Chi si aggiudicherà il primo posto? La sfida commerciale è spietata!

È probabile che l'economia cinese si sia raffreddata nel secondo trimestre, dopo un inizio d'anno solido, poiché le tensioni commerciali e una prolungata crisi immobiliare frenano la domanda, aumentando la pressione sui decisori politici affinché implementino ulteriori misure di stimolo per sostenere la crescita.

La seconda economia mondiale ha finora evitato un brusco rallentamento, in parte grazie alla fragile tregua commerciale tra Stati Uniti e Cina e al sostegno politico, ma i mercati si stanno preparando a una seconda metà dell'anno più debole, poiché le esportazioni perdono slancio, i prezzi continuano a scendere e la fiducia dei consumatori rimane bassa.

Secondo un sondaggio Reuters, i dati previsti per martedì dovrebbero mostrare una crescita del prodotto interno lordo (PIL) del 5,1% su base annua tra aprile e giugno, in rallentamento rispetto al 5,4% del primo trimestre. Il ritmo previsto supererebbe comunque il 4,7% previsto da un sondaggio Reuters di aprile e rimane sostanzialmente in linea con l'obiettivo ufficiale per l'intero anno, che si attesta intorno al 5%.

"Sebbene la crescita sia stata resiliente dall'inizio dell'anno, prevediamo comunque un rallentamento nella seconda metà dell'anno, a causa del recupero delle esportazioni anticipate, dell'attuale circolo vizioso deflazionistico negativo e dell'impatto dei dazi sulle esportazioni dirette verso gli Stati Uniti e sul ciclo commerciale globale", hanno affermato gli analisti di Morgan Stanley in una nota.

"La crescita del terzo trimestre potrebbe rallentare al 4,5% o meno, mentre il quarto trimestre si trova ad affrontare un effetto base sfavorevole, mettendo a rischio l'obiettivo di crescita annuale", hanno affermato gli analisti. Si aspettano che Pechino introduca un bilancio supplementare di 0,5-1 trilione di yuan (da 69,7 a 139,5 miliardi di dollari) a partire dalla fine del terzo trimestre.

Le esportazioni cinesi hanno ripreso slancio a giugno, mentre le importazioni hanno registrato una ripresa, poiché le fabbriche hanno accelerato le spedizioni per trarre vantaggio dalla fragile tregua tariffaria tra Pechino e Washington in vista dell'imminente scadenza di agosto.

I dati sul PIL sono attesi martedì alle 02:00 GMT. Si prevede che i dati separati sull'attività di giugno mostreranno un rallentamento sia della produzione industriale che delle vendite al dettaglio.

Secondo il sondaggio, su base trimestrale l'economia dovrebbe espandersi dello 0,9% nel secondo trimestre, in rallentamento rispetto all'1,2% registrato nel periodo gennaio-marzo.

Secondo il sondaggio, si prevede che la crescita del PIL cinese nel 2025 rallenterà al 4,6%, restando al di sotto dell'obiettivo ufficiale, rispetto al 5,0% dell'anno scorso, per poi rallentare ulteriormente al 4,2% nel 2026.

Gli investitori stanno osservando attentamente i segnali di nuovi stimoli in vista della prossima riunione del Politburo prevista per fine luglio, che probabilmente plasmerà la politica economica per il resto dell'anno.

Gli analisti intervistati da Reuters prevedono un taglio di 10 punti base del tasso reverse repo a sette giorni, il tasso di riferimento della banca centrale, nel quarto trimestre, insieme a un taglio analogo del tasso primario di riferimento sui prestiti (LPR).

Pechino ha incrementato la spesa per le infrastrutture e i sussidi ai consumatori, parallelamente a un costante allentamento monetario. A maggio, la banca centrale ha tagliato i tassi di interesse e iniettato liquidità nell'ambito di un più ampio sforzo per proteggere l'economia dai dazi commerciali del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Ma gli osservatori e gli analisti cinesi affermano che gli stimoli da soli potrebbero non essere sufficienti a contrastare le consolidate pressioni deflazionistiche, con i prezzi alla produzione che a giugno sono scesi al ritmo più veloce in quasi due anni.

Crescono le aspettative che la Cina possa accelerare le riforme dal lato dell'offerta per limitare l'eccesso di capacità industriale e trovare nuovi modi per stimolare la domanda interna.

Si tratta di una sfida impegnativa, affermano gli analisti, poiché i leader cinesi si trovano a dover trovare un delicato equilibrio tra il tentativo di ridurre la produzione e il mantenimento della stabilità occupazionale, a fronte di un peggioramento delle prospettive del mercato del lavoro.

