Crollano i prezzi dell'oro, scatenando una frenesia di acquisti in Cina

Un forte calo dei prezzi dell'oro, trainato dagli investitori istituzionali, ha innescato una corsa agli acquisti tra gli investitori al dettaglio cinesi, desiderosi di capitalizzare sulla flessione. Questa impennata della domanda da parte della Cina sta amplificando la volatilità del mercato globale dell'oro.

Cosa ha innescato la svendita dell'oro?

Il recente crollo dell'oro è iniziato dopo la nomina di Kevin Warsh a potenziale prossimo presidente della Federal Reserve statunitense. I mercati hanno reagito alla reputazione di Warsh come falco dell'inflazione, ipotizzando che sarebbe stato meno propenso a perseguire i profondi tagli dei tassi di interesse auspicati dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Questa prospettiva ha causato un rimbalzo del dollaro, esercitando una pressione immediata sui prezzi dell'oro nei mercati asiatici.

A rafforzare la situazione, i modelli di trading sulle materie prime degli hedge fund quantitativi cinesi avrebbero già iniziato a ridurre le loro posizioni in oro in vista delle festività del Capodanno lunare. L'improvvisa inversione di prezzo ha colto molti di sorpresa, causando perdite significative per gli investitori con leva finanziaria, dai grandi fondi alle singole famiglie.

Alcuni analisti avevano precedentemente segnalato un surriscaldamento del mercato dell'oro a causa di un massiccio afflusso di capitali da parte di investitori al dettaglio e speculatori cinesi. Con il calo dei prezzi, questi operatori speculativi si sono ritirati, alimentando i timori di una crisi di liquidità sul mercato.

Un crollo dei prezzi innesca una frenesia di acquisti al dettaglio

Mentre gli operatori istituzionali vendevano, molti investitori al dettaglio in Cina hanno visto la recessione come un'opportunità di acquisto tanto attesa. Il volume degli scambi sullo Shanghai Gold Exchange è aumentato vertiginosamente mentre i prezzi dell'oro scendevano, spinti dal timore di perdere l'occasione di prezzi più bassi.

Figura 1: I volumi di scambio giornalieri sullo Shanghai Gold Exchange hanno registrato un'impennata a fine gennaio, confermando un'impennata dell'attività dovuta al fatto che gli investitori al dettaglio si sono mossi per acquistare oro in seguito al calo dei prezzi.

L'entusiasmo era visibile sul campo. Un commesso di un centro commerciale di Shanghai ha notato martedì che il negozio "si è improvvisamente riempito di clienti desiderosi di acquistare, mentre i prezzi sono ancora bassi". Con l'avvicinarsi del Capodanno lunare, molti stavano anche acquistando oro come regalo di Natale.

A Wuhan, i media locali hanno riferito di clienti in accappatoio in coda con sedie pieghevoli, in attesa per tutta la notte dell'inizio della vendita di oro. La frenesia ha anche fatto impennare i titoli azionari correlati, con Laopu, un marchio di oro di fascia alta, che ha visto il prezzo delle sue azioni salire a circa 20 volte il prezzo di IPO. "I prodotti di Laopu Gold possono essere rivenduti a un prezzo superiore a quello dell'oro stesso", ha commentato un residente della provincia di Hubei.

Perché gli investitori cinesi puntano molto sull'oro

Per molti investitori al dettaglio cinesi, l'oro rappresenta una delle poche opzioni di investimento affidabili disponibili. Le rigide restrizioni alla conversione dello yuan in valute estere e al trasferimento di capitali all'estero limitano la loro capacità di diversificare e proteggere i propri asset. Sebbene l'indice composito di Shanghai sia in rialzo, rimane oltre il 30% al di sotto del picco del 2007, lasciando un persistente senso di cautela nei confronti delle azioni.

Questo sentimento trova eco sui social media. Il post di un noto blogger che affermava: "È un calo, compra al ribasso" è stato ampiamente condiviso, con il blogger che affermava di aver acquistato oro 12 volte durante l'attuale recessione. Tuttavia, non tutte le opinioni sono unanimi: alcuni utenti hanno messo in dubbio la valutazione fondamentale dell'oro.

I dati ufficiali sottolineano questa tendenza. Secondo l'Ufficio Nazionale di Statistica cinese, le vendite al dettaglio di oro, argento e gioielli hanno raggiunto la cifra record di 373,6 miliardi di yuan (53,8 miliardi di dollari) nel 2025, con un aumento del 13% rispetto all'anno precedente. Questo ha portato il totale cumulativo dal 2006 a 4,6 trilioni di yuan.

Le banche cinesi si muovono per raffreddare il mercato surriscaldato

L'intensa domanda al dettaglio ha messo in allerta le autorità cinesi. Lunedì, la Postal Savings Bank of China ha emesso un avviso esortando gli investitori a controllare gli importi dei loro investimenti ed evitare di inseguire prezzi elevati.

Altre grandi banche stanno seguendo l'esempio. La China Construction Bank ha aumentato l'importo minimo di acquisto di oro, mentre la Banca industriale e commerciale cinese prevede di imporre limiti alle negoziazioni durante le festività a partire da sabato.

Questo cambiamento segna un notevole cambiamento di tono. In precedenza, quando la Banca Popolare Cinese ha ripreso a ricostituire le sue riserve auree, gli investitori al dettaglio lo hanno interpretato come un segnale ufficiale di acquisto. Ora, le autorità stanno attivamente diffondendo avvertimenti che potrebbero frenare la domanda da uno dei mercati più significativi per il metallo prezioso.