Vendite al dettaglio negli USA a luglio: sorprendentemente forti, attenuano le preoccupazioni economiche

Economico

Interpretazione dei dati

Resoconto:

Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate dell'1 percento su base mensile a luglio, il più grande aumento da febbraio 2023, superando di gran lunga le aspettative di mercato dello 0,3 percento. Le vendite al dettaglio di base sono aumentate dello 0,4 percento su base mensile, anche queste al di sopra delle aspettative. L'aumento suggerisce che i consumatori rimangono resilienti anche di fronte a prezzi elevati e costi di prestito in aumento.

Giovedì 15 agosto, l'US Census Bureau ha pubblicato i dati sulle vendite al dettaglio di luglio:

Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate dell'1% su base mensile a luglio 2024, dopo un calo dello 0,2% rivisto al ribasso a giugno, e sono state decisamente migliori delle previsioni di un aumento dello 0,3%.

Le vendite al dettaglio di base sono state pari allo 0,4% su base mensile, rispetto allo 0,1% previsto e allo 0,5% di giugno (rivisto).

Il forte rimbalzo delle vendite al dettaglio, che sono aumentate più del previsto a luglio su base mensile, il più alto aumento da febbraio 2023, contrasta con il calo dello 0,2% di giugno. Questa crescita su vasta scala dimostra la resilienza dei consumatori nonostante l'aumento dei costi di prestito, un mercato del lavoro in raffreddamento e una prospettiva economica incerta.

Per tipo di attività, 10 delle 13 tipologie di attività sono cresciute, trainate principalmente dai rivenditori di ricambi per veicoli a motore. Dopo un calo significativo delle vendite dovuto a un attacco informatico ai rivenditori di auto a giugno, la cifra è balzata del 3,6 percento questo mese. Inoltre, i negozi di elettrodomestici sono cresciuti dell'1,6 percento e i rivenditori di materiali edili e attrezzature da giardino sono balzati dello 0,9 percento. Nel frattempo, i negozi di alimenti e bevande hanno guadagnato lo 0,3% in più grazie alla tendenza continua a mangiare fuori.

Mentre il rallentamento delle assunzioni ha innescato un breve ma forte panico di mercato la scorsa settimana, i solidi dati sulle vendite al dettaglio non solo hanno riflesso la continua domanda dei consumatori per un'ampia gamma di beni, ma hanno anche mostrato la resilienza dell'economia statunitense. Ciò allevierà i timori del mercato finanziario di un forte rallentamento e smorzerà la scommessa su un taglio dei tassi di 50 punti base, perché la domanda non è crollata. Inoltre, il FedWatch Tool ha mostrato una probabilità del 74 percento di un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre, in aumento rispetto al 64 percento di ieri, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 50 punti base è scesa al 26 percento. La fiducia del mercato nel dollaro statunitense è aumentata dopo la pubblicazione dei dati, con l'indice del dollaro in rapida crescita, che ha superato quota 103 e si è allontanato dai minimi di una settimana. Inoltre, i rendimenti obbligazionari statunitensi sono saliti alle stelle in tutti i settori. I rendimenti dei titoli di Stato a 2 anni, sensibili alla politica dei tassi di interesse, sono aumentati di 14 punti base, al 4,09%, e i rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni sono aumentati di 10,3 punti base, dimostrando che l'ottimismo del mercato sulle prospettive economiche è migliorato e che la "recessione commerciale" si è attenuata.

Vendite al dettaglio negli Stati Uniti a luglio

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Jackson Hole, verbali del FOMC, PMI in arrivo: la settimana a venire

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La settimana a venire: Calendario

La settimana a venire: temi ed eventi chiave

•Simposio di Jackson Hole

• Verbali del FOMC

•Convention nazionale democratica degli Stati Uniti (17-22 agosto)

•PMI Flash

•CPI Canada

Verbale del FOMC (mercoledì 21 agosto)

Questo è uno di quegli eventi che dobbiamo tenere sotto controllo, ma con ogni probabilità sappiamo già cosa pensa la Fed. Ovvero che la Fed continuerà a tagliare i tassi a settembre e continuerà a farlo a dicembre fino all'anno prossimo. Inoltre, Jerome Powell fornirà la posizione più aggiornata della Fed il giorno dopo, il che lascia poche sorprese dai verbali.

