasso di interesse bancario probabilmente continuerà a seguire un percorso di graduale discesa: "approccio graduale e cauto" per un'ulteriore riduzione della politica monetaria restrittiva".

In merito all'inflazione, il governatore Bailey ha dichiarato: "È incoraggiante che il picco dell'inflazione di settembre sia stato inferiore di 0,2 punti percentuali rispetto alle nostre previsioni di agosto". Nel complesso, i segnali sul fronte dell'inflazione sembrano positivi.

Il 19 novembre è prevista la pubblicazione di un'altra stampa sull'inflazione, che potrebbe avere un impatto significativo sul prezzo di un taglio dei tassi della BoE a dicembre, prima che l'attenzione si sposti sul bilancio del Cancelliere Rachel Reeves.

Il bilancio autunnale del Regno Unito ora al centro dell'attenzione

Il bilancio del Regno Unito diventerà l'area principale di attenzione nel corso del mese. La sostenibilità fiscale rimane fondamentale e probabilmente determinerà l'impatto del discorso di bilancio sulla sterlina.

Se il Cancelliere Reeves adottasse un ulteriore inasprimento fiscale, le implicazioni potrebbero portare a un ulteriore indebolimento della sterlina. Un bilancio che prevede aumenti delle tasse ma spinge al rialzo l'inflazione nel 2026 potrebbe potenzialmente sostenere la sterlina, mentre un bilancio che non rispettasse appieno i requisiti di sostenibilità fiscale potrebbe innescare una forte svendita della sterlina.

Il Cancelliere Reeves ha davanti a sé un compito davvero poco invidiabile, con i mercati che la seguono con grande attenzione.

Reazione del mercato alla presa della BoE

I mercati hanno visto la GBP indebolirsi in seguito alla decisione odierna sui tassi, con una svendita di 30-40 pip nella coppia GBP/USD.

Tuttavia, da allora il cavo ha invertito la rotta e si è spinto più in alto, attestandosi intorno al livello di 1,3100 al momento della stesura di questo articolo.

Una rottura al di sopra del livello 1,3100 e una chiusura della candela a quattro ore potrebbero incoraggiare i rialzisti e spingere la coppia GBPUSD verso il livello 1,3250 e la media mobile a 100 giorni che si attesta intorno a 1,3270.

Se il cavo non dovesse trovare accettazione sopra la soglia di 1,3100, potrebbe essere imminente un nuovo test del livello cruciale di 1,3000.

Grafico GBP/USD a quattro ore, 6 novembre 2025

Fonte: TradingView.com

Fonte: ACTIONFOREX

Il ciclo globale di tagli ai tassi di interesse ha probabilmente raggiunto il suo apice. La domanda ora è quando, e se, i mercati in forte rialzo inizieranno a risentirne.

Sorprendentemente, secondo Bank of America, negli ultimi due anni si sono verificati più tagli dei tassi in tutto il mondo che durante la crisi finanziaria globale del 2007-2009. Sebbene questo sia il numero di tagli e non l'entità dell'allentamento, riflette la portata degli storici aumenti dei tassi per contrastare l'inflazione nel 2022-23.

Ma ora il ciclo sembra essersi invertito. Questo non significa che l'allentamento monetario globale si sia fermato. Si prevede che le banche centrali, in particolare la Federal Reserve statunitense, continueranno a tagliare ulteriormente. Piuttosto, il numero di tagli cumulativi diminuirà in futuro.

A prima vista, la fine della politica monetaria estremamente accomodante dovrebbe tradursi in condizioni finanziarie meno accomodanti.

Ma, forse controintuitivamente, la storia suggerisce il contrario. I picchi degli ultimi tre principali cicli di allentamento monetario a livello globale sono stati seguiti da un ampliamento del ciclo degli utili e da solidi guadagni sui mercati azionari.

Stiamo per assistere di nuovo a una situazione simile? Forse, ma date le valutazioni esorbitanti di molti mercati odierni, questa volta non è scontato.

Thomson ReutersTracker dei movimenti dei tassi delle banche centrali globali - SocGen

MENO CONCENTRAZIONE, PIÙ ROTAZIONE

Il picco del ciclo di allentamento potrebbe rappresentare un segnale rialzista per Wall Street, affermano gli analisti di Société Générale, che sostengono che si tratta di un segnale che la crescita degli utili si amplierà e accelererà.

Manish Kabra, responsabile della strategia azionaria statunitense di SocGen, afferma che il picco del ciclo è un "segnale potente" per diversificare in altre aree del mercato, come le small cap e i titoli meno indebitati. Osserva che la riduzione dell'esposizione azionaria avviene in genere in un secondo momento, quando gli investitori iniziano a valutare l'inizio del ciclo di rialzo.

"Quando il ciclo di allentamento raggiunge il picco, è tradizionalmente un segnale della convinzione del mercato che la crescita degli utili accelererà", afferma Manish, indicando i precedenti "picchi" di agosto 2020 e settembre 2009, entrambi seguiti da una solida performance azionaria.

