Bitcoin: deflazione o inflazione: prospettive a lungo termine

Bitcoin ha un limite di offerta fisso, eppure nuove monete continuano a entrare in circolazione. Quindi, Bitcoin è inflazionistico o deflazionistico nel lungo termine? La risposta dipende dal fatto che si consideri l'offerta, il potere d'acquisto o il prezzo di mercato. Questa distinzione è importante quando si valuta il potenziale di investimento a lungo termine di Bitcoin.

Il Bitcoin è deflazionistico o inflazionistico nel lungo termine?

Attualmente Bitcoin presenta un'offerta circolante inflazionistica, ma il suo tasso di inflazione è in costante calo. Nel lungo termine, Bitcoin è concepito per diventare un asset a offerta fissa, piuttosto che un asset con un'offerta in continua espansione.

A differenza delle valute tradizionali, che le banche centrali possono emettere in quantità maggiori, Bitcoin ha un'offerta massima di circa 21 milioni di BTC. Le nuove monete entrano in circolazione tramite le ricompense per il mining, ma tali ricompense vengono dimezzate all'incirca ogni quattro anni.

Questo crea una distinzione importante: l'offerta di Bitcoin è ancora in crescita, ma il ritmo di tale crescita sta rallentando.

Perché Bitcoin è ancora tecnicamente soggetto a inflazione

A partire da ottobre 2026, i minatori di Bitcoin ricevono 3,125 BTC per ogni blocco estratto con successo, escluse le commissioni di transazione. Questa ricompensa è stata stabilita durante l'halving dell'aprile 2024.

Con blocchi prodotti all'incirca ogni 10 minuti, la rete crea in media circa 450 nuovi BTC al giorno.

Ciò significa che Bitcoin è ancora soggetto a inflazione monetaria. Tuttavia, la crescita annuale della sua offerta è ora ben al di sotto dell'1%, significativamente inferiore rispetto ai suoi primi anni.

Perché Bitcoin viene spesso definito deflazionistico

Il Bitcoin si è guadagnato la reputazione di strumento deflazionistico perché la sua offerta è strettamente limitata e le nuove emissioni diminuiscono costantemente.

Esiste però una differenza tecnica tra inflazione in calo e deflazione effettiva.

• Offerta inflazionistica: il numero totale di unità in circolazione aumenta.
• Offerta disinflazionistica: l'offerta continua ad aumentare, ma a un ritmo più lento.
• Offerta deflazionistica: il numero totale di unità circolanti diminuisce.

Il Bitcoin può essere descritto al meglio come un asset disinflazionistico con un'offerta massima fissa.

Il suo protocollo non prevede la distruzione sistematica delle monete esistenti. Tuttavia, la perdita delle chiavi private può comportare la rimozione permanente dei Bitcoin dalla circolazione effettiva, riducendo potenzialmente la quantità disponibile per gli scambi.

Bitcoin contro asset inflazionistici: differenze chiave

La struttura monetaria di Bitcoin appare molto diversa da quella delle valute fiat e delle criptovalute, grazie alla continua emissione di token.

Il vantaggio del Bitcoin è la prevedibilità. Gli investitori possono stimare con anni di anticipo quante nuove monete entreranno in circolazione.

Tuttavia, un'offerta prevedibile non garantisce un aumento dei prezzi.

Una criptovaluta con un'offerta in espansione può comunque sovraperformare Bitcoin se la domanda cresce più velocemente dell'emissione. Allo stesso modo, Bitcoin può perdere valore nonostante la sua offerta limitata se la domanda degli investitori si indebolisce.

In che modo Bitcoin si differenzia dall'inflazione valutaria tradizionale?

L'offerta di valuta fiat è influenzata dalle politiche delle banche centrali, dai prestiti delle banche commerciali e dalle condizioni finanziarie generali.

Il Bitcoin funziona in modo diverso. Il suo programma di emissione non risente di recessioni, dati sull'inflazione, disoccupazione o decisioni sui tassi di interesse.

