Opzioni call e put spiegate: differenze principali, esempi e funzionamento delle opzioni.

Il trading di opzioni può sembrare complicato all'inizio, ma comprendere le call e le put è il punto di partenza ideale. Questi due tipi fondamentali di contratti di opzione consentono ai trader di speculare sui movimenti di prezzo, coprire gli investimenti esistenti e costruire strategie per diverse condizioni di mercato. La differenza principale è semplice: le call conferiscono il diritto di acquistare un'attività finanziaria, mentre le put conferiscono il diritto di venderla.

Cosa sono le opzioni call e put?

Le opzioni call e put sono i due principali tipi di contratti di opzione. Un'opzione conferisce all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo predeterminato entro una data di scadenza specificata.

I due tipi servono a scopi diversi:

• Opzione call: conferisce all'acquirente il diritto di acquistare un'attività sottostante al prezzo di esercizio.
• Opzione put: conferisce all'acquirente il diritto di vendere un'attività sottostante al prezzo di esercizio.

Le opzioni si basano comunemente su azioni, ETF, indici e altri strumenti finanziari. Ogni contratto ha un prezzo di esercizio, una data di scadenza e un premio, ovvero l'importo che l'acquirente paga per acquisire l'opzione.

Per le opzioni azionarie standard statunitensi, un contratto rappresenta in genere 100 azioni, sebbene i contratti modificati possano differire.

Che cos'è un'opzione call?

Un'opzione call conferisce all'acquirente il diritto di acquistare un'attività sottostante a un prezzo di esercizio specifico entro il periodo di esercizio consentito dal contratto.

In genere, i trader acquistano opzioni call quando prevedono un aumento del prezzo dell'attività sottostante. Se il prezzo di mercato supera il prezzo di esercizio, l'opzione call può acquisire valore intrinseco.

Esempio di acquisto di un'opzione call:

Supponiamo che un'azione sia quotata a 100 dollari e che tu acquisti un'opzione call con prezzo di esercizio di 105 dollari. Paghi un premio di 3 dollari per azione, ovvero 300 dollari per un contratto standard da 100 azioni.

Se il titolo raggiunge i 115 dollari alla scadenza:

• Prezzo di mercato: $115
• Prezzo di esercizio: $105
• Valore intrinseco: 10 dollari per azione
• Premio pagato: 3 dollari per azione
• Utile netto: 7 dollari per azione, ovvero 700 dollari per contratto

Il tuo prezzo di pareggio alla scadenza è di 108 dollari (prezzo di esercizio di 105 dollari + premio di 3 dollari).

Se il prezzo del titolo rimane al di sotto di 105 dollari alla scadenza, l'opzione scade senza valore e la perdita massima è pari al premio di 300 dollari pagato.

Che cos'è un'opzione put?

Un'opzione put conferisce all'acquirente il diritto di vendere un'attività sottostante a un prezzo di esercizio predeterminato.

I trader in genere acquistano opzioni put quando prevedono un calo del prezzo di un'attività finanziaria. Le opzioni put possono anche aiutare gli investitori a proteggere le proprie partecipazioni azionarie da potenziali perdite.

Esempio di acquisto di un'opzione put:

Supponiamo che un'azione sia quotata a 100 dollari e che tu acquisti un'opzione put con prezzo di esercizio di 95 dollari. Il premio è di 3 dollari per azione, il che significa che paghi 300 dollari per un contratto standard.

If the stock falls to $85 at expiration:

• Stock market price: $85
• Strike price: $95
• Intrinsic value: $10 per share
• Premium paid: $3 per share
• Net profit: $7 per share, or $700 per contract

The breakeven price is $92 ($95 strike price − $3 premium).

If the stock stays above $95 at expiration, the put expires worthless, and your maximum loss is the $300 premium.

Calls vs. Puts: Key Differences

Although both calls and puts are options contracts, they serve different trading objectives. Calls are generally associated with bullish expectations, while puts are commonly used for bearish positions or downside protection.

The most important distinction is that buying a call or put gives you a right, not an obligation. Selling either type of option creates an obligation if the contract is assigned.

Buying vs. Selling Calls and Puts

Another important concept is the difference between buying and selling options. Traders can buy or sell both calls and puts, creating four basic positions.

1. Buying a call (Long Call)

A trader buys a call when expecting the underlying asset to increase in value. The maximum loss is the premium paid, while the potential profit is theoretically unlimited as the asset price rises.

2. Selling a call (Short Call)

A trader sells a call to collect the premium, usually expecting the underlying asset to remain below the strike price. An uncovered short call can expose the seller to theoretically unlimited losses if the stock price rises significantly.

3. Buying a put (Long Put)

A trader buys a put when expecting the underlying asset to decline. The position can generate profits as the market price falls below the strike price, after accounting for the premium paid.

4. Selling a put (Short Put)

A trader sells a put to collect premium, typically expecting the underlying asset to stay above the strike price. If assigned, the seller must purchase the underlying asset at the strike price.