Gli economisti hanno da tempo lanciato l'allarme su un aumento dell'inflazione statunitense dovuto ai dazi, e il prossimo rapporto sui prezzi al consumo metterà alla prova la loro convinzione. Per quattro mesi, i dati dell'indice dei prezzi al consumo dell'Ufficio Statistico del Lavoro degli Stati Uniti sono stati inferiori alle previsioni degli economisti, che ora ne prevedono un'accelerazione, con i dati di giugno in uscita martedì. Gli economisti prevedono aumenti di prezzo nelle categorie esposte ai dazi, tra cui mobili, giocattoli, articoli per il tempo libero e automobili.

C'è un ampio consenso tra i funzionari della Federal Reserve e gli analisti del settore privato sul fatto che l'inflazione aumenterà durante l'estate, poiché le aziende inizieranno a scaricare i dazi del presidente Donald Trump sui consumatori. Mentre molte aziende hanno inizialmente scelto di proteggere i clienti accumulando scorte in anticipo o addirittura assorbendo parte dei costi più elevati a scapito di margini più bassi, alcune ora stanno esaurendo le loro opzioni.

Lunedì Trump ha affermato che gli Stati Uniti invieranno altre armi all'Ucraina e ha minacciato "dazi secondari" a meno che la Russia non accetti un cessate il fuoco entro 50 giorni. Trump, tuttavia, non ha fornito dettagli: in passato ha usato il termine per descrivere i dazi imposti ai paesi per gli scambi commerciali con avversari americani. Matt Whitaker, ambasciatore statunitense presso la NATO, ha affermato che l'azione pianificata rappresenta di fatto sanzioni secondarie contro i paesi che acquistano petrolio dalla Russia. "Si tratta di dazi su paesi come India e Cina che acquistano il loro petrolio", ha spiegato.

L'amministratore delegato di Meta, Mark Zuckerberg, ha affermato che l'azienda sta costruendo diversi enormi data center per alimentare i suoi sforzi nell'intelligenza artificiale, il primo dei quali dovrebbe entrare in funzione il prossimo anno. Nel frattempo, l'impero da mille miliardi di dollari del multimiliardario Elon Musk, anch'egli multimiliardario della tecnologia, sta andando sempre più nella stessa direzione. Il co-fondatore di Tesla ha dichiarato di voler indire una votazione degli azionisti per decidere se il produttore di veicoli elettrici debba investire in xAI, la sua startup di intelligenza artificiale a corto di liquidità. Questo avviene poco dopo che SpaceX, la società di lancio di razzi di Musk, ha accettato di investire circa 2 miliardi di dollari nella sua azienda di intelligenza artificiale. Mentre Musk cerca di dare impulso ai suoi sforzi nell'intelligenza artificiale, Tesla deve affrontare un processo per le accuse di essere in parte responsabile di un incidente mortale avvenuto nel 2019 in Florida, avvenuto perché il sistema di pilota automatico di una Model S avrebbe mancato di rilevare un SUV parcheggiato. I familiari della donna morta nell'incidente, gli ingegneri Tesla e gli esperti di sicurezza automobilistica dovrebbero testimoniare in un'aula di tribunale federale a Miami. Solo una manciata di casi di incidenti automobilistici che hanno coinvolto Tesla sono arrivati a processo: l'azienda ha stipulato accordi riservati per risolvere diversi casi in cui si imputava la causa degli incidenti mortali a tecnologie difettose.

I rendimenti del debito a lungo termine di Giappone e Germania verso Regno Unito e Francia sono aumentati lunedì, poiché la crescente preoccupazione per l'ampliamento dei deficit fiscali ha intaccato la domanda. Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni ha registrato il rialzo maggiore in due mesi, mentre quelli dei Bund tedeschi con scadenza simile hanno sfiorato i massimi degli ultimi 14 anni. Per questi Paesi, le preoccupazioni fiscali stanno soppiantando le politiche sui tassi di interesse delle banche centrali come principale fattore da monitorare. Sebbene la svendita sia meno pronunciata negli Stati Uniti, i rendimenti dei titoli a 30 anni hanno comunque toccato i massimi in un mese.