Ciò rende Bitcoin meno flessibile come sistema monetario, ma elimina anche la possibilità di un'espansione monetaria discrezionale secondo le attuali regole di consenso.

Per gli investitori preoccupati dalla svalutazione della valuta, questa prevedibilità è parte del fascino del Bitcoin.

In che modo l'halving del Bitcoin influisce sull'inflazione a lungo termine?

Il meccanismo di dimezzamento del Bitcoin è fondamentale per le prospettive di offerta a lungo termine.

Approssimativamente ogni 210.000 blocchi, la ricompensa per il mining viene ridotta del 50%. Questo diminuisce gradualmente il numero di nuove monete che entrano nel mercato.

Storia dell'halving di Bitcoin e offerta futura

Le date esatte dei futuri dimezzamenti dipendono dalla produzione dei blocchi, ma le riduzioni delle ricompense sono integrate nel protocollo di Bitcoin.

Si prevede che entro il 2140 circa, quasi tutti i 21 milioni di BTC saranno stati estratti. A quel punto, i minatori si affiderebbero principalmente alle commissioni di transazione piuttosto che ai nuovi Bitcoin emessi.

Il white paper originale di Bitcoin spiega la struttura monetaria e transazionale alla base del sistema.

L'halving comporta automaticamente un aumento del prezzo del Bitcoin?

Non necessariamente.

L'halving riduce la nuova offerta, ma il prezzo del Bitcoin dipende dal rapporto tra l'offerta disponibile e la domanda di mercato.

I precedenti dimezzamenti sono stati seguiti da importanti mercati rialzisti, sebbene tali periodi abbiano comportato anche cambiamenti nella liquidità, nella partecipazione degli investitori e nelle condizioni economiche generali.

Con la maturazione di Bitcoin, ogni halving rimuove una quantità minore di nuove emissioni rispetto all'offerta esistente.

Ciò potrebbe ridurre l'impatto diretto sul mercato dei futuri dimezzamenti, soprattutto man mano che gli investimenti istituzionali e le forze macroeconomiche acquisiscono maggiore influenza.

Bitcoin: deflazione vs inflazione: effetti a lungo termine sul valore

L'offerta limitata di Bitcoin potrebbe sostenerne il valore a lungo termine, ma la scarsità da sola non basta.

La questione chiave è se la domanda di Bitcoin rimarrà elevata o aumenterà man mano che le nuove emissioni si avvicinano allo zero.

Scarsità e potere d'acquisto a lungo termine

L'offerta fissa di Bitcoin significa che non può essere aumentata semplicemente perché la domanda cresce.

Se un numero maggiore di investitori, istituzioni e aziende desiderasse detenere Bitcoin mentre l'offerta disponibile rimane limitata, il suo prezzo potrebbe aumentare.

Questo è il fondamento della tesi sull'oro digitale.

Tuttavia, non è garantito che il Bitcoin acquisisca potere d'acquisto nel tempo. Il suo prezzo può diminuire considerevolmente durante i periodi di domanda debole, anche se la crescita dell'offerta continua a rallentare.

La scarsità monetaria del Bitcoin è prevedibile. Il suo potere d'acquisto futuro, invece, non lo è.

Il Bitcoin può proteggere dall'inflazione?

Il Bitcoin viene spesso descritto come una copertura contro l'inflazione perché la sua offerta non può essere aumentata in risposta alla spesa pubblica o alla politica monetaria.

Ma essere resistenti all'inflazione dell'offerta è diverso dal proteggere in modo affidabile gli investitori dall'inflazione dei prezzi al consumo.

Durante i periodi di inflazione crescente, il Bitcoin potrebbe apprezzarsi se gli investitori cercano alternative alle valute tradizionali. Potrebbe anche diminuire di valore se le banche centrali aumentano i tassi di interesse e le condizioni finanziarie si inaspriscono.