Convention demografica degli Stati Uniti (sabato 17 – giovedì 22 agosto)

Si tratta in realtà solo di un esercizio di spunta delle caselle per Kamala Harris per essere ufficialmente nominata Kamala Harris come loro candidata presidenziale. Ma è comunque un passo importante. Potrebbe dare a Kamala una spinta nei sondaggi, anche se alcuni farebbero bene a ricordare che i sondaggi non sempre azzeccano.

PMI Flash

Se non ci fossero i PMI flash, ci sarebbe una reale mancanza di punti di dati economici tradizionali che contano per la settimana. Anche così, è probabile che il discorso di Jerome Powell abbia un effetto repressivo sulla volatilità, a meno che non vengano lanciate delle vere palle curve.

I trader dovrebbero tenere d'occhio l'inflazione dei servizi negli Stati Uniti per vedere se mostra un'ulteriore decelerazione. Una graduale decelerazione mantiene vivo il mantra dell'atterraggio morbido, mentre numeri più deboli del previsto (come titoli, nuovi ordini, prezzi o occupazione) potrebbero provocare un attacco di avversione al rischio, poiché i trader prezzano ancora altri tagli della Fed. Cifre più calde dal Regno Unito rendono più difficile per la BOE tagliare, il che è probabilmente rialzista per GBP/USD. Jackson Hole, verbali del FOMC, PMI in arrivo: la settimana a venire_2

Jackson Hole, verbali del FOMC, PMI in arrivo: la settimana a venire_2

Discorso di Jerome Powell al Simposio di Jackson Hole (venerdì 23 agosto)

Il simposio di Jackson Hole è un incontro annuale di banchieri centrali ed economisti da tutto il mondo. È un forum in cui il presidente della Fed discute dello stato dell'economia e dei piani di politica monetaria della Fed.

Il discorso di Jerome Powell al simposio di Jackson Hole del 2022 è stato un importante annuncio politico, in cui ha delineato i piani della Federal Reserve per combattere l'inflazione "con forza e rapidità" e si è impegnato a riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%.

L'anno scorso Powell ha sottolineato che la Fed era pronta ad aumentare ulteriormente i tassi se necessario, citando incertezze come le dinamiche del mercato del lavoro, il tasso neutrale e la guerra tra Russia e Ucraina. Non avrebbe dovuto farlo, poiché la Fed aveva di fatto appena aumentato i tassi per l'ultima volta del ciclo.

Venerdì alle 10:00 ET (15:00 GMT) Jerome Powell terrà il suo ultimo discorso a Jackson Hole, che potrete seguire in diretta su YouTube. Data la rilevanza dell'evento, potrebbe essere trattato come una riunione del FOMC, il che significa che la volatilità sarà probabilmente molto bassa prima dell'evento e l'attività di trading si fermerà.

Ma resta discutibile se possa davvero offrire una sorpresa accomodante ai trader, dati i prezzi di mercato già accomodanti. I futures sui fondi federali implicano che quattro tagli da 25 punti base arriveranno entro gennaio. Quindi, se ci sarà una sorpresa, potrebbe essere che non sia così accomodante come i trader vorrebbero sentirsi dire. Jackson Hole, verbali del FOMC, PMI in arrivo: la settimana a venire_3

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Pattinare dove un tempo c'era il disco

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Gli eventi recenti non hanno sostanzialmente cambiato la nostra visione sulle prospettive per l'economia australiana. Tuttavia, le recenti comunicazioni della RBA hanno cambiato la nostra opinione su come la RBA vede le cose e su come risponderà ai dati. Mentre è ancora possibile che il consiglio della RBA cambi idea, in stile RBNZ, e cambi direzione prima delle nostre attuali aspettative di base, sospettiamo che i salti mortali rapidi non facciano parte del repertorio di breakdance della RBA.

