USD/JPY vulnerabile mentre riemerge il rischio “Sell America”

Economico

Forex

Resoconto:

Con le scommesse sui tagli della Fed che si rafforzano e le notizie politiche che destabilizzano gli investitori, l'USD/JPY potrebbe dipendere meno dai dati a breve termine e più dalla tenuta dei rendimenti a lungo termine.

Riepilogo delle previsioni settimanali USD/JPY

Un debole rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti, enormi revisioni al ribasso e un tasso di disoccupazione che ha quasi raggiunto il 4,3% hanno riacceso le preoccupazioni sulla dinamica del mercato del lavoro, sebbene le stranezze stagionali e altri indicatori incoraggino la cautela. Tuttavia, il licenziamento del capo del BLS da parte di Trump e le improvvise dimissioni della governatrice della Fed Adriana Klugler rischiano di alimentare nuovi dubbi sui dati e sulla direzione politica degli Stati Uniti. Con la prospettiva di tagli anticipati e più ampi da parte della Fed ora in atto, la parte finale della curva dei titoli del Tesoro potrebbe tornare a essere l'indicatore chiave di un nuovo episodio di "vendita dell'America".

Paghe con un pungiglione nella coda

Il rapporto di luglio sull'occupazione negli Stati Uniti è stato debole, con le buste paga di maggio e giugno riviste al ribasso di 258.000 unità complessive. Questo ha fatto scendere la media trimestrale a sole 35.000 unità, ben al di sotto del ritmo di un anno fa. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,2% e ha evitato di poco l'arrotondamento al 4,3%, nonostante la partecipazione sia in calo per il terzo mese consecutivo. Mentre il calo della partecipazione potrebbe indicare un allentamento delle condizioni del mercato del lavoro, altri indicatori, come le richieste di sussidio di disoccupazione, non hanno ancora mostrato segnali di stress simili.

La cautela è giustificata anche dalle anomalie stagionali, con un debole rapporto sulle buste paga a luglio 2024 che alla fine si rivelerà un falso segnale dopo le revisioni. Tuttavia, i recenti sviluppi politici rischiano di aggravare il malessere del mercato. L'immediato licenziamento da parte di Trump della Commissaria del BLS Erika McEntarfer ha sollevato dubbi sulla credibilità dei dati, mentre le improvvise dimissioni della governatrice della Fed Adriana Klugler aprono la strada a una sostituta più accomodante e allineata a Trump. Con due governatori della Fed che si sono già dichiarati in disaccordo a favore dei tagli la scorsa settimana, c'è il rischio che i mercati possano iniziare a scontare mosse anticipate e più ampie.

Questa combinazione potrebbe nuovamente far emergere la prospettiva di un episodio di "vendita dell'America" simile a quello seguito al Giorno della Liberazione all'inizio di quest'anno, soprattutto se gli investitori perdessero fiducia sia nell'integrità dei dati sia nella capacità della Fed di evitare un grave errore di politica monetaria. In tale scenario, la parte finale della curva dei Treasury potrebbe diventare il barometro chiave del sentiment.

Obbligazioni a lungo termine statunitensi in primo piano

USD/JPY vulnerabile mentre riemerge il rischio di “Vendere l’America”_1

Fonte: TradingView

Dopo il rapporto sulle buste paga e le ricadute politiche, venerdì si è registrato un evidente irripidimento rialzista della curva dei titoli del Tesoro USA, con i rendimenti a breve termine che hanno registrato cali molto più marcati rispetto ai titoli con scadenze molto più lunghe. La curva statunitense 2s30s ha registrato il maggiore irripidimento giornaliero da marzo 2023, alimentando il timore che la fragile fiducia nella traiettoria fiscale statunitense possa presto indebolirsi di nuovo, visti i recenti sviluppi.

Dati, aste del debito sono i principali eventi di rischio

In una settimana altrimenti tranquilla per i dati economici statunitensi, insieme all'indice PMI dei servizi ISM di martedì e alle richieste di sussidi di disoccupazione di giovedì, le prossime aste dei titoli del Tesoro USA a 10 e 30 anni di mercoledì e giovedì, rispettivamente, saranno al centro dell'attenzione degli operatori. Se ci saranno segnali di indebolimento della domanda internazionale, ciò potrebbe fungere da catalizzatore per innescare volatilità multi-asset, rendendole ancora più rilevanti per la coppia USD/JPY, dato che lo yen è una nota fonte di finanziamento per le operazioni di carry trade.

USD/JPY vulnerabile mentre riemerge il rischio di “Sell America”_2

Fonte: LSEG (il calendario riflette l'ora legale degli Stati Uniti)

Sebbene il calendario giapponese probabilmente giocherà un ruolo secondario rispetto agli sviluppi negli Stati Uniti, i dati sui salari di giugno pubblicati mercoledì saranno importanti per valutare se saranno sufficienti ad aumentare le pressioni inflazionistiche dal lato della domanda, rafforzando la probabilità che l'ultima ondata di inflazione diventi autosufficiente. Pertanto, anche i dati sulla spesa delle famiglie di venerdì varranno la pena di essere analizzati da una prospettiva fondamentale.

