Crollano i prezzi dell'argento dopo che Trump ha respinto i dazi

L'inizio volatile dell'anno per l'argento ha subito una brusca svolta, con i prezzi in calo dopo che il presidente Donald Trump ha confermato che gli Stati Uniti non imporranno dazi sulle importazioni di metallo prezioso e altri minerali essenziali per il momento. La decisione offre una tregua temporanea a un mercato che aveva registrato un rialzo del 30% nel nuovo anno, a fronte delle crescenti preoccupazioni relative all'offerta.

La Casa Bianca opta per la negoziazione sui dazi

In una serie di proclami, la Casa Bianca ha annunciato che non applicherà dazi sui minerali essenziali lavorati e sui loro derivati. L'amministrazione prevede invece di perseguire nuovi accordi commerciali per rafforzare l'approvvigionamento di questi materiali, sulla base delle raccomandazioni del Segretario al Commercio.

La dichiarazione ha evidenziato la dipendenza del Paese dalle fonti estere, sottolineando che gli Stati Uniti non dispongono di una capacità produttiva sufficiente per i minerali lavorati. Nel 2024, gli Stati Uniti dipendevano al 100% dalle importazioni nette per 12 minerali essenziali e almeno al 50% per altri 29.

"Il Segretario mi ha raccomandato di negoziare accordi con nazioni straniere per garantire che gli Stati Uniti abbiano adeguate forniture di minerali essenziali e per mitigare le vulnerabilità della catena di approvvigionamento il più rapidamente possibile", ha affermato la Casa Bianca.

Tuttavia, l'amministrazione ha lasciato la porta aperta a future restrizioni commerciali, aggiungendo che potrebbe essere "appropriato imporre restrizioni alle importazioni, come tariffe doganali, se non si raggiungeranno tempestivamente accordi soddisfacenti".

Impatto immediato sul mercato: l'argento si ritira dai massimi

La notizia ha innescato forti vendite sul mercato dell'argento. Dopo aver toccato un massimo di 93 dollari l'oncia, l'argento spot è stato scambiato l'ultima volta a 90,09 dollari l'oncia, con un calo di oltre il 3% su base giornaliera. Nonostante il calo, i prezzi hanno mostrato una certa resilienza, rimbalzando dai minimi vicini agli 86 dollari l'oncia.

Gli analisti ritengono che la rimozione della minaccia tariffaria immediata potrebbe alleviare i problemi di liquidità che hanno afflitto il mercato dell'argento.

"Nel breve termine, i prezzi potrebbero consolidarsi in un intervallo, man mano che i rischi tariffari vengono rivalutati e il posizionamento si normalizza", ha affermato Ewa Manthey, Commodities Strategist di ING. "Tuttavia, i deficit strutturali, la scarsa disponibilità fisica e la continua incertezza politica suggeriscono che il ribasso potrebbe essere limitato, con l'argento che probabilmente rimarrà ben supportato durante i ribassi".

Perché i dazi erano sul tavolo

Gli operatori di mercato attendevano con attenzione questa decisione da mesi. La questione è emersa a novembre, quando l'argento e i metalli del gruppo del platino (PGM) sono stati aggiunti all'elenco dei minerali critici del 2025 dell'US Geological Survey (USGS). Questa azione ha portato a un'indagine tariffaria ai sensi della Sezione 232, che ha concesso al governo 90 giorni di tempo per emettere una sentenza.

Sebbene l'oro, l'argento e i metalli preziosi di platino siano stati esentati dai dazi doganali globali imposti lo scorso anno in quanto metalli preziosi, persisteva il timore che l'argento, il platino e il palladio potessero essere soggetti a nuove imposte a causa della loro importanza industriale.

Sebbene gli analisti considerassero i dazi un risultato improbabile, il rischio persistente ha costretto gli operatori del mercato a mantenere elevate scorte statunitensi per gran parte del 2025. Ciò ha esercitato un'enorme pressione sulla catena di approvvigionamento globale, creando carenze di liquidità, poiché gli investimenti e la domanda industriale si sono contesi le scorte limitate di Londra e Cina.

Prospettive degli analisti: debolezza a breve termine, supporto a lungo termine

Sebbene la notizia dei dazi abbia in qualche modo alleviato la crisi dell'offerta, gli analisti sostengono che i problemi strutturali di fondo del mercato siano ben lungi dall'essere risolti.

Gli analisti di mercato di BMO Capital Markets hanno osservato che la svendita reazionaria era prevista. "Dato che Trump non ha escluso categoricamente i dazi, ci aspettiamo che sia transitoria", hanno affermato.

Questa opinione è condivisa da altri che vedono una persistente tensione nel mercato globale. "L'attenzione immediata potrebbe essere rivolta all'argento, ma non possiamo aspettarci che la tensione si allenti drasticamente, soprattutto perché ora è tesa anche in Asia", ha commentato Rhona O'Connell, responsabile dell'analisi di mercato di StoneX.

Sebbene i problemi di approvvigionamento negli Stati Uniti siano stati temporaneamente risolti, il mercato fisico rimane sensibile ad altre potenziali interruzioni, tra cui le nuove restrizioni all'esportazione imposte dalla Cina. Tuttavia, gli analisti di Metals Focus ritengono che questi timori potrebbero essere esagerati.

"L'esportazione di argento dalla Cina continentale ha sempre richiesto una licenza e l'elenco delle aziende qualificate viene rivisto ogni due anni", ha spiegato l'azienda. "Questa politica non deve essere interpretata come un divieto di esportazione o un cambiamento sostanziale nella posizione della Cina sulle esportazioni di argento. Rappresenta piuttosto un passo avanti verso una gestione più rigorosa delle licenze di esportazione".

Metals Focus prevede che, con la ripresa delle scorte a Londra e la normalizzazione delle esportazioni cinesi, la dislocazione del mercato si attenuerà gradualmente. Ciò potrebbe generare una certa debolezza dei prezzi nel breve termine, ma si aspetta che gli investitori comprino rapidamente il ribasso, portando a "un ulteriore rialzo del prezzo dell'argento nel prossimo futuro".

Guardando al futuro, l'azienda prevede che i persistenti problemi di approvvigionamento alimenteranno la volatilità. La carenza di capacità di raffinazione ad alta qualità ha rallentato il ritorno dell'argento di scarto sul mercato. Questo, "insieme a un deficit strutturale persistente nel 2026, [significa] che le scorte di lingotti fuori terra non sono state ricostituite con la rapidità prevista".