Ricordiamo la nostra precedente osservazione, secondo cui la RBA aveva concluso che il mercato del lavoro era più teso di quanto avesse pensato in precedenza, nonostante tutti gli indicatori, tranne uno, nel suo cruscotto del mercato del lavoro si fossero allentati tra maggio e agosto.

Il discorso del vicegovernatore Hauser all'inizio della settimana ha affrontato questo aspetto in una certa misura. La conclusione del discorso è che, poiché l'inflazione ha recentemente superato le precedenti previsioni della RBA, deve essere che la domanda sia più forte di quanto si pensasse, o che l'offerta sia più debole, o una combinazione delle due. Come ho notato all'inizio di questa settimana (PDF 427 KB) il collega economista senior di Westpac Economics Pat Bustamante e io, la sorpresa netta sulle previsioni di inflazione media troncata del trimestre di giugno 2024 dal round di previsioni di novembre della RBA era in realtà pressoché nulla. Per certi aspetti, la RBA sta cercando di spiegare la mancata previsione per il trimestre di settembre 2023. Siamo ora a metà del trimestre di settembre 2024.

Ci viene in mente la famosa citazione della leggenda dell'hockey su ghiaccio Wayne Gretsky, "pattinare dove sta andando il disco, non dove è stato". Dedurre un livello inferiore di offerta aggregata attuale da una previsione errata che si è verificata principalmente un anno fa sembra un po' come pattinare dove il disco era solito essere un bel po' di tempo fa.

I risultati di ieri sulla forza lavoro hanno evidenziato quanto velocemente quel disco possa muoversi. Come ha riferito l'economista Ryan Wells, collega di Westpac Economics, il tasso di partecipazione alla forza lavoro a luglio è stato il più alto registrato in più di un secolo. Ciò rappresenta un notevole impulso all'offerta di lavoro.

Inoltre, seguendo un punto chiave della nota di Pat e mia, il ri-benchmarking delle ore lavorate trimestrali riportato nel comunicato sulla forza lavoro di luglio va anche contro la tesi della RBA secondo cui la debole produttività trascina l'offerta. Ricordiamo che la RBA ha rivisto al ribasso le sue previsioni per la crescita della produttività di fine anno nel trimestre di giugno di un intero punto percentuale tra i suoi round di previsioni di maggio e agosto. Per quanto ne sappiamo, questo è stato in gran parte dovuto a una lettura sproporzionata delle ore lavorate del trimestre di giugno.

Il nuovo benchmarking ha cambiato notevolmente la storia. La crescita delle ore lavorate totali era stata precedentemente segnalata come 0,4% nell'arco dell'anno fino al trimestre di giugno (0,2% per le ore non agricole, che è più rilevante per la misura della produttività nelle previsioni RBA). Ciascuno dei trimestri di quell'anno è stato rivisto al ribasso almeno un po'. Le ore lavorate sono ora segnalate come sostanzialmente invariate rispetto all'anno precedente (e -0,2% per le ore non agricole).

Questa revisione di 0,4 punti percentuali delle ore lavorate durante l'anno elimina una frazione considerevole della logica della revisione al ribasso della RBA alle sue previsioni di crescita della produttività. Anche una piccola sorpresa al rialzo sulla crescita del PIL del trimestre di giugno, o revisioni della storia recente, colmerebbero ulteriormente il divario.

Le ore di lavoro invariate a fronte di un forte aumento del numero di persone che partecipano alla forza lavoro sembrano molto simili a una crescita dell'offerta di lavoro che supera la domanda e crea una certa capacità produttiva inutilizzata.

Non sorprende che l'offerta di lavoro sia stata così forte. Con il costo della vita che è aumentato così tanto, le persone hanno bisogno di lavoro extra per guadagnare di più. Una pubblicazione ABS separata (e più ritardata), i Labour Accounts, mostra che la quota di persone con un secondo lavoro è salita a nuovi massimi. Questo è un esempio di ciò che gli economisti chiamano un "effetto reddito", dove l'offerta di lavoro aumenta quando i salari orari reali diminuiscono. È in contrasto con l'"effetto sostituzione" delle persone che lavorano di più quando il loro salario orario aumenta, perché lavorare è quindi più attraente rispetto al tempo libero.

