Arthur Hayes: Perché una crisi dello yen potrebbe alimentare un rally del Bitcoin

Il co-fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, è noto per le sue previsioni audaci sul mercato e la sua ultima teoria collega i problemi in corso in Giappone a una potenziale impennata di Bitcoin. Sostiene che l'indebolimento dello yen e le tensioni sul mercato dei titoli di Stato giapponesi potrebbero costringere le autorità finanziarie statunitensi a intervenire, iniettando liquidità a vantaggio delle criptovalute.

Hayes ha delineato questo scenario in un post sul blog, spiegando che la combinazione di uno yen in calo e di un rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) segnala una significativa tensione economica. Ritiene che questa instabilità alla fine costringerà il Tesoro statunitense e la Federal Reserve ad agire, creando un effetto domino che potrebbe far uscire Bitcoin dall'attuale andamento laterale.

Il problema del Giappone: uno yen debole e rendimenti obbligazionari alle stelle

Il Giappone sta affrontando una crescente pressione economica su due fronti. Lo yen è stato sottoposto a un'intensa pressione di vendita, perdendo rapidamente valore rispetto al dollaro. Per una nazione che dipende fortemente dalle importazioni per il suo fabbisogno energetico, una valuta più debole si traduce direttamente in costi più elevati e prezzi in aumento per i consumatori.

Allo stesso tempo, i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi stanno salendo, rendendo più costoso per il governo contrarre prestiti. Hayes osserva che quando lo yen scende mentre i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi aumentano, ciò segnala una perdita di fiducia degli investitori nella capacità del governo di gestire i propri deficit e proteggere il valore della valuta.

Questa situazione è aggravata dal fatto che la Banca del Giappone, il principale detentore di titoli di Stato giapponesi, sta subendo enormi perdite finanziarie a causa del calo dei prezzi delle obbligazioni. Ciò erode ulteriormente la fiducia del mercato e intensifica la tensione finanziaria.

Come l'intervento degli Stati Uniti potrebbe dare impulso a Bitcoin

Secondo Hayes, i problemi valutari del Giappone potrebbero riversarsi sui mercati globali, in particolare spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi. Con gli Stati Uniti che già registrano i maggiori deficit di bilancio in tempo di pace, un aumento dei costi di indebitamento rappresenterebbe un problema serio.

È qui che entra in gioco l'intervento degli Stati Uniti. Hayes prevede che, per prevenire una crisi più ampia, la Federal Reserve interverrebbe per fornire liquidità. Ciò comporterebbe l'espansione del bilancio della Fed e l'immissione di nuova liquidità nel sistema finanziario. Storicamente, tali iniezioni di liquidità tendono a risollevare gli asset più rischiosi, comprese le criptovalute.

Il nocciolo della tesi rialzista di Hayes per Bitcoin è che questo nuovo denaro che affluisce nei mercati spingerebbe al rialzo i prezzi di Bitcoin e di altri importanti asset digitali.

Scenario di intervento passo dopo passo di Hayes

Hayes ha delineato un meccanismo specifico per il modo in cui questo intervento potrebbe svolgersi:

1. Creazione di dollari: la Fed di New York stamperebbe dollari statunitensi, creando nuove riserve bancarie.

2. Swap di valuta: questi dollari verrebbero utilizzati per acquistare yen sul mercato dei cambi, rafforzando gradualmente la valuta giapponese senza causare uno shock di mercato.

3. Acquisto di obbligazioni: gli yen acquisiti verrebbero poi investiti in obbligazioni del governo giapponese, contribuendo a ridurne i rendimenti.

In questo scenario, la Federal Reserve assorbirebbe di fatto il rischio del tasso di interesse del mercato obbligazionario giapponese per stabilizzare il sistema finanziario globale.

Rischi globali e potenziali risultati di Bitcoin

Sebbene la teoria di Hayes presenti un percorso chiaro verso prezzi più alti di Bitcoin, egli ne riconosce anche i rischi. L'esito dipende interamente dalle azioni dei decisori politici.

• Il caso rialzista: se l'intervento si verifica come previsto da Hayes, la conseguente iniezione di liquidità confermerebbe probabilmente una nuova fase rialzista per i mercati delle criptovalute.

• Il caso ribassista: se non arriva alcun aiuto, lo yen potrebbe crollare completamente. Ciò potrebbe innescare un evento deflazionistico mondiale che danneggerebbe asset rischiosi come Bitcoin.

• Rischio di volatilità: un intervento eseguito male o eccessivamente aggressivo potrebbe creare oscillazioni estreme del mercato a breve termine.

Hayes ha anche sottolineato che, nonostante la Fed abbia iniziato a tagliare i tassi dell'1,75% a settembre 2024, i rendimenti dei titoli del Tesoro decennali sono in realtà leggermente aumentati, indicando persistenti pressioni inflazionistiche e di offerta. Una crisi derivante dallo yen potrebbe peggiorare la situazione, mentre un dollaro più forte danneggerebbe anche le aziende statunitensi rendendo più costose le loro esportazioni. Ha suggerito che la decisione della Banca del Giappone di mantenere i tassi invariati il ​​23 gennaio fosse un segnale che i funzionari potrebbero aver già cercato assistenza dagli Stati Uniti dietro le quinte.