CoreWeave sta espandendo un data center che dovrebbe raddoppiare il fabbisogno elettrico di una città vicino a Dallas, un altro esempio delle pressioni che i carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale stanno esercitando sulla rete elettrica statunitense. Le autorità locali stanno cercando di capire come gestire il crescente stress sulla rete elettrica dovuto al progetto, secondo una presentazione di fine 2024 e alcune email visionate da Bloomberg. Il sito è in fase di sviluppo da parte di Core Scientific e sarà utilizzato da OpenAI a Denton, in Texas. La scorsa settimana, CoreWeave ha annunciato l'acquisizione di Core Scientific per circa 9 miliardi di dollari, in parte per ottenere il controllo diretto dei suoi data center destinati alla fornitura di servizi di intelligenza artificiale.

Il vicepresidente Geraldo Alckmin ha dichiarato lunedì che il Brasile non ha ancora ricevuto risposta da Washington in merito all'offerta fatta nei colloqui commerciali di due mesi fa, dopo che la scorsa settimana il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha imposto dazi molto più elevati al Brasile.

Parlando ai giornalisti nel palazzo presidenziale, Alckmin ha affermato che il presidente Luiz Inacio Lula da Silva ha istituito una task force per iniziare a discutere una risposta con i leader aziendali martedì.

La scorsa settimana, Trump ha imposto quella che ha definito una tariffa reciproca contro la più grande economia dell'America Latina, aumentata dal 10% al 50% a partire da agosto, e ha chiesto la fine del processo all'ex presidente Jair Bolsonaro per presunta organizzazione di un colpo di stato.

Lunedì Alckmin ha aggiunto che il governo brasiliano cercherà di avviare colloqui anche con le aziende statunitensi interessate dalla misura.

Ha affermato che il governo non ha ancora chiesto un rinvio o una riduzione delle nuove tariffe dopo l'annuncio di Trump, ma sta invece collaborando con i settori più colpiti per garantire che il settore privato si mobiliti e si coordini con le controparti statunitensi per contribuire a invertire la misura di Trump.

Lula firmerà lunedì un decreto che stabilisce i criteri per la risposta del suo governo alle misure sul commercio estero che danneggiano l'economia brasiliana, ha detto in precedenza ai giornalisti il suo capo di gabinetto Rui Costa.

Il decreto che regola la legge sulla reciprocità commerciale, approvato dal Congresso brasiliano ad aprile, dovrebbe essere pubblicato nella Gazzetta Ufficiale martedì, ha aggiunto Costa.

Le contrattazioni giornaliere di Bitcoin Ordinals hanno raggiunto il livello più attivo dal 6 dicembre 2024, con i dati di CryptoSlam che mostrano vendite per 11,5 milioni di dollari il 14 luglio. 

I dati hanno inoltre evidenziato oltre 8.000 acquirenti unici contro circa 3.000 venditori unici, il che rappresenta il divario più ampio tra acquirenti e venditori degli ultimi cinque mesi. 

L'impennata colloca la curva del volume delle vendite al di sopra di ogni lettura pubblicata quest'anno, portando il numero degli acquirenti al punto più alto da fine novembre.

L'attività è in crescita da oltre una settimana. La dashboard di CryptoSlam degli ultimi sette giorni registra 25,8 milioni di dollari di vendite di Ordinals, un aumento del 116% rispetto ai sette giorni precedenti, nonostante un forte calo di acquirenti e venditori. 

In particolare, il volume del lavaggio è aumentato del 42%, ma ha rappresentato solo l'1% del volume totale nel periodo.

Inoltre, nonostante il numero di acquirenti e venditori sia diminuito, il valore medio delle vendite denominato in dollari è aumentato di quasi il 40% a luglio.

Nonostante l'aumento dei volumi di vendita, gli Ordinals hanno registrato un calo significativo da febbraio, quando avevano registrato l'ultima volta un volume mensile superiore a 100 milioni di dollari.

Al 14 luglio, il volume di scambi di Ordinals ha raggiunto quasi 39 milioni di dollari. Ha lo slancio per superare i 58,1 milioni di dollari di giugno, ma con l'attuale numero medio di transazioni giornaliere di 4.012, è probabile che non raggiunga i 100 milioni di dollari.

Considerando che il valore medio delle transazioni è attualmente di 694,05 $, il mercato degli Ordinals potrebbe aggiungere 47,3 milioni di $ di volume a luglio, portando potenzialmente il totale a oltre 86 milioni di $.

La classifica delle raccolte nelle ultime 24 ore vede al primo posto gli "Ordinali non categorizzati" con un fatturato di 8,27 milioni di dollari, il 1.051% in più rispetto al giorno precedente. 

CryptoSlam ha classificato questi token come asset non vincolati ad alcuna collezione nominata, il che significa che è probabile che questa mossa sia stata alimentata da una serie di set più piccoli o appena coniati. 