Se una forte offerta di lavoro riflette effettivamente le persone che cercano più reddito, potremmo anche vedere dinamiche insolite del mercato del lavoro man mano che questo effetto si esaurisce. Normalmente, quando la domanda di lavoro si indebolisce, vediamo una combinazione di maggiore disoccupazione e maggiore sottoccupazione. Negli ultimi decenni, l'adeguamento della sottoccupazione è diventato più forte rispetto a quello della disoccupazione. I datori di lavoro stanno sempre più utilizzando il "margine di ore" per adeguare la loro domanda di lavoro, piuttosto che licenziare completamente le persone. La RBA lo sa e, in effetti, il documento chiave che descrive questo effetto è stato co-redatto dal neo-nominato capo del dipartimento di analisi economica della RBA.

Se l'effetto reddito è stato il motore dominante del recente aumento dell'offerta di lavoro, allora, man mano che l'inflazione si attenua e i redditi reali si riprendono, potremmo assistere a un continuo ammorbidimento delle ore lavorate, senza che né la disoccupazione né la sottoccupazione aumentino molto. Se le persone non hanno più bisogno di ore extra o del secondo lavoro, non si dichiareranno come persone che cercano più ore, e quindi sottoccupate.

L'implicazione è che sarà fin troppo facile interpretare male un mercato del lavoro in fase di allentamento come ancora teso. In linea di principio, la checklist di piena occupazione della RBA dovrebbe aiutare a proteggersi da tale interpretazione errata. Ma vedendo come un risultato trimestrale per le ore lavorate sembra aver cambiato la visione della RBA sulla capacità di offerta, e quindi le prospettive di inflazione, è difficile esserne certi.

La RBA dovrà adattarsi alla nuova direzione del mercato del lavoro e non a quella in cui si trovava prima.

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Notizie finanziarie del 16 agosto

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Le notizie del GIORNO

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[Informazioni rapide]

1. Il governatore della RBA Bullock afferma che è prematuro pensare a tagli dei tassi.

2. Il sentiment dei costruttori di case negli Stati Uniti cala per il quarto mese consecutivo.

3. Musalem afferma che i rischi sono più bilanciati e che si avvicina il momento di tagliare i tassi.

4. Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti aumentano più del previsto a luglio.

5. Negli Stati Uniti le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione diminuiscono per la seconda settimana consecutiva.

6. Inizia in Qatar un nuovo round di colloqui per il cessate il fuoco a Gaza.

[Dettagli della notizia]

Il governatore della RBA Bullock afferma che è prematuro pensare a tagli dei tassi

La banca centrale australiana è ancora lontana dall'allentare la politica monetaria, poiché l'inflazione si sta dimostrando persistente e tornerà al range target solo verso la fine dell'anno prossimo, ha affermato venerdì il governatore della Reserve Bank of Australia (RBA) Michele Bullock. Il consiglio rimane vigile sui rischi al rialzo per l'inflazione ed è prematuro pensare a tagli dei tassi.

Una settimana fa, la RBA ha mantenuto il suo tasso di interesse chiave al massimo degli ultimi 12 anni del 4,35% e ha mantenuto la sua retorica aggressiva. "Le circostanze potrebbero cambiare, ovviamente, e le prospettive sono incerte", ha detto Bullock ai legislatori. "Ma in base a ciò che il consiglio sa al momento, non si aspetta di essere in grado di tagliare i tassi nel breve termine". La prossima riunione della RBA si terrà il 23 e 24 settembre, quando si prevede che la banca centrale manterrà i tassi stabili per la settima riunione consecutiva.