Le ricerche e i commenti della Federal Reserve forniscono un contesto più ampio su inflazione, politica monetaria e tassi di interesse.

L'argomentazione a lungo termine del Bitcoin come copertura contro l'inflazione è quindi più solida come principio di progettazione monetaria che come relazione di mercato a breve termine costantemente dimostrata.

Cosa succederebbe se la domanda di Bitcoin smettesse di crescere?

Un'offerta limitata non può sostenere i prezzi indefinitamente senza una domanda sufficiente.

Se l'adozione rallenta, l'interesse istituzionale si indebolisce o gli investitori si spostano verso asset concorrenti, Bitcoin potrebbe subire cali di prezzo prolungati.

Ecco perché, quando si confronta Bitcoin con gli asset inflazionistici, è necessario guardare oltre la semplice emissione di token.

La sicurezza della rete, la liquidità, l'adozione, la regolamentazione e la fiducia degli investitori sono tutti fattori importanti.

Come l'inflazione e i tassi di interesse influenzano Bitcoin a lungo termine

Il programma di offerta di Bitcoin è indipendente dalle banche centrali, ma il suo prezzo di mercato non è indipendente dalla politica monetaria.

I tassi di interesse influenzano il modo in cui gli investitori allocano il capitale tra liquidità, obbligazioni, azioni e attività più rischiose come le criptovalute.

Tassi di interesse più elevati possono mettere sotto pressione Bitcoin

Quando le banche centrali aumentano i tassi di interesse, i titoli di Stato e gli investimenti assimilabili alla liquidità possono offrire rendimenti più interessanti.

L'aumento dei costi di finanziamento può inoltre ridurre la liquidità e scoraggiare gli investimenti speculativi.

Il Bitcoin non genera interessi contrattuali né dividendi. Di conseguenza, rendimenti più elevati sugli asset tradizionali possono aumentare il costo opportunità di detenerlo.

Questo aiuta a spiegare perché Bitcoin può avere difficoltà durante i periodi di stretta monetaria, nonostante la sua offerta limitata.

Tassi di interesse più bassi potrebbero sostenere la domanda

Il calo dei tassi di interesse può rendere gli asset rischiosi più attraenti, soprattutto quando gli investitori si aspettano condizioni finanziarie più favorevoli e maggiore liquidità.

Bitcoin potrebbe trarre vantaggio da queste condizioni, sebbene la relazione non sia automatica.

Se i tassi di interesse calano a causa di una grave recessione economica, gli investitori potrebbero inizialmente vendere Bitcoin insieme alle azioni per ottenere liquidità.

La ragione alla base di una variazione del tasso di interesse può essere tanto importante quanto la variazione stessa.

La fornitura fissa di Bitcoin lo rende immune alle politiche monetarie?

NO.

L'emissione di Bitcoin non è influenzata dalla politica monetaria, ma il suo prezzo è determinato dai mercati, dove gli investitori reagiscono alle condizioni economiche.

Un'offerta fissa può proteggere da aumenti arbitrari nell'emissione di Bitcoin. Non può però proteggere da variazioni della domanda, della liquidità o della propensione al rischio.

Previsioni a lungo termine per Bitcoin: futuro inflazionistico o deflazionistico?

Le prospettive relative all'offerta di Bitcoin sono relativamente semplici. Le prospettive relative al suo prezzo sono molto meno certe.

Nel prossimo decennio, le nuove emissioni continueranno a diminuire attraverso i dimezzamenti programmati. Ciò renderà Bitcoin sempre più scarso in termini di nuova offerta immessa sul mercato.

Se ciò si tradurrà in prezzi più alti dipenderà dall'adozione e dalla domanda.

Scenari rialzista, di base e ribassista

Si tratta di scenari qualitativi, non di obiettivi di prezzo numerici.

Lo scenario rialzista si basa sulla presupposizione che Bitcoin diventi una riserva di valore più diffusa. Lo scenario ribassista, invece, evidenzia la possibilità che la sola scarsità non sia sufficiente a sostenere la domanda.

