Gli stipendi dei lavoratori negli Stati Uniti raggiungono il minimo storico in termini di quota del PIL

Secondo nuovi dati che evidenziano una crescente discrepanza tra crescita economica e retribuzione dei dipendenti, i lavoratori americani portano a casa la porzione più piccola della produzione economica del Paese da quando sono iniziate le rilevazioni federali nel 1947.

I dati del Bureau of Labor Statistics (BLS) rivelano che la quota del PIL pagata ai lavoratori attraverso salari e stipendi è scesa al 53,8% nel terzo trimestre dello scorso anno. Si tratta del livello più basso mai registrato nelle serie di dati moderne.

Il dato rappresenta un netto calo rispetto al 54,6% del trimestre precedente e si colloca ben al di sotto della media del 55,6% registrata finora negli anni 2020. Questa tendenza è emersa nonostante l'espansione dell'economia nel suo complesso e molte aziende registrino margini di profitto tra i più elevati degli ultimi decenni, sollevando nuovi interrogativi sulla distribuzione del reddito.

Un divario crescente tra crescita e salari

La metrica della quota di lavoro, monitorata dal 1947, ha registrato un breve picco nel 2020 durante la pandemia, ma da allora ha seguito una traiettoria discendente costante. Nello stesso periodo, gli utili aziendali sono aumentati, il che suggerisce che i benefici dell'espansione del PIL non vengono ripartiti proporzionalmente con la forza lavoro.

Il BLS definisce la quota di lavoro come "la percentuale della produzione economica che spetta ai lavoratori sotto forma di retribuzione". Questa include non solo salari e stipendi, ma anche bonus e contributi pensionistici. Nonostante la solida crescita del PIL, questa percentuale ha continuato a diminuire.

La produttività aumenta mentre le assunzioni restano contenute

Lo stesso rapporto del BLS che ha dettagliato la contrazione della quota di lavoro ha anche mostrato un balzo significativo della produttività del lavoro negli Stati Uniti, che è aumentata al ritmo più rapido degli ultimi due anni durante il terzo trimestre. Gli economisti suggeriscono che questo aumento potrebbe essere in parte collegato alla crescente adozione dell'intelligenza artificiale.

Ciò crea un quadro economico complesso:

• Da un lato, una maggiore produttività consente una crescita più rapida del PIL senza innescare un'inflazione più elevata.

• Dall'altro, consente alle aziende di aumentare la propria produzione assumendo meno lavoratori, esercitando una pressione al ribasso sulla crescita salariale complessiva rispetto al PIL.

Sono necessari più dati per comprendere appieno l'impatto a lungo termine dell'intelligenza artificiale su posti di lavoro e retribuzioni, ma la tendenza attuale punta verso uno scenario in cui i guadagni in termini di efficienza non si traducono in una fetta più grande della torta economica per i dipendenti.

La posizione della Fed su un mercato del lavoro cauto

I funzionari della Federal Reserve stanno monitorando attentamente queste dinamiche. Tom Barkin, Presidente della Federal Reserve Bank di Richmond, ha descritto la situazione attuale come un "contesto caratterizzato da scarse assunzioni" con una modesta crescita occupazionale.

I dati recenti del BLS supportano questa tesi, mostrando che i datori di lavoro hanno creato 50.000 posti di lavoro il mese scorso. Il tasso di disoccupazione è sceso al 4,4%, ma il ritmo delle assunzioni ha subito un notevole rallentamento.

"Questo delicato equilibrio tra un contesto di modesta crescita occupazionale e un contesto di modesta crescita dell'offerta di lavoro sembra continuare, e questo è incoraggiante", ha detto Barkin ai giornalisti.

Le aziende danno priorità all'efficienza

Secondo Barkin, le aziende rimangono caute, scegliendo di fare affidamento sull'aumento della produttività per operare con meno dipendenti piuttosto che aumentare il numero di dipendenti. Questa scelta strategica è un fattore chiave che influenza le decisioni di assunzione e contribuisce alla riduzione della quota di lavoro, nonostante il PIL continui a crescere.

Ha sottolineato che i funzionari della Federal Reserve devono rimanere vigili sui doppi rischi dell'aumento della disoccupazione e dell'inflazione persistente.

L'incertezza offusca i futuri tagli dei tassi

Sebbene il mese scorso i responsabili politici abbiano tagliato il tasso di interesse di riferimento per la terza riunione consecutiva, sono divisi sulla strada da seguire. L'incertezza sull'inflazione e sul mercato del lavoro ha attenuato le aspettative di ulteriori tagli.

Gli investitori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi di un quarto di punto quest'anno, ma la prima mossa non è prevista prima di aprile o giugno.

Barkin ha osservato che, sebbene l'inflazione sia migliorata, la lotta non è finita. "L'inflazione è al di sopra del nostro obiettivo ormai da quasi cinque anni", ha affermato. "È in condizioni molto migliori rispetto a due o tre anni fa, ma non è certo ancora del tutto al di sopra".

Ha concluso che i decisori politici devono tenere d'occhio entrambi i lati del loro mandato. "Il tasso di disoccupazione è aumentato nell'ultimo anno e la crescita dell'occupazione è modesta", ha detto Barkin. "Quindi penso che sia necessario tenere d'occhio entrambi i lati".