Il sentiment dei costruttori di case negli Stati Uniti cala per il quarto mese consecutivo

La fiducia tra i costruttori di case negli Stati Uniti è scesa per il quarto mese consecutivo al suo punto più basso dell'anno ad agosto, poiché gli alti tassi di prestito e i prezzi delle case pesano sia sulle aziende che sugli acquirenti. I dati mostrano che la fiducia dei costruttori è scesa di 2 punti a 39 ad agosto da una cifra rivista di 41 a luglio. Gli economisti intervistati si aspettavano una lettura mediana di 43. I dati indicavano una visione pessimistica della situazione attuale, ma una prospettiva più ottimistica per il futuro. Gli indicatori del traffico di potenziali acquirenti e delle attuali condizioni di vendita sono entrambi scesi a nuovi minimi dell'anno, mentre una misura delle aspettative di vendita per i prossimi sei mesi è salita di 1 punto a 49.

L'economista capo della NAHB Robert Dietz ha affermato che ciò potrebbe riflettere le aspettative che i tassi dei mutui siano destinati a scendere. Dato che gli attuali dati sull'inflazione indicano un taglio dei tassi della Fed e che i tassi dei mutui sono scesi in modo significativo nella seconda settimana di agosto, l'interesse degli acquirenti e la fiducia dei costruttori dovrebbero migliorare nei prossimi mesi.

Musalem afferma che i rischi sono più bilanciati, si avvicina il momento di tagliare i tassi

Mentre l'inflazione nei servizi e nell'edilizia abitativa rimane piuttosto ostinata, i dati recenti hanno rafforzato la fiducia nell'allentamento dell'inflazione, ha affermato giovedì il presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem. Il mercato del lavoro, con chiari segnali di raffreddamento, non è più surriscaldato, sebbene i licenziamenti rimangano bassi. Il mercato del lavoro non rappresenta più un rischio al rialzo per l'inflazione. La crescita economica è forte e i dati non supportano la visione di una recessione. Si prevede che il tasso di crescita del PIL nella seconda metà dell'anno sarà compreso tra l'1,5% e il 2%. Musalem ritiene che il momento di tagliare i tassi si stia avvicinando poiché i rischi che il doppio mandato deve affrontare sembrano più bilanciati.

Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti aumentano più del previsto a luglio

Le vendite al dettaglio sono aumentate dell'1% su base mensile a 709,7 miliardi di dollari a luglio, secondo i dati del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti mostrati giovedì. Si tratta di una forte ripresa rispetto a giugno che ha contribuito ad alleviare le preoccupazioni su un brusco rallentamento economico. Le vendite sono aumentate in vari settori, tra cui concessionari di veicoli a motore e ricambi, negozi di elettronica ed elettrodomestici e punti vendita di cibo e bevande. La forte domanda potrebbe portare i mercati finanziari a ridurre le aspettative per un taglio dei tassi di 50 punti base il mese prossimo, anche se un taglio di 25 punti base rimane probabile.

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti calano per la seconda settimana consecutiva

Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per la settimana conclusasi il 10 agosto sono state pari a 227.000, al di sotto delle 235.000 previste e della cifra rivista di 234.000 per la settimana precedente, secondo i dati pubblicati giovedì dal Dipartimento del lavoro degli Stati Uniti. Nonostante un recente rallentamento nelle assunzioni, le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono diminuite per la seconda settimana consecutiva, raggiungendo il livello più basso dall'inizio di luglio. Ciò rafforza l'opinione che il rapporto sulle buste paga non agricole di luglio potrebbe essere stato negativamente influenzato dagli uragani, il che suggerisce che il mercato del lavoro rimane resiliente. Inoltre, le richieste di sussidio di disoccupazione in corso per la settimana conclusasi il 3 agosto sono scese a 1,86 milioni.

Nuovo round di colloqui per il cessate il fuoco a Gaza inizia in Qatar

Un nuovo round di colloqui per il cessate il fuoco a Gaza è iniziato nella capitale del Qatar Doha giovedì pomeriggio, ha detto un funzionario informato sull'incontro, aggiungendo che il capo dell'intelligence israeliana ha partecipato all'incontro a porte chiuse insieme alle sue controparti statunitensi ed egiziane e al primo ministro del Qatar. I colloqui mirano a porre fine a 10 mesi di combattimenti nell'enclave palestinese e a riportare a casa 115 ostaggi israeliani e stranieri.