Su base settimanale, il volume delle raccolte non categorizzate è aumentato di circa il 1.900%, superando gli 8,4 milioni di dollari.

Poiché il bucket comprende numerose emissioni indipendenti, il numero suggerisce che un interesse concentrato in una manciata di micro-cap può far aumentare notevolmente la cifra aggregata quando la liquidità migliora.

L'assenza di un singolo progetto dominante nell'attuale fase di mercato contrasta con quanto accaduto lo scorso autunno, quando due collezioni top-10 rappresentavano oltre il 40% del volume. 

Al momento in cui scriviamo, nessuna raccolta nominata, a parte il pool non categorizzato, ha catturato più di una quota a una sola cifra del fatturato giornaliero, in base alle classifiche di CryptoSlam.

Bitcoin Puppets ha registrato il volume giornaliero più alto tra le collezioni nominate, con un totale di $ 263.148, pari al 7,6%. Runestone è seguita da vicino con $ 236.813 (6,8%).

Negli ultimi sette giorni, NodeMonkes è risultata la più grande collezione nominata in termini di volume, accumulando quasi 1,5 milioni di dollari. Tuttavia, rappresenta solo il 5,6% del totale.

Scommettere sulla valuta messicana si è rivelato redditizio per gli investitori, anche nel mezzo della guerra commerciale di Donald Trump.

Il peso è cresciuto di oltre l'11% quest'anno, superando tutti i suoi omologhi regionali, nonostante il calo di lunedì in seguito alle ultime notizie sui dazi, con la minaccia di un'imposta del 30% annunciata nel fine settimana. È anche uno dei pesi con le migliori performance nei mercati emergenti.

Gli elevati tassi di interesse del Messico e l'approccio moderato della presidente Claudia Sheinbaum nei confronti di Trump hanno contribuito ad attrarre liquidità dagli investitori che hanno riallocato il loro denaro lontano dagli Stati Uniti. E dopo mesi di ripetuti ritardi nell'attuazione dei dazi, i gestori finanziari sono diventati più compiacenti, con reazioni ai nuovi annunci in gran parte contenute, mentre guardano oltre le minacce di Trump per concentrarsi sulle prospettive a medio termine.

"I mercati conoscono la situazione", ha affermato Marco Oviedo, stratega senior di XP Investimentos a San Paolo. "L'unico rischio che vedo è che il governo messicano non riesca a realizzare ciò che Trump vuole sul controllo della droga, il che potrebbe lasciare i dazi elevati per un periodo più lungo o i negoziati in sospeso".

Anche i solidi legami economici del Messico con gli Stati Uniti hanno giocato a favore del peso. Gli Stati Uniti non intendono applicare l'aliquota del 30% ai beni conformi all'USMCA, ha dichiarato sabato un funzionario della Casa Bianca. L'amministrazione ha precedentemente affermato che manterrà l'esenzione per il Canada.

Sebbene i funzionari messicani siano rimasti spiazzati dall'ultima minaccia tariffaria di Trump, l'ambasciatore statunitense in Messico Ronald Johnson ha dichiarato sabato a Città del Messico che Sheinbaum e Trump hanno una "relazione meravigliosa" e che nessuna partnership dovrebbe essere più semplice di quella tra i loro due Paesi.

Sheinbaum ha dichiarato lunedì, durante la sua conferenza stampa quotidiana, che il suo governo prevede di raggiungere un accordo tariffario con gli Stati Uniti prima della scadenza del 1° agosto e ha un piano nel caso in cui i colloqui fallissero. Più tardi oggi dovrebbe incontrare la squadra negoziale commerciale messicana, che era a Washington venerdì per discutere la questione.

I differenziali di tasso del paese sono un altro fattore che contribuisce a sostenere la valuta. La banca centrale è stata cauta nell'abbassare i tassi di interesse, mantenendo il peso sotto il radar dei carry trader che prendono in prestito valute a basso rendimento per acquistare quelle che offrono rendimenti più elevati. La volatilità implicita del peso a una settimana, che ha registrato un'impennata durante le elezioni statunitensi dello scorso anno e di nuovo ad aprile a causa delle minacce tariffarie, è rimasta sostanzialmente contenuta.

Dopo aver operato un taglio di mezzo punto percentuale, che ha lasciato il tasso di cambio chiave all'8% il mese scorso, la governatrice Victoria Rodriguez ha accolto con favore la probabilità di riduzioni più contenute in futuro in un discorso del 9 luglio. Ciò ha contribuito a far salire leggermente il peso la scorsa settimana, sovraperformando il peso in calo delle valute dei paesi in via di sviluppo a seguito dell'ultima ondata di annunci di dazi.