Il Bitcoin potrebbe diventare veramente deflazionistico?

Il protocollo di Bitcoin non prevede un meccanismo standard che riduca in modo permanente l'offerta totale di Bitcoin.

Tuttavia, le criptovalute possono diventare inaccessibili in caso di smarrimento delle chiavi private o quando i fondi vengono inviati a indirizzi da cui non è possibile prelevare i fondi.

Man mano che le nuove emissioni si avvicinano allo zero, le continue perdite potrebbero teoricamente causare una diminuzione dell'offerta effettivamente disponibile.

Ciò renderebbe Bitcoin deflazionistico in senso pratico, anche se la sua offerta registrata non diminuirebbe necessariamente.

È difficile quantificare con precisione l'entità dei Bitcoin persi in modo permanente.

Il Bitcoin è un buon investimento a lungo termine?

La struttura dell'offerta di Bitcoin gli conferisce un carattere distintivo come investimento, ma ciò non deve essere confuso con una garanzia di rendimenti a lungo termine.

Per gli investitori che considerano Bitcoin su un orizzonte temporale di cinque, dieci o vent'anni, diversi fattori meritano attenzione.

Motivi per cui gli investitori potrebbero preferire Bitcoin

• Scarsità prevedibile: la sua offerta massima e il calendario di emissione sono trasparenti.
• Maggiore accessibilità finanziaria: i prodotti negoziati in borsa sul Bitcoin spot hanno reso l'esposizione più accessibile attraverso i conti di investimento tradizionali in determinati mercati.
• Liquidità globale: Bitcoin viene scambiato continuamente sui mercati internazionali.
• Indipendenza monetaria: la sua emissione non dipende dalle decisioni della banca centrale.

La dichiarazione della SEC del gennaio 2024 conferma l'approvazione dei prodotti negoziati in borsa basati sul Bitcoin spot negli Stati Uniti, pur sottolineando che tale approvazione non equivale a un'avallo del Bitcoin in sé.

Rischi che potrebbero compromettere i rendimenti a lungo termine

Anche il Bitcoin comporta rischi considerevoli.

Il suo prezzo può subire forti cali e gli investitori non dispongono di un flusso di reddito contrattuale per compensare le perdite. Modifiche normative, inadempienze nella custodia, concorrenza e cambiamenti nel sentiment di mercato possono tutti influenzarne il valore.

Si pone inoltre una questione di più lungo termine riguardante gli incentivi al mining. Con la diminuzione dei sussidi per la creazione dei blocchi, le commissioni di transazione diventeranno sempre più importanti per il modello di sicurezza di Bitcoin.

Resta da valutare se le entrate derivanti dalle commissioni saranno sufficienti a sostenere un solido ecosistema minerario a lunghissimo termine.

Per gli investitori a lungo termine, l'approccio migliore consiste nel valutare la scarsità di Bitcoin insieme alla sua volatilità, alle prospettive di adozione e al ruolo nel portafoglio, piuttosto che basarsi esclusivamente sui cicli di halving.

Verdetto finale: Bitcoin è deflazionistico o inflazionistico nel lungo termine?

Oggi Bitcoin è tecnicamente soggetto a inflazione perché continuano a essere estratte nuove monete. Tuttavia, il suo tasso di inflazione è programmato per diminuire fino alla cessazione effettiva dell'emissione, prevista intorno al 2140.

Ciò rende Bitcoin un asset disinflazionistico con un limite di offerta fisso , piuttosto che una criptovaluta la cui offerta si sta attivamente riducendo.

Nel lungo periodo, questa scarsità potrebbe sostenere il valore di Bitcoin se l'adozione e la domanda continuassero a crescere. Tuttavia, non garantisce un aumento dei prezzi, protezione dall'inflazione o rendimenti d'investimento superiori.

La differenza è semplice: l'offerta futura di Bitcoin è in gran parte prevedibile. Il suo prezzo futuro non lo è.