BoJ: le istituzioni finanziarie hanno una capacità sufficiente per assorbire le perdite

Mercati

Ieri non c'erano quasi dati (USA) con potenziale di movimento del mercato. Se non altro, l'indicatore dell'inflazione a 1 anno della Fed di New York è di nuovo salito marginalmente (3,13%). Anche i funzionari statunitensi, tra cui Donald Trump, si sono astenuti da commenti di "alto profilo". Tuttavia, ciò non ha cambiato la valutazione dei mercati. Lo scioglimento del commercio di eccezionalità statunitense è continuato e si è persino intensificato. I principali indici azionari statunitensi sono scesi tra il 2,08% (Dow) e il 4,0% (Nasdaq). Quest'ultimo ha superato il supporto 17468 (23% di rally di ritracciamento 2022/24) e ha raggiunto l'obiettivo della formazione massima multipla ST (scollatura 18831).

Un chiaro segnale di avvertimento. La "guidance" di Powell di venerdì scorso, secondo cui la Fed non si sarebbe lasciata trasportare da uno o due dati più deboli per rimuovere la sua posizione attendista, non ha impressionato i mercati. I rendimenti USA sono scesi tra 11,9 bps (5 anni) e 5,7 bps (30 anni). Il rendimento USA a 2 anni ha rivisitato il minimo di correzione della scorsa settimana vicino al 3,84%. I mercati si stanno muovendo ulteriormente in territorio di 75 bps + per quanto riguarda le aspettative di taglio dei tassi della Fed di quest'anno. I rendimenti a scadenze più lunghe non hanno realmente testato i minimi ST. Il calo dei rendimenti USA e l'irripidimento della curva dei rendimenti in primo luogo rispecchiano probabilmente l'incertezza del mercato sull'impatto del caos di Trump sulla crescita ST e la necessità/speranza che la Fed venga in soccorso a un certo punto.

Allo stesso tempo, una sottoperformance/raggiungere il fondo dei rendimenti a scadenze più lunghe a un certo punto potrebbe anche essere un'indicazione del fatto che il mercato sta mettendo in discussione le credenziali (economiche e politiche) degli Stati Uniti a lungo termine. Qualunque cosa si veda come la ragione del "riposizionamento di vendita degli Stati Uniti" di ieri (ciclica o strutturale), impedisce anche al dollaro di assumere il suo (solito/precedente?) ruolo di rifugio sicuro. Il DXY ha chiuso poco cambiato vicino a 103,9. Idem per EUR/USD (chiusura 1,0834).

Il ruolo di porto sicuro, se ce n'è stato uno, è stato assunto dallo yen giapponese, con l'USD/JPY sceso brevemente sotto la grande cifra di 147. Per quanto riguarda il lato europeo del riposizionamento globale, i Verdi tedeschi che hanno "respinto" la proposta di riforma del freno costituzionale al debito (cfr infra) hanno forse in una certa misura moderato l'aumento dei rendimenti tedeschi/UE. Tuttavia, i rendimenti tedeschi (2 anni -3,1 bp; 30 anni +0,7 bp) hanno retto notevolmente bene, dato il forte calo negli Stati Uniti.

Questa mattina gli indici azionari asiatici mostrano per lo più perdite fino all'1,0%/1,5%, con scambi ancora in via di sviluppo piuttosto ordinati data la svendita di ieri del WS negli Stati Uniti. I rendimenti statunitensi si stabilizzano provvisoriamente (meno 1/2 bps), ma niente di più. Il dollaro fatica a prevenire ulteriori perdite (DXY 103,7, EUR/USD 1,086, USD/JPY 147,3). Più tardi oggi, il calendario eco "in tempi normali" sarebbe valutato come contenente solo rilasci di secondo livello con solo la fiducia delle piccole imprese NFIB degli Stati Uniti e le offerte di lavoro JOLTS programmate per la pubblicazione.

Tuttavia, nell'attuale contesto, le sorprese negative potrebbero alimentare ulteriormente l'inversione del "commercio di eccezionalità statunitense". In Europa, le obiezioni dei Verdi tedeschi almeno non sono viste come un cambiamento profondo del nuovo quadro di stimolo fiscale. Il futuro del Bund sta di nuovo scivolando verso il basso. Sui mercati FX, EUR/USD rimane ben offerto. Il massimo di correzione della settimana scorsa (1,0889) rimane a portata di mano con solo 1,0937 (massimo di novembre) ultima resistenza intermedia sulla strada per un'inversione completa al massimo di 1,1214 del 2024.