Il rally in Messico non si è limitato alla valuta. Anche obbligazioni e azioni locali hanno guadagnato terreno dopo la cosiddetta Festa della Liberazione di Trump del 2 aprile, in un contesto positivo per i mercati emergenti, con il dollaro in calo.

"Il peso sta andando incredibilmente bene nonostante tutto questo", ha affermato Eric Fine, gestore di portafoglio per il debito dei mercati emergenti presso Van Eck Associates. "Questa reazione ha molte spiegazioni, ma i cambi valutari e i tassi di interesse hanno avuto un anno eccellente, nonostante il flusso di notizie dominato dai dazi."

La proposta manca di chiarezza, in particolare se sostituisce o integra l'attuale imposta del 25% sul fentanil, e non affronta il trattamento dei prodotti conformi all'USMCA. Questa omissione è degna di nota, dato che, a maggio, circa l'83% delle importazioni statunitensi dal Messico era esente da dazi doganali in virtù delle disposizioni dell'USMCA. L'elevato numero di esenzioni costituisce un'ampia protezione contro le potenziali conseguenze della lettera commerciale di Trump.

Le azioni statunitensi sono salite lunedì, con il Nasdaq (^IXIC) che ha chiuso a un nuovo record, mentre Wall Street ha finalmente ignorato le rinnovate tensioni commerciali e ha guardato avanti a un rapporto chiave sull'inflazione e alla prima ondata di utili del secondo trimestre.

L'SP 500 (^GSPC) e il Dow Jones Industrial Average (^DJI) hanno chiuso la giornata di contrattazioni per lo più in sordina, in rialzo rispettivamente di circa lo 0,1% e lo 0,2%. Il Nasdaq Composite (^IXIC), incentrato sul settore tecnologico, ha guadagnato circa lo 0,3%, raggiungendo un altro massimo storico.

Nel frattempo, Bitcoin (BTC-USD) ha superato per la prima volta i 123.000 dollari, mentre gli investitori accoglievano con favore l'apertura della "Settimana delle criptovalute" del Congresso, ma l'asset è sceso nuovamente sotto i 120.000 dollari nel corso della giornata. Anche i titoli azionari legati alle criptovalute hanno registrato un rialzo, mentre la Camera dei Rappresentanti valuta tre importanti proposte di legge in materia di criptovalute.

In mattinata, gli investitori hanno mostrato una minore propensione al rischio dopo che sabato il Presidente Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti imporranno dazi del 30% sui beni provenienti dall'UE e dal Messico a partire dal 1° agosto. La crescente pressione sui principali partner commerciali degli Stati Uniti sta mettendo a dura prova la precedente resilienza del mercato di fronte all'escalation delle tensioni tariffarie. La fiducia nell'idea che Trump si tirerà indietro dai minacciati aumenti tariffari ha contribuito a far salire le azioni ai massimi storici la scorsa settimana.

Funzionari dell'UE e del Messico stanno spingendo per proseguire i negoziati con gli Stati Uniti nella speranza di ottenere un'aliquota più bassa tramite un nuovo accordo. Si ritiene che l'aumento dei dazi, così come sono ora, possa rimodellare le relazioni commerciali globali e aggravare le attuali pressioni inflazionistiche.

Ciò aumenta l'incertezza in vista dei dati sull'inflazione al consumo, la cui pubblicazione è prevista per questa settimana. Gli investitori attendono il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di giugno, in uscita martedì, per individuare segnali di come le precedenti tornate di dazi stiano influenzando i prezzi nell'economia statunitense. Il dato contribuirà a rafforzare le aspettative per la decisione della Fed sui tassi di interesse, prevista tra poco più di due settimane.

Nel frattempo, lunedì Trump ha inasprito le tensioni con la Russia sulla guerra in Ucraina, minacciando di imporre dazi "secondari" fino al 100% sul Paese. Ha anche affermato che gli Stati Uniti forniranno armi all'Ucraina.

La stagione degli utili entra nel vivo questa settimana, con tutte le principali banche statunitensi che pubblicheranno i risultati a partire da martedì. Gli investitori mostrano interesse per i mercati delle IPO e delle azioni quotate in borsa, mentre Wells Fargo (WFC) pubblica i risultati dopo essere stata liberata da un decennio di rigide restrizioni normative.