L'Iran ha minacciato di vendicarsi contro Israele dopo l'assassinio del leader di Hamas Haniyeh, avvenuto il 31 luglio a Teheran. Con navi da guerra, sottomarini e aerei da guerra statunitensi inviati nella regione per difendere Israele e scoraggiare potenziali aggressori, Washington spera che il cessate il fuoco di Gaza disinneschi il rischio di un conflitto regionale a tutto campo. I funzionari di Hamas che accusano Israele di ritardo non hanno partecipato ai colloqui di giovedì. Tuttavia, i funzionari a conoscenza dei colloqui hanno affermato che i mediatori hanno pianificato di consultarsi con il team negoziale di Hamas con sede a Doha dopo l'incontro.

[Focus di oggi]

UTC+8 20:30 Permessi di costruzione USA Preliminari MoM (luglio)

UTC+8 22:00 Indice di fiducia dei consumatori UMich degli Stati Uniti Preliminare (agosto)

UTC+8 01:25 Giorno successivo: il presidente della Fed di Chicago Goolsbee partecipa a una chiacchierata informale

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Le vendite al dettaglio stanno controprogrammando il rapporto sull'occupazione

POZZI FARGO

Economico

Potrebbero essere esigenti, ma i consumatori continuano a spendere

I rivenditori hanno aumentato le vendite più del doppio rispetto a quanto stimato dal consenso a luglio. Ciò è vero sia che si descrivano le vendite al dettaglio principali (+1,0% contro lo 0,4% previsto) sia che si descriva la misura che esclude auto e benzina (+0,4% contro lo 0,2% previsto). Forse lo sviluppo più notevole è che le vendite del gruppo di controllo, uno strumento preferito per prevedere la spesa PCE nel rapporto sul PIL, sono aumentate dello 0,3% a luglio. Sulla scia di un guadagno dello 0,9% nel mese precedente, il risultato è una spesa per beni più solida di quanto la maggior parte dei previsori, noi compresi, si aspettasse.

Le vendite al dettaglio stanno controprogrammando il rapporto sull'occupazione_1

Meno di due settimane fa, la debolezza generalizzata del rapporto sull'occupazione di luglio ha fatto precipitare i mercati finanziari globali e riacceso i timori di una recessione negli Stati Uniti. Nel nostro aggiornamento delle previsioni di agosto, abbiamo descritto come, nonostante sia un po' controintuitivo, i recenti dati sulla spesa dei consumatori siano diventati più forti, anche se gli indicatori del mercato del lavoro sono diventati più deboli. Il rapporto sulle vendite al dettaglio di oggi è l'ultimo sviluppo su questo tema. Questo slancio di spesa a luglio posiziona la spesa per un solido terzo trimestre.

Prima di questa pubblicazione ci aspettavamo già un risultato decente per la spesa del Q3 e il PCE reale totale previsto era destinato a crescere a un ritmo annualizzato del 2,3% nel Q3, sostanzialmente in linea con il ritmo del Q2. Le vendite sono balzate di 7 miliardi di $ a luglio, il che equivale a circa un quarto del guadagno che abbiamo visto negli ultimi due anni per la vendita al dettaglio in un solo mese. Dire che le vendite di luglio sono aumentate è un eufemismo e ci prepara facilmente per una crescita più forte nel Q3 di quanto avessimo previsto in precedenza, anche con un potenziale rimborso ad agosto.

Come ampiamente previsto, il luogo in cui le vendite hanno registrato il maggiore incremento è stata la categoria più numerosa: i concessionari di auto. Un crollo a giugno ha preparato luglio per un solido guadagno del 3,6%. Ciò è reso in qualche modo più impressionante dal fatto che il rapporto CPI ha mostrato che i prezzi delle auto sono effettivamente scesi nell'ultimo anno. Alcuni vecchi amici familiari sono tornati nei concessionari di auto per aiutare a spostare l'inventario, compresi termini di finanziamento più interessanti, sconti del produttore e incentivi del rivenditore.