Naturalmente, c'è una grande differenza tra oggi e questi episodi, in particolare per quanto riguarda i prezzi e le valutazioni delle azioni di oggi. Wall Street stava appena iniziando a emergere dai crolli storici di settembre 2009 e agosto 2020, mentre ora non è mai stata così in alto.

Ciò potrebbe suggerire che oggi sia giustificato un profilo di rischio più difensivo.

Kabra, tuttavia, minimizza i discorsi sulle bolle speculative. La crescita degli utili dell'indice SP 500 quest'anno si aggira intorno al 12%, ma se si escludono i titoli del "boom dell'intelligenza artificiale", scende a solo il 4%.

Thomson ReutersI tagli ai tassi globali degli ultimi due anni superano la crisi finanziaria globale - Bank of America

TUTTO TORNA ALLA LIQUIDITÀ

Quasi tutte le principali classi di attività sono cresciute quest'anno, a parte il petrolio, il dollaro e alcune obbligazioni a lunga scadenza. Persino i titoli del Tesoro USA, poco amati e molto criticati, hanno registrato un rimbalzo.

Ma a livello globale, questi rialzi sono stati trainati da diversi fattori. Nel mercato azionario, il boom dell'intelligenza artificiale ha fatto da volano a Wall Street, le scommesse su un aumento della spesa per la difesa hanno spinto al rialzo le azioni europee e la prospettiva di un significativo allentamento fiscale ha fatto salire i prezzi delle azioni in Giappone e Cina.

Tuttavia, la forza unificante che ha sollevato tutte queste barche, secondo Standard Chartered, è la liquidità. E tanta liquidità.

Eric Robertsen, responsabile globale della ricerca e capo stratega della banca, afferma che l'ampio rally dai minimi di aprile, che ha avuto un impatto su azioni, obbligazioni, materie prime e criptovalute, può essere considerato un "effetto speculativo sulle condizioni finanziarie". In quale altro modo, quasi tutte le classi di attività potrebbero crescere contemporaneamente in un mondo di estrema incertezza economica e geopolitica?

Naturalmente, la "liquidità" non è una funzione esclusiva o primaria della politica monetaria. Le riserve bancarie, la disponibilità e la domanda di credito del settore privato e la propensione al rischio generale sono fattori chiave che contribuiscono a definire il concetto piuttosto amorfo di "liquidità".

Ma se le variazioni dei tassi di interesse possono essere considerate un indicatore approssimativo della liquidità o almeno un segnale direzionale, allora siamo a un punto di svolta.

Robertsen sostiene che l'abbondante liquidità derivante da oltre 150 tagli dei tassi negli ultimi 12 mesi abbia più che compensato le preoccupazioni degli investitori sulla crescita. La loro propensione al rischio potrebbe essere messa a dura prova se i rubinetti della liquidità venissero chiusi, anche se solo gradualmente.

"I mercati possono prosperare a questa altitudine senza ulteriore ossigeno?", si chiede Robertsen.

Forse lo scopriremo presto.

Fonte: TradingView

Punti chiave:

Il numero di americani che hanno presentato nuove domande per i sussidi di disoccupazione è aumentato marginalmente la scorsa settimana, secondo le stime di Haver Analytics di giovedì, il che indica condizioni stabili del mercato del lavoro a ottobre, nonostante un'ondata di licenziamenti annunciati.

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione statali sono aumentate a 229.140 unità, destagionalizzate, nella settimana conclusasi il 1° novembre, rispetto alle 219.520 della settimana precedente, secondo i calcoli di Haver Analytics. Il dato è in linea con le stime di Citigroup, JPMorgan e Nationwide.

La chiusura del governo federale, la più lunga mai registrata, ha interrotto la raccolta, l'elaborazione e la pubblicazione dei dati economici ufficiali.

I dati sulle richieste di indennizzo non erano disponibili per il New Mexico e le ipotesi sono state formulate in linea con quanto normalmente farebbe il Dipartimento del Lavoro in assenza di dati. I dati sulle richieste di indennizzo potrebbero placare i timori alimentati dai rapporti privati ​​pubblicati giovedì mattina, che mostravano perdite di posti di lavoro a ottobre e un'impennata dei licenziamenti annunciati, in un contesto di tagli ai costi e adozione dell'intelligenza artificiale da parte delle aziende.

"I dati sulle richieste di sussidi sono in netto contrasto con le notizie nettamente negative di questa mattina sui tagli ai posti di lavoro nel settore Challenger e dimostrano che il mercato del lavoro non sta precipitando", ha affermato Oren Klachkin, economista del mercato finanziario di Nationwide. "È incoraggiante vedere il mercato del lavoro rimanere stabile, seppur debole, nel primo mese del quarto trimestre".

Con la chiusura delle attività governative, il rapporto sull'occupazione, attentamente monitorato dal Dipartimento del Lavoro, non verrà pubblicato per due mesi consecutivi, un risultato senza precedenti. Tuttavia, gli stati hanno continuato a raccogliere dati settimanali sulle richieste di disoccupazione, inviandoli al Dipartimento del Lavoro.