Notizie Viste

Il partito dei Verdi tedeschi ha presentato una controfferta dopo aver indicato che non avrebbe sostenuto le riforme costituzionali proposte dal futuro cancelliere Merz per aumentare la spesa in deficit tramite il parlamento uscente (il nuovo Bundestag si insedierà il 25 marzo). I Verdi vogliono aumentare la soglia per le esenzioni dalla spesa per la difesa dalle regole del debito all'1,5% del PIL invece dell'1% proposto da Merz. Non sembrano avere problemi con gli altri due pilastri del piano, l'istituzione di un fondo infrastrutturale da 500 miliardi di euro e l'allentamento delle regole fiscali degli stati. Le principali proposte di legge sono interconnesse e probabilmente devono essere approvate insieme dal parlamento. In seguito, il Bundesrat, che rappresenta gli stati, deve anche approvare la legislatura proposta con una maggioranza di 2/3. Saranno necessari altri commerci di cavalli poiché CDU/CSU/SPD/Verdi non hanno i numeri in due dei 16 stati.

La spesa dei consumatori nel Regno Unito ha perso slancio a febbraio dopo un rimbalzo a gennaio. Le vendite nei negozi membri del British Retail Consortium sono aumentate dell'1,1% anno su anno, in calo rispetto al 2,6% anno su anno di gennaio. Il CEO di BRC Dickinson ha affermato che la debole performance mette a disagio molti rivenditori, soprattutto perché si preparano a 7 miliardi di sterline di nuovi costi derivanti dal bilancio e dall'imposta sugli imballaggi nel 2025, nonché al potenziale impatto del disegno di legge sui diritti del lavoro. Il settore sta già facendo tutto il possibile per assorbire i costi esistenti, ma non avrà altra scelta se non quella di aumentare i prezzi o ridurre gli investimenti in posti di lavoro e negozi, o entrambe le cose.

Fonte: ACTIONFOREX

Secondo un'indagine condotta dal Dipartimento di Statistica della Malesia (DOSM), il tasso di disoccupazione in Malesia è rimasto stabile a gennaio, nonostante il miglioramento del mercato del lavoro.

Nell'ultima indagine sulla forza lavoro pubblicata martedì, il tasso di disoccupazione si attesta al 3,1%, pari a 533.800 individui. 

Il capo statistico Datuk Sri Dr Mohd Uzir Mahidin ha affermato che il mercato del lavoro del Paese ha registrato un andamento positivo a gennaio, riflettendo un continuo miglioramento delle condizioni economiche del Paese, nonostante alcune sfide nel commercio e nell'inflazione. 

Secondo l'indagine, la forza lavoro è ulteriormente migliorata, crescendo dello 0,3% su base mensile, arrivando a 17,22 milioni di persone.

Il capo statistico ha affermato che questa tendenza positiva è stata trainata dall'aumento dell'occupazione, mentre il numero di disoccupati ha continuato a diminuire, con il tasso di partecipazione alla forza lavoro che si è attestato al 70,6% come nel mese precedente. 

Nel frattempo, si è osservata una crescita dell'occupazione in tutti i principali settori economici, con il settore dei servizi che ha registrato una crescita notevole, in particolare nei servizi di alloggio e ristorazione, nel commercio all'ingrosso e al dettaglio e nelle attività sanitarie e di assistenza sociale.  

Tendenze occupazionali positive sono state evidenti anche nei settori manifatturiero, delle costruzioni, dell'agricoltura e dell'attività estrattiva. 

La disoccupazione giovanile ha registrato un leggero calo nella fascia di età compresa tra i 15 e i 24 anni, mentre è rimasta stabile nella fascia di età compresa tra i 15 e i 30 anni. 

L'indagine ha rilevato che il tasso di disoccupazione giovanile, in particolare per la fascia di età compresa tra 15 e 24 anni, è diminuito di 0,1 punti percentuali, attestandosi al 10,3%, pari a 299.300 individui.  

Mentre per i giovani dai 15 ai 30 anni il tasso di disoccupazione è rimasto al 6,3%, con 402.400 disoccupati. 

Il numero di individui al di fuori della forza lavoro è diminuito marginalmente dello 0,3%, con lavori domestici/famiglia e istruzione/formazione che rimangono le principali ragioni di non partecipazione. 

Dall'indagine è emerso che i lavori domestici o le responsabilità familiari rappresentavano il 43,6% della mancata partecipazione, seguiti dalla scuola o dalla formazione con il 41,8%.  

La resiliente posizione economica della Malesia ha avuto un impatto positivo sul mercato del lavoro del Paese, si legge nella dichiarazione del DOSM. 

Questa situazione è favorita dalla forte domanda interna, dalle iniziative governative, dall'incremento delle attività turistiche e dagli investimenti in corso in progetti infrastrutturali e settori chiave.

Secondo la dichiarazione, in linea con la crescente performance economica del Paese e con la forte crescita nei principali settori dell'economia nazionale, si prevede che il mercato del lavoro nazionale manterrà uno slancio di crescita stabile, con un aumento dell'occupazione e una diminuzione della disoccupazione.