I prezzi della Fed guidano i movimenti dell'USD/JPY

Nonostante il segmento lungo della curva dei titoli del Tesoro USA abbia rappresentato una fonte di potenziale volatilità questa settimana, al momento sono le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed a guidare la coppia USD/JPY. Questo è visibile nel grafico seguente, dove si nota una forte correlazione inversa con i prezzi di mercato per i tagli dei tassi da parte della Fed di quest'anno nell'ultima settimana, attestandosi su un coefficiente di correlazione di -0,94. Anche la coppia USD/JPY ha registrato una relazione inversa relativamente forte con i futures VIX nello stesso periodo, attestandosi a -0,8.

USD/JPY vulnerabile mentre riemerge il rischio di “Sell America”_3

Fonte: TradingView

Curiosamente, la relazione storica tra i rendimenti dei titoli del Tesoro USA e gli spread di rendimento tra Stati Uniti e Giappone non si è più osservata nell'ultima settimana o mese, discostandosi dal trend osservato all'inizio di luglio. Lo stesso vale per i futures sul VIX, mentre anche la correlazione con il prezzo del taglio dei tassi della Fed si è indebolita. Forse ciò riflette i flussi e il posizionamento di fine mese, o potenzialmente un ritorno del malessere degli investitori, evidente per lunghi periodi all'inizio di quest'anno.

Analisi tecnica USD/JPY

USD/JPY Vulnerable as “Sell America” Risk Re-Emerges_4

Fonte: TradingView

Dopo la violenta inversione di tendenza di venerdì al di sotto della media mobile a 200 giorni, la coppia USD/JPY è riuscita a rimbalzare nelle prime contrattazioni asiatiche di lunedì, attirando richieste all'intersezione tra il trend rialzista e il supporto orizzontale a 147,00. Questo è il primo livello ribassista da tenere d'occhio, con una rottura al di sotto che metterebbe sotto osservazione 146,00, la media mobile a 50 giorni e il supporto a 144,40 per gli short. Se il supporto a 147,00 dovesse continuare a reggere, 147,95 e 149,00 sarebbero i livelli iniziali da tenere d'occhio.

Mentre gli indicatori di momentum continuano a fornire un segnale leggermente rialzista, favorendo il rialzo, da una prospettiva fondamentale, la propensione è ora ribassista, con una rinnovata incertezza: le quotazioni di mercato per il taglio della Fed di settembre si attestano appena al di sotto del 90%, con le classi di attività più rischiose che si attestano su livelli elevati. Se dovessimo assistere a un aumento della volatilità, potrebbe essere difficile per la coppia USD/JPY recuperare terreno in un simile contesto.

Fonte: FOREX.com

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Comprendi e riconosci che esiste un alto grado di rischio coinvolto nel trading con strategie. Seguire qualsiasi strategia o metodologia di investimento è il potenziale di perdita. Il contenuto del sito viene fornito dai nostri collaboratori e analisti solo a scopo informativo. Tu solo sei l'unico responsabile di determinare se qualsiasi attività di negoziazione, o titolo, o strategia, o qualsiasi altro prodotto è adatto a te in base ai tuoi obiettivi di investimento e alla tua situazione finanziaria.

Informativa sui rischi

Il trading di strumenti finanziari come azioni, valute, materie prime, futures, obbligazioni, fondi o criptovalute è un'attività ad alto rischio, che include la perdita parziale o totale dell'importo dell'investimento, pertanto il trading non è adatto a tutti gli investitori.

Quando prendi qualsiasi decisione finanziaria, dovresti condurre la tua due diligence, usare il tuo giudizio e consultare consulenti qualificati. Il contenuto di questo sito Web non è rivolto a te, né prendiamo in considerazione la tua situazione finanziaria o le tue esigenze. Le informazioni contenute in questo sito Web non sono necessariamente fornite in tempo reale, né sono necessariamente accurate. I prezzi forniti su questo sito possono essere forniti dai market maker anziché dalle borse. Qualsiasi decisione commerciale o altra decisione finanziaria presa è di esclusiva responsabilità dell'utente e non è possibile fare affidamento su alcuna informazione fornita tramite il sito Web. Non forniamo alcuna garanzia rispetto a qualsiasi informazione sul sito Web e non siamo responsabili per eventuali perdite commerciali che potrebbero derivare dall'uso di qualsiasi informazione sul sito Web.

L'uso, la memorizzazione, la riproduzione, la visualizzazione, la modifica, la diffusione o la distribuzione dei dati contenuti in questo sito web sono vietati senza il consenso scritto di questo sito web. I fornitori e gli scambi che forniscono i dati contenuti in questo sito Web mantengono tutti i loro diritti di proprietà intellettuale.

Ricerche recenti

Principali ricerche

Quotazioni

Analisi

Utente

24/7

Calendario economico

Educazione

Dati

USD/JPY vulnerabile mentre riemerge il rischio “Sell America”

Riepilogo delle previsioni settimanali USD/JPY

Paghe con un pungiglione nella coda

Obbligazioni a lungo termine statunitensi in primo piano

Fonte: TradingView

Dati, aste del debito sono i principali eventi di rischio

Fonte: LSEG (il calendario riflette l'ora legale degli Stati Uniti)

I prezzi della Fed guidano i movimenti dell'USD/JPY

Fonte: TradingView

Analisi tecnica USD/JPY

Fonte: TradingView

Fonte: FOREX.com

Informativa sui rischi