Haver Analytics e gli economisti di Wall Street stanno prendendo i dati e applicando i fattori di aggiustamento stagionale pubblicati in precedenza dal governo per elaborare le stime settimanali delle richieste di sussidio.

L’INCERTEZZA ECONOMICA STA DANNEGGIANDO IL MERCATO DEL LAVORO

Gli economisti hanno messo in guardia dal dare troppa importanza ad alcune indagini del settore privato, sottolineando la portata limitata della copertura e la cronologia. Un'analisi dei dati interni sui depositi condotta giovedì dal Bank of America Institute ha suggerito "nessun ulteriore rallentamento" per ora nel ritmo di crescita dell'occupazione che "ha avuto luogo dall'estate".

Il mercato del lavoro ha subito un notevole rallentamento dall'inizio dell'anno, con gli economisti che attribuiscono la scarsa domanda di manodopera all'incertezza economica, ai dazi sulle importazioni e all'intelligenza artificiale. Anche una forte riduzione dell'offerta di lavoro dovuta alle retate contro gli immigrati clandestini sta danneggiando le assunzioni, come dimostrano soprattutto i sondaggi condotti sulle piccole imprese.

Un sondaggio condotto giovedì dalla National Federation of Independent Business ha mostrato che la percentuale di piccole imprese che indicano la qualità della manodopera come il problema più importante ha raggiunto il livello più alto degli ultimi quattro anni a ottobre.

Condizioni stabili del mercato del lavoro potrebbero consentire alla Federal Reserve di mantenere invariati i tassi di interesse il mese prossimo. La scorsa settimana, la banca centrale statunitense ha tagliato il tasso di interesse overnight di riferimento di altri 25 punti base, portandolo al range del 3,75%-4,00%, e il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che "un'ulteriore riduzione del tasso di riferimento alla riunione di dicembre non è scontata".

Il numero di persone che hanno ricevuto sussidi di disoccupazione dopo una settimana iniziale di sussidi, un indicatore delle assunzioni, è aumentato a 1,962 milioni, destagionalizzato, nella settimana conclusasi il 25 ottobre, da 1,955 milioni, secondo le stime di JPMorgan. Questo dato è sostanzialmente in linea con i calcoli di Citigroup e Haver Analytics.

"Ciò riflette probabilmente la lentezza delle assunzioni e implica un rischio di ribasso per i dati sull'occupazione di ottobre", ha affermato Gisela Young, economista di Citigroup.

In precedenza, la Federal Reserve di Chicago aveva stimato che il tasso di disoccupazione fosse salito al 4,36% a ottobre, il massimo degli ultimi quattro anni del 4,4% sulla base arrotondata solitamente riportata dal Bureau of Labor Statistics, dal 4,35% di settembre.

Fonte: TradingView

Il presidente della Federal Reserve Bank di St. Louis, Alberto Musalem, ha dichiarato giovedì che la banca centrale statunitense ha fatto bene a tagliare i tassi di interesse per aiutare il mercato del lavoro.

I tagli sono stati "appropriati", ma "dobbiamo stare molto attenti a continuare a contrastare un'inflazione superiore all'obiettivo, continuando al contempo a fornire una certa assicurazione" al settore occupazionale, ha affermato durante un incontro della Fixed Income Analysts Society a New York.

"La politica monetaria è tra il moderatamente restrittivo e il neutrale, e si sta avvicinando alla neutralità in termini di condizioni finanziarie", ha affermato Musalem.

La sua valutazione secondo cui le condizioni finanziarie stanno aiutando l'economia si basa su un'analisi approfondita dei mercati e della disponibilità di credito, ha affermato Musalem. Queste condizioni "sono piuttosto favorevoli all'attività economica e piuttosto favorevoli al mercato del lavoro come... conseguenza di ciò", ha aggiunto.

A fine ottobre, la Fed ha abbassato il suo obiettivo sui tassi di interesse di un quarto di punto percentuale, portandolo tra il 3,75% e il 4%, dopo aver allentato la stessa misura a settembre. I funzionari della Fed ritengono che l'inflazione sia troppo elevata, ma hanno abbassato il costo del credito a breve termine per sostenere un mercato del lavoro che si è raffreddato.

Musalem ha affermato che i dazi commerciali statunitensi hanno contribuito all'inflazione, ma il loro impatto è stato attenuato poiché le aziende hanno evitato di scaricare i costi sui consumatori. Prevede che l'impatto inizierà a dissiparsi nella seconda metà del prossimo anno, consentendo all'inflazione di riprendere la sua discesa verso l'obiettivo del 2%.

Musalem ha affermato che le sue previsioni si basano sul mantenimento dei dazi. La legittimità delle ingenti imposte del presidente Donald Trump è al vaglio della Corte Suprema degli Stati Uniti.

Fonte: Yahoo Finance