Altrove, i negozi hanno segnalato guadagni su larga scala nella maggior parte delle tipologie di negozi. Le uniche categorie in calo sono state abbigliamento, articoli sportivi e vari. Se si dovesse giudicare solo dagli annunci di guadagni delle aziende di consumo, poco di tutto ciò avrebbe senso.

Il CEO di un importante rivenditore nel settore dei materiali edili e delle attrezzature da giardino all'inizio di questa settimana ha notato una "mentalità di rinvio" tra i suoi acquirenti. Mentre un importante rivenditore di beni di largo consumo oggi ha descritto gli acquirenti nei suoi negozi come "esaustivi, selettivi, in cerca di valore".

I dati sul mercato del lavoro sono diventati più importanti man mano che la Fed ha spostato la sua attenzione sul mercato del lavoro e, per estensione, la salute dei consumatori è importante. Anche se l'inflazione e l'occupazione sono gli unici mandati, la Fed non può permettersi di guardare oltre il comportamento dei consumatori.

Abbiamo a lungo sostenuto che la continua resilienza dei consumatori dipende dalla crescita del reddito, poiché i risparmi non sono più eccessivi e l'accesso al credito accessibile è diminuito. Con le vendite al dettaglio che hanno retto fino a luglio, ciò in qualche modo frena l'urgenza di un aggressivo pivot della Fed. Tuttavia, le vendite al dettaglio sono limitate nel loro segnale di crescita poiché coprono principalmente il consumo di beni e sono soggette a grandi revisioni mensili. Il rapporto più completo sul reddito e la spesa personale in uscita più avanti questo mese sarà fondamentale per valutare la resilienza dei consumatori, ma il rapporto al dettaglio di luglio è stato uno sviluppo economico positivo. È l'ultimo promemoria che è difficile scommettere contro il consumatore statunitense. Le vendite al dettaglio stanno controprogrammando il rapporto sull'occupazione_2

Le vendite al dettaglio stanno controprogrammando il rapporto sull'occupazione_2

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Una nuova flessione nel mercato delle criptovalute

FxPro

Criptovaluta

Immagine del mercato

Il mercato delle criptovalute è sceso del 2,9% nelle ultime 24 ore a 2,08 trilioni di $ da livelli vicini a 2,15 trilioni di $, che erano stati una resistenza negli ultimi dieci giorni. Nonostante il moderato ottimismo nei titoli azionari in seguito ai dati sull'inflazione, le criptovalute non sono riuscite a trovare una domanda sufficiente. La performance negativa delle criptovalute potrebbe annunciare un altro giro di deflussi dagli asset rischiosi, soprattutto prima del fine settimana.

Bitcoin è sceso a $58K, una perdita del 4,5% in 24 ore. La svendita è iniziata con l'incrocio delle medie mobili a 50 e 200 giorni. Secondo le statistiche, quando si forma un "incrocio della morte", ci vuole in media un mese per tornare al punto di partenza.

Ethereum, che è sceso a $2620, ha subito un calo simile. Il rally ha perso slancio vicino al livello del 61,8% del calo iniziale, creando il rischio di un altro pullback di $500.

Notizie di fondo

Cointelegraph scrive che l'aumento di Solana (SOL) a $ 190 sembra più realistico di $ 300-1000 a causa della concorrenza di L2 per Ethereum e dei rischi di un calo dell'hype attorno alle monete meme. I giornalisti hanno definito SOL sopravvalutato rispetto ai token L2 per Ethereum.

Ex dipendenti della TON Foundation hanno fondato una società di venture capital, TON Ventures, e hanno raccolto un investimento iniziale di 40 milioni di $. Il progetto supporterà le startup su The Open Network (TON). La criptovaluta TON ha raggiunto nuovi massimi in più di tre settimane, salendo sopra i 7 $ intraday.

L'aumento delle emissioni di stablecoin potrebbe essere la chiave per il continuo rally di Bitcoin, secondo 10x Research. Gli emittenti delle maggiori stablecoin, Tether e Circle, hanno emesso asset per un valore di quasi 2,8 miliardi di dollari la scorsa settimana, il che indica che alcuni investitori istituzionali stanno iniettando nuovo capitale nel mercato delle criptovalute.

