Emergono scommesse sul fatto che la fine del mandato di Powell significhi ulteriori tagli ai tassi della Fed

La prospettiva di un cambiamento nella politica monetaria degli Stati Uniti quando il presidente Donald Trump sostituirà Jerome Powell alla fine del suo mandato alla presidenza della Federal Reserve, nel maggio 2026, spinge gli operatori sui tassi di interesse a cercare fortuna.

Ciò è stato evidente questa settimana nei futures sul Secured Overnight Financing Rate, uno dei principali strumenti a disposizione dei trader per scommettere sulle variazioni del tasso di riferimento della Fed. La combinazione di vendite ingenti del contratto con scadenza a marzo 2026 e acquisti del contratto con scadenza a giugno 2026 equivale a scommettere che la banca centrale taglierà i tassi di interesse nel frattempo.

Il volume dello spread tra i due contratti ha superato quota 60.000 giovedì, il secondo più alto mai registrato. Il giorno con il volume più alto è stato il 9 aprile, quando la decisione di Trump di sospendere i dazi su alcuni partner commerciali ha innescato enormi movimenti sui mercati finanziari statunitensi. L'open interest sui contratti – prodotti di CME Group Inc. – è aumentato, suggerendo che i trader hanno aperto nuove posizioni invece di liquidare quelle esistenti.

I responsabili delle politiche della Fed hanno otto riunioni programmate all'anno per definire la fascia obiettivo del tasso sui fondi federali, a cui il SOFR si attiene strettamente. L'ultima riunione dell'attuale mandato di Powell è prevista per il 28-29 aprile. La prossima si terrà il 16-17 giugno.

L'ipotesi che un successore taglierebbe immediatamente i tassi di interesse affonda le sue radici nei continui rimproveri di Trump a Powell per non averlo ancora fatto. Ad aprile, Trump ha affermato che la fine del mandato di Powell "non può arrivare abbastanza in fretta".

Da allora, compresa la scorsa settimana, Trump ha dichiarato che non licenzierà Powell. Ma ha continuato a fare pressione sulla banca centrale affinché tagliasse i tassi e ha affermato che intende nominare presto un successore.

La Fed di Powell ha aumentato drasticamente i tassi di interesse nel 2022 e nel 2023 in risposta all'accelerazione dell'inflazione e li ha tagliati tre volte verso la fine dell'anno scorso, prima che Trump si insediasse per un secondo mandato non consecutivo a gennaio.

Da allora, i responsabili politici, che hanno previsto ulteriori tagli ai tassi prima dell'anno prossimo, hanno sostenuto che la fascia compresa tra il 4,25% e il 4,5% resta adeguata alla luce delle tendenze in materia di occupazione e inflazione.

Ciò fece infuriare Trump, che durante il suo primo mandato nel 2017 nominò Powell presidente della Fed l'anno successivo.

La prossima settimana i responsabili delle politiche della Fed terranno la loro quarta riunione dell'anno e si prevede che lasceranno i tassi invariati. Aggiorneranno anche le loro proiezioni economiche per la prima volta da marzo, quando la loro previsione mediana era di due tagli dei tassi di un quarto di punto entro la fine dell'anno.

Gli economisti intervistati da Bloomberg prevedono tagli dei tassi di un quarto di punto a settembre e dicembre di quest'anno.

Fonte: Bloomberg Europe