These four positions form the foundation of many more advanced options strategies.

What Do ITM, ATM, and OTM Mean?

When comparing calls and puts, traders also need to understand three common terms: in-the-money (ITM), at-the-money (ATM), and out-of-the-money (OTM).

They describe the relationship between an option's strike price and the underlying asset's current market price.

• In-the-money (ITM): A call is ITM when the stock price is above its strike price. A put is ITM when the stock price is below its strike price.
• At-the-money (ATM): The stock price is approximately equal to the strike price.
• Out-of-the-money (OTM): A call is OTM when the stock price is below its strike price. A put is OTM when the stock price is above its strike price.

For example, if a stock trades at $100, a $95 call is ITM, while a $105 call is OTM. For puts, the relationship is reversed.

These classifications help traders evaluate options contracts, but being ITM does not automatically mean a trade is profitable. The premium and transaction costs must also be considered.

How Do Traders Choose Between Calls and Puts?

The choice between calls and puts depends on market expectations, investment objectives, and risk tolerance.

For example, an investor holding 100 shares of a company may purchase a put option to establish a minimum potential selling price. This is commonly known as a protective put.

Meanwhile, a trader who expects a stock to rise significantly might purchase a call rather than buying the shares outright.

However, choosing the correct direction is only part of the decision. Expiration, volatility, and the option premium can all influence the outcome.

What Factors Affect Call and Put Prices?

Option premiums change according to several market factors. Understanding these variables is essential because an option can lose value even when the underlying asset moves in the expected direction.

Underlying asset price: Rising stock prices generally benefit calls and hurt puts. Falling prices generally benefit puts and hurt calls.

Strike price: The relationship between the strike price and market price determines whether an option is ITM, ATM, or OTM.

Time to expiration: Options generally lose time value as expiration approaches. This process is known as time decay.

Implied volatility: Higher implied volatility generally increases both call and put premiums because larger price movements become more anticipated.

Interest rates and dividends: These can also influence option pricing, particularly for longer-dated contracts and stock options.

The Options Industry Council provides additional explanations of option pricing and contract mechanics.

Risks of Trading Calls and Puts

Calls and puts offer flexibility, but options trading carries risks that investors should understand before opening positions.

• Time decay: Purchased options can lose value as expiration approaches, even if the underlying asset does not move significantly.
• Volatility changes: Falling implied volatility can reduce option premiums.
• Leva finanziaria: un premio relativamente piccolo può controllare l'esposizione a una posizione sottostante più ampia, amplificando guadagni e perdite percentuali.
• Rischio di scadenza: le opzioni possono scadere senza valore se chiudono out-of-the-money.
• Rischio di cessione: i venditori potrebbero essere tenuti ad adempiere ai propri obblighi contrattuali in caso di cessione.

L'acquisto di opzioni generalmente limita la perdita dell'acquirente al premio pagato. La vendita di opzioni scoperte può generare perdite sostanzialmente maggiori, incluse perdite teoricamente illimitate per le opzioni call scoperte.

Prima di iniziare a negoziare, gli investitori dovrebbero consultare l'introduzione alle opzioni della SEC e il documento "Caratteristiche e rischi delle opzioni standardizzate" dell'OCC .

Domande frequenti

L'acquisto di opzioni call è un segnale rialzista o ribassista?

L'acquisto di opzioni call è generalmente una strategia rialzista perché il trader si aspetta che il prezzo dell'attività sottostante aumenti al di sopra del prezzo di esercizio a sufficienza da coprire il premio.

L'acquisto di opzioni put è un segnale rialzista o ribassista?

L'acquisto di opzioni put è generalmente una strategia ribassista perché l'operatore si aspetta un calo del prezzo dell'attività sottostante. Gli investitori utilizzano le opzioni put anche per proteggere le proprie posizioni azionarie.

Le opzioni call sono più rischiose delle opzioni put?

Nessuna delle due opzioni è intrinsecamente più rischiosa se si confrontano quelle acquistate. Entrambe, in genere, prevedono una perdita massima pari al premio pagato. Tuttavia, la vendita di opzioni call scoperte può teoricamente comportare perdite illimitate.

È possibile acquistare opzioni call e put contemporaneamente?

Sì. L'acquisto di un'opzione call e di un'opzione put con lo stesso sottostante e la stessa data di scadenza è comunemente chiamato "long straddle" quando entrambe hanno lo stesso prezzo di esercizio. Consente ai trader di trarre potenzialmente profitto da un movimento di prezzo significativo in entrambe le direzioni, sebbene la somma dei premi comporti un costo considerevole.

Qual è l'opzione migliore per i principianti, le call o le put?

Nessuna delle due è automaticamente migliore. I principianti dovrebbero prima comprendere i premi, i prezzi di esercizio, le date di scadenza e le potenziali perdite. Esercitarsi con un conto di trading simulato può aiutare ad acquisire esperienza prima di rischiare capitale reale.