Secondo i documenti depositati presso la SEC, la banca d'investimento Goldman Sachs e la società di trading DRW Holdings possiedono rispettivamente ETF crittografici per un valore di 418,7 milioni di dollari e 238,6 milioni di dollari.

Secondo Growthepie, il numero giornaliero di transazioni nelle soluzioni Layer 2 (L2) basate su Ethereum ha raggiunto un record di 12,5 milioni, in aumento di oltre il 140% dall'inizio dell'anno. La blockchain Base supportata da Coinbase ha ampiamente guidato la crescita. Allo stesso tempo, il numero di indirizzi attivi nel segmento L2 ha iniziato a diminuire, raggiungendo il picco a metà luglio.

Secondo Token Terminal, BlackRock si sta preparando a lanciare la sua blockchain, che sarà analoga alla rete L2 di Coinbase.

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Spuntini mattutini asiatici

ING

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Macro e mercati globali

Mercati globali:

È tutto divertimento e giochi nei mercati del Tesoro USA, poiché i dati sulle vendite al dettaglio hanno raffreddato l'idea recentemente acquisita di tagli dei tassi di 50 punti base a settembre. Il rendimento del Tesoro USA a 2 anni è aumentato di 13,7 punti base e i rendimenti a 10 anni sono aumentati di 7,8 punti base al 3,913%. I future sui fondi federali sono tornati indietro e ora stanno favorendo un singolo taglio alla riunione di settembre, con solo 3,7 tagli totali valutati entro dicembre. L'EURUSD è sceso sotto 1,10 a 1,0975 e lo JPY è salito a 149,18. La maggior parte del pacchetto FX asiatico ha perso terreno rispetto all'USD. L'USDCNY è ora salito a 7,1747. Il PHP ha resistito bene al taglio del tasso BSP di ieri ed è sceso a 56,9250, ma oggi potrebbe dover recuperare terreno insieme ad altre valute asiatiche.

Almeno i mercati azionari statunitensi hanno trovato qualcosa per cui rallegrarsi ieri, e sia l'SP 500 che il NASDAQ hanno entrambi fatto forti guadagni (+1,61% e +2,34% rispettivamente). L'Hang Seng è rimasto praticamente invariato durante la giornata, ma il CSI 300 ha guadagnato circa un punto percentuale.

Macro G-7:

Come notato, le forti cifre delle vendite al dettaglio hanno causato la maggior parte del ribaltamento del mercato ieri: sembra che l'economia statunitense non stia precipitando in una brutta recessione, dopotutto, almeno non ancora. Anche le richieste di disoccupazione sono state inferiori rispetto a quanto non siano state di recente, sebbene le cifre della produzione industriale siano state deboli.

Ieri abbiamo avuto anche un bel po' di dati del Regno Unito, tra cui i dati del PIL del 2T24, che allo 0,6% QoQ sono stati abbastanza solidi, anche se c'è stata una certa debolezza evidente nell'indice dei servizi per giugno. James Smith ne parla nella sua nota, dove suggerisce che questo avrà poca influenza sulle decisioni sui tassi della Banca d'Inghilterra.

I dati USA di oggi non hanno la stessa probabilità di muovere i mercati di ieri. Abbiamo gli inizi dei lavori edilizi e i permessi, insieme ai dati sul sentiment e sulle aspettative di inflazione dell'Università del Michigan.

Singapore:

Un'impennata nelle esportazioni di elettronica ha fatto salire le esportazioni nazionali non petrolifere di Singapore da -8,8% anno su anno a giugno a +15,7% a luglio. Le esportazioni di elettronica sono aumentate del 16,5% anno su anno, rispetto al -9,5%. C'è stato anche un forte aumento nelle esportazioni petrolchimiche e un piccolo aumento nelle esportazioni farmaceutiche. Questo aumento dovrebbe contribuire ad alimentare una ripresa nella produzione industriale.