Fonte: Theedgemarkets

La coppia GBP/JPY si rafforza intorno a 189,85 nella prima sessione europea di martedì. 

La croce mantiene le prospettive negative al di sotto dell'EMA a 100 giorni con un indicatore RSI ribassista. 

Il supporto iniziale emerge a 188,15; la prima barriera al rialzo si trova a 190,00. 

La coppia GBP/JPY sale a 189,85 durante la sessione europea anticipata di martedì. Tuttavia, il rialzo della coppia potrebbe essere limitato in mezzo al sentimento di avversione al rischio, che probabilmente rafforzerà la valuta rifugio come lo yen giapponese (JPY).

Nonostante la revisione al ribasso del Prodotto interno lordo (PIL) giapponese per il quarto trimestre (Q4), i trader sembrano convinti che la Banca del Giappone (BoJ) aumenterà ulteriormente i suoi tassi di interesse in mezzo all'aumento dell'inflazione in Giappone. Questo, a sua volta, potrebbe sostenere lo JPY nel breve termine.

Secondo il grafico giornaliero, la prospettiva ribassista della coppia GBP/JPY rimane in gioco poiché la coppia rimane limitata al di sotto della media mobile esponenziale (EMA) chiave a 100 giorni. Inoltre, lo slancio al ribasso è supportato dall'indice di forza relativa (RSI) a 14 giorni, che si trova al di sotto della linea mediana, suggerendo che il percorso di minor resistenza è al ribasso. 
 
Il primo obiettivo al ribasso per la croce emerge a 188,15, il minimo del 21 febbraio. Le perdite estese potrebbero vedere un calo a 187,87, il limite inferiore della Bollinger Band. Una rottura decisiva al di sotto del livello menzionato potrebbe aprire la strada a 187,00, che rappresenta il livello psicologico e il minimo del 7 febbraio. 

Il lato positivo è che la prima barriera al rialzo da tenere d'occhio è il livello psicologico di 190,00. Il livello di resistenza cruciale per la croce emerge a 192,50, l'EMA a 100 giorni. Le negoziazioni sostenute al di sopra di questo livello potrebbero attrarre alcuni acquirenti a 192,70, il limite superiore della Bollinger Band. Più a nord, il prossimo ostacolo è visto a 194,71, il massimo del 27 gennaio. 

Grafico giornaliero GBP/JPY

Fonte: FXSTREET

Gli investitori globali a lungo termine stanno piazzando miliardi di dollari di ordini in accordi cinesi, dopo averli ampiamente evitati per anni.

La scorsa settimana a Hong Kong, aziende con tasche profonde note come investitori "long-only" - come i fondi comuni di investimento - hanno acquistato azioni del gigante delle auto elettriche BYD Co e del produttore di bubble tea Mixue Group, così come obbligazioni Baidu Inc convertibili in azioni Trip.com Group Ltd, secondo persone a conoscenza della questione.

Si tratta di uno sviluppo significativo perché il ritorno di tali investitori buy-and-hold è visto come cruciale per gettare le basi per guadagni stabili e sostenibili nelle azioni cinesi. Gli investitori a lungo termine si erano tenuti lontani dalle azioni cinesi negli ultimi anni, in mezzo a una prolungata crisi del mercato.

"Gli investitori long-only hanno un orizzonte di investimento più lungo e hanno meno probabilità di vendere azioni subito dopo un'IPO", ha affermato Andy Wong, IPO leader presso la società di consulenza SW Hong Kong. "La loro partecipazione al mercato può fornire stabilità al prezzo delle azioni della società in mercati di capitali relativamente volatili creati da investitori a breve termine".

Per ora, quei fondi sembrano più visibili nelle transazioni più grandi. Hanno partecipato alla recente vendita di azioni BYD da 5,6 miliardi di dollari USA (24,82 miliardi di RM), la più grande di Hong Kong in quasi quattro anni. L'offerta di obbligazioni convertibili in azioni Trip.com da 2 miliardi di dollari USA di Baidu ha eguagliato un record per quel tipo di titolo da parte di una società asiatica.

Secondo fonti a conoscenza della questione, gli investitori long-only si sono aggiudicati almeno 1,5 miliardi di dollari di azioni BYD, mentre nell'offerta di Baidu hanno ordinato una quantità sufficiente a coprire l'intera operazione.

"La portata delle transazioni ricorda quella del 2021", ha affermato Phyllis Wang, responsabile del sindacato dei mercati dei capitali azionari per l'Asia escluso il Giappone di Goldman Sachs Group Inc, riferendosi in generale ai recenti accordi cinesi.

Il ritorno degli investitori a lungo termine a queste offerte coincide con il rally delle azioni cinesi, innescato dalla svolta dell'intelligenza artificiale di DeepSeek, che ha potenziato le percezioni degli investitori sulle aziende tecnologiche cinesi. I guadagni si sono aggiunti al sentiment positivo delle misure di stimolo economico di Pechino, che alla fine dell'anno scorso hanno anche contribuito a riportare gli investitori globali verso gli accordi a Hong Kong.

Nonostante la svendita globale di questa settimana, gli osservatori del mercato continuano a essere ottimisti sulle prospettive per le azioni cinesi. Citigroup Inc ha appena aumentato le sue prospettive per le azioni cinesi a overweight e l'indice Hang Seng China Enterprises è salito di oltre il 18% quest'anno.

Gli strateghi di Goldman Sachs, guidati da Kinger Lau, hanno recentemente notato che ultimamente gli investitori globali long-only sono diventati più coinvolti nelle IPO e nelle vendite di azioni cinesi e sono sempre più motivati ​​ad acquistare più azioni di società cinesi a causa della volatilità del mercato azionario statunitense.

Ivy Hu, responsabile di China ECM presso UBS Group AG, che ha contribuito a organizzare l'accordo di BYD, ha affermato che l'offerta ha mostrato che i grandi investitori degli Stati Uniti e dell'Europa hanno iniziato a tornare alle vendite di azioni cinesi. Ciò è in contrasto con il panorama post-2021 in cui gli investitori con sede in Asia erano gli acquirenti dominanti, ha affermato.

Le prospettive per le IPO cinesi sembrano solide, anche se il ritmo degli accordi potrebbe accelerare dopo questo mese perché molte aziende sono nei cosiddetti periodi di blackout prima della pubblicazione dei loro guadagni, ha detto Hu. Bloomberg Intelligence prevede che il mercato delle IPO di Hong Kong più che raddoppierà, arrivando a 22 miliardi di dollari quest'anno.

Tuttavia, il ritorno degli investitori globali sembra essere limitato a certi accordi cinesi. Nel mercato azionario più ampio, i fondi comuni impegnati nella selezione attiva delle azioni hanno continuato a vendere azioni cinesi nonostante il rally, secondo i dati di Morgan Stanley.

Prendete Barry Wang, un gestore di portafoglio presso Oberweis Asset Management. Ha detto che quest'anno ha esaminato altri accordi, ma che avrebbero comunque bisogno di un prezzo attraente per poterli prendere.

"Il sentiment generale nei confronti della Cina sta migliorando", ha affermato Wang. "Ma dopo un forte rally da inizio anno, la valutazione e i fondamentali aziendali dovrebbero essere fattori chiave nel considerare questi accordi".

Fonte: Theedgemarkets

Il prezzo del petrolio West Texas Intermediate (WTI) sale leggermente martedì, scambiando intorno ai $ 65,90 al barile durante le prime ore europee dopo aver subito perdite nella sessione precedente. Tuttavia, i prezzi del petrolio greggio hanno dovuto affrontare venti contrari tra le preoccupazioni che i dazi degli Stati Uniti (USA) potessero rallentare la crescita economica e ridurre la domanda di petrolio.

Le tariffe imposte, e in seguito rinviate, dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump ai principali fornitori di petrolio, tra cui Canada e Messico, insieme alle misure di ritorsione della Cina, hanno sollevato timori di un rallentamento economico globale. Sia la Cina che il Canada hanno risposto con le loro tariffe.

Il premier dell'Ontario Doug Ford ha annunciato che a partire da lunedì, i prezzi dell'elettricità per 1,5 milioni di case e aziende americane saliranno del 25% come ritorsione per le politiche commerciali di Trump. Nel frattempo, la Cina ha implementato tariffe di ritorsione fino al 15% su alcuni prodotti agricoli statunitensi lunedì, dopo l'aumento delle tariffe statunitensi della scorsa settimana dal 10% al 20% sulle importazioni cinesi.

Inoltre, il presidente Trump ha definito l'economia come in un "periodo di transizione", alludendo a un potenziale rallentamento. Gli investitori hanno preso le sue osservazioni come un segnale precoce di possibili turbolenze economiche nel prossimo futuro.

La debolezza economica in Cina, il principale importatore di petrolio al mondo, ha ulteriormente messo sotto pressione i prezzi del greggio. I dati recenti hanno suggerito un approfondimento delle pressioni deflazionistiche nonostante gli sforzi di stimolo del governo, con febbraio che ha segnato il calo più netto dei prezzi al consumo in 13 mesi e il 29° calo mensile consecutivo dei prezzi alla fabbrica.

Il vice primo ministro russo Alexander Novak ha annunciato venerdì che l'Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio e i suoi alleati, noti come OPEC+, avevano concordato di iniziare ad aumentare la produzione di petrolio ad aprile. Tuttavia, ha avvertito che la decisione potrebbe essere annullata se dovessero sorgere squilibri di mercato.

Fonte: FXSTREET